Вивільнення ліквідності Біткойна: реконструкція нової парадигми трильйонного ринку

Біткойн як найбільший і найякісніший пул капіталу в крипто-світі завжди привертав увагу до свого потенційного ліквіднісного значення. З розвитком екосистеми Біткойн ми спостерігаємо тенденцію перетворення цього величезного активу з простого зберігання вартості на більш динамічний фінансовий інструмент.

Нещодавно найбільший ланцюговий кредитний протокол в екосистемі Біткойн завершив фінансування на рівні десятків мільйонів доларів. Це відображає оптимізм інвесторів щодо фінансування Біткойна (BTCFi). Насправді, з початку деяких інноваційних проектів Біткойн як ліквідний актив і базовий актив розширюється до більш різноманітних структурованих доходних сценаріїв на ланцюзі, поступово формуючи унікальну екосистему BTCFi.

З точки зору сталого розвитку, якщо вдасться активувати сплячі біткойн-активи та побудувати ефективну та безпечну ліквідну мережу, це відкриє глобальний простір уявлень для цих трильйонних активів як основних активів децентралізованих фінансів (DeFi).

Випуск ліквідності Біткойн в галузевій практиці

Згідно з даними, станом на 9 січня 2025 року загальна заблокована вартість в мережі Ефіріум перевищує 64 мільярди доларів, що є суттєвим зростанням приблизно на 180% у порівнянні з січнем 2023 року. У той же час, незважаючи на те, що ринкова капіталізація та ціна Біткойна зросли більше, ніж в Ефіріум, швидкість розширення його екосистеми завжди відставала.

Варто зазначити, що якщо звільнити лише 10% ліквідності Біткойна, можна створити ринок на суму до 180 мільярдів доларів. Якби вдалося досягти подібного співвідношення TVL як у ефіру (ланцюговий TVL/загальна капіталізація, наразі приблизно 16%), то є більша ймовірність звільнити близько 300 мільярдів доларів ліквідності.

Цей величезний потенціал достатній для стимулювання вибухового зростання екосистеми BTCFi, і навіть має можливість перевершити EVM-мережі, представлені Ефіром, ставши найбільшою ланцюговою фінансовою екосистемою.

На цьому фоні деякі інноваційні платформи прагнуть "зробити так, щоб кожен міг отримати вигоду від кредитування Біткойна". Найбільший потенціал таких платформ з ліквідності Біткойна також полягає в цьому. Наразі одна платформа стала найбільшим кредитним протоколом у всій екосистемі Біткойна, поступаючись лише DAI та lisUSD.

За повідомленнями, загальна заблокована вартість платформи (TVL) перевищила 2 мільярди доларів, а запущений ними Біткойн-стейблкойн лише через 1 тиждень після запуску перевищив 500 мільйонів доларів у заблокованих коштах, встановивши рекорд найшвидшого зростання TVL для кредитного протоколу в історії DeFi.

Для поточних власників Біткойн, максимально ефективне використання накопичених біткойн-активів безумовно є нагальною потребою. Вони хочуть перетворити свої фіксовані активи на більш зручні для управління ліквідні активи, не піддаючи себе великому ризику втрати капіталу.

Отже, на основі Біткойн, протоколи позик на блокчейні обов'язково отримають важливі можливості. Деякі платформи пропонують послуги позик з фіксованою процентною ставкою, при цьому Біткойн, що використовується як заставу, зберігається професійними установами, а постачання позичених стабільних монет не обмежене. Це дозволяє власникам Біткойн отримати більш достатню Ліквідність для участі в інших проектах екосистеми.

Варто зазначити, що стратегічний акцент деяких платформ полягає в розвитку здорової екосистеми роздрібних інвесторів, а не лише в обслуговуванні великих гравців. Вони прагнуть забезпечити участь для всіх, максимально підвищуючи прибутковість у безпечних межах.

