Крипторинок, можливо, зустріне новий раунд "вибіркового булрану"
Поточний крипторинок перебуває на критичній точці повороту. Біткоїн, хоч і встановив історичний максимум місячного закриття, починає втрачати свою домінуючу позицію на ринку. Тим часом великі інвестори протягом короткого часу активно купують ефір, тоді як залишок біткоїна на торгових платформах знизився до багаторічного мінімуму.
Незважаючи на те, що роздрібні інвестори все ще займають вичікувальну позицію, показники ринкового настрою перебувають на низькому рівні, що якраз створює ідеальні умови для входу інвесторів, які планують заздалегідь. Індекс спекуляцій на альткоїни все ще нижчий за 20%, а співвідношення ETH/BTC нарешті показало зростання на тижневій основі вперше за кілька тижнів. Затвердження ETF на альткоїни відомою біржі вже на фінальній стадії. Ланцюгові грошові потоки тихо починають переходити, поступово спрямовуючись у DeFi, реальні світові активи (RWA) та повторні застави та інші сфери, які відповідають ринковій наративі.
Однак, ця ситуація буде відрізнятися від загального зростання 2021 року. Майбутні тенденції на ринку будуть більш вибірковими, глибоко під впливом різних наративів. Капітал спрямовується в активи, які можуть генерувати реальний прибуток, кросчейнінфраструктуру та активи ETF з механізмом доходу від стейкінгу.
Сфера DeFi зазнає глибоких змін
DeFi вже переходить до більш інституційної та невидимої стадії розвитку. З одного боку, фінансові примітиви, розроблені для установ, такі як повторне заставне облігацій, автоматично поновлювальні кредити з фіксованою відсотковою ставкою та стабільні монети у циклічних сховищах, процвітають. З іншого боку, деякі шари комбінованості спрощують складні операції для звичайних користувачів.
У довгостроковій перспективі лише ті протоколи, які виходять за межі "ігри з балами", інтегрують реальну економічну цінність або сценарії застосування, зможуть постійно залучати фінансові вливання. Справжніми переможцями стануть протоколи, які зможуть ідеально поєднати безшовний кросчейн-юзерський досвід, безпечну інфраструктуру та прогнозовану інвестиційну прибутковість.
У сфері DeFi відбуваються шість основних тенденцій:
1. Оптимізація доходів від стейблкоїнів та фіксовані доходи DeFi
DeFi все більше імітує традиційні фінанси, перетворюючи стейблкоїни на високоприбуткові, подібні до фіксованого доходу активи для залучення коштів. На фоні посилення волатильності на спотовому ринку різні протоколи зосереджують увагу на капіталовій ефективності та структурі фіксованої ставки, щоб задовольнити потреби як інституційних, так і роздрібних інвесторів.
Додаток для позик пропонує ринок позик для блакитних фішок і залучає ліквідність через механізм винагород. Ще один проект зосереджений на стейблкоінах, впроваджуючи нові активи для максимізації доходу від стейблкоінів. Існує також протокол, який дозволяє користувачам повторно використовувати токени основної суми з фіксованим доходом, обмінюючи їх на дешевший USDC, намагаючись отримати двозначний річний дохід з незайнятого капіталу.
У сфері повторного стейкінгу деякі проекти запустили облігації з нульовою процентною ставкою на фіксований термін, що забезпечують передбачувані грошові потоки для активних верифікаційних послуг, одночасно надаючи провайдерам ліквідності еквівалент фіксованого доходу, подібного до облігацій. Ця структура може стати основою фіксованого доходу на ринку безпеки великого проекту повторного стейкінгу.
Але слід звернути увагу, що високий дохід у рекламі (15%+) зазвичай потребує важеля, повторної застави або циклічних стратегій. Після вирахування витрат, проскоків і ризикових затримок, реальна чиста прибутковість може бути ближчою до 6-9%. Крім того, хоча комбінованість, що підтримує ці циклічні структури, забезпечує зручність, вона також підвищує системний ризик ланцюгових ліквідацій і девальвації стейблкоїнів.
