Еволюція монет і революція Біткойна: переосмислення прив'язки до вартості

Як фахівець, що працює в індустрії Web3 протягом багатьох років, я став свідком і брав участь у безлічі нових концепцій, нових наративів і нових ігор. Від DeFi, NFT, DAO до різних публічних блокчейнів, бічних ланцюгів та рішень L2, індустрія, здається, завжди переслідує найостанніші, найкрутіші та найбільш уявні інновації.

Однак, у цій безперервній хвилі інновацій, коли я знову починаю читати білль про Біткойн, розмірковуючи над його дизайнерськими намірами та економічною сутністю, я отримую багато нових прозрінь. Біткойн безумовно є початком всього сектору, а також найреволюційнішим винаходом на базовому рівні. Його простота, стриманість і довірча система, заснована на алгоритмах, досі не були перевершені наступниками.

Після стільки нових наративів, роздуми про сам Біткойн, переосмислення його унікального місця в історії еволюції грошей та можливостей на майбутнє, можливо, є більш значущими, ніж сліпе гнучення за новими трендами. Ця стаття має на меті вийти за межі галасу, повернутися до суті, щоб надихнути нові роздуми.

Вступ

Гроші є одним з найглибших та найузгодженішіх винаходів у процесі прогресу людської цивілізації. Від бартеру до металевих грошей, від золотого стандарту до суверенних кредитних грошей, еволюція грошей завжди супроводжувалася змінами в механізмах довіри, ефективності торгівлі та структурі влади. Сьогодні глобальна валютна система стикається з безпрецедентними викликами: надмірна емісія грошей, криза довіри, погіршення суверенних боргів та геоекономічні потрясіння, викликані гегемонією долара.

Народження Біткойну та його постійно розширювальна впливовість змушує нас переосмислити: якою насправді є сутність грошей? У якій формі існуватиме «якір вартості» в майбутньому?

Революційність Біткойна полягає не лише в технологіях та алгоритмах, але й у тому, що він, як перша в історії людства "знизу-вгору" монетарна система, що спонукалася користувачами, кидає виклик тисячолітній парадигмі національного контролю за випуском грошей.

У цій статті буде оглянуто історичну еволюцію валютних якорів, проаналізовано проблеми сучасної системи золотих резервів, розглянуто економічні інновації та обмеження Біткойна, проведено експеримент із думками щодо Біткойна як майбутнього якоря вартості та висвітлено можливі багатоваріантні еволюційні шляхи глобальної валютної системи.

Один. Історична еволюція валютних якорів

1.Бартер і народження товарної монети

Найдавніша економічна діяльність людства в основному залежала від моделі «бартеру», де обидві сторони угоди повинні були мати точно те, що потрібно іншій стороні. Така «співпадіння подвійного попиту» значно обмежувала розвиток виробництва та обігу. Щоб вирішити цю проблему, товари з загальною прийнятною вартістю (такі як черепашки, сіль, худоба тощо) поступово стали «товарною монетою», заклавши основу для подальших монет з благородних металів.

2. Золотий стандарт та глобальна система розрахунків

Увійшовши в цивілізоване суспільство, золото і срібло завдяки своїй рідкості, зручності поділу та важкості підробки стали найпредставничішими загальними еквівалентами. Давні імперії використовували металеві гроші як символ державної влади та соціального багатства.

До 19 століття золота стандарт була встановлена на глобальному рівні, валюти різних країн були прив'язані до золота, що забезпечило стандартизацію міжнародної торгівлі та розрахунків. Англія офіційно встановила золотий стандарт у 1816 році, інші основні економіки також поступово приєдналися. Основною перевагою цієї системи є чітке визначення «якоря» валюти та низька вартість довіри між країнами, але це також призвело до того, що постачання валюти обмежене запасами золота, що ускладнює підтримку розширення індустріалізації та глобалізації економіки.

3. Виникнення кредитних грошей та суверенного кредиту

У першій половині 20 століття дві світові війни повністю вдарили по золотому стандарту. У 1944 році було встановлено Бреттон-Вудську систему, де долар був прив'язаний до золота, а інші основні валюти були прив'язані до долара, утворивши «доларовий стандарт». У 1971 році уряд Ніксона в односторонньому порядку оголосив про відв'язування долара від золота, і глобальні суверенні валюти офіційно вступили в еру кредитних грошей, коли держави випускають гроші на основі власного кредиту і регулюють економіку через розширення боргу та грошово-кредитну політику.

Кредитні гроші принесли велику гнучкість і простір для економічного зростання, але також заклали основи для кризи довіри, гіперінфляції та надмірної емісії грошей. Країни третього світу неодноразово потрапляли в кризу національної валюти, навіть деякі нові економіки страждали від боргових криз та валютних коливань.

