Розуміння потенційних ризиків безстрокових ф'ючерсів: механізм ціни маркування як двосічний меч
У березні 2025 року маловідомий токен під назвою JELLY спричинив значну ліквідацію на платформі Hyperliquid. Ця подія виявила системні ризики механізму цін у ринку безстрокових ф'ючерсів, а також потенційні недоліки інноваційного дизайну ліквідності.
Безстрокові ф'ючерси: хибне відчуття безпеки та ухил механізму ліквідації
ціна маркування：共识游戏带来的清算倾向
ціна маркування зазвичай базується на індексній ціні, розраховується за допомогою механізму трьохзначного медіана. Цей дизайн спочатку має на меті забезпечити стабільну ціну, але на ринку з низькою ліквідністю він може стати мішенню для атакуючих.
Система ліквідації: двосічний меч платформи
Система ліквідації використовує ціну маркування як стандарт для тригера, а не фактичну ціну угоди. Багато платформ використовують консервативні параметри ліквідації, що може призвести до того, що трейдери будуть ліквідовані заздалегідь, навіть коли у них є маржа.
Дилема oracle: виснаження ліквідності на спот-ринку стає зброєю атаки
Оркул: к脆ка міст між ланцюгом і поза ланцюгом
Хоча оракул вірно фіксує зовнішні дані, він не може оцінити їхню цінову доцільність. Це створює можливості для маніпуляцій на ринку.
Точка атаки: використання дефекту ліквідності
Зловмисники використовують недолік ліквідності цільових активів на спотовому ринку, викликаючи різкі коливання цін за допомогою дрібних замовлень, що призводить до забруднення даних оракула.
Аналіз структурних ризиків Hyperliquid
HLP Кошик: Демократизація маркет-мейкінгу та контрагентів з ліквідації
Гаманець HLP Hyperliquid виступає як маркет-мейкер і контрагент з розрахунків, ця подвійна роль надає зловмисникам можливості для використання.
Недоліки механізму ліквідації
Внутрішня структура фінансів і модель розрахунків HLP-скарбниці мають вразливості, що робить систему неспроможною ефективно розподілити ризики в екстремальних умовах.
Аналіз випадку атаки Jelly-My-Jelly
Процес атаки
Розташування: побудова короткої позиції на 4 мільйони доларів
Напад: швидке підвищення цін на спот
Вибух: забруднення оракула, що викликає масове ліквідацію
Відлуння: платформа терміново реагує, ринок розмірковує
!
Висновок
Подія Jelly-My-Jelly виявила вразливість механізму ціни маркування на ринку безстрокових ф'ючерсів. Зловмисники скористалися високою кореляцією даних оракула, толерантністю агрегатних алгоритмів до аномальних значень та сліпою довірою системи ліквідації до ціни маркування.
У майбутньому платформи DeFi повинні знайти баланс між алгоритмічним дизайном і аналізом ігор, створюючи справжній ціновий механізм з протидією маніпуляціям. Це вимагає не лише більш ефективних технологій, але й глибокого розуміння та запобігання системним ризикам.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
9 лайків
Нагородити
9
5
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SatoshiHeir
· 22год тому
Вступ до піраміди Чан'ан та теорії моделі ліквідності Ерлахера ігнорує один ключовий факт: існуюча конструкція ціни маркування DEX математично є неповною, ті, хто читав фрактальну геометрію, розуміють.
Переглянути оригіналвідповісти на0
fren.eth
· 22год тому
Ще одна партія невдах обдурювали людей, як лохів. Раніше казали, не торкайтеся до малих безстрокових контрактів.
Ціна маркування парадокс: системний ризик безстрокових ф'ючерсів та уроки події Jelly
Розуміння потенційних ризиків безстрокових ф'ючерсів: механізм ціни маркування як двосічний меч
У березні 2025 року маловідомий токен під назвою JELLY спричинив значну ліквідацію на платформі Hyperliquid. Ця подія виявила системні ризики механізму цін у ринку безстрокових ф'ючерсів, а також потенційні недоліки інноваційного дизайну ліквідності.
Безстрокові ф'ючерси: хибне відчуття безпеки та ухил механізму ліквідації
ціна маркування：共识游戏带来的清算倾向
ціна маркування зазвичай базується на індексній ціні, розраховується за допомогою механізму трьохзначного медіана. Цей дизайн спочатку має на меті забезпечити стабільну ціну, але на ринку з низькою ліквідністю він може стати мішенню для атакуючих.
Система ліквідації: двосічний меч платформи
Система ліквідації використовує ціну маркування як стандарт для тригера, а не фактичну ціну угоди. Багато платформ використовують консервативні параметри ліквідації, що може призвести до того, що трейдери будуть ліквідовані заздалегідь, навіть коли у них є маржа.
Дилема oracle: виснаження ліквідності на спот-ринку стає зброєю атаки
Оркул: к脆ка міст між ланцюгом і поза ланцюгом
Хоча оракул вірно фіксує зовнішні дані, він не може оцінити їхню цінову доцільність. Це створює можливості для маніпуляцій на ринку.
Точка атаки: використання дефекту ліквідності
Зловмисники використовують недолік ліквідності цільових активів на спотовому ринку, викликаючи різкі коливання цін за допомогою дрібних замовлень, що призводить до забруднення даних оракула.
Аналіз структурних ризиків Hyperliquid
HLP Кошик: Демократизація маркет-мейкінгу та контрагентів з ліквідації
Гаманець HLP Hyperliquid виступає як маркет-мейкер і контрагент з розрахунків, ця подвійна роль надає зловмисникам можливості для використання.
Недоліки механізму ліквідації
Внутрішня структура фінансів і модель розрахунків HLP-скарбниці мають вразливості, що робить систему неспроможною ефективно розподілити ризики в екстремальних умовах.
Аналіз випадку атаки Jelly-My-Jelly
Процес атаки
!
Висновок
Подія Jelly-My-Jelly виявила вразливість механізму ціни маркування на ринку безстрокових ф'ючерсів. Зловмисники скористалися високою кореляцією даних оракула, толерантністю агрегатних алгоритмів до аномальних значень та сліпою довірою системи ліквідації до ціни маркування.
У майбутньому платформи DeFi повинні знайти баланс між алгоритмічним дизайном і аналізом ігор, створюючи справжній ціновий механізм з протидією маніпуляціям. Це вимагає не лише більш ефективних технологій, але й глибокого розуміння та запобігання системним ризикам.