Спеціальний репортаж про крипторинок Південної Кореї: цифровий континент за умов Премії Кімчі

Коли глобальний крипторинок стабілізується, в Кореї триває "альтернативний бум" з активними торгами та високим рівнем зацікавленості.

Згідно з «Щорічним звітом про платежі та розрахунки», опублікованим Центральним банком Кореї 21 квітня, до кінця 2024 року загальна ринкова капіталізація корейського ринку перевищить 100 трильйонів вон (приблизно 748 мільйонів доларів США), а п'ять великих місцевих бірж у загальному керуватимуть активами в 73 мільярди доларів США; середньоденний обсяг торгів у грудні різко зріс з 2,38 мільярда доларів у жовтні до 10,7 мільярда доларів, за короткий проміжок часу перевищивши два основних корейських фондових біржі. Очікується, що річний дохід корейського крипторинку виросте з 264,3 мільйона доларів у 2024 році до 635,4 мільйона доларів у 2030 році, зі середньорічною складною темпом зростання 16,1%. До квітня 2025 року вже підтверджено, що 25 мільйонів людей відкрили рахунки на біржах віртуальних активів, інвестуючи в шифрування. Приблизно половина з 51 мільйона населення Кореї вже інвестувала в крипто ринок. Ще більш вражаючим є унікальне явище корейського крипторинку під назвою "Премія Кімчі", що означає, що ціни на шифрування на корейських біржах (такі як біткойн, ефір тощо) значно перевищують ціни на інших основних біржах світу. У березні 2024 року ця премія досягла 8,5%, у листопаді вона досягала 10%, що значно перевищує світовий середній рівень, що відображає надзвичайний інтерес місцевих інвесторів і попит на арбітраж в умовах валютного контролю.

Великий обсяг фінансових потоків, широка база користувачів та унікальний ефект різниці цін на ринку разом формують високу активність та надзвичайну популярність крипторинку Південної Кореї, який у глобальному криптографічному просторі нагадує "золоту країну" цифрової ери. Чому ж крипторинок Південної Кореї швидко зростає? Ми розглянемо три основні виміри ------ фактори, поточний стан та майбутні можливості ------ аналізуючи глибоку логіку цього цифрового буму: як політична та економічна структура сприяє сильному попиту на захист від ризиків та спекуляцій? Як місцева екосистема трансформувалася з "Премія Кімчі" до щоденних обсягів торгів у 100 мільярдів доларів, формуючи глобальну торгову активність? Які напрями та інновації можуть сприяти подальшому лідерству корейського ринку в майбутньому? Давайте разом поглибимося в це феноменальне процвітання.

2. Аналіз причин гарячого попиту на крипторинок Південної Кореї

2.1 Економічні причини

Обмежені інвестиційні канали

Традиційні інвестиційні канали в Південній Кореї досить обмежені, і в рамках теорії вибору споживача, індивіди, стикаючись з обмеженим розподілом ресурсів, зважують корисність між різними класами активів, щоб максимізувати очікувану прибутковість.

Коли традиційні інвестиційні інструменти, такі як нерухомість і акції, стикаються з високими цінами, зниженням доходності, поганою ліквідністю та високими бар'єрами для входу, інвестори природно схиляються до пошуку альтернативних активів з вищою граничною корисністю.

В Південній Кореї традиційні інвестиційні канали стикаються зі структурними труднощами. Наприклад, нерухомість і акції:

• Нерухомість:

У 2023 році економічне зростання Південної Кореї становило лише 1,4%, хоча в 2024 році очікується підвищення до 2%, але споживча та інвестиційна впевненість залишаються слабкими.

На цьому тлі ціни на житло залишаються на високому рівні, виявляючи структурні суперечності. З 2010 року столичний регіон зріс на 47,1%, а п'ять великих міст зросли на 76,5%. У 2024 році обсяги продажів у столичному регіоні знизилися на 7,5% у порівнянні з минулим роком, а в Сеулі з серпня по жовтень три місяці поспіль знижувалися (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Стикаючись з високими цінами на житло, високими процентними ставками, високими ставками кредитування та низьким обсягом угод, традиційна нерухомість більше не має широкої інвестиційної привабливості, а інтерес учасників ринку помітно зменшився. Молодь та особи з низьким і середнім доходом стикаються з обмеженнями при купівлі нерухомості, що спонукає їх звертатися до нових інвестиційних каналів, таких як шифрування активів, які відрізняються високою волатильністю та високими очікуваннями доходу.

• Акції

У 2024 році KOSPI (Корейський композитний фондовий індекс) знизився на 8,03%, що значно нижче, ніж зростання Shanghai Composite Index на +12,68% та Nikkei 225 на +17,06% за той же період. Водночас S&P 500 піднявся, внаслідок чого різниця в доходах між цими ринками та корейським ринком досягла 32,3%, що є найвищим показником з 2000 року. На тлі загального відновлення світових фондових ринків корейський ринок демонструє "ізольоване зниження (고립된 약세)". Довіра інвесторів суттєво знизилася.

