Стейблкоїн знову прискорює розвиток, майбутній обсяг може досягти 1 трильйона доларів
Після 18 місяців значного спаду обсяги глобальних стейблкоїнів знову починають прискорено зростати. Ця тенденція в основному зумовлена трьома довгостроковими факторами: популяризацією стейблкоїнів як інструментів заощадження, зростанням використання стейблкоїнів для платежів та високими доходами, які пропонує DeFi. Очікується, що до кінця 2025 року обсяги стейблкоїнів досягнуть 300 мільярдів доларів, а до 2030 року можуть перевищити 1 трильйон доларів.
Ця експансія такого масштабу принесе нові можливості та виклики для фінансових ринків. Можна очікувати, що банківські вклади на ринках, що розвиваються, перемістяться до розвинених ринків, а регіональні банки також перетворяться на глобально системно важливі банки (GSIB). У більш довгостроковій перспективі стейблкоїни та DeFi можуть кардинально змінити моделі кредитного посередництва.
Три основні тенденції, що сприяють прийняттю стейблкоїнів
1. стейблкоїн став інструментом заощадження
стейблкоїн все більше стає інструментом заощадження на нових ринках. У таких країнах, як Аргентина, Туреччина та Нігерія, через слабку національну валюту та високий рівень інфляції, населення має сильний попит на долар. А стейблкоїн надає фізичним особам та підприємствам зручний спосіб отримання долара, обминаючи традиційне регулювання капіталу.
Споживчий опитування показує, що отримання доларів є однією з головних причин використання криптовалюти користувачами з ринків, що розвиваються. Такі стейблкоїн-картки, як Rain, Reap тощо, дозволяють користувачам зручно витрачати кошти у місцевих торговців.
Як приклад Аргентини, звіт фінансово-технологічного застосунку Lemoncash показує, що його "депозити" в 125 мільйонів доларів займають 30% ринку централізованих крипто-додатків у країні. Якщо врахувати баланс у некерованих гаманцях, реальний обсяг стейблкоїнів в Аргентині може досягати 1 мільярда доларів, що становить 2,6% грошової маси M1 країни. Ця тенденція може поширитися на інші ринки, що розвиваються.
2. стейблкоїн як інструмент платежу
стейблкоїн стає прийнятною альтернативою для міжнародних платежів. У порівнянні з традиційними міжнародними транзакціями, стейблкоїн має очевидні переваги. У довгостроковій перспективі, стейблкоїн може стати основною платформою, що з'єднує різні платіжні системи.
Згідно з доповіддю Artemis, B2B платіжні випадки щомісяця забезпечують 3 мільярди доларів США платежів ( з річним обсягом 36 мільярдів доларів США ). Після спілкування з депозитарними установами оцінюється, що серед учасників ринку, які не користуються криптовалютами, ця цифра перевищує 100 мільярдів доларів США на рік. Що більш важливо, обсяг B2B платежів за період з лютого 2024 року по лютий 2025 року зріс у 4 рази в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, що свідчить про постійний імпульс зростання.
3. DeFi пропонує прибутковість вище ринку
Протягом останніх 5 років DeFi зміг забезпечити доходність у доларах, вищу за ринкову, дозволяючи користувачам отримувати 5%-10% прибутку з меншими ризиками. Це сприяло поширенню стейблкоїнів.
"Безризикові" відсоткові ставки DeFi відображають ширшу ситуацію на ринку криптовалют. З появою нових торгів або можливостей, таких як урожайність у 2020 році, арбітраж у 2021 році або Ethena у 2024 році, базова дохідність DeFi зросте. Поки блокчейн продовжує генерувати нові ідеї, базова дохідність DeFi повинна залишатися вище, ніж дохідність державних облігацій США.
Оскільки DeFi в основному використовує стейблкоїни, будь-яка спроба скористатися різницею в процентних ставках між DeFi та традиційними ринками призведе до збільшення обсягу постачання стейблкоїнів. Дані показують, що коли різниця у ставках між Aave та державними облігаціями США є позитивною, загальна заблокована вартість (TVL) зростає; коли різниця негативна, TVL зменшується.
