Нова роль стейблкоїнів у кризі державних боргів США: фінансовий експеримент та переосмислення глобальної валютної системи
Фінансовий експеримент, викликаний кризою з державними облігаціями на 36 трильйонів доларів, триває, намагаючись перетворити криптосвіт на нового покупця американських облігацій, в той час як глобальна валютна система тихо змінюється.
Конгрес США прискорює ухвалення законодавства, яке називається "Чудовим законом". Останній звіт одного з банків класифікує його як "план Пенсильванії" для США в боротьбі з величезним боргом — шляхом примусової покупки стейблкоїнів для купівлі державних облігацій США, включаючи цифрові долари в систему фінансування державного боргу.
Цей законопроект формує політичний коктейль з «GENIUS Act», який вже вимагав, щоб усі доларові стейблкоїни були забезпечені на 100% готівкою, державними облігаціями США або банківськими депозитами. Це позначає фундаментальну зміну в регулюванні стейблкоїнів. Законопроект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви у співвідношенні 1:1 до долара або високоліквідних активів (таких як короткострокові державні облігації США) та забороняє алгоритмічні стейблкоїни, одночасно встановлюючи двомісну систему регулювання на федеральному та державному рівнях. Його мета чітка:
Полегшення тиску на державні облігації США: обов'язкове спрямування резервних активів стейблкоїнів на ринок державних облігацій США. За прогнозами, до 2028 року світова ринкова вартість стейблкоїнів досягне 2 трильйонів доларів, з яких 1,6 трильйона доларів надійдуть у державні облігації США, забезпечуючи нові канали фінансування для бюджетного дефіциту США.
Закріплення домінування долара: наразі 95% стейблкоїнів прив'язані до долара, законопроект проходить замкнуте коло "долар→стейблкоїн→глобальні платежі→повернення держоблігацій США", зміцнюючи долар в цифровій економіці як "право карбування на ланцюгу".
Сприяння очікуванням зниження процентних ставок: певний банківський звіт вказує, що ухвалення закону тисне на Федеральну резервну систему для зниження процентних ставок з метою зниження вартості фінансування державних облігацій США, одночасно сприяючи ослабленню долара для підвищення конкурентоспроможності американського експорту.
Затоплення американських облігацій, стейблкоїн стає інструментом політики
Загальний обсяг державного боргу США перевищив 36 трильйонів доларів, а основний борг разом з відсотками, який необхідно погасити до 2025 року, становить 9 трильйонів доларів. Перед обличчям цього "боргового затоплення" уряд терміново потребує нових шляхів фінансування. І стейблкоїн, фінансова інновація, яка раніше перебувала на межі регулювання, несподівано стала одним із рішень.
За сигналами, що надходять з семінару про ринки монетарних фондів, стейблкоїни виховуються як "нові покупці" на ринку державних облігацій США. Генеральний директор одного з глобальних інвестиційних консультантів відверто заявив: "Стейблкоїни створюють значний новий попит на ринку державних облігацій."
Дані показують: загальна капіталізація стейблкоїнів становить 256 мільярдів доларів США, з яких близько 80% інвестовано в державні облігації США або угоди зворотного викупу, обсяг яких становить приблизно 200 мільярдів доларів. Хоча це становить менше 2% ринку державних облігацій США, але його темпи зростання привертають увагу традиційних фінансових установ.
Деякі банки прогнозують, що до 2030 року ринкова вартість стейблкоїнів досягне від 1,6 до 3,7 трильйонів доларів США, при цьому обсяг американських державних облігацій, що належать емітентам, перевищить 1,2 трильйона доларів США. Цей обсяг буде достатнім, щоб потрапити до числа найбільших власників американських державних облігацій.
стейблкоїн став новим інструментом міжнародної експансії долара, наприклад, деякі провідні стейблкоїни володіють майже 200 мільярдами доларів США в облігаціях, що становить 0,5% від державного боргу США; якщо обсяг зросте до 2 трильйонів доларів США (80% у облігаціях США), обсяги володіння перевершать будь-яку окрему країну. Цей механізм може:
Викривлення фінансових ринків: різке зростання попиту на короткострокові державні облігації США знижує дохідність, посилюючи крутизну кривої дохідності та ослаблюючи ефективність традиційної монетарної політики.
