План Pendle на 2025 рік: оновлення V2, розширення на кілька мереж, продукти з прибутком від Безстрокових ф'ючерсів
Pendle став домінуючим протоколом фіксованого доходу в сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та блокувати передбачувану ончейнову прибутковість.
У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне ставлення, дохідні стабільні монети, і сам став вибраною платформою для випуску активів.
У 2025 році Pendle розшириться за межі екосистеми EVM, перетворившись на повноцінний шар фіксованого доходу для DeFi, націлений на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют та ринок інституційного капіталу.
Ринок деривативів доходу в світі DeFi можна порівняти з одним з найбільших сегментів традиційного фінансового світу - ринком процентних деривативів. Це ринок, що перевищує 500 трильйонів доларів, і навіть незначна частка цього ринку представляє собою можливості на кілька мільярдів доларів.
Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючі доходи, що не може не піддавати користувачів ринковим коливанням, але Pendle запровадив продукти з фіксованою ставкою через прозору та комбіновану систему.
Ця інновація перетворила ринок DeFi на 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle зріс більш ніж у 20 разів, і наразі його TVL займає більше половини ринку доходів, що в 5 разів більше, ніж у другого за величиною конкурента.
Pendle не просто дохідний протокол, він перетворився на основну інфраструктуру DeFi, що стимулює зростання ліквідності провідних протоколів.
Пошук спільних точок: від LST до Restaking
Pendle отримав ранню увагу на ринку, вирішуючи одну з основних проблем DeFi - волатильність і непередбачуваність доходу. На відміну від Aave або Compound, Pendle дозволяє користувачам зафіксувати фіксовану прибутковість, розділяючи основну суму та дохід.
З появою ліквідних стейкінг-токенів (LST), використання Pendle різко зросло, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність стейкінгових активів. У 2024 році Pendle успішно захопила наратив повторного стейкінгу (Restaking) - її пул eETH запустився всього через кілька днів і став найбільшим пулом на платформі.
Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на блокчейні. Незалежно від того, чи надає він інструменти хеджування для волатильних ставок, чи слугує ліквіднісним двигуном для активів, що приносять дохід, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах, таких як повторне стейкування ліквідних токенів (LRT), активи реального світу (RWA) та ринки криптовалюти на блокчейні.
Pendle V2: Оновлення інфраструктури
Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени доходу (SY) для уніфікації упаковки активів з доходом. Це замінює розрізнені, індивідуалізовані інтеграційні рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токена основного капіталу" (PT) та "токена доходу" (YT).
AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращу цінову механіку. V1 використовував універсальну модель AMM, тоді як V2 впроваджує динамічні параметри (, такі як rateScalar та rateAnchor ), які можуть коригувати ліквідність з часом, звужуючи спреди, оптимізуючи виявлення доходу та зменшуючи сліпі втрати.
Pendle V2 також вдосконалив цінову інфраструктуру, інтегрувавши рідний TWAP оракул у AMM, замінивши залежність V1 від зовнішніх оракулів. Ці онлайнові джерела даних зменшили ризик маніпуляцій та підвищили точність. Крім того, Pendle V2 додав функцію книги ордерів, забезпечуючи запасний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM виходять за межі діапазону.
Для постачальників ліквідності (LP) Pendle V2 пропонує більш потужний механізм захисту. Фондовий пул тепер складається з високо корельованих активів, а дизайн AMM максимально зменшує невипадкові втрати, особливо для LP, які утримують до терміну - у V1 через недостатню професіоналізацію механізму результати доходу LP важче передбачити.
Прорив меж EVM: вихід на Solana, Hyperliquid та TON
Розширення Pendle до Solana, Hyperliquid та TON знаменує собою ключовий поворотний момент у його дорожній карті на 2025 рік. До цього часу Pendle завжди обмежувався екосистемою EVM – навіть так, Pendle займає понад 50% ринку в сегменті фіксованого доходу.
Однак, багатоланковість криптовалют стала тенденцією, через стратегію Citadel, що дозволяє подолати ізоляцію EVM, Pendle досягне нових пулів капіталу та користувачів.