2. Інтеграція міжланкової ліквідності та користувацького досвіду
Спосіб взаємодії користувачів з багатоланковою ліквідністю зазнає фундаментальних змін. Кросчейн користувацький досвід перетворюється з громіздких процесів мостів на непомітну, засновану на намірах систему депозитів, межі між ланцюгами ефективно абстрагуються.
Деплоймент відомого стейблкоїна на новому блокчейні ( та його перший деплоймент поза Ethereum ) демонструє розвиток корінної кросчейн стабільності. Інший проект, що запустив вбудований кросчейн DeFi депозитний компонент, представляє собою стрибок в досвіді користувача. Цей компонент побудований на основі кросчейн інфраструктури, що дозволяє користувачам одним натисканням кнопки здійснювати мостування, обмін та розгортання стратегій.
Ще проекти просувають механізм реального часу міжланцюгової верифікації, спираючись на TEE( довірене середовище виконання) інфраструктури, яке забезпечує високу швидкість міжланцюгової верифікації без необхідності в мультипідписах між різними публічними ланцюгами, що ефективно підвищує ефективність мосту та припущення довіри.
Тенденція є очевидною: захоплення вартості поступово переходить від самих L1 публічних блокчейнів до тих комбінованих інфраструктур і рівнів обміну повідомленнями.
3. Повторне заставлення та ринок безпеки на ланцюзі
Знову заставляти продовжує еволюціонувати в незалежний ринок безпеки на блокчейні, суть полягає в тому, щоб знову заставити ETH у структуровані продукти, створюючи механізм доходу, подібний до корпоративних облігацій або державних облігацій.
Новий трест і повторне стягнення облігацій певного проєкту надають можливість активних верифікаційних послуг (AVS) планувати бюджет на основі відомої дохідності, одночасно дозволяючи постачальникам ліквідності блокувати ETH у продуктах з фіксованим доходом. Інший проєкт наразі перейшов до тестової мережі етапу 2.5, додавши децентралізований верифікаційний шар, конкурентні верифікаційні аукціони, механізм стейкінгу та функціональність апаратної оптимізації, закладаючи основу для екосистеми повторного стейкінгу високої продуктивності.
З появою капіталу, що поступово переходить до певного великого екосистемного проекту повторного заставлення, ми спостерігаємо за новою формою "кривої доходності повторного заставлення": ціни на короткострокові та довгострокові облігації будуть оцінюватися по-різному в залежності від сприйняття ризику, ліквідності виходу та ризику Slash, що призведе до знижки або надбавки.
Але комбінованість також приносить вразливість. Наприклад, структура нульових облігацій означає, що основна сума повинна бути заблокована до дати погашення, будь-яка подія конфіскації або зупинка валідатора може серйозно зашкодити основній сумі — навіть без вразливості смарт-контракту.
4. Монетизація та програмованість інфраструктури даних
Блокпростір більше не є вузьким місцем, затримка даних і комбінованість є такими. Деякі проекти мають на меті забезпечити розробників Web3 монетизованою інфраструктурою для реального читання/запису.
Деякий проект може забезпечити читання на рівні підсекунд, динамічний контент та доступ до монетизованих даних, його мета полягає в заміні статичного холодного зберігання на реальний потік обробки даних. Інший модуль проекту може генерувати zkVM докази за 35 секунд, вартість лише $0.0001, швидкість та вартість є в шість разів вищими, ніж у попередніх рішень. Є також проект, який входить на рівень взаємодії з гаманцем, зосереджуючись на вирішенні проблеми з перемиканням гаманців та тертям для нових користувачів. Його інфраструктура підтримує понад 20 мільйонів користувачів та 500+ гаманців, вже реалізовано комбіновані платежі в кількох сценаріях застосування.
Ця тенденція сприяє виникненню нової бізнес-моделі для проміжного програмного забезпечення: надання розробникам послуг доступу до даних з низькою затримкою, незалежно від ланцюга, з оплатою за запитом, в майбутньому може бути впроваджена модель ціноутворення, подібна до AWS, та система рівнів розробників, заснована на затримці.
