MakerDAO пропонує 8% високі відсотки на депозити DAI: аналіз стратегії RWA за цим.

MakerDAO нещодавно скоригував Процентну ставку на депозити DAI у своєму кредитному протоколі Spark Protocol до 8%, що викликало сумніви щодо його стійкості, оскільки ця ставка стейблкоїна перевищує дохідність американських облігацій. Тож звідки ж береться цей високий дохід у 8%? Чи дійсно існує ризик пірамідальної схеми?

Введення великої кількості реальних світових активів (RWA) є ключем до цього високого доходу для MakerDAO. Завдяки впровадженню RWA, MakerDAO має на меті диверсифікувати свої підтримувані активи, використовуючи довгостроковий прибуток від державних облігацій США для стабілізації курсу DAI, збільшення гнучкості випуску та зменшення залежності від USDC. Наразі активи RWA складають більше половини балансу активів і зобов'язань протоколу MakerDAO.

Ці активи, що приносять дохід RWA, головним чином є американськими державними облігаціями, принесли MakerDAO значний прибуток. Дані показують, що більше половини прибутку MakerDAO походить від активів RWA, більшість з яких має безризикову процентну ставку, близьку до 5%. Ці доходи в кінцевому підсумку надходять на рахунки MakerDAO, а не до тримачів DAI.

Отже, чому MakerDAO підвищує процентну ставку до 8%? За словами засновника, цей крок покликаний збільшити попит на DAI та DSR (ставка депозиту DAI), забезпечуючи постійно зростаючу групу користувачів, які беруть участь у SubDAO та інших планах Endgame. Коротко кажучи, це зроблено для збільшення попиту на DAI, що дозволить отримати більше застави, більше активів RWA для отримання доходу і, зрештою, отримати більше прибутку. Одночасно це сприяє реалізації повністю децентралізованого плану Endgame від MakerDAO.

Однак ця висока процентна ставка в 8% не є довгостроково стійкою. Насправді, це одноразова "акційна пропозиція". MakerDAO впровадив механізм Enhanced Dai Savings Rate (EDSR), який тимчасово підвищує ефективну DSR, доступну для користувачів, на ранніх етапах з низьким використанням DSR. Зі збільшенням використання DSR EDSR поступово зменшуватиметься, поки не зникне. Коли рівень використання DSR досягне 50%, ця наднормова процентна ставка зникне, і MakerDAO обіцяє не зазнати збитків через це.

У цілому, MakerDAO отримав значний прибуток шляхом придбання великої кількості RWA, а потім частину прибутку розподілив між тримачами DAI з високою Процентна ставка в 8%, щоб підвищити попит на DAI та кількість користувачів. Як тільки кількість учасників досягне певного рівня, ця Процентна ставка поступово знизиться до нормального рівня. Хоча цей підхід короткостроково привернув велику увагу, його довгострокова стійкість все ще підлягає оцінці.