Крипторинок березневий звіт: подолавши туман торгової війни, BTC має шанси на повернення у другому кварталі

Політика тарифів Трампа викликала хвилювання та занепокоєння, разом зі зростанням очікувань інфляції в США, посилила ринок очікувань, що американська економіка може опинитися в "стагфляції" або навіть "рецесії". Це завдало великої негативної шкоди високоризиковим активам.

Ця очікування вдарила по оцінкам американських акцій, які протягом двох років залишалися на високому рівні, і передалося через BTC ETF на крипторинок.

Продажі короткострокових інвесторів BTC зафіксували максимальні втрати за цей цикл, попередньо завершивши нове ціноутворення BTC. Довгострокові утримувачі знову перейшли від "скорочення" до "збільшення" обсягів, взявши на себе частину продажів, що дозволило цінам досягти нової рівноваги близько 82000 доларів. Проте ринок залишається вразливим, а плаваючі збитки короткострокових утримувачів все ще на високому рівні. Якщо хаос на фондовому ринку США призведе до продажу активів ETF BTC, короткострокові утримувачі також обов'язково візьмуть участь у продажу, і ціни ще більше знизяться.

Наразі середній коригування американських акцій практично завершено, але подальший рух все ще залежить від ступеня впливу точки спалаху торгової війни 2 квітня, а також від того, чи будуть дані про зайнятість у березні показувати значне падіння. Якщо ці два фактори погіршаться більше, ніж очікувалося, ринок все ще буде знижувати ціни.

З падінням, спричиненим хаосом, фондовий ринок США та BTC зазнали значних коригувань, а продажі та панічні настрої також були в значній мірі звільнені.

Ми вважаємо, що з поступовим подоланням негативних наслідків торгової війни та наближенням відновлення політики зниження процентних ставок Федеральної резервної системи, можливість для BTC здійснити реверс у другому кварталі є досить високою.

Макроекономіка: економічні та трудові дані сприяють посиленню очікувань "стагфляції" та навіть "рецесії", американський фондовий ринок різко впав

"Трамп 2.0 торгівля" згасла, і американські акції в основному повернулися до точки відліку 6 листопада 2024 року, дня перемоги Трампа. Нова рамка оцінки торговельних рішень була попередньо встановлена в кінці лютого, а весь березень обертався навколо виходу даних різного роду про економіку, зайнятість та процентні ставки, що надходили в цю рамку оцінки.

Ця рамка оцінки є грою між можливістю "економічної стагнації" або навіть "економічної рецесії", викликаної тарифною політикою Трампа, та вибором між пріоритетом збереження робочих місць або пріоритетом зниження інфляції в монетарній політиці Федеральної резервної системи.

7 березня Бюро статистики праці США опублікувало дані про зайнятість за лютий: у лютому несільськогосподарські робочі місця зросли на 151 тисячу, що менше за очікування ринку в 170 тисяч, що свідчить про уповільнення зростання зайнятості, але все ще залишається відносно стабільним. Рівень безробіття зріс з 4,0% у січні до 4,1%, що вказує на невелике послаблення на ринку праці. Середня погодинна заробітна плата зросла на 0,3% в місячному обчисленні та на 4,0% у річному обчисленні, що перевищує рівень інфляції, що свідчить про поліпшення реальної заробітної плати, але може створити тиск на інфляцію.

Цей показник "достатній" трудової зайнятості частково зняв побоювання щодо того, що економіка вже почала спадати, американські акції спочатку впали, а потім виросли. Але тривоги все ще існують, дані зайнятості нижчі за очікування, рівень безробіття також зростає.

12 березня Міністерство праці США опублікувало дані CPI: загальний індекс споживчих цін у лютому зріс на 0,2% порівняно з попереднім місяцем та на 2,8% в річному вимірі, що є незначним зниженням порівняно з 3,0% у січні. Основний CPI (без урахування продуктів харчування та енергії) зріс на 0,2% порівняно з попереднім місяцем та на 3,1% в річному вимірі, що свідчить про певне пом'якшення інфляції, але основна інфляція все ще перевищує ціль у 2% Федеральної резервної системи.

А дані PCE, які більше турбують Федеральну резервну систему, були опубліковані 28 числа і показали: у лютому загальний індекс цін на особисті споживчі витрати зріс на 0,3% в порівнянні з попереднім місяцем і на 2,5% в річному вимірі; основний PCE зріс на 0,4% в порівнянні з попереднім місяцем і на 2,8% в річному вимірі, що відображає перешкоди на шляху зниження інфляції, основні показники виявилися досить стійкими.

Дані PCE показують, що в лютому загальний індекс споживчих витрат на особу зріс на 0,3% в порівнянні з попереднім місяцем і на 2,5% в річному вимірі, що вище за 2,5% у січні; основний PCE зріс на 0,4% в порівнянні з попереднім місяцем і на 2,79% в річному вимірі, що вище за 2,66% у січні.

Хоча зміни дуже незначні, як CPI, так і PCE вказують на те, що зростання цін почало відновлюватися, що означає, що цілі Федеральної резервної системи щодо зниження інфляції стикаються з серйозними викликами.