Послаблення контролю за капіталом на ринках, що розвиваються: стейблкоїни здійснюють міжкордонні транзакції, обходячи традиційну банківську систему, що знижує можливості для валютного втручання (наприклад, криза в Шрі-Ланці у 2022 році через втечу капіталу).
Скалпель законопроекту, фінансовий інжиніринг для регуляторного арбітражу
"Красивий закон" і "GENIUS Act" утворюють точну політичну комбінацію. Останній як регуляторна рамка зобов'язує стейблкоїни стати "підтримкою" для державних облігацій США; перший же надає стимули для випуску, формуючи повний замкнутий цикл.
Основний дизайн законопроекту сповнений політичної мудрості: коли користувач купує стейблкоїн за 1 долар, емітент повинен використати цей 1 долар для купівлі державних облігацій США. Це задовольняє вимоги регулювання та досягає цілей фінансування бюджету. Один великий емітент стейблкоїнів у 2024 році чисто купив 33,1 мільярда доларів США державних облігацій, піднявшись на сьоме місце серед найбільших покупців державних облігацій США у світі.
Регуляторна ієрархія ще більше виявляє наміри підтримувати олігархів: стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів перебувають під безпосереднім контролем федеральних органів, тоді як малих гравців передають штатовим установам. Такий дизайн прискорює концентрацію ринку, наразі два основні стейблкоїни займають понад 70% ринкової частки.
Законопроект також містить ексклюзивні положення: забороняється обіг не доларових стейблкоїнів у США, якщо вони не підлягають еквівалентному регулюванню. Це як зміцнює гегемонію долара, так і усуває перешкоди для деяких нових проектів стейблкоїнів.
Цепочка переведення боргів, місія стабільних монет з порятунку ринку
У другій половині 2025 року ринок державних облігацій США очікує на збільшення пропозиції на 1 трильйон доларів. Перед обличчям цього потоку, стейблкоїн емітенти покладають великі надії. Керівник відділу процентних ставок одного з банків зазначив: "Якщо Міністерство фінансів перейде на фінансування коротких боргів, збільшення попиту, яке принесе стейблкоїн, надасть Міністру фінансів політичний простір."
Дизайн механізму можна вважати досконалим:
При випуску 1 долара стейблкоїна потрібно придбати 1 долар короткострокових облігацій США, що створює прямий канал фінансування.
Зростання попиту на стейблкоїни перетворюється на інституційну купівельну спроможність, знижуючи невизначеність фінансування з боку уряду.
Емітент змушений постійно нарощувати резервні активи, формуючи самопідсилювальний цикл попиту
Керівник портфеля одного фінансово-технологічного підприємства розкрив, що кілька міжнародних провідних банків ведуть переговори щодо співпраці зі стейблкоїном, запитуючи "як запустити стейблкоїн-програму протягом восьми тижнів". Індустрія досягла свого піку.
Але диявол криється в деталях: стейблкоїни в основному прив'язані до короткострокових державних облігацій США, що не надає суттєвої допомоги у протиріччях попиту та пропозиції щодо довгострокових державних облігацій США. І нинішній обсяг стейблкоїнів все ще є незначним у порівнянні з витратами на відсотки по державним облігаціям США — загальний обсяг стейблкоїнів у світі становить 2320 мільярдів доларів, тоді як річні відсотки за державними облігаціями США перевищують 1 трильйон доларів.
Новий гегемон долара, зростання колоніалізму на блокчейні
Глибока стратегія законопроекту полягає в цифровій модернізації гегемонії долара. 95% глобальних стейблкоїнів прив'язані до долара, створюючи "тіньову мережу долара" поза традиційною банківською системою.
Малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах здійснюють трансакції через стейблкоїни у доларах, обходячи традиційні системи, що знижує витрати на транзакції більш ніж на 70%. Ця "неформальна долларизація" прискорює проникнення долара на ринки, що розвиваються.