Вплив на традиційну банківську справу
Популяризація стейблкоїнів може призвести до демедіації традиційних банків. Користувачі зможуть безпосередньо використовувати доларові накопичувальні рахунки та міжнародні платежі, не покладаючись на банківську інфраструктуру, що зменшить депозитну базу банків, що використовується для стимулювання кредитного створення.
альтернативи банківським депозитам
Наразі кожен 1 долар стейблкоїна зазвичай підтримується 0,80 доларами казначейських облігацій та 0,20 доларами банківських депозитів. Наприклад, у Circle є 8 мільярдів доларів готівки та 53 мільярди доларів короткострокових держоблігацій США, що відповідає 61 мільярду доларів USDC.
Коли користувач переводить депозит з традиційного банку в стейблкоїн, насправді він переміщує кошти з регіонального/комерційного банку на державні облігації США та основні фінансові установи. Це призведе до зменшення депозитної бази комерційних і регіональних банків, доступної для кредитування, в той час як емітенти стейблкоїнів стануть важливими учасниками ринку державного боргу.
ефект кредитної стиснення
Ключовою функцією банківських депозитів є кредитування економіки. Часткова резервна система дозволяє банкам видавати кредити, які в кілька разів перевищують депозитну базу. Грошовий мультиплікатор в різних регіонах має різні значення, співвідношення (M1/M0 ).
Наприклад, в Аргентині, депозит у 20 000 доларів США, конвертований в USDC, перетворить місцеве кредитне творення у 24 000 доларів США на 17 500 доларів США у державних облігаціях США та 8 250 доларів США у кредитному творенні США. Коли частка стейблкоїнів у M1 є значною, цей вплив буде ще більш вираженим. Врешті-решт, це може змусити регуляторів регіональних банків вжити заходів для підтримання кредитного творення та фінансової стабільності.
вплив на державний борг США
Випускники стейблкоїнів стали важливими покупцями американських облігацій, і в майбутньому можуть увійти до п'ятірки найбільших покупців. Це надасть підтримку фінансуванню уряду США, але також може спотворити криву доходності короткострокових облігацій.
Новий проект пропонує, щоб резерви стейблкоїнів були повністю інвестовані в короткострокові державні облігації або угоди з викупу державних облігацій. Це додатково підвищить ліквідність ключових елементів фінансової системи США. Але в довгостроковій перспективі, щоб уникнути надмірної залежності від одного продукту, емітенти стейблкоїнів можуть бути змушені копіювати різноманітність кредитного портфеля банків.
Новий канал управління активами
Поява стейблкоїнів створила нові канали управління активами, подібно до трансформації від отримання кредитів у банках до небанківських фінансових установ (NBFI) після фінансової кризи. Емітенти стейблкоїнів можуть стати важливими небанківськими кредиторами або делегувати кредитні інвестиції професійним компаніям.
Крім того, стейблкоїни самі можуть використовуватися для позик на блокчейні. У майбутньому можуть з'явитися різні "сейфи" на блокчейні, що відстежують різні інвестиційні стратегії, які змагаються за володіння USDC/USDT у різних додатках. Це створить "ефективний фронт доходів на блокчейні", деякі сейфи можуть бути спеціально призначені для надання кредитів у певних регіонах.
Висновок
Стабільні монети, DeFi та традиційні фінанси інтегруються, що перебудовує глобальну модель кредитного посередництва. До 2030 року очікується, що обсяг управління активами стабільних монет досягне 1 трильйона доларів. Ця зміна приносить як можливості, так і виклики: емітенти стабільних монет стануть важливими кредитними посередниками, а регіональні банки (, особливо в країнах, що розвиваються, ) можуть зіткнутися з кредитним стисканням.
Врешті-решт, сформується нова модель управління активами та банківської справи, стейблкоїни стануть мостом, що з'єднує ефективні цифрові інвестиції в долари на передовій. Це матиме глибокий вплив на монетарну політику, фінансову стабільність та глобальну фінансову архітектуру.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Обсяг стейблкоїнів може перевищити трильйон доларів, переформатуючи глобальну структуру кредитних проміжних.