Оцінка вартості стабільної монети Біткойн

З точки зору стабільних монет, на ланцюгу децентралізовані стабільні монети все ще в основному є борговими забезпеченими позиціями (CDP) стабільних монет. Серед них найбільший обсяг має DAI від MakerDAO, за ним слідують liUSD, USDJ та інші.

Власне, механізм роботи CDP відрізняється від традиційних кредитів. Позичальник створює CDP, а оракул протоколу розраховує вартість у доларах за курсом 1:1. CDP можна торгувати на відкритому ринку, що дозволяє позичальникам "брати в борг" інші активи, тоді як кредитори отримують CDP.

Це насправді розширення використання стейблкоїнів, побудоване на основі сценарію позики, яке створює додаткові ліквідні торгові пул для активів, які зазвичай не використовуються. Наприклад, одна платформа має в своєму екосистемі чотири основні бізнес-сегменти: прибутковий стейблкоїн на основі застави Біткойна, кредитний протокол, заснований на цьому стейблкоїні, змішана кредитна платформа, що з'єднує DeFi та CeFi, а також децентралізований кредитний протокол, що підтримує заставу Біткойна.

Це також пояснює, чому протоколи стейблкоїнів і кредитування легко проникають один в одного. Наприклад, заснований на кредитуванні Aave та MakerDAO розвиваються в обох напрямках: один запускає рідний стейблкоїн GHO, а інший прискорює створення власних сценаріїв кредитування.

На цій основі деякі платформи ліквідних ринків можуть одночасно формувати "позикові" відносини базових активів, створюючи ринок стабільних монет через дизайн ліквідності та пропонуючи користувачам продукти з фіксованим доходом.

Ці інновації не лише допомогли екосистемі Біткойн вирішити тривалий проблеми зі стабільними монетами, але й завдяки впровадженню сучасних технологій для досягнення кросчейн-сумісності, користувачі можуть безшовно працювати зі стабільними монетами в кількох DeFi екосистемах без залежності від сторонніх кросчейн-мостів. Це в свою чергу перенесло ліквідність екосистеми Біткойн на інші публічні блокчейни.

Протягом тривалого часу більшість Біткойнів перебували в бездіяльному стані. Через достатній запас безпеки в порівнянні з іншими новими активами багато досвідчених власників або максималістів Біткойна не мають мотивації переносити їх в екосистеми, такі як Ефір, що призводить до тривалого сну великої кількості Біткойнів, а масштаб BTCFi залишався незмінним.

У цьому контексті новий біткойн-стейблкоїн відіграє важливу роль. З одного боку, він заповнює прогалини в DeFi-інфраструктурі (протоколи кредитування) в екосистемі біткойна; з іншого боку, завдяки перевагам CeDeFi кредитних платформ, користувачі можуть отримувати USDT від постачальників ліквідності централізованих фінансів (CeFi), вирішуючи проблему прив'язки.

Це забезпечує Біткойн мережу основною структурою, яка може ефективно використовувати активи та активувати сплячі Біткойни, що дозволяє більшій кількості власників Біткойнів безпечно брати участь в онлайнових ліквіднісних активностях, спокійно вкладаючи великі обсяги бездіяльних Біткойнів у DeFi ліквіднісні пулі для обміну або отримання прибутку.

Висновок

Можна передбачити, що з поступовим виходом активів Біткойн з сплячого стану, BTCFi, ймовірно, стане новим напрямком DeFi-активів обсягом до кількох сотень мільярдів доларів, ставши ключовим інструментом для побудови процвітаючої екосистеми на блокчейні.

Деякі інноваційні платформи стали абсолютними лідерами в галузі кредитування BTCFi всього за кілька місяців, що вселяє впевненість у майбутньому BTCFi. Створення різноманітних фінансових продуктів та DeFi-сцен на основі Біткойну переосмислює роль Біткойну в глобальному DeFi-просторі.

Щодо того, чи зможе глибока інтеграція Біткойна в сфері DeFi досягти критичної точки повороту, це заслуговує на нашу постійну увагу та очікування.