Глибший вплив полягає в революції парадигми міжнародної розрахункової системи:
Традиційні розрахунки в доларах залежать від міжбанківської мережі
стейблкоїн вбудовується в різноманітні розподілені платіжні системи у формі "онлайн долара"
Можливість розрахунків в доларах порушує межі традиційних фінансових установ, реалізуючи оновлення "цифрового панування".
Європейський Союз очевидно усвідомлює загрозу. Його регуляція MiCA обмежує повсякденні платіжні функції неєврових стейблкоїнів і вводить заборону на випуск масштабних стейблкоїнів, Європейський центральний банк прискорює впровадження цифрового євро, але прогрес повільний.
Гонконг використовує диференційовану стратегію: разом із створенням системи ліцензування для стейблкоїнів планує впровадити подвійний ліцензійний режим для позабіржової торгівлі та депозитарних послуг. Управління валютного контролю також планує випустити керівництво з токенізації реальних світових активів (RWA), щоб просувати ланцюгові технології для традиційних активів, таких як облігації та нерухомість.
Мережа ризикового перетворення, зворотний відлік до вибуху
Законопроект закладає три структурні ризики:
Перша хвиля: смерть стейблкоїнів через американські облігації. Якщо користувачі масово викуповують певний стейблкоїн, емітент повинен продати американські облігації за готівку → ціна американських облігацій різко падає → резерви інших стейблкоїнів знецінюються → повний крах. У 2022 році певний стейблкоїн на короткий час втратив прив'язку через паніку на ринку, у майбутньому подібні події можуть вплинути на ринок американських облігацій через розширення масштабу.
Другий рівень: Ризики децентралізованих фінансів посилюються. Коли стейблкоїни надходять у екосистему DeFi, вони піддаються багатошаровій ліквідності через ліквідні ферми, позики та заставу. Механізм Restaking дозволяє активам повторно заставлятись між різними протоколами, внаслідок чого ризики зростають в геометричній прогресії. Якщо вартість базових активів різко впаде, це може спричинити ланцюгову ліквідацію.
Третій рівень: втрата незалежності грошово-кредитної політики. Звіт певного банку прямо вказує, що законопроект "змусить ФРС знизити процентні ставки". Уряд через стейблкоїни опосередковано отримує "право на друкування грошей", що може підривати незалежність ФРС — Пауел нещодавно відмовився від політичного тиску, натякнувши на те, що в липні зниження ставок малоймовірне.
Більш складним є те, що співвідношення боргу США до ВВП перевищило 100%, ризик кредитоспроможності американських облігацій зростає. Якщо дохідність облігацій США продовжить бути негативною або з'являться очікування дефолту, то захисні властивості стейблкоїнів опиняться під загрозою.
Глобальна нова шахова дошка, реконструкція економічного порядку на блокчейні
Перед діями США у світі формуються три основні табори:
Об'єднання регуляторів: регулятори банків Канади оголосили, що готові регулювати стейблкоїни, зараз триває розробка рамок. Це відображає тенденції регулювання в США, формуючи співпрацю в Північній Америці. Одна торговельна платформа запустить американські постійні контракти в липні, використовуючи стейблкоїни для розрахунку плати за капітал.
Інноваційний оборонний блок: Гонконг і Сінгапур демонструють розбіжності в регуляторних шляхах. Гонконг обирає обережне підвищення вимог, позиціюючи стейблкоїн як "заміну віртуальних банків"; Сінгапур, натомість, впроваджує "пісочницю для стейблкоїнів", дозволяючи експериментальне випускання. Ця різниця може призвести до регуляторного арбітражу, що послабить загальну конкурентоспроможність Азії.
Альтернативний табір: населення країн з високою інфляцією використовує стейблкоїн як "актив-убежище", що послаблює обіг національної монети та ефективність монетарної політики центрального банку. Ці країни можуть прискорити розвиток місцевих стейблкоїн або багатосторонніх проектів цифрових валют, але стикаються з серйозними торговими викликами.