5. Інфраструктура кредитування установ та інтеграція RWA
Онлайн-кредитування рухається до інституціоналізації, автоматичне продовження кредитних лімітів, резервні плаваючі ставки та стратегія важелів RWA стають в центрі уваги.
Інтеграція одного проєкту з іншим протоколом демонструє зрілість кредитування на блокчейні. Їх новий продукт з фіксованою процентною ставкою має автоматичне продовження та резервну логіку, що надає інституційним користувачам інструменти, схожі на ті, що зазвичай використовуються в традиційній фінансовій сфері. Цей протокол також анонсував стратегію з левераджем RWA, основану на відомому фонді, що вказує на майбутні тенденції створення високодохідних, відповідних нормам та придатних для інституційної ліквідності блокчейн-скарбниць.
Інший проєкт просуває підвищення ліквідності стабільних монет через цільову стимуляцію, оптимізуючи ефективність доходу для маркет-мейкерів та керівників скарбниці, які шукають передбачувану прибутковість.
Ми поступово наближаємося до великих брокерських послуг на блокчейні, готові до відповідності та структуровані продукти з фіксованим доходом будуть вести новий етап зростання. Але стратегія RWA потребує високо точних оракулів та надійної логіки викупу. Будь-які невідповідності поза ланцюгом можуть викликати масове знецінення або ризик додаткового маржі.
6. Економіка аердропів та інсентивний майнінг
Аірдроп все ще є основною стратегією залучення користувачів, хоча дані про утримання користувачів продовжують знижуватися.
Деякі проекти продовжують знайомі формули: бали, системи завдань та ігрову взаємодію, щоб привернути увагу. Проте дані показують, що через два тижні після аеродропу лише близько 15% від загальної вартості залишиться. Тому проекти змушені пропонувати вищі множники балів (, такі як LP до 30 разів ) або надавати додаткові пільги (, права управління, підвищення прибутковості ) для залучення користувачів.
Деякі платформи намагаються зменшити атаки від жінок-ведьм через соціальну або поведінкову верифікацію, але видобувні кити все ще обходять обмеження за допомогою розподілу гаманців, багатопідписних структур тощо.
Проекти, які хочуть мати довгострокову ліквідність, повинні перейти до механізмів стимулювання, орієнтованих на утримання, таких як veNFT-локування, механізми винагороди з урахуванням часу або повторне заставлення доступу, а не покладатися лише на спекулятивні бали для залучення нових користувачів.
Макронаратив та інвестиційна рамка
Незважаючи на те, що геополітичні збурення ще можуть сильно вдарити по ринку, структурні покупці постійно поглинають кожне падіння. Альткоїни не зустрінуться з таким же "зростанням всіх" у 2021 році; навпаки, ті, хто має реальні каталізатори (, такі як ETF, реальний дохід, канали розподілу біржі ), відволікуть увагу від чистої спекуляції.
1. Макроекономічний фон: волатильність, пов'язана з головними новинами
Нещодавні геополітичні події призвели до короткочасного падіння ціни біткоїна, але незабаром вона повністю відновилася. Це ще раз доводить, що ринок у 2025 році буде керуватися заголовками новин. Після тримісячного консолідації ведмежого важеля, геополітична паніка лише сприяла пограбуванню ліквідності, переміщаючи чіпси від невпевнених власників до довгострокових рахунків. ETF продовжують поглинати обігові чіпси, і кожен макроекономічний збурення прискорює цей процес.
2. Літнє затишшя, чи накопичення сил перед стрибком?
Хоча сезонна статистика вказує на те, що ринок у Q3 може бути досить млявим, але дві основні структурні сили порушили цю тенденцію:
Стабільний попит на ETF: досвід 2024 року показує, що стабільний приріст коштів у ETF створює структурне дно. Як тільки тиск продажу з боку майнерів зменшиться, а активи продовжать надходити до корпоративних скарбниць, BTC може швидко зрости до вищих рівнів, якщо обсяги торгів зростуть.