Стейблкоїн знову прискорює розвиток, майбутній обсяг може досягти 1 трильйона доларів
Після 18 місяців значного спаду обсяги глобальних стейблкоїнів знову починають прискорено зростати. Ця тенденція в основному зумовлена трьома довгостроковими факторами: популяризацією стейблкоїнів як інструментів заощадження, зростанням використання стейблкоїнів для платежів та високими доходами, які пропонує DeFi. Очікується, що до кінця 2025 року обсяги стейблкоїнів досягнуть 300 мільярдів доларів, а до 2030 року можуть перевищити 1 трильйон доларів.
Ця експансія такого масштабу принесе нові можливості та виклики для фінансових ринків. Можна очікувати, що банківські вклади на ринках, що розвиваються, перемістяться до розвинених ринків, а регіональні банки також перетворяться на глобально системно важливі банки (GSIB). У більш довгостроковій перспективі стейблкоїни та DeFi можуть кардинально змінити моделі кредитного посередництва.
Три основні тенденції, що сприяють прийняттю стейблкоїнів
1. стейблкоїн став інструментом заощадження
стейблкоїн все більше стає інструментом заощадження на нових ринках. У таких країнах, як Аргентина, Туреччина та Нігерія, через слабку національну валюту та високий рівень інфляції, населення має сильний попит на долар. А стейблкоїн надає фізичним особам та підприємствам зручний спосіб отримання долара, обминаючи традиційне регулювання капіталу.
Споживчий опитування показує, що отримання доларів є однією з головних причин використання криптовалюти користувачами з ринків, що розвиваються. Такі стейблкоїн-картки, як Rain, Reap тощо, дозволяють користувачам зручно витрачати кошти у місцевих торговців.
Як приклад Аргентини, звіт фінансово-технологічного застосунку Lemoncash показує, що його "депозити" в 125 мільйонів доларів займають 30% ринку централізованих крипто-додатків у країні. Якщо врахувати баланс у некерованих гаманцях, реальний обсяг стейблкоїнів в Аргентині може досягати 1 мільярда доларів, що становить 2,6% грошової маси M1 країни. Ця тенденція може поширитися на інші ринки, що розвиваються.
2. стейблкоїн як інструмент платежу
стейблкоїн стає прийнятною альтернативою для міжнародних платежів. У порівнянні з традиційними міжнародними транзакціями, стейблкоїн має очевидні переваги. У довгостроковій перспективі, стейблкоїн може стати основною платформою, що з'єднує різні платіжні системи.
Згідно з доповіддю Artemis, B2B платіжні випадки щомісяця забезпечують 3 мільярди доларів США платежів ( з річним обсягом 36 мільярдів доларів США ). Після спілкування з депозитарними установами оцінюється, що серед учасників ринку, які не користуються криптовалютами, ця цифра перевищує 100 мільярдів доларів США на рік. Що більш важливо, обсяг B2B платежів за період з лютого 2024 року по лютий 2025 року зріс у 4 рази в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, що свідчить про постійний імпульс зростання.
3. DeFi пропонує прибутковість вище ринку
Протягом останніх 5 років DeFi зміг забезпечити доходність у доларах, вищу за ринкову, дозволяючи користувачам отримувати 5%-10% прибутку з меншими ризиками. Це сприяло поширенню стейблкоїнів.
"Безризикові" відсоткові ставки DeFi відображають ширшу ситуацію на ринку криптовалют. З появою нових торгів або можливостей, таких як урожайність у 2020 році, арбітраж у 2021 році або Ethena у 2024 році, базова дохідність DeFi зросте. Поки блокчейн продовжує генерувати нові ідеї, базова дохідність DeFi повинна залишатися вище, ніж дохідність державних облігацій США.
Оскільки DeFi в основному використовує стейблкоїни, будь-яка спроба скористатися різницею в процентних ставках між DeFi та традиційними ринками призведе до збільшення обсягу постачання стейблкоїнів. Дані показують, що коли різниця у ставках між Aave та державними облігаціями США є позитивною, загальна заблокована вартість (TVL) зростає; коли різниця негативна, TVL зменшується.