і міжнародна система також зазнає змін: від однополярної до "змішаної архітектури", нинішня реформа має три шляхи:
Диверсифікований валютний альянс (найвища ймовірність): долар США, євро, юань формують трикутну резервну валюту, доповнену регіональною розрахунковою системою (наприклад, багатосторонній валютний обмін АСЕАН).
Конкуренція цифрових валют: 130 країн розробляють цифрові валюти центральних банків (CBDC), цифровий юань вже проходить випробування в міжнародній торгівлі, що може змінити ефективність платежів, але стикається з проблемою передачі суверенітету.
Екстремальна фрагментація: якщо геополітичні конфлікти загостряться, можуть сформуватися розділені валютні блоки долара, євро та BRICS, що призведе до різкого зростання витрат на глобальну торгівлю.
Генеральний директор одного з платіжних гігантів вказав на ключове обмеження: "З точки зору споживачів, наразі немає справжніх стимулів для поширення стейблкоїнів". Компанія запроваджує механізм винагород для подолання проблеми поширення, тоді як деякі децентралізовані біржі вирішують проблему довіри за допомогою смарт-контрактів.
Деякі банки прогнозують, що з ухваленням "Чарівного закону" Федеральна резервна система буде змушена знизити процентні ставки, а долар суттєво ослабне. А до 2030 року, коли стейблкоїни матимуть 1,2 трильйона доларів США в державних облігаціях, глобальна фінансова система, можливо, вже тихо завершить перехід на блокчейн — гегемонія долара буде вбудована у кожну транзакцію блокчейну у вигляді коду, а ризики через децентралізовану мережу поширяться на кожного учасника.
Технологічні інновації ніколи не є нейтральними інструментами, коли долар одягає вбрання блокчейну, гра старого порядку розгортається на новому полі бою!
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
19 лайків
Нагородити
19
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
FancyResearchLab
· 07-09 19:42
Любань Сім'я Громадянин, скільки смартконтрактів ви зіпсували, стільки досвіду ви накопичили.
Нова роль стейблкоїнів під час кризи держоблігацій США: фінансовий експеримент та перетворення глобальної валютної системи
Нова роль стейблкоїнів у кризі державних боргів США: фінансовий експеримент та переосмислення глобальної валютної системи
Фінансовий експеримент, викликаний кризою з державними облігаціями на 36 трильйонів доларів, триває, намагаючись перетворити криптосвіт на нового покупця американських облігацій, в той час як глобальна валютна система тихо змінюється.
Конгрес США прискорює ухвалення законодавства, яке називається "Чудовим законом". Останній звіт одного з банків класифікує його як "план Пенсильванії" для США в боротьбі з величезним боргом — шляхом примусової покупки стейблкоїнів для купівлі державних облігацій США, включаючи цифрові долари в систему фінансування державного боргу.
Цей законопроект формує політичний коктейль з «GENIUS Act», який вже вимагав, щоб усі доларові стейблкоїни були забезпечені на 100% готівкою, державними облігаціями США або банківськими депозитами. Це позначає фундаментальну зміну в регулюванні стейблкоїнів. Законопроект вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів мали резерви у співвідношенні 1:1 до долара або високоліквідних активів (таких як короткострокові державні облігації США) та забороняє алгоритмічні стейблкоїни, одночасно встановлюючи двомісну систему регулювання на федеральному та державному рівнях. Його мета чітка:
Полегшення тиску на державні облігації США: обов'язкове спрямування резервних активів стейблкоїнів на ринок державних облігацій США. За прогнозами, до 2028 року світова ринкова вартість стейблкоїнів досягне 2 трильйонів доларів, з яких 1,6 трильйона доларів надійдуть у державні облігації США, забезпечуючи нові канали фінансування для бюджетного дефіциту США.
Закріплення домінування долара: наразі 95% стейблкоїнів прив'язані до долара, законопроект проходить замкнуте коло "долар→стейблкоїн→глобальні платежі→повернення держоблігацій США", зміцнюючи долар в цифровій економіці як "право карбування на ланцюгу".