Лідерство американського фондового ринку: індекс S&P 500 досяг нових максимумів 27 червня, тоді як біткоїн демонструє відставання. Історично, така різниця зазвичай виправляється BTC протягом 4-8 тижнів. Якщо загальний ризиковий апетит залишиться оптимістичним, крипторинок, можливо, просто "відстає", а не "виходить з ладу".
3. Поточний єдиний наратив, який варто відзначити: Solana ETF
У ринку, що страждає від крайньої нестачі наративу "наступної великої події", спотовий ETF Solana став єдиною темою, що має інституційний рівень ваги. Огляд регуляторами чотирьох заявок на ETF офіційно розпочався в січні цього року, а остаточне рішення має бути оголошене не пізніше вересня.
Якщо в майбутній структурі ETF Solana будуть включені винагороди за стейкінг, його роль зміниться з "високобета L1 торгового об'єкта" на "приблизно дохідний цифровий капітал". Це спонукатиме до включення активів, пов'язаних зі стейкінгом, до наративу ETF. Поточна ціна SOL нижче 150 доларів більше не є чистою спекуляцією, а є попереднім стратегічним розміщенням для "упаковки ETF".
4. Основи підтримки DeFi
Незважаючи на те, що популярні спекулятивні теми домінують у дискусіях на соціальних платформах, насправді грошові потоки мають ланцюгові протоколи, які поступово зміцнюються.
5. Спекулятивні активи
Нещодавно запущені на одній з торгових платформ безстрокові контракти, такі як $BANANAS31, $TUT, $SIREN, демонструють торгову модель "підвищення та виведення": ці активи з низькою ліквідністю підвищуються через безстрокові контракти, швидко переходячи до негативної ставки фінансування, а маркетологи представляють це як "переміщення секторів". По суті, більшість цих угод є вилучальними — не створюючими цінність. Рекомендується або прийняти це як "пірамідальну гру" та встановити чіткі рівні стоп-лосс та тейк-профіт, або...
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
7 лайків
Нагородити
7
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LadderToolGuy
· 18год тому
Давай уб'ємо в цьому раунді
Переглянути оригіналвідповісти на0
PoolJumper
· 07-21 10:05
етх давай працювати
Переглянути оригіналвідповісти на0
rugpull_survivor
· 07-21 09:50
Смішно, знову час віддати місце BTC.
Переглянути оригіналвідповісти на0
NotAFinancialAdvice
· 07-21 09:40
падіння не припиняється, щоб невдахи обдурювали людей, як лохів
Аналіз тенденцій крипторинку 2025 року: вибірковий булран і революція Децентралізовані фінанси
Крипторинок, можливо, зустріне новий раунд "вибіркового булрану"
Поточний крипторинок перебуває на критичній точці повороту. Біткоїн, хоч і встановив історичний максимум місячного закриття, починає втрачати свою домінуючу позицію на ринку. Тим часом великі інвестори протягом короткого часу активно купують ефір, тоді як залишок біткоїна на торгових платформах знизився до багаторічного мінімуму.
Незважаючи на те, що роздрібні інвестори все ще займають вичікувальну позицію, показники ринкового настрою перебувають на низькому рівні, що якраз створює ідеальні умови для входу інвесторів, які планують заздалегідь. Індекс спекуляцій на альткоїни все ще нижчий за 20%, а співвідношення ETH/BTC нарешті показало зростання на тижневій основі вперше за кілька тижнів. Затвердження ETF на альткоїни відомою біржі вже на фінальній стадії. Ланцюгові грошові потоки тихо починають переходити, поступово спрямовуючись у DeFi, реальні світові активи (RWA) та повторні застави та інші сфери, які відповідають ринковій наративі.
Однак, ця ситуація буде відрізнятися від загального зростання 2021 року. Майбутні тенденції на ринку будуть більш вибірковими, глибоко під впливом різних наративів. Капітал спрямовується в активи, які можуть генерувати реальний прибуток, кросчейнінфраструктуру та активи ETF з механізмом доходу від стейкінгу.
