Hong Kong стейблкоїн Регламент: етап у правовій регуляції цифрових фінансів
Вступ
21 травня 2025 року, "Положення про стейблкоїни Гонконгу" було ухвалено Законодавчою радою Гонконгу, що знаменує собою ключовий поворотний момент у регулюванні криптофінансів. Це положення було опубліковане 30 травня 2025 року і планується, що воно набере чинності 1 серпня 2025 року. Ця правова основа включає в себе офіційне регулювання діяльності, пов'язаної зі стейблкоїнами, що прив'язані до фіатної валюти (FRS), які здійснюються на території Гонконгу, або випускаються з-за меж Гонконгу, або пов'язані з гонконгським доларом. Це відображає стратегічне намір Гонконгу щодо повторного позиціонування: створити центр віртуальних активів, який відповідає нормам, з орієнтацією на майбутнє, для підтримки розвитку наступного покоління програмованих фінансів в рамках правової системи.
Юридична інфраструктура
Регламент створює складну семантичну систему щодо цифрової вартості. Стейблкоїн визначається як інструмент, що має криптографічний захист, використовується як засіб зберігання вартості або обміну та працює на основі технології розподіленого реєстру (DLT). "Конкретний стейблкоїн" додатково визначається як токен, прив'язаний до офіційної валюти або інших одиниць, схвалених фінансовими регуляторами.
Регульована діяльність охоплює широкий спектр, включаючи випуск, викуп, маркетинг, участь в операціях, навіть непряме спонукання жителів Гонконгу. Це широке визначення забезпечує всебічне охоплення регулювання, максимально зменшуючи простір для регуляторного арбітражу.
Принцип підтримки фіатних валют є основною вимогою. Регламент передбачає, що "конкретний стейблкоїн" має бути повністю викуплений за його прив'язаною фіатною валютою, зокрема гонконгським доларом. Це не лише технічна вимога, а й фундаментальний механізм забезпечення. Фінансовий управлінський орган вимагає, щоб резервні активи були високоякісними, ліквідними активами, оціненими в тій самій фіатній валюті, до якої прив'язаний стейблкоїн, щоб уникнути ризиків валютного дисбалансу та ризиків волатильності.
Правила чітко забороняють використання активів з високою волатильністю або низькою ліквідністю в якості основи для прив'язки, таких як токени нерухомості, товарні кошики або змішані індекси активів. Така практика ефективно запобігає регуляторному арбітражу, демонструючи позицію Гонконгу щодо фінансової стабільності на користь спекулятивних або синтетичних інновацій.
Ліцензійна структура
Регламент запроваджує всеосяжну обережну ліцензійну систему, підкреслюючи системну важливість емітентів стейблкоїнів. Основні вимоги включають:
Мінімальний сплачений капітал становить 2,500 мільйонів гонконгських доларів
Підтримка високоякісних, ліквідних резервних активів, що відповідають стейблкоїну 1:1
Резервні активи повинні бути поміщені в траст або подібний закритий механізм
Встановлено механізм для забезпечення виконання запитів на викуп за номінальною вартістю в реальному часі
Призначення контролюючих осіб, директорів та керівників управління стейблкоїном повинно бути затверджено та постійно відповідати стандартам "відповідного кандидата".
Ліцензіат повинен постійно виконувати відповідні зобов'язання, включаючи сплату річної плати, звітність про суттєві зміни та річний звіт про відповідність.
Крім того, фінансовий секретар дозволив непатентованим емітентам пропонувати нерегульовані стейблкоїни професійним інвесторам, що залишає певний простір для практичного застосування.
Регуляторні повноваження та інструменти правозастосування
Фінансовий управління отримало потужні регуляторні інструменти:
Дослідницькі повноваження: право на запит документів, проведення виїзних перевірок та вимагання присяжних свідчень
Механізм санкцій: включає штрафи, анулювання або відкликання ліцензії, публічні попередження, конфіскаційні накази та призначення законного управляючого
Управлінське втручання: може бути призначено законного управляючого для взяття під контроль діяльності ліцензованої особи, яка має труднощі в управлінні.