Сприяння очікуванням зниження процентних ставок: певний банківський звіт вказує, що ухвалення закону тисне на Федеральну резервну систему для зниження процентних ставок з метою зниження вартості фінансування державних облігацій США, одночасно сприяючи ослабленню долара для підвищення конкурентоспроможності американського експорту.
Затоплення американських облігацій, стейблкоїн стає інструментом політики
Загальний обсяг державного боргу США перевищив 36 трильйонів доларів, а основний борг разом з відсотками, який необхідно погасити до 2025 року, становить 9 трильйонів доларів. Перед обличчям цього "боргового затоплення" уряд терміново потребує нових шляхів фінансування. І стейблкоїн, фінансова інновація, яка раніше перебувала на межі регулювання, несподівано стала одним із рішень.
За сигналами, що надходять з семінару про ринки монетарних фондів, стейблкоїни виховуються як "нові покупці" на ринку державних облігацій США. Генеральний директор одного з глобальних інвестиційних консультантів відверто заявив: "Стейблкоїни створюють значний новий попит на ринку державних облігацій."
Дані показують: загальна капіталізація стейблкоїнів становить 256 мільярдів доларів США, з яких близько 80% інвестовано в державні облігації США або угоди зворотного викупу, обсяг яких становить приблизно 200 мільярдів доларів. Хоча це становить менше 2% ринку державних облігацій США, але його темпи зростання привертають увагу традиційних фінансових установ.
Деякі банки прогнозують, що до 2030 року ринкова вартість стейблкоїнів досягне від 1,6 до 3,7 трильйонів доларів США, при цьому обсяг американських державних облігацій, що належать емітентам, перевищить 1,2 трильйона доларів США. Цей обсяг буде достатнім, щоб потрапити до числа найбільших власників американських державних облігацій.
стейблкоїн став новим інструментом міжнародної експансії долара, наприклад, деякі провідні стейблкоїни володіють майже 200 мільярдами доларів США в облігаціях, що становить 0,5% від державного боргу США; якщо обсяг зросте до 2 трильйонів доларів США (80% у облігаціях США), обсяги володіння перевершать будь-яку окрему країну. Цей механізм може:
Викривлення фінансових ринків: різке зростання попиту на короткострокові державні облігації США знижує дохідність, посилюючи крутизну кривої дохідності та ослаблюючи ефективність традиційної монетарної політики.
Послаблення контролю за капіталом на ринках, що розвиваються: стейблкоїни здійснюють міжкордонні транзакції, обходячи традиційну банківську систему, що знижує можливості для валютного втручання (наприклад, криза в Шрі-Ланці у 2022 році через втечу капіталу).
Скалпель законопроекту, фінансовий інжиніринг для регуляторного арбітражу
"Красивий закон" і "GENIUS Act" утворюють точну політичну комбінацію. Останній як регуляторна рамка зобов'язує стейблкоїни стати "підтримкою" для державних облігацій США; перший же надає стимули для випуску, формуючи повний замкнутий цикл.
Основний дизайн законопроекту сповнений політичної мудрості: коли користувач купує стейблкоїн за 1 долар, емітент повинен використати цей 1 долар для купівлі державних облігацій США. Це задовольняє вимоги регулювання та досягає цілей фінансування бюджету. Один великий емітент стейблкоїнів у 2024 році чисто купив 33,1 мільярда доларів США державних облігацій, піднявшись на сьоме місце серед найбільших покупців державних облігацій США у світі.
Регуляторна ієрархія ще більше виявляє наміри підтримувати олігархів: стейблкоїни з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів перебувають під безпосереднім контролем федеральних органів, тоді як малих гравців передають штатовим установам. Такий дизайн прискорює концентрацію ринку, наразі два основні стейблкоїни займають понад 70% ринкової частки.
Законопроект також містить ексклюзивні положення: забороняється обіг не доларових стейблкоїнів у США, якщо вони не підлягають еквівалентному регулюванню. Це як зміцнює гегемонію долара, так і усуває перешкоди для деяких нових проектів стейблкоїнів.
