Обговорення моделей розвитку стейблкоїна юаня

Нещодавно, з наближенням впровадження в Гонконзі "Закону про стейблкоїни", тема стейблкоїнів знову стала в центрі уваги. На цьому фоні особливо важливо обговорити модель розвитку стейблкоїна на основі юаня.

Традиційна точка зору стверджує, що спочатку слід протестувати офшорні юаневі стейблкоїни в Гонконзі, а після того, як умови стануть зрілими, проводити експерименти на внутрішніх офшорних ринках, таких як зони вільної торгівлі в країні. Однак, враховуючи особливості стейблкоїнів епохи Web 3.0, ми вважаємо, що слід прийняти модель розвитку, що поєднує внутрішні та зовнішні ринки.

Необхідність цієї моделі взаємодії проявляється в трьох аспектах: по-перше, у зв'язку з швидким розвитком стейблкоїнів, забезпечених доларом, та змінами в глобальній регуляторній ситуації, нашій країні необхідно активно досліджувати та регулювати стейблкоїни з точки зору фінансової безпеки та валютного суверенітету; по-друге, масштаб ринку офшорного юаня в Гонконзі обмежений, що може ускладнити незалежну підтримку юаневого стейблкоїна для досягнення економічного ефекту масштабу; по-третє, регулювання стейблкоїнів пов'язане з актуальними викликами, такими як ідентифікація особи та боротьба з відмиванням грошей, що потребує лідерства центральних органів та координації з регуляторами Гонконгу.

Конкретно, можна розглянути можливість одночасного просування інновацій у сфері стабільних монет юаня в Шанхайській зоні вільної торгівлі та Гонконгу. Щодо внутрішніх офшорних стабільних монет юаня (CNYC), можна застосувати дві моделі: перша - це створення установи з випуску стабільних монет багатьма організаціями в Шанхайській зоні вільної торгівлі; друга - це безпосередній випуск через філії оператора цифрового юаня в зоні вільної торгівлі. Незалежно від обраної моделі, необхідно забезпечити належний запас активів, розвинутий механізм управління ризиками та обмежити використання певними суб'єктами.

Для офшорних стабільних монет юаня (CNHC) можна створити емітентські установи в Гонконзі або дозволити внутрішнім установам випускати через філії в Гонконзі. Це створить двосторонню систему стабільних монет юаня як всередині країни, так і за її межами, та дослідить механізми обміну та взаємодії між CNYC та CNHC. CNYC призначений для підвищення ефективності розрахунків у міжнародній торгівлі, тоді як CNHC прагне зміцнити позиції Гонконгу в міжнародній капіталізації юаня та підтримати токенізацію фізичних активів на базі юаня (RWA).

Крім того, регуляторні органи та емітенти повинні співпрацювати для сприяння інноваціям у сфері розумних технологій, ефективно моніторити активність на вторинному ринку стейблкоїнів та запобігати незаконним фінансовим потокам. Водночас, дослідження стейблкоїна на основі юаня повинно бути строго контрольованим з точки зору ризиків, поступовим і якомога швидше сприяти розробці відповідних законодавчих актів.

В довгостроковій перспективі можна запозичити концепцію "фінансового інтернету", запропоновану Міжнародним банком, щоб сприяти синергійній розробці цифрового юаня, токенізованих депозитів банків та стейблкоїнів, досягнувши взаємодоповнюючого виграшу. Завдяки цьому комплексному підходу наша країна може зайняти більш активну позицію в глобальній сфері стейблкоїнів.