Kripto piyasası'nın alacakaranlığı ve yeniden doğuşu
2022 yılı, şifreleme endüstrisi için zorlu bir yıl oldu. Luna'nın çöküşünden 3AC'nin iflasına, FTX'in çöküşüne kadar bir dizi olumsuz olay, tüm sektöre gölge düşürdü.
Bu zorluklarla karşı karşıya kalındığında, körü körüne ısrar etmek akıllıca bir yaklaşım değildir. Bu olaylardan ders çıkarmalı ve sektörün geleceği hakkında makul tahminler yapmalıyız.
Son zamanlarda, sektörün deneyimli birkaç çalışanı FTX olayı gibi sıcak konular üzerinde derinlemesine tartışmalar yaptı. Bu tartışmalar, birden fazla kara kuğu olayının ilişkili analizleri, merkezi kuruluşların karar alma süreçlerindeki değişiklikler ve gelecekteki piyasa trendleri gibi konuları kapsayarak bize değerli içgörüler sağladı.
Üçüncü Siyah Kuğu Olayı, Borsa Düzenine Darbe
2022'de, kripto piyasası önemli bir dönüm noktasıyla karşılaştı. Luna, 3AC ve FTX üç kara kuğu olayının yıkıcılığı ve etkisi geçmiş yılları çok aştı. Sorunun kökenine inildiğinde, krizin tohumları çoktan ekilmişti: FTX'in sorunları, Luna'nın çöküşüne kadar uzanıyor, yakın zamanda ifşa edilen iç belgeler de FTX'in açıklarının daha erken bir döneme dayandığını doğruladı.
Luna'nın hızlı çöküşü tipik bir Ponzi dolandırıcılığıdır: Piyasa anormallikleri hızlı bir tasfiye başlatarak, on milyar dolarlık piyasa değerine sahip Luna'nın anında sıfıra inmesine neden oldu. Birçok merkezi kurum piyasa riskine karşı hazırlıksızdı, bu da risk maruziyetinin çok fazla olmasına yol açtı. Örneğin, 3AC riskten korunma fonu olarak tarafsız bir pozisyondan hızla tek yönlü bir kumara dönüştü.
Haziran ayında, birçok kurum yüksek kaldıraçlı tek yönlü pozisyonlar aldı ve belirli fiyat seviyelerinin aşılmayacağına körü körüne inandı, bu da kurumlar arasında karşılıklı borçlanmalara yol açtı ve nihayetinde 3AC olayını tetikledi. Eylül ayında, Ethereum birleşiminden sonra piyasada ısınma belirtileri görüldü, ancak FTX'in beklenmedik çöküşü tekrar panik yarattı.
FTX olayı, üzerinde düşünülmesi gereken birkaç sorunu ortaya çıkardı:
Kurumlar da iflas edebilir. Kuzey Amerika'daki birçok büyük kurum, risk yönetiminde yanlış anlamalara sahip ve bu da zincirleme reaksiyonlara yol açıyor. Kurumlar arası teminatsız kredi riski oldukça büyük.
Kuantum ve piyasa yapıcı ekipler, aşırı piyasa koşullarında da büyük darbe alabilirler. Piyasa ani bir düşüş yaşadığında, likidite kurur ve birçok ekip yüksek likiditeye sahip varlıkları, düşük likiditeye sahip varlıklara dönüştürmek zorunda kalır.
Varlık yönetim ekipleri de benzer şekilde etki altında. Kurumların patlaması sırasında, büyük miktarda borçlanma varlığı ve türev ürünler biriktirdikleri için zincirleme reaksiyonların tetiklenmesi kolaydır.
Bu sorunlar, merkezi kurumların operasyonel risklerini doğrudan hedef alıyor. FTX olayı, merkezi borsa çağının sona erdiğini işaret ediyor. Dünya genelinde merkezi borsaların belirsizliği ve bunun neden olabileceği zincirleme reaksiyonlar konusunda büyük bir panik var. Zincir üstü veriler de son bir ayda birçok kullanıcının varlıklarını transfer ettiğini gösteriyor.
Alacakaranlık öncesinde, özel anahtar insan doğasıyla yapılan bir oyunda yenildi. Son 10 yılda, merkezi borsa kullanıcı varlıklarını yönetmek için makul bir üçüncü taraf saklama mekanizmasından yoksundu ve yöneticilerin insan doğasının zayıflıklarıyla etkili bir şekilde mücadele edemedi, bu da borsaların kullanıcı varlıklarına dokunma fırsatı bulmasına neden oldu.