Цепочка переведення боргів, місія стабільних монет з порятунку ринку
У другій половині 2025 року ринок державних облігацій США очікує на збільшення пропозиції на 1 трильйон доларів. Перед обличчям цього потоку, стейблкоїн емітенти покладають великі надії. Керівник відділу процентних ставок одного з банків зазначив: "Якщо Міністерство фінансів перейде на фінансування коротких боргів, збільшення попиту, яке принесе стейблкоїн, надасть Міністру фінансів політичний простір."
Дизайн механізму можна вважати досконалим:
При випуску 1 долара стейблкоїна потрібно придбати 1 долар короткострокових облігацій США, що створює прямий канал фінансування.
Зростання попиту на стейблкоїни перетворюється на інституційну купівельну спроможність, знижуючи невизначеність фінансування з боку уряду.
Емітент змушений постійно нарощувати резервні активи, формуючи самопідсилювальний цикл попиту
Керівник портфеля одного фінансово-технологічного підприємства розкрив, що кілька міжнародних провідних банків ведуть переговори щодо співпраці зі стейблкоїном, запитуючи "як запустити стейблкоїн-програму протягом восьми тижнів". Індустрія досягла свого піку.
Але диявол криється в деталях: стейблкоїни в основному прив'язані до короткострокових державних облігацій США, що не надає суттєвої допомоги у протиріччях попиту та пропозиції щодо довгострокових державних облігацій США. І нинішній обсяг стейблкоїнів все ще є незначним у порівнянні з витратами на відсотки по державним облігаціям США — загальний обсяг стейблкоїнів у світі становить 2320 мільярдів доларів, тоді як річні відсотки за державними облігаціями США перевищують 1 трильйон доларів.
Новий гегемон долара, зростання колоніалізму на блокчейні
Глибока стратегія законопроекту полягає в цифровій модернізації гегемонії долара. 95% глобальних стейблкоїнів прив'язані до долара, створюючи "тіньову мережу долара" поза традиційною банківською системою.
Малі та середні підприємства в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах здійснюють трансакції через стейблкоїни у доларах, обходячи традиційні системи, що знижує витрати на транзакції більш ніж на 70%. Ця "неформальна долларизація" прискорює проникнення долара на ринки, що розвиваються.
Глибший вплив полягає в революції парадигми міжнародної розрахункової системи:
Традиційні розрахунки в доларах залежать від міжбанківської мережі
стейблкоїн вбудовується в різноманітні розподілені платіжні системи у формі "онлайн долара"
Можливість розрахунків в доларах порушує межі традиційних фінансових установ, реалізуючи оновлення "цифрового панування".
Європейський Союз очевидно усвідомлює загрозу. Його регуляція MiCA обмежує повсякденні платіжні функції неєврових стейблкоїнів і вводить заборону на випуск масштабних стейблкоїнів, Європейський центральний банк прискорює впровадження цифрового євро, але прогрес повільний.
Гонконг використовує диференційовану стратегію: разом із створенням системи ліцензування для стейблкоїнів планує впровадити подвійний ліцензійний режим для позабіржової торгівлі та депозитарних послуг. Управління валютного контролю також планує випустити керівництво з токенізації реальних світових активів (RWA), щоб просувати ланцюгові технології для традиційних активів, таких як облігації та нерухомість.
Мережа ризикового перетворення, зворотний відлік до вибуху
Законопроект закладає три структурні ризики:
Перша хвиля: смерть стейблкоїнів через американські облігації. Якщо користувачі масово викуповують певний стейблкоїн, емітент повинен продати американські облігації за готівку → ціна американських облігацій різко падає → резерви інших стейблкоїнів знецінюються → повний крах. У 2022 році певний стейблкоїн на короткий час втратив прив'язку через паніку на ринку, у майбутньому подібні події можуть вплинути на ринок американських облігацій через розширення масштабу.
