Макроекономічний щотижневий звіт: Ринок під тиском, підписатися на впровадження паралельної митної політики

I. Макроогляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня ризикові активи продовжують демонструвати коливний тренд, ринок чекає на впровадження рівних тарифних політик. Крім того, що золото продовжує зростати, американські акції, криптовалюти та товарні ринки в цілому показують слабкі результати. Особливо після оголошення жорсткої позиції щодо автомобільних мит, ринкова ситуація в другій половині тижня помітно погіршилась.

Криптовалютний ринок загалом спокійний, але має слабку динаміку. Незважаючи на те, що США впровадили новий законопроект про стейблкоїни, метою якого є регулювання платіжних стейблкоїнів та створення нових механізмів відповідності, продовження м'якої політики не змогло миттєво змінити стан ринку. На фоні загальної низької ліквідності та тривалої макроекономічної невизначеності ринок все ще має чекати на новий напрямок після введення паритетних тарифів.

2. Аналіз економічних даних

Цього тижня економічні дані зосереджені на ринку праці США та даних PCE, а також проведено прогностичний аналіз кредитного ринку.

Останній прогноз GDPNow на перший квартал складає -1.8%, що відповідає минулому тижню. Модель була скоригована, врахувавши експорт та імпорт золота. Прогноз темпу зростання реальних приватних загальних інвестицій у першому кварталі знизився з 9.1% до 8.8%.

Тренд ослаблення американської економіки очевидний, але поки що немає жорстких даних, які б давали чіткий сигнал про рецесію. Проте, виходячи з численних даних з ринку праці та кредитного ринку, ризик рецесії дійсно зріс.

У сфері ринку праці в 387 великих міських районах 290 з них зафіксували зростання рівня безробіття. Кількість осіб, які постійно подають заявки на допомогу по безробіттю у Вашингтоні, досягла найвищого рівня з 2021 року, проте дані про первинні заявки не зазнали значних змін.

Дані PCE за лютий показують, що річний та місячний темпи перевищили очікування, головним чином через підвищення вартості послуг. У той же час, місячний темп особистих витрат у лютому виявився нижчим за очікування, що відображає ситуацію, коли економічна слабкість поєднується з високою інфляцією.

3. Ліквідність та відсоткова ставка

Глобальна ліквідність Федеральної резервної системи продовжує поліпшуватися, залишаючись на рівні приблизно 6 трильйонів. Крива доходності державних облігацій демонструє очевидний ведмежий нахил, де нахил довгострокових облігацій вищий, ніж короткострокових. Ринок все ще стурбований інфляцією, ймовірність зниження процентних ставок у червні зменшилася в порівнянні з минулим тижнем.

Тиск на кредитному ринку посилюється, кредитний спред високодохідних облігацій продовжує розширюватися, що свідчить про зростання тиску на мікроекономічне середовище підприємств. Це може призвести до подальшого тиску на витрати рефінансування підприємств і прибутки, що є несприятливим попереднім сигналом, і вказує на те, що ризики рецесії в американській економіці можуть зростати.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

Ринкова увага все ще зосереджена на політиці взаємних мит, яка буде оголошена 2 квітня, що стане найбільшим чинником ризику для ринку в найближчому часі. Якщо митні збори перевищать очікування або будуть вжиті заходи у відповідь, це може суттєво вплинути на в脆кий ринок. Крім того, слід звернути увагу на рівень безробіття в США та дані про незайнятість наступного тижня для подальшої оцінки ризику рецесії.

Загальний погляд:

1. Пріоритет захисту. Поточне макроекономічне середовище демонструє комбінацію "слабка економіка + висока інфляція + коливання політики", ризикові активи зазнають подвійного тиску з боку процентних ставок та очікувань рецесії. Рекомендується активно розглянути можливість відкриття позицій або зниження цін на прибуток.

2. У конфігурації можна помірно налаштувати золото, державні облігації США та інші активи-убежища.

3. Якщо політика рівних мит нижча за очікування або рівень відплати є недостатньо високим, ринковий ризик може змінитися, але це буде недостатньо для безпосереднього формування висхідної динаміки. Все ще потрібні більші макроекономічні стимули.

4. Висока вразливість ринку, рекомендується уникати купівлі на зростанні та продажу на падінні, суворо дотримуватися дисципліни.