Два, реальні труднощі системи золотого резерву

1. Концентрація та непрозорість золотих резервів

Хоча золотий стандарт став історією, золото все ще є важливим резервним активом на балансах центральних банків країн. Наразі близько третини офіційних золотих резервів світу зберігаються у сховищі Федерального резервного банку Нью-Йорка. Ця угода виникла після Другої світової війни внаслідок довіри до економічної та військової безпеки США у міжнародній фінансовій системі, але також призвела до значної концентрації та непрозорості.

Наприклад, Німеччина оголосила про повернення частини своїх золотих запасів з США, одним з причин є недовіра до рахунків американського казначейства та тривала відсутність можливості провести фактичну перевірку. Чи відповідають рахунки казначейства реальним золотим запасам, зовнішнім спостерігачам важко перевірити. Крім того, поширення подібних деривативів, як «паперове золото», ще більше послабило зв'язок між «обліковим золотом» та фізичним золотом.

2. Некоштова атрибутика золота

У сучасному суспільстві золото вже давно не має властивостей повсякденної платіжної валюти (M0). Фізичні особи та підприємства не можуть безпосередньо розраховуватися золотом у щоденних операціях, навіть важко безпосередньо володіти та переміщувати фізичне золото. Основна роль золота більше полягає в розрахунках між суверенними державами, резервуванні великомасштабних активів і використанні як інструменту хеджування на фінансовому ринку.

Міжнародні розрахунки золотом зазвичай пов'язані з складними процесами клірингу, тривалими затримками в часі та високими витратами на безпеку. Крім того, прозорість міжцентральних золотих угод є вкрай низькою, а перевірка рахунків залежить від довіри до централізованих інститутів. Це робить золото як «якір цінності» все більш символічним, а не реальним обіговим капіталом.

Три. Економічні інновації та реальні обмеження Біткойну

1.Алгоритмічне «якорення» Біткойна та його валютні властивості

Біткойн, що з'явився в 2009 році, має постійну загальну кількість, децентралізовану, прозору та перевірену природу, що спричинило новий раунд роздумів про «цифрове золото» в усьому світі. Правила постачання Біткойна закладені в алгоритм, а загальний ліміт у 21 мільйон монет ніхто не може змінити. Ця рідкість, «закріплена алгоритмом», подібна до фізичної рідкості золота, але в епоху глобального Інтернету вона є більш системною та прозорою.

Всі транзакції з Біткойн записуються в блокчейні, будь-хто в світі може публічно перевірити книгу обліку, не покладаючись на жодну централізовану установу. Ця властивість, в теорії, значно знижує ризик «невідповідності між обліком і фізичними активами», а також значно підвищує ефективність і прозорість розрахунків.

2.Шлях «знизу вгору» поширення Біткойна

Біткойн має одне кардинальне відмінність від традиційних монет: традиційні монети випускаються і просуваються «зверху вниз» державною владою, тоді як Біткойн приймається і поступово поширюється «знизу вгору» користувачами, підприємствами, фінансовими установами і навіть суверенними державами.

Користувачі попереду, установи слідують: Біткойн спочатку був спонтанно прийнятий групою ентузіастів криптографічних технологій та лібералів. З посиленням мережевого ефекту, зростанням цін і розширенням сценаріїв використання все більше особистостей, підприємств і навіть фінансових установ почали володіти активами Біткойна.

Країни пасивно адаптуються: деякі країни визнали Біткойн законним платіжним засобом, деякі країни дозволили фінансові продукти, пов'язані з Біткойном, та дозволили установам і громадськості брати участь у Біткойн-ринку через легальні канали. База користувачів Біткойна та прийняття ринку сприяли пасивному прийняттю цієї нової форми монети суверенними державами.

Глобальна безмежна експансія: мережевий ефект Біткойна подолав суверенні кордони, незалежно від того, чи це розвинені країни, чи ринки, що розвиваються, багато користувачів добровільно приймають Біткойн у повсякденному житті, збереженні активів та трансакціях через кордон.

Ця історична зміна свідчить про те, що те, чи зможе Біткойн стати глобальною валютою, більше не залежить повністю від «схвалення» держав або установ, а залежить від наявності достатньої кількості користувачів та ринкового консенсусу.

Уроки для майбутньої валютної системи:

• Можливість розділення влади та грошей: гроші більше не повинні обов'язково залежати від державної влади, а можуть належати Інтернету, алгоритмам та глобальному консенсусу користувачів.
• Державна підтримка стала «квіткою на торті»: чи стане Біткойн глобальною монетою, більше не залежить повністю від законодавчої підтримки державних установ, достатньо, щоб було достатньо користувачів і соціального визнання.
• Нові виклики для суверенітету: суверенні держави в майбутньому можуть бути змушені адаптуватися, а навіть пасивно приймати удари, які завдає «валюта з користувацькою автономією».