Сфера DeFi зазнає глибоких змін
DeFi вже переходить до більш інституційної та невидимої стадії розвитку. З одного боку, фінансові примітиви, розроблені для установ, такі як повторне заставне облігацій, автоматично поновлювальні кредити з фіксованою відсотковою ставкою та стабільні монети у циклічних сховищах, процвітають. З іншого боку, деякі шари комбінованості спрощують складні операції для звичайних користувачів.
У довгостроковій перспективі лише ті протоколи, які виходять за межі "ігри з балами", інтегрують реальну економічну цінність або сценарії застосування, зможуть постійно залучати фінансові вливання. Справжніми переможцями стануть протоколи, які зможуть ідеально поєднати безшовний кросчейн-юзерський досвід, безпечну інфраструктуру та прогнозовану інвестиційну прибутковість.
У сфері DeFi відбуваються шість основних тенденцій:
1. Оптимізація доходів від стейблкоїнів та фіксовані доходи DeFi
DeFi все більше імітує традиційні фінанси, перетворюючи стейблкоїни на високоприбуткові, подібні до фіксованого доходу активи для залучення коштів. На фоні посилення волатильності на спотовому ринку різні протоколи зосереджують увагу на капіталовій ефективності та структурі фіксованої ставки, щоб задовольнити потреби як інституційних, так і роздрібних інвесторів.
Додаток для позик пропонує ринок позик для блакитних фішок і залучає ліквідність через механізм винагород. Ще один проект зосереджений на стейблкоінах, впроваджуючи нові активи для максимізації доходу від стейблкоінів. Існує також протокол, який дозволяє користувачам повторно використовувати токени основної суми з фіксованим доходом, обмінюючи їх на дешевший USDC, намагаючись отримати двозначний річний дохід з незайнятого капіталу.
У сфері повторного стейкінгу деякі проекти запустили облігації з нульовою процентною ставкою на фіксований термін, що забезпечують передбачувані грошові потоки для активних верифікаційних послуг, одночасно надаючи провайдерам ліквідності еквівалент фіксованого доходу, подібного до облігацій. Ця структура може стати основою фіксованого доходу на ринку безпеки великого проекту повторного стейкінгу.
Але слід звернути увагу, що високий дохід у рекламі (15%+) зазвичай потребує важеля, повторної застави або циклічних стратегій. Після вирахування витрат, проскоків і ризикових затримок, реальна чиста прибутковість може бути ближчою до 6-9%. Крім того, хоча комбінованість, що підтримує ці циклічні структури, забезпечує зручність, вона також підвищує системний ризик ланцюгових ліквідацій і девальвації стейблкоїнів.
2. Інтеграція міжланкової ліквідності та користувацького досвіду
Спосіб взаємодії користувачів з багатоланковою ліквідністю зазнає фундаментальних змін. Кросчейн користувацький досвід перетворюється з громіздких процесів мостів на непомітну, засновану на намірах систему депозитів, межі між ланцюгами ефективно абстрагуються.
Деплоймент відомого стейблкоїна на новому блокчейні ( та його перший деплоймент поза Ethereum ) демонструє розвиток корінної кросчейн стабільності. Інший проект, що запустив вбудований кросчейн DeFi депозитний компонент, представляє собою стрибок в досвіді користувача. Цей компонент побудований на основі кросчейн інфраструктури, що дозволяє користувачам одним натисканням кнопки здійснювати мостування, обмін та розгортання стратегій.
Ще проекти просувають механізм реального часу міжланцюгової верифікації, спираючись на TEE( довірене середовище виконання) інфраструктури, яке забезпечує високу швидкість міжланцюгової верифікації без необхідності в мультипідписах між різними публічними ланцюгами, що ефективно підвищує ефективність мосту та припущення довіри.
Тенденція є очевидною: захоплення вартості поступово переходить від самих L1 публічних блокчейнів до тих комбінованих інфраструктур і рівнів обміну повідомленнями.