Solana стала основним вузлом для DeFi та торговельної активності - у січні TVL досяг історичного максимуму в 14 мільярдів доларів, маючи потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.
Hyperliquid, завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі безстрокових ф'ючерсів, а TON покладається на воронку нативних користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко зростають, але обидві мають нестачу зрілої інфраструктури доходів. Pendle має потенціал заповнити цю прогалину.
Якщо впровадження буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг ринку, до якого може звертатися Pendle. Захоплення потоку фіксованих доходів на не-EVM ланцюгах може принести кілька сотень мільйонів доларів додаткового TVL. Що більш важливо, цей крок зміцнить позицію Pendle не тільки як рідного протоколу Ethereum, але й як галузевої інфраструктури DeFi для фіксованого доходу на основних публічних ланцюгах.
Обійми традиційні фінанси: побудова системи доступу до прибутків відповідно до вимог
Інша ключова ініціатива в дорожній карті Pendle на 2025 рік – це запуск версії Citadel, що відповідає стандартам KYC і спеціально розробленої для інституційних інвестицій. Це рішення має на меті з'єднати можливості отримання доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками, пропонуючи структуровані та відповідні крипто-орієнтовані продукти з фіксованим доходом.
Цей план буде співпрацювати з такими протоколами, як Ethena, і управлятиметься ліцензованими інвестиційними менеджерами в рамках незалежної структури SPV. Така схема усуває ключові точки тертя, такі як зберігання, відповідність нормам та виконання в блокчейні, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому юридичну структуру.
Світовий ринок фіксованого доходу перевищує 100 трильйонів доларів США, навіть якщо інституційні кошти виділяють лише невелику частку на блокчейн, це може призвести до припливу десятків мільярдів доларів. Дослідження Ernst & Young - Patton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, а понад половина з них збільшує свої інвестиції.
Меккінсі прогнозує, що до 2030-х років ринок токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів. Хоча Pendle не є платформою токенізації, вона відіграє ключову роль у цьому екосистемі, надаючи функції виявлення цін, хеджування та вторинної торгівлі для токенізованих продуктів з прибутковістю. Як токенізовані державні облігації, так і прибуткові стейблкоїни, Pendle може слугувати інфраструктурним рівнем для стратегій на основі фіксованого доходу на рівні інститутів.
Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів
Pendle також планує запустити Citadel, що відповідає законам ісламу, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку обсягом 4,5 трильйона доларів - ця галузь охоплює понад 80 країн і за останнє десятиліття має середньорічний темп зростання 10%, особливо стрімко розвивається в Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.
Суворі релігійні обмеження тривалий час заважали мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але архітектура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для створення прибуткових продуктів, що відповідають ісламському праву, їх форма може бути подібною до ісламських облігацій (Sukuk).
Якщо успішно реалізується, цей Citadel не лише зможе розширити територіальне покриття Pendle, але й перевірить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - тим самим зміцнюючи позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованого доходу на блокчейні.
Вихід на ринок процентних ставок
Boros, як один з найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle 2025, має на меті впровадження фіксованих відсоткових ставок у ринок фондів безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 закріпила свою домінуючу позицію на ринку токенізації спотових доходів, Boros планує розширити свою бізнес-географію на найбільше та найволатильніше джерело доходів у криптосвіті - фонди безстрокових ф'ючерсів.
Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незакриті контракти на понад 150 мільярдів доларів, середньоденний обсяг торгівлі становить 200 мільярдів доларів, це великий ринок, але з серйозною недостатністю хеджингових інструментів.
Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для таких протоколів, як Ethena, шляхом реалізації фіксованої ставки фінансування - це має вирішальне значення для управління масштабними стратегіями установ.
Для Pendle ця структура має величезну цінність. Boros не лише має на меті відкрити новий ринок на десятки мільярдів доларів, але й досягти оновлення позиціонування протоколу - перетворившись з DeFi додатка для доходу в платформу для торгівлі процентними ставками на блокчейні, його функціональне позиціонування вже можна порівняти з процентними торговими столами CME або JPMorgan у традиційних фінансах.
