Крипторинок набирає обертів, чи зможуть альти зустріти весну?

Нещодавно біткоїн встановив історичний рекорд, ефір також зріс більше ніж на чотиридцять відсотків, крипторинок знову запалив очікування бичачого ринку. Активність на блокчейні зросла, популярність торгових платформ помітно зросла, а макроекономічні сигнали також демонструють позитивну тенденцію. Однак багато інвесторів, відкривши свої гаманці, виявили, що альти все ще стоять на місці. Чи означає це, що альткоїни вже пропустили цей етап бичачого ринку?

Макроекономічний аналіз: Чи справді прийшов бичачий ринок?

До середини травня 2025 року макроекономічна ситуація зазнала суттєвих змін. Торговельна війна між Китаєм та США поступово згасає, і після економічних переговорів у Женеві обидві сторони оприлюднили спільну заяву про зниження мит з пікового рівня 125% до 10%. Це не лише викликало оптимістичні настрої на ринку, але й дало позитивний сигнал у боротьбі з інфляцією.

Внаслідок цього, американський ринок акцій увійшов у структурний висхідний канал. Індекс S&P 500 зріс з початку року з 4,800 пунктів до 5,940 пунктів (станом на 20 травня 2025 року), наближаючись до історичного максимуму. Ризиковий апетит капіталу помітно зріс, індекс Nasdaq та великі технологічні компанії зросли, тоді як на ринку золота та державних облігацій спостерігається витік капіталу.

Крипторинок також отримав явні вигоди. За даними, з березня чистий приплив коштів в криптоактиви, що в основному складаються з біткоїна, досяг 9,3 мільярда доларів США, більшість з яких зосереджена на спотовому ринку, зокрема активність торгівлі в години східного часу США помітно зросла, що відображає тенденцію великої кількості американських коштів на ринку.

Біткойн під час торгів 22 травня 2025 року перевищив 110 707 доларів, встановивши історичний рекорд; ефір з квітня демонструє сильний ріст, станом на 22 травня піднявся до приблизно 2629 доларів, наближаючись до ключової зони 3000 доларів.

Основні монети, які стали "притулком" для капіталу, відображають "упередження до визначеності":

1. Очікування регулювання стали більш чіткими: біткоїн та ефір мають сильні атрибути відповідності, відповідні органи США поступово уточнюють їх класифікацію;
2. Краща ліквідність: великі установи постійно поглинають біткойн через спотові продукти або послуги з обслуговування.
3. Наратив більш повний: фінансовий сектор біткоїна та екосистема другого рівня ефіру нещодавно стали новою гарячою темою.

Це призводить до того, що основні монети отримують надприбуток в новій хвилі ринку, тоді як альти опиняються на краю фінансів.

У порівнянні, сегмент альтів показує явну слабкість. За винятком кількох гарячих проєктів, які трохи зросли, більшість альтів не відреагували на відновлення основних монет, а навіть зазнали корекції, а кошти ще більше зосередилися на основних монетах.

Згідно з даними про взаимодействия в мережі, весь ринок не страждає від нестачі ліквідності, а ліквідність є вкрай нерівномірною. Попит зосереджений на біткоїні та деяких популярних проєктах, а глибина торгів альтів продовжує знижуватися. Попит на біткоїн і обсяги пошуку ETF різко зросли.

Ринок справді повернувся до бичачого тренду, але здається, що він належить лише біткоїну, а не альтам.

Чому альти не встигли за цим?

1. Думка користувачів стала зрілішою: період гонитви за зростанням і продажу на спадах вже минув.

Після ротації на ринку до 2025 року інвестори загалом сформували більш обережну торгову психологію:

• Більше звертають увагу на реальну кількість користувачів проекту та активність на ланцюгу
• Більше схиляються до вибору проектів з механізмами інновацій, чіткими механізмами аірдропу та екосистемною підтримкою
• Не слухайте "замовлення" або не інвестуйте сліпо.

Згідно з даними про інтерактивність в мережі, медіанне число учасників проектів альтів після їх запуску (активні адреси за 7 днів) знизилося з понад 13 000 у 2021 році до нинішніх менш ніж 2 800, що свідчить про значне охолодження інтересу спільноти.

Користувачі не не входять на ринок, а вибирають "розумніше чекати".

2. Перехід поведінки лідерів думок: від "кричати багато" до "арбітражу"

В минулому альти-проекти сильно залежали від лідерів думок та поширення в спільнотах. Однак у 2025 році, з розвитком різних треків, гарячих монет та зміною стратегій аірдропів, лідери думок почали більше переходити від "розповсюджувачів контенту" до "організаторів схем".

Через спостереження за активними лідерами думок у соціальних мережах не важко помітити: перед рекламою проекту вже є частина токенів, які попередньо розподілені; після публікації в спільноті, на торгових платформах вони поступово продають, отримуючи прибуток; і є явні записи про "підвищення ціни з подальшим продажем".

У довгостроковій перспективі така поведінка прискорює руйнування довіри до альтів.

3. Переміщення гарячих блоків: наратив не може перевершити біткоїн, фінанси, штучний інтелект, важке заставлення

Поточний криптоповід зосереджений на трьох напрямках: фінанси біткоїна, штучний інтелект, повторне заставлення.

А традиційні альткоїн проекти страждають від браку зв'язку з основними наративами, наративи є крихкими, технології не мають прориву, а екосистемна співпраця є рідкісною, що ускладнює отримання нової уваги до потоку.

Гарячою темою більше не є "всі монети можуть зростати", а скоріше концентрація капіталу та користувачів на "правильних історіях".