3. Повторне заставлення та ринок безпеки на ланцюзі
Знову заставляти продовжує еволюціонувати в незалежний ринок безпеки на блокчейні, суть полягає в тому, щоб знову заставити ETH у структуровані продукти, створюючи механізм доходу, подібний до корпоративних облігацій або державних облігацій.
Новий трест і повторне стягнення облігацій певного проєкту надають можливість активних верифікаційних послуг (AVS) планувати бюджет на основі відомої дохідності, одночасно дозволяючи постачальникам ліквідності блокувати ETH у продуктах з фіксованим доходом. Інший проєкт наразі перейшов до тестової мережі етапу 2.5, додавши децентралізований верифікаційний шар, конкурентні верифікаційні аукціони, механізм стейкінгу та функціональність апаратної оптимізації, закладаючи основу для екосистеми повторного стейкінгу високої продуктивності.
З появою капіталу, що поступово переходить до певного великого екосистемного проекту повторного заставлення, ми спостерігаємо за новою формою "кривої доходності повторного заставлення": ціни на короткострокові та довгострокові облігації будуть оцінюватися по-різному в залежності від сприйняття ризику, ліквідності виходу та ризику Slash, що призведе до знижки або надбавки.
Але комбінованість також приносить вразливість. Наприклад, структура нульових облігацій означає, що основна сума повинна бути заблокована до дати погашення, будь-яка подія конфіскації або зупинка валідатора може серйозно зашкодити основній сумі — навіть без вразливості смарт-контракту.
4. Монетизація та програмованість інфраструктури даних
Блокпростір більше не є вузьким місцем, затримка даних і комбінованість є такими. Деякі проекти мають на меті забезпечити розробників Web3 монетизованою інфраструктурою для реального читання/запису.
Деякий проект може забезпечити читання на рівні підсекунд, динамічний контент та доступ до монетизованих даних, його мета полягає в заміні статичного холодного зберігання на реальний потік обробки даних. Інший модуль проекту може генерувати zkVM докази за 35 секунд, вартість лише $0.0001, швидкість та вартість є в шість разів вищими, ніж у попередніх рішень. Є також проект, який входить на рівень взаємодії з гаманцем, зосереджуючись на вирішенні проблеми з перемиканням гаманців та тертям для нових користувачів. Його інфраструктура підтримує понад 20 мільйонів користувачів та 500+ гаманців, вже реалізовано комбіновані платежі в кількох сценаріях застосування.
Ця тенденція сприяє виникненню нової бізнес-моделі для проміжного програмного забезпечення: надання розробникам послуг доступу до даних з низькою затримкою, незалежно від ланцюга, з оплатою за запитом, в майбутньому може бути впроваджена модель ціноутворення, подібна до AWS, та система рівнів розробників, заснована на затримці.
5. Інфраструктура кредитування установ та інтеграція RWA
Онлайн-кредитування рухається до інституціоналізації, автоматичне продовження кредитних лімітів, резервні плаваючі ставки та стратегія важелів RWA стають в центрі уваги.
Інтеграція одного проєкту з іншим протоколом демонструє зрілість кредитування на блокчейні. Їх новий продукт з фіксованою процентною ставкою має автоматичне продовження та резервну логіку, що надає інституційним користувачам інструменти, схожі на ті, що зазвичай використовуються в традиційній фінансовій сфері. Цей протокол також анонсував стратегію з левераджем RWA, основану на відомому фонді, що вказує на майбутні тенденції створення високодохідних, відповідних нормам та придатних для інституційної ліквідності блокчейн-скарбниць.
Інший проєкт просуває підвищення ліквідності стабільних монет через цільову стимуляцію, оптимізуючи ефективність доходу для маркет-мейкерів та керівників скарбниці, які шукають передбачувану прибутковість.
Ми поступово наближаємося до великих брокерських послуг на блокчейні, готові до відповідності та структуровані продукти з фіксованим доходом будуть вести новий етап зростання. Але стратегія RWA потребує високо точних оракулів та надійної логіки викупу. Будь-які невідповідності поза ланцюгом можуть викликати масове знецінення або ризик додаткового маржі.