Boros також зміцнив довгострокові конкурентні переваги Pendle. На відміну від гонитви за ринковими трендами, Pendle закладає основу для майбутньої прибуткової інфраструктури: будь то арбітраж фінансових ставок або стратегії утримання спотів, вони надають практичні інструменти для трейдерів і відділів управління активами.
Зважаючи на те, що в даний час в області DeFi та CeFi не вистачає масштабованих рішень для хеджування ставок на капітал, Pendle має можливість отримати значну перевагу на ринку. Якщо реалізація буде успішною, Boros суттєво підвищить частку Pendle на ринку, залучить нові групи користувачів та зміцнить його як основну інфраструктуру фіксованого доходу в DeFi.
Основна команда та стратегічне розташування
Pendle Finance був заснований анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року, отримавши інвестиції від провідних установ, таких як Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs та The Spartan Group.
Фінансова віхова подія:
Приватний раунд (2021 року 4 місяць ): залучено 370 тисяч доларів США, учасниками інвестицій є HashKey Capital, Mechanism Capital та ін.
IDO(2021 рік 4 місяць ): фінансування на суму 11,83 мільйона доларів за ціною 0,797 долара/токен;
Binance Launchpool(2023 рік 7 місяць): через певну торгову платформу Launchpool розподілено 502 тисячі монет PENDLE(, що складає 1.94% від загальної кількості);
Деяка торгова платформа стратегічно інвестує ( у серпні 2023 року: прискорення розвитку екосистеми та розширення міжланцюгових зв'язків ), сума не розголошена (;
Фонд Arbitrum профінансував ) 10 жовтня 2023 року: отримано 1,61 мільйона доларів США для розвитку екосистеми Arbitrum;
Група Спартан стратегічно інвестує ( у листопаді 2023 року ): сприяння довгостроковому зростанню та впровадженню інститутів ( сума не розголошується ).
Екологічна коопераційна матриця така:
Base(Coinbase L2): розгортання в мережі Base, підключення до нативних активів та розширення інфраструктури фіксованого доходу;
Anzen(sUSDz): запуск RWA стабільної монети sUSDz, що забезпечує фіксовані прибуткові торги, пов'язані з доходами з реального світу;
Ethena(USDe/sUSDe): інтеграція стабільних монет з високим APY, підключення крипто-нативного доходу та зміцнення співпраці DeFi;
Ether.fi(eBTC): запущено перший рідний пул прибутку BTC, що виходить за межі активів ETH;
Berachain(iBGT/iBERA): Як одні з перших інфраструктур, створити фіксований дохідний каркас через рідний LST.
План Pendle 2025: оновлення V2, мульти-ланцюгова експансія, Безстрокові ф'ючерси з фіксованим доходом
План Pendle на 2025 рік: оновлення V2, розширення на кілька мереж, продукти з прибутком від Безстрокових ф'ючерсів
Pendle став домінуючим протоколом фіксованого доходу в сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та блокувати передбачувану ончейнову прибутковість.
У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне ставлення, дохідні стабільні монети, і сам став вибраною платформою для випуску активів.
У 2025 році Pendle розшириться за межі екосистеми EVM, перетворившись на повноцінний шар фіксованого доходу для DeFi, націлений на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют та ринок інституційного капіталу.
Ринок деривативів доходу в світі DeFi можна порівняти з одним з найбільших сегментів традиційного фінансового світу - ринком процентних деривативів. Це ринок, що перевищує 500 трильйонів доларів, і навіть незначна частка цього ринку представляє собою можливості на кілька мільярдів доларів.
Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючі доходи, що не може не піддавати користувачів ринковим коливанням, але Pendle запровадив продукти з фіксованою ставкою через прозору та комбіновану систему.
Ця інновація перетворила ринок DeFi на 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle зріс більш ніж у 20 разів, і наразі його TVL займає більше половини ринку доходів, що в 5 разів більше, ніж у другого за величиною конкурента.