18-19 числа, після двох днів засідання, Федеральна резервна система оголосила про збереження облікової ставки на рівні 4,25-4,50%, вже вдруге підряд призупинивши зниження ставки. У заяві зазначається, що економічна активність стабільно розширюється, ринок праці залишається стабільним, але інфляція все ще дещо висока, особливо в умовах зростаючої невизначеності економічних перспектив під впливом політики Трампа. Це перший раз, коли Федеральна резервна система чітко заявила, що тарифна політика може вплинути на економічне сповільнення, але ризик рецесії "виникнув, але все ще не є високим".

Можливо, через захист ринку акцій США, який перебуває під тиском, голова Федеральної резервної системи заявив, що інфляція може затриматися на повернення до цільового рівня 2% через такі політики, як тарифи, і натякнув, що у разі погіршення ринку праці буде знижена процентна ставка. Як відповідь на удар тарифів, Федеральна резервна система зменшила максимальний обсяг продажу державних облігацій США з 25 мільярдів доларів на місяць до 5 мільярдів доларів на місяць.

Виступ ФРС, який відносно "голубиний", підняв ринок, спричинивши істотний відскок трьох основних фондових індексів. Наприкінці місяця ринок вперше підвищив очікування щодо зниження процентних ставок у 2025 році до трьох разів. Один відомий інвестиційний банк також прогнозує три зниження ставок цього року.

28 числа, в п'ятницю, Університет Мічигану оприлюднив остаточний індекс споживчої довіри за березень, який знизився з лютневих 64,7 до 57, що є зниженням порівняно з попередньою оцінкою 57,9 і нижче медіани прогнозу економістів, які брали участь у опитуванні. Споживачі очікують, що річна інфляція протягом наступних 5–10 років становитиме 4,1%, що є найвищим показником з лютого 1993 року, порівняно з попередньою оцінкою 3,9%. Очікування інфляції на наступний рік становлять 5%, що є найбільшим показником з 2022 року.

Індекс споживчої впевненості Університету Мічигану є суб'єктивними даними, але повною мірою відображає падіння впевненості кінцевих споживачів. У той же день модель прогнозу ВВП одного з федеральних резервних банків показала, що станом на 28 число прогнозований показник фактичного зростання ВВП США за перший квартал становить -2,8%. Це значення резонує з індексом споживчої впевненості Університету Мічигану, як і в лютому, три основні фондові індекси відповіли суттєвим падінням, а індекс VIX зріс на 11,9% за один день.

Щодо тарифної політики Трампа, цього місяця також було багато коливань. Станом на кінець березня вже введено митні збори на продукцію з Канади, Мексики, Китаю, а також на сталь і алюміній.

З 2 квітня США накладають 25% мито на всі імпортні автомобілі, що охоплює легкові автомобілі та легкі вантажівки. 25% мито також буде введено на основні автомобільні деталі (такі як двигуни, трансмісії, електричні системи), що набирає чинності не пізніше 3 травня.

Невизначеним залишається впровадження "паритетних мит" для основних країн з торговим дефіцитом, конкретний список буде опубліковано 2 квітня. 2 квітня наразі вважається найбільш важливим днем у торговій війні.

Через невизначеність щодо мит та занепокоєння з приводу "економічної стагнації" і навіть "економічної рецесії", капітал продовжував виходити з фондового ринку в березні, що призвело до зниження індексу Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones на 8,21%, 5,75% та 4,20% відповідно, що призвело до пробиття або наближення до пробиття 250-денних середніх значень, що стало причиною помірної технічної корекції.

Капітали для хеджування спрямовуються в американські облігації, що спричинило падіння доходності 2-річних американських облігацій на 1,15% за місяць. Доходність 10-річних американських облігацій знизилася на 0,45%, але у поєднанні з очікуваннями інфляції, довгострокові капітали щодо довгострокового економічного зростання вже впали до рівня негативного зростання.

Іншим активом-убежищем для основного капіталу, який отримав велику популярність, є золото. Цього місяця лондонське золото офіційно подолало позначку 3000 юанів, за підсумками місяця зросло на 8,51%, досягнувши 3123,97 доларів США за унцію.

Споживча впевненість знижується, очікування інфляції зростають, песимістичні прогнози щодо економічного зростання США, навіть побоювання, що неконтрольована і непередбачувана торгова війна призведе до "стагфляції" та "рецесії" в американській економіці. Невизначеність щодо тарифів Трампа є найбільшим змінним чинником, який погіршує економіку США та споживчу впевненість, що, в свою чергу, підштовхує ринок до "стагфляційних" і "рецесійних" угод. З огляду на відносно "м'які" заяви Федеральної резервної системи, ринок починає ставити ставки на те, що ФРС проведе зниження ставок у червні, і з падінням американських акцій кількість зниження ставок збільшилася з двох до трьох. Проблема інфляції може бути тимчасово відкладена, але не зникла, а навпаки, посилиться внаслідок торгової війни. Вплив торгової війни стане зрозумілим лише після її вирішення.