Критика та роздуми:

Обмеження та ризики самоврядування користувачів: як управляти ризиками, такими як екстремальна волатильність, проблеми управління та «чорні лебеді» без суверенної підтримки?

«Знизу вгору» чи може впоратися з глобальною кризою? Коли виникає системна фінансова криза або масова технологічна атака, чи є валютна система без центральної координації більш вразливою?

Перерозподіл влади: чи справді Біткойн «децентралізований»? Чи з'являться нові олігархічні центри?

3. Реальні обмеження та критика

Біткойн хоча і має революційний характер на теоретичному та технологічному рівнях, проте в реальному застосуванні все ще існує безліч обмежень:

• Висока волатильність цін: ціна Біткойна дуже чутлива до ринкових емоцій, політичних новин та шоків ліквідності, короткострокові коливання значно перевищують коливання суверенних валют.
• Низька ефективність交易, високе енергоспоживання: блокчейн Біткойн обробляє обмежену кількість交易 за секунду, час підтвердження довгий, а механізм доказу виконання витрачає величезну кількість енергії.
• Суверенний бойкот та регуляторні ризики: деякі країни займають негативну або навіть репресивну позицію щодо Біткойн, що призводить до розподілу глобального ринку.
• Нерівномірний розподіл багатства та технічний бар'єр: ранні користувачі Біткойн та невелика кількість великих власників контролюють велику кількість Біткойн, багатство є висококонцентрованим. Крім того, участь звичайних користувачів вимагає певного технічного бар'єру, що легко піддається шахрайству та ризикам втрати приватних ключів.

Чотири. Відмінності та спільні риси між Біткойном і золотом: ідея експерименту щодо майбутнього якоря вартості

1. Історичний стрибок у ефективності та прозорості交易

Ера золота як якоря вартості, міжнародні великі золоті угоди часто вимагають використання літаків, кораблів, бронемашин та інших засобів для фізичного переміщення, що займає не лише кілька днів, а навіть тижнів, і передбачає високі витрати на транспортування та страхування. Наприклад, Центральний банк Німеччини оголосив про повернення своїх золотовалютних резервів з-за кордону, і весь процес зайняв кілька років.

Більш важливо те, що в глобальній системі золотих резервів існують серйозні проблеми з непрозорістю обліку та ускладненнями при перевірці. Право власності на золоті резерви, їх місцезнаходження та фактичний стан часто залежать від односторонніх заяв централізованих установ. У цій системі довіра між країнами має дуже високу вартість, що обмежує стабільність міжнародної фінансової системи.

Біткойн же відповідає на ці проблеми зовсім іншим способом. Власність і передача Біткойна повністю записуються в ланцюзі, будь-хто в світі може в реальному часі і відкрито перевірити. Незалежно від того, чи це особа, компанія чи країна, достатньо мати приватний ключ, щоб у будь-який момент розпоряджатися коштами, без фізичного переміщення і без третіх сторін, глобальний перерахунок займає лише кілька хвилин. Ця небачена раніше прозорість і можливість перевірки надають Біткойну ефективність і довірчу основу в масових розрахунках і прив'язці вартості, які золото не може досягти.

2.Уявлення про «рівневу роль» цінового якоря

Хоча Біткойн значно перевершує золото за прозорістю та ефективністю переказів, він все ще стикається з багатьма обмеженнями в повсякденних платежах і малих обігових операціях------проблеми з швидкістю транзакцій, комісіями, коливаннями цін ускладнюють його перетворення на «гроші» або M0 в реальному житті.

Однак, посилаючись на теорію грошових шарів, таку як M0/M1/M2, можна уявити, що у майбутньому грошова система матиме таку структуру:

• Біткойн та інші «якорні активи» як інструменти зберігання вартості та великих розрахунків на рівні M1+, подібно до золота в активах центрального банку, але більш прозорі та легкі для клинування.
• Стабільні монети на основі Біткойн, другий рівень мережі, суверенні цифрові валюти тощо, виконують функції повсякденних платежів, мікроплатежів та розрахунків у роздрібній торгівлі. Ці «дочірні монети» закріплені за Біткойн або випускаються під його заставу, забезпечуючи єдність ефективності обігу та стабільності вартості.
• Біткойн став «загальним еквівалентом» і «мірою вартості» соціальних ресурсів, широко визнаним на глобальному ринку, але не використовується безпосередньо для повсякденного споживання, а служить, як золото, «баластом» економічної системи.

Ця ієрархічна структура дозволяє використовувати Біткойн як глобальний «якір вартості» завдяки його дефіцитності та прозорості, а також завдяки технологічним інноваціям задовольняти потреби в зручних і дешевих повсякденних платежах.

П'ять, можливості майбутньої валютної системи