Amerika'nın ekonomik verileri son zamanlarda karmaşık bir tablo sergiliyor ve bu durum Federal Rezerv'in politika oluşturma süreçlerine yeni zorluklar getiriyor. Federal Rezerv Başkanı Powell'ın son faiz oranı kararları basın toplantısında işgücü pazarının "denge durumunda" olduğunu belirtmesinden kısa bir süre sonra, Temmuz ayındaki tarım dışı istihdam raporu farklı sinyaller verdi. Bu rapor, yeni istihdam sayısının beklenenden daha düşük olduğunu ve önceki iki ayın verilerinin önemli ölçüde revize edildiğini gösteriyor. Yine de, işsizlik oranı sadece %4.2'ye küçük bir yükseliş gösterdi ve bu veri, Federal Rezerv'in hemen faiz indirim sürecini yeniden başlatması için yeterli olmayabilir.

Aynı zamanda, enflasyon verileri karmaşık bir durum sergiliyor. Haziran ayı enflasyon raporu, tarife politikasının fiyatlar üzerinde etkiler göstermeye başladığını ortaya koydu. Ayrıca, henüz açıklanmayan Haziran ayı çekirdek PCE fiyat verileri yakın dönemdeki en yüksek seviyeye ulaştı ve piyasa tarafından enflasyon düşüş sürecinin durabileceği yönünde bir işaret olarak yorumlandı. Bu istihdam ve enflasyon verileri arasındaki çelişki, Fed'in karar almasını daha da zorlaştırıyor; enflasyonu düşürmeye devam etmek ve istihdam pazarını istikrarlı tutmak arasında bir denge bulmaları gerekiyor.

Fed, Temmuz toplantısında enflasyon risklerine karşı dikkatini sürdürmeye devam edeceğini belirtti. Eğer önümüzdeki rapor, enflasyonun beklenenden daha yavaş düştüğünü gösterirse, bu durum, piyasalarda Eylül ayında faiz indirimine dair beklentilerin dalgalanmasına neden olabilir. Dikkate değer olan, şu anda faiz oranı piyasasının, Fed'in Aralık'tan önce üç kez faiz indirebileceğini öngörmeye başlamış olması ve Eylül'de faiz indirimi olasılığının %90'a yakın olmasıdır. Bu, enflasyon verileri ideal olmadığında bile, piyasanın Eylül'deki faiz indirimi beklentisinden tamamen vazgeçmeyeceği anlamına gelebilir; çünkü bu tarihten önce yeni istihdam ve CPI verileri açıklanacaktır.

Piyasalarda, önümüzdeki CPI verilerinin geçen aya göre genel olarak güçleneceği bekleniyor; çekirdek CPI, gümrük tariflerinin etkisiyle %3'ün üzerine yeniden çıkabilir, bu da bu yılın Şubat ayından bu yana ilktir. Eğer bu tahmin gerçekleşirse, bu durum ABD Merkez Bankası'nın politika seçim alanını önemli ölçüde etkileyecektir.

Verilere dayalı olarak, piyasa tepkisi aşağıdaki üç durumdan birini gösterebilir: Veriler temel olarak beklentilere uygun, veriler beklentileri önemli ölçüde aşmakta (özellikle çekirdek veriler), veya veriler beklenmedik bir şekilde büyük bir düşüş göstermekte (küçük olasılık olayı). Her durum, finansal piyasalar ve Fed'in kararları üzerinde farklı derecelerde etki yapacaktır; yatırımcıların veri yayınlarını ve bunların sonraki etkilerini dikkatle izlemeleri gerekmektedir.