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

Шифрувальні активи: працює в межах зменшувального каналу, екстремальні умови можуть призвести до падіння до 73000 доларів

Тривоги та страхи трейдерів панували під час буремного березня на капітальних ринках, BTC через значне падіння наприкінці лютого у березні залишався відносно стабільним, але відновлення було слабким, в результаті чого відзначено місячне зниження на 2,09%.

У березні BTC відкрився на рівні 84297.74 доларів, закрився на рівні 82534.32 доларів, максимальна ціна 95128.88, мінімальна 76555.00, амплітуда 22.03%, обсяг торгів трохи зріс у порівнянні з минулим місяцем.

З точки зору часу, після різкого падіння в кінці лютого, BTC у другому та третьому тижнях березня розпочав технічний відскок, але його сила була досить слабкою, максимальне відновлення з мінімуму склало лише 16%. Наступного тижня, внаслідок хаосу в американській митній політиці, зниження інфляційних даних, зокрема даних про споживчу впевненість, BTC разом з американськими акціями знизився, в результаті чого був зафіксований місячний спад.

З технічної точки зору, упродовж місяця ринок перебуває в межах понижувального каналу, що триває з лютого, нижче першої висхідної лінії цього циклу. І з моменту різкого падіння на початку місяця, торгова активність різко зменшилася, обсяги торгів знижуються з кожним тижнем. Більшу частину часу ринок перебуває нижче 200-денної лінії, 11 березня короткочасно торкнувся 365-денної лінії.

Хоча впродовж всього місяця централізовані біржі BTC демонстрували стан виводу, канал BTC ETF також зазнав незначних надходжень капіталу, але на фоні хвилювання на американському фондовому ринку, BTC як актив з високим рівнем ризику все ще важко залучає покупців.

! Звіт про марш крипторинку: Пробиваючись крізь туман тарифної війни, BTC може розпочати розворот у 2 кварталі

На політичному рівні цього місяця позитивних новин чимало.

6 березня президент США підписав указ, офіційно заснувавши "стратегічний резерв біткоїнів", до якого увійдуть близько 200 тисяч BTC, раніше конфіскованих федеральним урядом, і чітко заявив, що протягом наступних чотирьох років ці активи не будуть продаватися. Одночасно указ також передбачає створення резерву, що складається з цифрових активів, окрім біткоїна, з метою зміцнення позицій США в глобальній фінансовій системі через диверсифікацію активів. Це перший випадок, коли біткоїн управляється урядом США як постійний національний актив, що знаменує встановлення його статусу "цифрового золота". Указ, хоча й не є законодавчим актом, заклав основу для подальшої політики.

7 березня, наступного дня після підписання адміністративного указу, відбулася конференція з криптовалют у Білому домі, на яку було запрошено багатьох представників галузі та капіталу для спільного обговорення регулювання криптоіндустрії, резервної політики та напрямків майбутнього розвитку. Ця конференція ще більше підтвердила сигнал підтримки урядом США інновацій у сфері шифрування.

29 березня Федеральна корпорація страхування депозитів США опублікувала рекомендації, що визначають процеси відповідності для банків, які беруть участь у діяльності, пов'язаній з криптовалютою. Це забезпечує чіткий шлях для інтеграції традиційних фінансових установ у крипторинок, що сприяє залученню банків до послуг з криптоактивами.

В той же день трьом співзасновникам певної криптовалютної біржі було надано помилування.

На рівні штатів, 6 березня Техас запропонував створити стратегічний резерв біткойнів на рівні штату, що вже перейшло до стадії "повідомлення про наміри" в законодавчому процесі, що зазвичай вказує на високі шанси ухвалення законопроекту. 31 березня Каліфорнійський парламент офіційно подав "Законопроект про права біткойнів", який має на меті чітко визначити законні права та правила використання біткойнів у штаті.

Як видно з вищесказаного, BTC та шифрувальні активи активно впроваджуються в США. Ці політики, регуляції тощо потребують часу, щоб справді набрати чинності, але безсумнівно, вони усувають перешкоди для створення в США "крипто-столиці".

Проте, побоювання щодо "стагфляції" та "інфляції" стали домінуючими в ринку, трейдери, які уникали ризику та знижували оцінки, вирішили ігнорувати ці довгострокові позитиви, що призвело до короткострокового падіння ціни BTC.

Можливо, через підтримку довгострокових позитивних тенденцій, BTC наразі залишається у відносно сильній позиції порівняно з американськими акціями, які вже повернулися на рівень 6 листопада. Закриття цього місяця склало 82378,98 доларів, що все ще вище за 70553 доларів 5 листопада.

Враховуючи нестачу ліквідності, якщо мита перевищать очікування або будуть опубліковані гірші дані по зайнятості та економіці, BTC не виключає повернення "транзакції Трампа" всього зростання, впавши до 70000-73000 доларів. Але це відбудеться лише в разі, якщо мита або дані по зайнятості погіршаться значно більше, ніж очікувалося. Якщо 2 квітня американські акції зможуть після "Дня звільнення" повністю реалізувати негативний вплив мит.