Механізм арбітражу: створення незалежного "стейблкоїн арбітражного суду" для судового контролю
Заборонені дії та кримінальна відповідальність
Регламент чітко визначає види діяльності, якими учасники ринку віртуальних активів не можуть займатися, ключові заборони включають:
Неправомірна діяльність, що підлягає регулюванню
Незаконне випускання певного стейблкоїна
Без дозволу публікувати рекламу стейблкоїнів
Шахрайство та оманливі дії
злочини, що викликані спокусою
Перехідні положення
Регламент має обмежений за часом перехідний період: емітенти стейблкоїнів, які вже здійснювали діяльність у Гонконгу до офіційного впровадження регламенту, можуть продовжувати свою діяльність протягом шести місяців, якщо подадуть заяву на ліцензію протягом перших трьох місяців. Ті, хто не отримав ліцензію, повинні вийти з ринку відповідно до закону або завершити процес авторизації.
Міжнародне порівняння та диференційоване позиціонування Гонконгу
У порівнянні з іншими юрисдикціями, регуляції Гонконгу демонструють унікальні регуляторні варіанти:
Обов'язок примусового викупу за номінальною вартістю
Введення механізму державного управління
з перетином банківського регулювання
Ця стратегічна різниця відображає пріоритет Гонконгу у забезпеченні стабільності та прив'язки до фіатних грошей, а не виключно у прагненні до зростання ринку чи гнучкості емітента.
Стабілізація стейблкоїнів не означає, що токенізація реальних активів (RWA) визнається непрямо. Проекти RWA стикаються з незалежними юридичними викликами, включаючи трансакції з активами через кордон, обмеження QFII тощо. Отримання ліцензії на стейблкоїн не є рівнозначним законному заняттю бізнесом з RWA.
Реальний вплив та коригування в галузі
Нові правила кардинально змінять спосіб роботи підприємств віртуальних активів у Гонконзі:
Емітент: повинен мати надійне фінансове управління, реальну монетарну підтримку та чітку юридичну відповідальність
Банки та трастові установи: можуть стати резервними зберігачами, комплаєнс-перевірниками та управителями ризиків
Інвестори: підвищена безпека, але початковий вибір стейблкоїнів може зменшитися
Глобальна платформа: необхідно встановити спеціальну стратегію відповідності
Розробники та будівельники DeFi: необхідно з самого початку ставити в пріоритет відповідність вимогам
Висновок
Регулювання стейблкоїнів у Гонконзі є свідомим стратегічним вибором, спрямованим на інтеграцію криптофінансів у систему інституційної відповідальності. Учасники ринку повинні бути готові до суворого аудиту, перевірок резервів та постійного діалогу з регуляторами. Однак глибші питання залишаються невирішеними, такі як співіснування програмованих монет і правової економіки, баланс між децентралізованими технологіями та централізованим регулюванням тощо. Ці виклики підкреслюють основні тези Гонконгу: ключ до еволюції фінансів полягає у суверенітеті, стабільності та системній цілісності, а не в швидкості. Лише через регулювання можна встановити довіру, щоб інновації могли безперервно розвиватися.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
9 лайків
Нагородити
9
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
BoredApeResistance
· 07-26 13:42
Судова система Гонконгу чи судова система Гонконгу?
Гонконг ухвалив законодавство про стейблкоїни для створення Відповідність цифрового фінансового центру
Hong Kong стейблкоїн Регламент: етап у правовій регуляції цифрових фінансів
Вступ
21 травня 2025 року, "Положення про стейблкоїни Гонконгу" було ухвалено Законодавчою радою Гонконгу, що знаменує собою ключовий поворотний момент у регулюванні криптофінансів. Це положення було опубліковане 30 травня 2025 року і планується, що воно набере чинності 1 серпня 2025 року. Ця правова основа включає в себе офіційне регулювання діяльності, пов'язаної зі стейблкоїнами, що прив'язані до фіатної валюти (FRS), які здійснюються на території Гонконгу, або випускаються з-за меж Гонконгу, або пов'язані з гонконгським доларом. Це відображає стратегічне намір Гонконгу щодо повторного позиціонування: створити центр віртуальних активів, який відповідає нормам, з орієнтацією на майбутнє, для підтримки розвитку наступного покоління програмованих фінансів в рамках правової системи.