Pendle не просто дохідний протокол, він перетворився на основну інфраструктуру DeFi, що стимулює зростання ліквідності провідних протоколів.
Пошук спільних точок: від LST до Restaking
Pendle отримав ранню увагу на ринку, вирішуючи одну з основних проблем DeFi - волатильність і непередбачуваність доходу. На відміну від Aave або Compound, Pendle дозволяє користувачам зафіксувати фіксовану прибутковість, розділяючи основну суму та дохід.
З появою ліквідних стейкінг-токенів (LST), використання Pendle різко зросло, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність стейкінгових активів. У 2024 році Pendle успішно захопила наратив повторного стейкінгу (Restaking) - її пул eETH запустився всього через кілька днів і став найбільшим пулом на платформі.
Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на блокчейні. Незалежно від того, чи надає він інструменти хеджування для волатильних ставок, чи слугує ліквіднісним двигуном для активів, що приносять дохід, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах, таких як повторне стейкування ліквідних токенів (LRT), активи реального світу (RWA) та ринки криптовалюти на блокчейні.
Pendle V2: Оновлення інфраструктури
Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени доходу (SY) для уніфікації упаковки активів з доходом. Це замінює розрізнені, індивідуалізовані інтеграційні рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токена основного капіталу" (PT) та "токена доходу" (YT).
AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращу цінову механіку. V1 використовував універсальну модель AMM, тоді як V2 впроваджує динамічні параметри (, такі як rateScalar та rateAnchor ), які можуть коригувати ліквідність з часом, звужуючи спреди, оптимізуючи виявлення доходу та зменшуючи сліпі втрати.
Pendle V2 також вдосконалив цінову інфраструктуру, інтегрувавши рідний TWAP оракул у AMM, замінивши залежність V1 від зовнішніх оракулів. Ці онлайнові джерела даних зменшили ризик маніпуляцій та підвищили точність. Крім того, Pendle V2 додав функцію книги ордерів, забезпечуючи запасний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM виходять за межі діапазону.
Для постачальників ліквідності (LP) Pendle V2 пропонує більш потужний механізм захисту. Фондовий пул тепер складається з високо корельованих активів, а дизайн AMM максимально зменшує невипадкові втрати, особливо для LP, які утримують до терміну - у V1 через недостатню професіоналізацію механізму результати доходу LP важче передбачити.
Прорив меж EVM: вихід на Solana, Hyperliquid та TON
Розширення Pendle до Solana, Hyperliquid та TON знаменує собою ключовий поворотний момент у його дорожній карті на 2025 рік. До цього часу Pendle завжди обмежувався екосистемою EVM – навіть так, Pendle займає понад 50% ринку в сегменті фіксованого доходу.
Однак, багатоланковість криптовалют стала тенденцією, через стратегію Citadel, що дозволяє подолати ізоляцію EVM, Pendle досягне нових пулів капіталу та користувачів.
Solana стала основним вузлом для DeFi та торговельної активності - у січні TVL досяг історичного максимуму в 14 мільярдів доларів, маючи потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.
Hyperliquid, завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі безстрокових ф'ючерсів, а TON покладається на воронку нативних користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко зростають, але обидві мають нестачу зрілої інфраструктури доходів. Pendle має потенціал заповнити цю прогалину.
Якщо впровадження буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг ринку, до якого може звертатися Pendle. Захоплення потоку фіксованих доходів на не-EVM ланцюгах може принести кілька сотень мільйонів доларів додаткового TVL. Що більш важливо, цей крок зміцнить позицію Pendle не тільки як рідного протоколу Ethereum, але й як галузевої інфраструктури DeFi для фіксованого доходу на основних публічних ланцюгах.
Обійми традиційні фінанси: побудова системи доступу до прибутків відповідно до вимог
Інша ключова ініціатива в дорожній карті Pendle на 2025 рік – це запуск версії Citadel, що відповідає стандартам KYC і спеціально розробленої для інституційних інвестицій. Це рішення має на меті з'єднати можливості отримання доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками, пропонуючи структуровані та відповідні крипто-орієнтовані продукти з фіксованим доходом.