На фоні тривалої низької активності на традиційному фондовому ринку Південної Кореї та слабких очікувань прибутку, деякі корейські інвестори почали звертати увагу на сферу криптоактивів, яка характеризується вищою волатильністю та потенціалом прибутку.

Низькі процентні ставки та м'яка монетарна політика

Тривала м’яка монетарна політика та низька процентна ставка спонукали корейських інвесторів прискорити перехід до активів з високою прибутковістю. Від початку пандемії базова процентна ставка корейського центрального банку тривалий час утримується на рівні 3.5%, що помітно нижче за рівень ставки Федеральної резервної системи, що перевищує 5%, що призвело до зниження привабливості заощаджень та ускладнення реальних прибутків у боротьбі з інфляційним тиском.

На цьому фоні попит на активи з високою волатильністю та високою віддачею зростає. Криптовалюти, завдяки своєму потенціалу прибутку, низькому порогу входу та високій ліквідності, стають вибором для інвесторів з ризиковими настроями, особливо серед молодих людей. Загалом, політика низьких процентних ставок, послаблюючи привабливість традиційних фінансових інструментів, ще більше сприяє перетоку капіталу в криптоактиви.

Очікування знецінення вонів

В останні роки вартість корейської вони постійно зменшується, у квітні 2025 року курс до долара США на деякий час впав до 1473,75 вона, що є найнижчим рівнем з 2009 року. Знецінення вона в поєднанні з високими цінами на нафту та зростанням витрат на ланцюги постачання підвищує тиск на внутрішню інфляцію. Дані показують, що у березні 2025 року індекс споживчих цін у Південній Кореї зріс на 2,1% в річному вимірі, ціни на泡菜 та каву зросли на 15,3% та 8,3% відповідно, реальна купівельна спроможність населення знижується, економічне відновлення під тиском.

Криптовалюта, що оцінюється в доларах США, має глобальний обіг і децентралізований характер, стала новим шляхом для інвесторів у хеджуванні знецінення національної валюти та прагненні зберегти активи.

2.2 Соціально-психологічні причини

Згідно з теорією економіста Самуельсона "щастя=користь/бажання", коли бажання швидко зростають, а отримання користі обмежене, індивідуальне відчуття щастя суттєво знижується.

• Довгострокова соціальна стратифікація, високий рівень конкуренції та економічні коливання сприяють посиленню тривоги молоді щодо багатства, роблячи "гроші" домінуючою життєвою метою. Дані Банку Кореї за 2024 рік свідчать, що 72,4% респондентів вважають, що "економічний стан" є найголовнішим фактором щастя. Водночас звіт Статистичного управління Кореї на початку 2025 року зазначає, що 69,1% людей віком 20-39 років вважають "фінансову свободу" своїм головним життєвим пріоритетом.
• У такій соціальній атмосфері популярні гасла, такі як "돈이 최고야（钱才是最重要的）""현실이 개차반이야（现实太烂了）".
• У традиційних шляхах, таких як працевлаштування, заощадження та прибуток з фондового ринку, які не можуть задовольнити бажання в багатстві, молодь шифрування шукає ефективні та безпосередні інвестиційні варіанти, які вважаються потенційним шляхом для досягнення щастя та зміни долі.

Водночас, навколо мети "фінансова свобода" споживчі концепції молодого покоління Південної Кореї також зазнають глибоких змін, що додатково впливає на їхні інвестиційні уподобання.

Згідно з повідомленнями кількох ЗМІ, у молоді Південної Кореї спостерігається два типових розподіли споживчої психології:

• По-перше, група "YOLO (You Only Live Once)" підкреслює насолоду життям та схильність до високого ризику;
• По-друге, група "YONO (You Only Need One)" схильна до раціональних витрат та приділяє увагу накопиченню активів.

У сім'ї YOLO, стикаючись з реальним тиском та тривогою щодо соціальних класів, багато молодих людей схиляються до того, щоб розглядати крипторинок як "шанс на швидке збагачення", що перевершує фондовий ринок, щоб突破 традиційних шляхів накопичення багатства та досягти соціального підвищення. У свою чергу, сім'я YONO, з огляду на збереження активів та хеджування економічної невизначеності, поступово переходить до збільшення заощаджень та інвестицій. Згідно з опитуванням споживчих тенденцій покоління Z у 2024 році, близько 71,7% опитаних молодих людей заявили, що віддаватимуть перевагу заощадженням та розподілу активів. Криптоактиви стали новим варіантом інвестицій завдяки їх високій прибутковості.