6. Економіка аердропів та інсентивний майнінг
Аірдроп все ще є основною стратегією залучення користувачів, хоча дані про утримання користувачів продовжують знижуватися.
Деякі проекти продовжують знайомі формули: бали, системи завдань та ігрову взаємодію, щоб привернути увагу. Проте дані показують, що через два тижні після аеродропу лише близько 15% від загальної вартості залишиться. Тому проекти змушені пропонувати вищі множники балів (, такі як LP до 30 разів ) або надавати додаткові пільги (, права управління, підвищення прибутковості ) для залучення користувачів.
Деякі платформи намагаються зменшити атаки від жінок-ведьм через соціальну або поведінкову верифікацію, але видобувні кити все ще обходять обмеження за допомогою розподілу гаманців, багатопідписних структур тощо.
Проекти, які хочуть мати довгострокову ліквідність, повинні перейти до механізмів стимулювання, орієнтованих на утримання, таких як veNFT-локування, механізми винагороди з урахуванням часу або повторне заставлення доступу, а не покладатися лише на спекулятивні бали для залучення нових користувачів.
Макронаратив та інвестиційна рамка
Незважаючи на те, що геополітичні збурення ще можуть сильно вдарити по ринку, структурні покупці постійно поглинають кожне падіння. Альткоїни не зустрінуться з таким же "зростанням всіх" у 2021 році; навпаки, ті, хто має реальні каталізатори (, такі як ETF, реальний дохід, канали розподілу біржі ), відволікуть увагу від чистої спекуляції.
1. Макроекономічний фон: волатильність, пов'язана з головними новинами
Нещодавні геополітичні події призвели до короткочасного падіння ціни біткоїна, але незабаром вона повністю відновилася. Це ще раз доводить, що ринок у 2025 році буде керуватися заголовками новин. Після тримісячного консолідації ведмежого важеля, геополітична паніка лише сприяла пограбуванню ліквідності, переміщаючи чіпси від невпевнених власників до довгострокових рахунків. ETF продовжують поглинати обігові чіпси, і кожен макроекономічний збурення прискорює цей процес.
2. Літнє затишшя, чи накопичення сил перед стрибком?
Хоча сезонна статистика вказує на те, що ринок у Q3 може бути досить млявим, але дві основні структурні сили порушили цю тенденцію:
3. Поточний єдиний наратив, який варто відзначити: Solana ETF
У ринку, що страждає від крайньої нестачі наративу "наступної великої події", спотовий ETF Solana став єдиною темою, що має інституційний рівень ваги. Огляд регуляторами чотирьох заявок на ETF офіційно розпочався в січні цього року, а остаточне рішення має бути оголошене не пізніше вересня.
Якщо в майбутній структурі ETF Solana будуть включені винагороди за стейкінг, його роль зміниться з "високобета L1 торгового об'єкта" на "приблизно дохідний цифровий капітал". Це спонукатиме до включення активів, пов'язаних зі стейкінгом, до наративу ETF. Поточна ціна SOL нижче 150 доларів більше не є чистою спекуляцією, а є попереднім стратегічним розміщенням для "упаковки ETF".
4. Основи підтримки DeFi
Незважаючи на те, що популярні спекулятивні теми домінують у дискусіях на соціальних платформах, насправді грошові потоки мають ланцюгові протоколи, які поступово зміцнюються.
5. Спекулятивні активи
Нещодавно запущені на одній з торгових платформ безстрокові контракти, такі як $BANANAS31, $TUT, $SIREN, демонструють торгову модель "підвищення та виведення": ці активи з низькою ліквідністю підвищуються через безстрокові контракти, швидко переходячи до негативної ставки фінансування, а маркетологи представляють це як "переміщення секторів". По суті, більшість цих угод є вилучальними — не створюючими цінність. Рекомендується або прийняти це як "пірамідальну гру" та встановити чіткі рівні стоп-лосс та тейк-профіт, або...