Розвиток стейблкоїнів на основі юаня: новий підхід до інтеграції внутрішніх та зовнішніх ринків

Нещодавно голова центрального банку на форумі в Лудзяцуй згадав, що новітні технології, такі як блокчейн, сприяли розвитку цифрових валют центрального банку та стейблкоїнів, а також створили виклики для фінансового регулювання. У зв'язку з наближенням до реалізації регуляцій щодо стейблкоїнів у певному регіоні, тема стейблкоїнів знову викликала жваві обговорення.

Традиційно, закордонний офшорний юаневий бізнес здійснюється на певних ринках, тоді як внутрішній офшорний бізнес має як "наземні", так і "офшорні" характеристики. Є думка, що спочатку слід протестувати офшорний юаневий стейблкоїн за кордоном, а коли умови зріють, тоді вже досліджувати його в зоні вільної торгівлі в Україні.

Однак стейблкоїни на основі Web3.0 вже перевищили традиційні офшорні та внутрішні категорії. Для досягнення стратегічного управління та активного регулювання слід розглянути модель взаємозв'язку між офшорними стейблкоїнами, прив'язаними до юаня, як усередині країни, так і за її межами. Причини такі: по-перше, з огляду на швидкий розвиток стейблкоїнів, забезпечених доларами, та зміни в регулюванні в різних країнах, нашій країні потрібно проактивно досліджувати і реагувати на ці виклики з точки зору фінансової безпеки та валютного суверенітету. По-друге, єдиний офшорний ринок має обмежений масштаб, що може ускладнити досягнення масштабного ефекту для стейблкоїнів, прив'язаних до юаня. Нарешті, регулювання стейблкоїнів зачіпає такі передові питання, як ідентифікація особи, боротьба з відмиванням грошей тощо, що потребує керівної ролі центральних органів, одночасно шукаючи співпрацю з місцевими регуляторами.

Беручи до уваги інституційну систему та фінансову інноваційну базу певної зони вільної торгівлі, можна синхронно просувати інновації в стабільних монетах юаня в цій зоні та певних регіонах. Щодо внутрішніх офшорних стабільних монет юаня (CNYC), можна розглянути два моделі: перша — створення емітентів за участю кількох установ у зоні вільної торгівлі, досліджуючи механізми випуску та експлуатації на блокчейні; друга — безпосереднє карбування та експлуатація стабільної монети через філії оператора цифрового юаня в зоні вільної торгівлі.

Незалежно від обраної моделі, необхідно виконати такі вимоги: достатні резерви активів, включаючи певний відсоток цифрового юаня; досконала система управління ризиками та комплаєнс-операцій; запозичення характеристик "електронного огорожі" рахунків FT в зонах вільної торгівлі, обмеження кола суб'єктів, що використовують стейблкоїн.

Щодо закордонного офшорного стейблкоїна китайського юаня (CNHC), можна сприяти спільному запуску емітентів з боку внутрішніх та зовнішніх установ у певних регіонах або дозволити уповноваженим установам випускати через юридичних осіб, зареєстрованих на місцевому рівні, за умови дотримання місцевих норм. Це може створити подвійна система стейблкоїнів китайського юаня в рамках внутрішнього та зовнішнього ринку та дослідити механізми обміну між ними.

CNYC в короткостроковій перспективі в основному використовується для підвищення ефективності розрахунків у міжнародній торгівлі та бізнес-активностях, тоді як CNHC має на меті зміцнити позицію певних регіонів у міжнародалізації юаня, може бути використаний для фінансових операцій на блокчейні та розрахунків у торгівлі сировинними товарами, підтримуючи RWA на основі активів у юанях, підвищуючи глобальний вплив юаня та його активів.

Щодо регулювання, необхідно, щоб наглядові органи як всередині країни, так і за її межами співпрацювали з емітентами, використовуючи інтелектуальні технології для моніторингу діяльності на вторинному ринку, щоб запобігти незаконним фінансовим потокам та порушенням. Водночас дослідження стейблкоїна на основі юаня повинно бути під суворим контролем ризиків, поступовим і помірним за масштабом, а також слід пришвидшити розробку відповідних нормативно-правових актів, щоб посилити міжнародну переговорну позицію.

В майбутньому можна запозичити концепцію "фінансового Інтернету", запропоновану Міжнародним банком, щоб сприяти співпраці цифрового юаня, токенізованих депозитів банків та стейблкоїнів, забезпечуючи взаємодоповнюючий виграш.