Незважаючи на різні споживчі настрої, обидва мають схожі інвестиційні мотиви щодо високодохідних активів, і шифрування ідеально відповідає їхньому спільному психологічному прагненню до прибутку та зростання багатства.

2.3 Чому Корея настільки процвітає, а не Японія

2.3.1 Економічний аспект: Відносна слабкість вонів, необхідність альтернативних шляхів

• Єна: через дуже низькі процентні ставки та величезні валютні резерви єна вважається міжнародною валютою-убежищем. Навіть під час коливань курсу єни її фінансова перевага залишається незмінною, ринок більше схильний тримати активи в єні під час геополітичних ризиків або фінансових збурень, щоб хеджувати ризики падіння на інших ринках.
• Вона: малий розмір ринку, низька ліквідність, коливання в напрямку глобальних ризиків. Також слабка позиція валютних резервів, часткове контролювання капіталу, важко зайняти таку ж позицію, як і єна.

Тому, на відміну від японських інвесторів, корейські інвестори більшою мірою не мають довіри та відчуття безпеки щодо активів у національній валюті, схильні шукати активи, які не оцінюються в національній валюті та можуть вільно обігуватися в світі, шифрування відповідає потребам інвесторів.

2.3.2 Економічний аспект: традиційні інвестиції мають нижчий дохід, прагнучи до вищої віддачі

• Нерухомість: Інвестиції в нерухомість у Південній Кореї становлять понад 50%, що значно вище за 37% в Японії, але загальний реальний дохід нижчий, і існує більше обмежень щодо інвестицій у нерухомість:

• Фондовий ринок: Останніми роками корейський фондовий ринок був відносно слабким у порівнянні з японським. Але в 2024 році це буде особливо помітно:

2.3.3 Політичний аспект: Відкрите ставлення Південної Кореї, консервативні обмеження Японії

2.3.4 Культурний аспект: Південна Корея прагне швидкого збагачення, Японія звертає увагу на накопичення стабільності

• Японія: більше уваги приділяє "накопиченню малими частинами" та "обережному управлінню фінансами". Приказки "трудитися все життя і трохи-по-трохи заощаджувати" (працювати все життя, накопичуючи багатство потроху), "сімейні цінності чекають, поки їх знайдуть" (сімейні цінності мають чекати, поки вони самі прийдуть), відображають схильність японців до довгострокового накопичення та обережного зростання, підкреслюючи цінності стриманості, накопичення та терпіння.
• Південна Корея: підкреслює "швидкий успіх" і "слідкування за трендами", у суспільстві популярна концепція "빨리빨리 (швидко-швидко)", люди більше схильні прагнути короткострокових високих прибутків, бажаючи швидко збагачуватися через торгівлю акціями, криптовалютою, нерухомістю тощо.

Процвітання крипторинку в Південній Кореї, по суті, є оптимальним балансом інвесторів у аспектах макроекономіки, традиційних активів, ставлення держави та культурних уявлень. Хоча Японія також є розвиненою країною Східної Азії і має досить схожий ґрунт, проте вона все ще трохи поступається Південній Кореї, яка є лідером на глобальному крипторинку.

2.4 Вплив корейської моделі на глобальний крипторинок

На тлі тихих змін у структурі крипторинку Азії, "середній шлях", який демонструє Південна Корея, починає підкреслювати стратегічну цінність. У порівнянні з нещодавнім посиленням регулювання певної торгової платформи щодо надання послуг місцевим проектам за кордоном, а також повільними темпами схвалення та оподаткування в Гонконзі та Японії, гнучкість системи, культурна відповідність та капітальне середовище Південної Кореї формують нові порівняльні переваги.

Остання політика фінансового управління вимагає, щоб місцеві проекти до кінця червня припинили надання токен-сервісів за кордоном і скасували підтримку перехідного періоду, що підриває їхній раніше "дружній до зовнішнього світу" образ регулювання. Ця політика різко змінилася, що змусило велику кількість крипто-компаній почати повторну оцінку розгортання на азіатському ринку, звертаючи увагу на країни з більш гнучкими системами та великими можливостями для реалізації. Хоча Гонконг також активно відкривається, через складність регуляторних рівнів та обережний темп, у короткостроковій перспективі важко буде прийняти велику кількість проектів для перенесення.

У цьому контексті Південна Корея стає потужним кандидатом у наступній боротьбі за криптохаби в Азії завдяки своїм внутрішнім ресурсам, ефективності впровадження технологій та соціально-культурній згуртованості. Ключове усвідомлення для глобального ринку з корейської моделі полягає в тому, що регулювання може бути заохочувальним, а не повністю лібералізованим; освіта користувачів та культурна адаптація - це базова логіка всього зростання; суверенітет інфраструктури та міжнародна співпраця не суперечать один одному, а є двома сторонами майбутнього розвитку.