Другий рівень: Ризики децентралізованих фінансів посилюються. Коли стейблкоїни надходять у екосистему DeFi, вони піддаються багатошаровій ліквідності через ліквідні ферми, позики та заставу. Механізм Restaking дозволяє активам повторно заставлятись між різними протоколами, внаслідок чого ризики зростають в геометричній прогресії. Якщо вартість базових активів різко впаде, це може спричинити ланцюгову ліквідацію.
Третій рівень: втрата незалежності грошово-кредитної політики. Звіт певного банку прямо вказує, що законопроект "змусить ФРС знизити процентні ставки". Уряд через стейблкоїни опосередковано отримує "право на друкування грошей", що може підривати незалежність ФРС — Пауел нещодавно відмовився від політичного тиску, натякнувши на те, що в липні зниження ставок малоймовірне.
Більш складним є те, що співвідношення боргу США до ВВП перевищило 100%, ризик кредитоспроможності американських облігацій зростає. Якщо дохідність облігацій США продовжить бути негативною або з'являться очікування дефолту, то захисні властивості стейблкоїнів опиняться під загрозою.
Глобальна нова шахова дошка, реконструкція економічного порядку на блокчейні
Перед діями США у світі формуються три основні табори:
Об'єднання регуляторів: регулятори банків Канади оголосили, що готові регулювати стейблкоїни, зараз триває розробка рамок. Це відображає тенденції регулювання в США, формуючи співпрацю в Північній Америці. Одна торговельна платформа запустить американські постійні контракти в липні, використовуючи стейблкоїни для розрахунку плати за капітал.
Інноваційний оборонний блок: Гонконг і Сінгапур демонструють розбіжності в регуляторних шляхах. Гонконг обирає обережне підвищення вимог, позиціюючи стейблкоїн як "заміну віртуальних банків"; Сінгапур, натомість, впроваджує "пісочницю для стейблкоїнів", дозволяючи експериментальне випускання. Ця різниця може призвести до регуляторного арбітражу, що послабить загальну конкурентоспроможність Азії.
Альтернативний табір: населення країн з високою інфляцією використовує стейблкоїн як "актив-убежище", що послаблює обіг національної монети та ефективність монетарної політики центрального банку. Ці країни можуть прискорити розвиток місцевих стейблкоїн або багатосторонніх проектів цифрових валют, але стикаються з серйозними торговими викликами.
і міжнародна система також зазнає змін: від однополярної до "змішаної архітектури", нинішня реформа має три шляхи:
Диверсифікований валютний альянс (найвища ймовірність): долар США, євро, юань формують трикутну резервну валюту, доповнену регіональною розрахунковою системою (наприклад, багатосторонній валютний обмін АСЕАН).
Конкуренція цифрових валют: 130 країн розробляють цифрові валюти центральних банків (CBDC), цифровий юань вже проходить випробування в міжнародній торгівлі, що може змінити ефективність платежів, але стикається з проблемою передачі суверенітету.
Екстремальна фрагментація: якщо геополітичні конфлікти загостряться, можуть сформуватися розділені валютні блоки долара, євро та BRICS, що призведе до різкого зростання витрат на глобальну торгівлю.
Генеральний директор одного з платіжних гігантів вказав на ключове обмеження: "З точки зору споживачів, наразі немає справжніх стимулів для поширення стейблкоїнів". Компанія запроваджує механізм винагород для подолання проблеми поширення, тоді як деякі децентралізовані біржі вирішують проблему довіри за допомогою смарт-контрактів.
Деякі банки прогнозують, що з ухваленням "Чарівного закону" Федеральна резервна система буде змушена знизити процентні ставки, а долар суттєво ослабне. А до 2030 року, коли стейблкоїни матимуть 1,2 трильйона доларів США в державних облігаціях, глобальна фінансова система, можливо, вже тихо завершить перехід на блокчейн — гегемонія долара буде вбудована у кожну транзакцію блокчейну у вигляді коду, а ризики через децентралізовану мережу поширяться на кожного учасника.
Технологічні інновації ніколи не є нейтральними інструментами, коли долар одягає вбрання блокчейну, гра старого порядку розгортається на новому полі бою!