Ринок входить у стадію очікувань порушення, підписатися на зміни структури процентної ставки

Основні погляди

1. Ринок переходить у стадію "втрачених очікувань", політичний шлях є нелінійним, що призводить до більшого впливу шуму на ціни активів.

2. Економічні м'які та жорсткі дані демонструють структурну розбіжність, зниження споживчої довіри контрастує з сильними даними роздрібної торгівлі.

3. ФРС стикається з протиріччям між нестабільною інфляцією та необхідністю знижувати процентні ставки, тиск на управління очікуваннями зростає.

4. Основні ризики походять від втрати довіри до політики та розбалансування ринкових очікувань, а не від конкретного рівня тарифів.

5. Рекомендується підтримувати оборонну стратегію, уважно слідкувати за змінами в структурі процентної ставки та контролювати позиції і ритм.

Макроогляд

Цього тижня три основні індекси американського ринку акцій коливалися вниз, активи-убежища, такі як золото, продовжують зростати. Щодо сировин, нафта незначно відновилася, ціна на мідь трохи покращилася. Криптовалютний ринок коливався в межах биткоїна.

Щодо мит, всередині уряду Трампа існують розбіжності в політиці, а шлях виконання має нелінійні характеристики. Між цілями митної політики існують суперечності, що більше схоже на інструмент політичного наративу. Невизначеність політики може призвести до скорочення строків інвестиційних рішень підприємств, а ринкове ціноутворення більше залежить від емоцій.

Що стосується інфляційних очікувань, то опитування Нью-Йоркського федерального резерву показало зниження середньострокових і довгострокових очікувань, а короткострокові очікування зросли. Споживачі стали більш песимістичними щодо економічних перспектив, але дані роздрібної торгівлі за березень виявилися сильними, що призвело до розбіжності між м'якими та жорсткими даними.

Крива доходності американських облігацій показує, що ринок більш обережний щодо економічних перспектив, але зростання процентних ставок на довгому кінці відображає повторне ціноутворення ризиків інфляції. Федеральна резервна система, можливо, зіткнеться з тиском, який не дозволить їй продовжувати знижувати процентні ставки.

Прогноз на наступний тиждень

1. Коливання митної політики можуть продовжувати впливати на ринкові очікування, особливо щодо сировин і активів, пов'язаних з експортом.

2. Офіцери Федеральної резервної системи можуть продовжувати дотримуватися нейтральної позиції з ухилом до підвищення, щоб підтримувати стабільність інфляційних очікувань.

3. Посилення розбіжностей між м'якими та жорсткими даними, волатильність може стати провісником змін цін.

4. Рекомендується підтримувати захисну структуру, уважно стежити за сигналами "очікуваного безладу", контролювати позиції та зберігати помірну обернену конфігурацію.

5. Зосередьте увагу на змінах структури кривої процентних ставок, остерігайтеся ризиків розширення кредитного спреду та погіршення умов ліквідності.