Ринок токенів державних облігацій RWA: прогалини та нові рішення

В даний час на ринку існують деякі проблеми з токенами державних облігацій. Один відомий протокол, хоча і пропонує високі відсотки, але має складні інвестиційні стратегії. Інший чистий продукт державних облігацій, хоча і простий, має високий поріг KYC та недостатню ліквідність. Тому ринку все ще не вистачає токена державних облігацій, який був би чистим активом і орієнтованим на звичайних користувачів.

Щоб вирішити цю проблему, з'явилася версія V2 під назвою Tprotocol. Цей продукт на перший погляд є платформою кредитування, що дозволяє певному RWA проекту використовувати випущений державний борговий Токен STBT як заставу для отримання USDC. Користувачі, які вносять депозит у USDC, можуть отримати rUSDP, що є процентним Токеном, схожим на aUSDC з певної платформи кредитування.

Однією з основних переваг Tprotocol є те, що LTV позики STBT становить до 100,5%, що теоретично може забезпечити використання на рівні 99,5%, тобто повернення 99,5% доходу від державних облігацій тримачам rUSDP. Для можливих ситуацій з великими виведеннями платформа використовує модель позики на позабіржовій угоді, надаючи певний час для продажу державних облігацій для погашення. Невеликі виведення можуть бути реалізовані через звичайні виведення або шляхом продажу USDP на децентралізованій біржі.

З міркувань відповідності, наразі більшість токенів державних облігацій на ринку доступні лише для кваліфікованих інвесторів, і зазвичай потребують KYC та тривалого періоду випуску. Інновація Tprotocol полягає в тому, що через модель заставного кредитування для установ, доходи від токенів державних облігацій максимізуються для користувачів депозитів USDC, що дозволяє звичайним користувачам також отримувати доходи від державних облігацій.

На відміну від раніше часто виникаючих проблем з кредитами на основі інституційних кредитів, Tprotocol зосереджується на продуктах, призначених для конкретного використання. Наприклад, STBT чітко визначає інвестиційні об'єкти як короткострокові державні облігації та зворотний викуп державних облігацій, а також регулярно публікує звіти про активи, одночасно співпрацюючи з певною платформою oracle для забезпечення доказів резервів. Незважаючи на це, в цілому все ще необхідно зберігати певну довіру до установи з управління активами державних облігацій. Для цього Tprotocol планує запустити незалежні фонди для різних активів RWA з метою ізоляції ризиків.

В інших аспектах Tprotocol використовує більш агресивний дизайн. Його токен управління TPS/esTPS спроектований подібно до відомої платформи для торгівлі деривативами: чим довше зберігається, тим вищі дивіденди. Крім того, була розроблена двошарова структура iUSDP/USDP, подібна до структури відомого токена для стейкування: iUSDP є версією rUSDP з автоматичним накопиченням доходу, а USDP використовується для забезпечення ліквідності на децентралізованих біржах та інших майданчиках.

Цей режим дозволяє Tprotocol підвищувати капітальну ефективність і збільшувати прибуток iUSDP, заохочуючи інші протоколи, з надією досягти доходності, вищої за звичайні державні облігації.

Наразі конкуренція на ринку RWA є жорсткою, і певний відомий протокол стабільної монети вже зайняв абсолютну перевагу. Однак, як надмірно забезпечена стабільна монета, частка активів, які можуть бути використані для покупки державних облігацій, є обмеженою. Якщо занадто багато користувачів зберігають цю стабільну монету для отримання відсотків, відсотки можуть навіть бути нижчими за процентну ставку державних облігацій.

В цілому, Tprotocol через модель кредитування активів RWA, забезпечених установами, передає чистий дохід від токенів державних облігацій звичайним користувачам без необхідності KYC. Водночас, запозичуючи дизайн відомого токена стейкінгу, має на меті досягти доходу, що перевищує базовий дохід від державних облігацій.