Цей план буде співпрацювати з такими протоколами, як Ethena, і управлятиметься ліцензованими інвестиційними менеджерами в рамках незалежної структури SPV. Така схема усуває ключові точки тертя, такі як зберігання, відповідність нормам та виконання в блокчейні, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому юридичну структуру.
Світовий ринок фіксованого доходу перевищує 100 трильйонів доларів США, навіть якщо інституційні кошти виділяють лише невелику частку на блокчейн, це може призвести до припливу десятків мільярдів доларів. Дослідження Ernst & Young - Patton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, а понад половина з них збільшує свої інвестиції.
Меккінсі прогнозує, що до 2030-х років ринок токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів. Хоча Pendle не є платформою токенізації, вона відіграє ключову роль у цьому екосистемі, надаючи функції виявлення цін, хеджування та вторинної торгівлі для токенізованих продуктів з прибутковістю. Як токенізовані державні облігації, так і прибуткові стейблкоїни, Pendle може слугувати інфраструктурним рівнем для стратегій на основі фіксованого доходу на рівні інститутів.
Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів
Pendle також планує запустити Citadel, що відповідає законам ісламу, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку обсягом 4,5 трильйона доларів - ця галузь охоплює понад 80 країн і за останнє десятиліття має середньорічний темп зростання 10%, особливо стрімко розвивається в Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.
Суворі релігійні обмеження тривалий час заважали мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але архітектура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для створення прибуткових продуктів, що відповідають ісламському праву, їх форма може бути подібною до ісламських облігацій (Sukuk).
Якщо успішно реалізується, цей Citadel не лише зможе розширити територіальне покриття Pendle, але й перевірить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - тим самим зміцнюючи позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованого доходу на блокчейні.
Вихід на ринок процентних ставок
Boros, як один з найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle 2025, має на меті впровадження фіксованих відсоткових ставок у ринок фондів безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 закріпила свою домінуючу позицію на ринку токенізації спотових доходів, Boros планує розширити свою бізнес-географію на найбільше та найволатильніше джерело доходів у криптосвіті - фонди безстрокових ф'ючерсів.
Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незакриті контракти на понад 150 мільярдів доларів, середньоденний обсяг торгівлі становить 200 мільярдів доларів, це великий ринок, але з серйозною недостатністю хеджингових інструментів.
Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для таких протоколів, як Ethena, шляхом реалізації фіксованої ставки фінансування - це має вирішальне значення для управління масштабними стратегіями установ.
Для Pendle ця структура має величезну цінність. Boros не лише має на меті відкрити новий ринок на десятки мільярдів доларів, але й досягти оновлення позиціонування протоколу - перетворившись з DeFi додатка для доходу в платформу для торгівлі процентними ставками на блокчейні, його функціональне позиціонування вже можна порівняти з процентними торговими столами CME або JPMorgan у традиційних фінансах.
Boros також зміцнив довгострокові конкурентні переваги Pendle. На відміну від гонитви за ринковими трендами, Pendle закладає основу для майбутньої прибуткової інфраструктури: будь то арбітраж фінансових ставок або стратегії утримання спотів, вони надають практичні інструменти для трейдерів і відділів управління активами.
Зважаючи на те, що в даний час в області DeFi та CeFi не вистачає масштабованих рішень для хеджування ставок на капітал, Pendle має можливість отримати значну перевагу на ринку. Якщо реалізація буде успішною, Boros суттєво підвищить частку Pendle на ринку, залучить нові групи користувачів та зміцнить його як основну інфраструктуру фіксованого доходу в DeFi.
Основна команда та стратегічне розташування
Pendle Finance був заснований анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року, отримавши інвестиції від провідних установ, таких як Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs та The Spartan Group.
Фінансова віхова подія:
Екологічна коопераційна матриця така:
!["Світло ведмежого ринку" План Pendle на 2025 рік