Юридична інфраструктура
Регламент створює складну семантичну систему щодо цифрової вартості. Стейблкоїн визначається як інструмент, що має криптографічний захист, використовується як засіб зберігання вартості або обміну та працює на основі технології розподіленого реєстру (DLT). "Конкретний стейблкоїн" додатково визначається як токен, прив'язаний до офіційної валюти або інших одиниць, схвалених фінансовими регуляторами.
Регульована діяльність охоплює широкий спектр, включаючи випуск, викуп, маркетинг, участь в операціях, навіть непряме спонукання жителів Гонконгу. Це широке визначення забезпечує всебічне охоплення регулювання, максимально зменшуючи простір для регуляторного арбітражу.
Принцип підтримки фіатних валют є основною вимогою. Регламент передбачає, що "конкретний стейблкоїн" має бути повністю викуплений за його прив'язаною фіатною валютою, зокрема гонконгським доларом. Це не лише технічна вимога, а й фундаментальний механізм забезпечення. Фінансовий управлінський орган вимагає, щоб резервні активи були високоякісними, ліквідними активами, оціненими в тій самій фіатній валюті, до якої прив'язаний стейблкоїн, щоб уникнути ризиків валютного дисбалансу та ризиків волатильності.
Правила чітко забороняють використання активів з високою волатильністю або низькою ліквідністю в якості основи для прив'язки, таких як токени нерухомості, товарні кошики або змішані індекси активів. Така практика ефективно запобігає регуляторному арбітражу, демонструючи позицію Гонконгу щодо фінансової стабільності на користь спекулятивних або синтетичних інновацій.
Ліцензійна структура
Регламент запроваджує всеосяжну обережну ліцензійну систему, підкреслюючи системну важливість емітентів стейблкоїнів. Основні вимоги включають:
Ліцензіат повинен постійно виконувати відповідні зобов'язання, включаючи сплату річної плати, звітність про суттєві зміни та річний звіт про відповідність.
Крім того, фінансовий секретар дозволив непатентованим емітентам пропонувати нерегульовані стейблкоїни професійним інвесторам, що залишає певний простір для практичного застосування.
Регуляторні повноваження та інструменти правозастосування
Фінансовий управління отримало потужні регуляторні інструменти:
Заборонені дії та кримінальна відповідальність
Регламент чітко визначає види діяльності, якими учасники ринку віртуальних активів не можуть займатися, ключові заборони включають:
Перехідні положення
Регламент має обмежений за часом перехідний період: емітенти стейблкоїнів, які вже здійснювали діяльність у Гонконгу до офіційного впровадження регламенту, можуть продовжувати свою діяльність протягом шести місяців, якщо подадуть заяву на ліцензію протягом перших трьох місяців. Ті, хто не отримав ліцензію, повинні вийти з ринку відповідно до закону або завершити процес авторизації.
Міжнародне порівняння та диференційоване позиціонування Гонконгу
У порівнянні з іншими юрисдикціями, регуляції Гонконгу демонструють унікальні регуляторні варіанти:
Ця стратегічна різниця відображає пріоритет Гонконгу у забезпеченні стабільності та прив'язки до фіатних грошей, а не виключно у прагненні до зростання ринку чи гнучкості емітента.
Токенізація реальних активів: ключове розмежування
Стабілізація стейблкоїнів не означає, що токенізація реальних активів (RWA) визнається непрямо. Проекти RWA стикаються з незалежними юридичними викликами, включаючи трансакції з активами через кордон, обмеження QFII тощо. Отримання ліцензії на стейблкоїн не є рівнозначним законному заняттю бізнесом з RWA.
Реальний вплив та коригування в галузі
Нові правила кардинально змінять спосіб роботи підприємств віртуальних активів у Гонконзі:
Висновок
Регулювання стейблкоїнів у Гонконзі є свідомим стратегічним вибором, спрямованим на інтеграцію криптофінансів у систему інституційної відповідальності. Учасники ринку повинні бути готові до суворого аудиту, перевірок резервів та постійного діалогу з регуляторами. Однак глибші питання залишаються невирішеними, такі як співіснування програмованих монет і правової економіки, баланс між децентралізованими технологіями та централізованим регулюванням тощо. Ці виклики підкреслюють основні тези Гонконгу: ключ до еволюції фінансів полягає у суверенітеті, стабільності та системній цілісності, а не в швидкості. Лише через регулювання можна встановити довіру, щоб інновації могли безперервно розвиватися.