4. Довіра на ринку та структура ліквідності були переписані

Довірчий механізм альтів руйнується:

• Користувачі більше не довіряють проектам: більшість проектів активні лише в перші 30 днів після запуску, після чого ліквідність висихає.
• Інтерес до маркет-мейкерів зменшився: маркет-мейкерські установи зосереджують ресурси на біткоїні, ефірі та комплайн-стейблкоїнах, альти торгівельні пари були зняті з кількох торгових платформ.

Більш серйозна проблема полягає в тому, що відсутність консенсусу призводить до "порожнечі" у спільноті: у команди залишаються лише облікові записи для управління, немає справжньої спільноти; роздрібні інвестори ж переходять у системи накопичення балів, канали для ловців аірдропів, навіть до штучного інтелекту для заробітку.

Це також призвело до нового явища — альти більше не є "грою на дурнях", а "грою на швидкості": ніхто не вірить у довгострокові інвестиції, всі намагаються захопити короткостроку ліквідність.

Новий тип "альткоїн-гри" виникає

1. Аірдропи та механізм балів, що керуються торговими платформами

На фоні зменшення зацікавленості користувачів деякі торгові платформи почали впроваджувати системи завдань, обмін балів та аеродропи, щоб знову активізувати участь користувачів. Крім того, деякі проекти також почали впроваджувати механізм множників балів, намагаючись стимулювати довгострокову участь користувачів і підвищити активність у спільноті. Основна суть цих механізмів полягає в тому, що:

• Знизити бар'єри для участі: отримуйте винагороди за прості завдання, залучаючи більше користувачів до участі.
• Підвищення залученості користувачів: механізми накопичення балів і аердропів заохочують користувачів постійно брати участь в екосистемі проєкту.
• Розширення впливу спільноти: механізм рекомендацій спонукає користувачів активно поширювати проєкт, розширюючи його вплив.

2. Запуск одразу на піку? Стійкість популярних монет викликає сумніви

Гарячі монети у 2025 році демонструють більш сильні характеристики, керовані спільнотою. Проектні команди швидко залучають популярність через соціальні мережі, активності спільноти та вірусний контент. Вони зазвичай швидко привертають увагу ринку через поширення у соціальних мережах перед виходом монет на торгові платформи; після виходу монет ціни швидко зростають, а потім також швидко коригуються. Їхня сталість викликає сумніви, ринок закликає проектні команди постійно оптимізувати безпеку, структуру управління та розвиток спільноти.

Майбутнє: шлях альтів до прориву

1. альти потрібно змінити шкіру vs змінити душу: повторне упакування старих проєктів, чи реконструкція механізму?

Чи є у альтів ще шанс, залежить не від ринку, а від того, чи можуть вони "самооновлюватися".

На відміну від "перепаковки", по-справжньому конкурентоспроможні проекти обрали "перезавантаження": реконструкцію токеноміки, впровадження більш справедливої механіки аірдропу, а також використання децентралізованих автономних організацій для спрямування спільного управління, що дозволяє користувачам перетворитися з спекулянтів на спільних будівельників екосистеми. При цьому завдяки надзвичайно простому користувацькому досвіду та глибокій прив'язці до рідного потоку на блокчейні, проекти отримують стабільну активність і ліквідність.

Ключ до прориву полягає не в тому, щоб упаковка була дуже модною, а в тому, щоб механізм був достатньо новим, емоції були достатньо щирими, а ритм був достатньо стабільним.

2. Що насправді потрібно роздрібним інвесторам? Наратив? Практичність? Чи просто азарт?

Інвестори у 2025 році більше цікавитимуться "Чи можу я спробувати з низькими витратами?", "Чи можу я продати в будь-який час?", "Чи не використають мене проект або думкові лідери як контрсторону?"

Їм не потрібен "амбіційний план", їм потрібне чітке управління очікуваннями та швидкий зворотний зв'язок.

Це також означає, що команді проекту потрібно перепроектувати шлях участі користувачів:

• Механізм зв'язування завдань, балів та невзаємозамінних токенів не може ґрунтуватися лише на "стимулюванні", потрібно враховувати "витрати на вихід" під час розробки;
• Не прагнути до вибухового зростання кількості користувачів, а створити невеликий, але якісний "основний пул лояльності";
• Дати користувачеві відчути, що він не "підготовлений", а "бере участь".

3. Як проектна сторона, платформа та спільнота можуть відновити довіру користувачів?

На даний момент на ринку є два двигуни зростання:

• Система обігу трафіку, що керується торговими платформами: торгові платформи перебудовують ланцюг залучення користувачів «завдання → винагорода → аеродроп → лістинг монет». Це не лише інструмент для холодного старту проєкту, а й «пісочниця» для контролю ризиків трафіку.

• Спільнота, керована новою наративною системою: розподіл соціальних груп, децентралізовані автономні організації творців, інструменти для інкубації лідерів думок з низьким бар'єром входу стають інфраструктурою для автономізації трафіку альтів.

Якщо раніше стратегія залучення трафіку була "покриття всього", то теперішня стратегія більше схожа на "запалювання вогню": дати можливість раннім прихильникам грати, заробляти гроші та генерувати реальні угоди та контент, тільки тоді може відбутися фрагментація та природне поширення.

Підсумок: альти дійшли до часу перетасування

альти не зникли, вони просто підійшли до дверей нового перетасування.

Ті проекти, які не мають механізму інновацій, не вистачає участі спільноти та фантазують, що зможуть вирости в 10 разів завдяки закликам, приречені на занепад у цьому циклі.

Але справжні проекти, які розуміють зміни в поведінці користувачів, реконструюють структуру стимулів і можуть співіснувати та вигравати разом з громадою, все ще мають можливість вирватися з оточення в "локальному бичачому ринку".

Цей бичачий ринок не належить усім альтам, але належить тим, хто серйозно займається справою.

Не "хто голосніше, той і виграє", а "хто зможе зберегти довіру людей, той проживе довше".