Вплив на традиційну банківську справу
Популяризація стейблкоїнів може призвести до демедіації традиційних банків. Користувачі зможуть безпосередньо використовувати доларові накопичувальні рахунки та міжнародні платежі, не покладаючись на банківську інфраструктуру, що зменшить депозитну базу банків, що використовується для стимулювання кредитного створення.
альтернативи банківським депозитам
Наразі кожен 1 долар стейблкоїна зазвичай підтримується 0,80 доларами казначейських облігацій та 0,20 доларами банківських депозитів. Наприклад, у Circle є 8 мільярдів доларів готівки та 53 мільярди доларів короткострокових держоблігацій США, що відповідає 61 мільярду доларів USDC.
Коли користувач переводить депозит з традиційного банку в стейблкоїн, насправді він переміщує кошти з регіонального/комерційного банку на державні облігації США та основні фінансові установи. Це призведе до зменшення депозитної бази комерційних і регіональних банків, доступної для кредитування, в той час як емітенти стейблкоїнів стануть важливими учасниками ринку державного боргу.
ефект кредитної стиснення
Ключовою функцією банківських депозитів є кредитування економіки. Часткова резервна система дозволяє банкам видавати кредити, які в кілька разів перевищують депозитну базу. Грошовий мультиплікатор в різних регіонах має різні значення, співвідношення (M1/M0 ).
Наприклад, в Аргентині, депозит у 20 000 доларів США, конвертований в USDC, перетворить місцеве кредитне творення у 24 000 доларів США на 17 500 доларів США у державних облігаціях США та 8 250 доларів США у кредитному творенні США. Коли частка стейблкоїнів у M1 є значною, цей вплив буде ще більш вираженим. Врешті-решт, це може змусити регуляторів регіональних банків вжити заходів для підтримання кредитного творення та фінансової стабільності.
вплив на державний борг США
Випускники стейблкоїнів стали важливими покупцями американських облігацій, і в майбутньому можуть увійти до п'ятірки найбільших покупців. Це надасть підтримку фінансуванню уряду США, але також може спотворити криву доходності короткострокових облігацій.
Новий проект пропонує, щоб резерви стейблкоїнів були повністю інвестовані в короткострокові державні облігації або угоди з викупу державних облігацій. Це додатково підвищить ліквідність ключових елементів фінансової системи США. Але в довгостроковій перспективі, щоб уникнути надмірної залежності від одного продукту, емітенти стейблкоїнів можуть бути змушені копіювати різноманітність кредитного портфеля банків.
Новий канал управління активами
Поява стейблкоїнів створила нові канали управління активами, подібно до трансформації від отримання кредитів у банках до небанківських фінансових установ (NBFI) після фінансової кризи. Емітенти стейблкоїнів можуть стати важливими небанківськими кредиторами або делегувати кредитні інвестиції професійним компаніям.
Крім того, стейблкоїни самі можуть використовуватися для позик на блокчейні. У майбутньому можуть з'явитися різні "сейфи" на блокчейні, що відстежують різні інвестиційні стратегії, які змагаються за володіння USDC/USDT у різних додатках. Це створить "ефективний фронт доходів на блокчейні", деякі сейфи можуть бути спеціально призначені для надання кредитів у певних регіонах.
Висновок
Стабільні монети, DeFi та традиційні фінанси інтегруються, що перебудовує глобальну модель кредитного посередництва. До 2030 року очікується, що обсяг управління активами стабільних монет досягне 1 трильйона доларів. Ця зміна приносить як можливості, так і виклики: емітенти стабільних монет стануть важливими кредитними посередниками, а регіональні банки (, особливо в країнах, що розвиваються, ) можуть зіткнутися з кредитним стисканням.
Врешті-решт, сформується нова модель управління активами та банківської справи, стейблкоїни стануть мостом, що з'єднує ефективні цифрові інвестиції в долари на передовій. Це матиме глибокий вплив на монетарну політику, фінансову стабільність та глобальну фінансову архітектуру.