Gelecekte, sektörün geleneksel finansı öğrenmesi, merkezi borsa ile ticaret, aracılık ve saklama gibi üçlü rolleri aynı anda üstlenmemesi için uygun yollar araması gerekiyor. Aynı zamanda, üçüncü taraf saklama ile ticaret faaliyetlerinin birbirinden bağımsız olmasını sağlamak için teknik yöntemler gerekli ve gerektiğinde düzenleyici otoriteler devreye alınmalıdır.
Diğer merkezi kuruluşlar da sektörün büyük değişikliklerine ayak uydurmak zorundadır.
Merkezileşmiş Kurumlar: "Büyük Ama Yıkılmaz"dan Yeniden İnşa Yoluna
Kara kuğu olayı yalnızca merkezi borsaları etkilemekle kalmadı, aynı zamanda ilgili merkezi kuruluşları da kapsadı. Kriz yaşamalarının önemli bir nedeni, karşı taraf ( risklerini, özellikle merkezi borsa ) risklerini göz ardı etmeleridir. "Büyük ve devrilmez" ifadesi, insanların FTX hakkındaki izlenimiydi.
Geleneksel finans dünyasında bir "son kredi veren" mekanizması vardır. Büyük finansal kurumlar kriz yaşadığında, genellikle üçüncü taraf kuruluşlar veya hatta hükümetin desteklediği kurumlar iflası yeniden yapılandırarak risk etkisini azaltır. Ancak, şifreleme dünyasında henüz böyle bir mekanizma yoktur. Alt yapının şeffaf olması nedeniyle, piyasa teknik yöntemlerle zincir üzerindeki verileri analiz edebilmekte ve bu da krizin yayılma hızını çok artırmaktadır.
Bu, iki ucu keskin bir kılıçtır. Avantajı, kötü balonların patlamasını hızlandırmasıdır; dezavantajı ise duyarsız yatırımcılara neredeyse hiç fırsat penceresi bırakmamasıdır.
Bu tür bir piyasa ortamında, merkezi borsa rolü yavaş yavaş, fiat para dünyası ile şifreleme dünyası arasında bir köprü haline gelebilir ve KYC ve para yatırma gibi sorunları geleneksel yollarla çözebilir.
Buna karşılık, zincir üzerindeki daha açık ve şeffaf işlem yöntemi daha fazla potansiyele sahip. Blok zinciri performansı ve temel özel anahtar yönetim teknolojilerinin gelişimiyle birlikte, zincir üzerindeki merkeziyetsiz finans (, merkeziyetsiz türev borsa ) yavaş yavaş ortaya çıkacaktır.
Merkezi kurumlar için, yeniden inşanın temeli hala varlık mülkiyetini elinde tutmaktır. MPC tabanlı cüzdan teknolojisi ile borsa etkileşimi iyi bir seçimdir. Kurumlar kendi varlık mülkiyetlerini elinde tutabilir, üçüncü taraf işbirliği ve borsa ile ortak imza ile varlık güvenli transferi ve ticareti gerçekleştirebilir, işlemleri kısa bir zaman dilimi ile sınırlayarak karşı taraf riskini ve üçüncü tarafların tetikleyebileceği zincirleme reaksiyonları en aza indirebilir.
Merkeziyetsiz Finans: Kriz İçinde Fırsat Aramak
Büyük miktarda fonun kripto dünyasından çıkması ve makro çevredeki faiz artışları ile birlikte, merkeziyetsiz finans (DeFi) büyük bir darbe ile karşı karşıya. Şu anda DeFi'nin genel getirisi, ABD Hazine bonolarının altında ve DeFi'ye yatırım yaparken akıllı sözleşmelerin güvenlik risklerine de dikkat etmek gerekiyor. Risk ve getiriyi bir arada değerlendirildiğinde, DeFi şu anda olgun yatırımcıların gözünde pek de umut verici değil.
Ancak, piyasa hâlâ yenilikler üzerinde çalışıyor. Finansal türevler etrafında merkeziyetsiz borsa yavaş yavaş ortaya çıkıyor, sabit getirili stratejilerin yeniliği de hızla evrim geçiriyor. Kamu blok zinciri performans sorunları kısmen çözüldükçe, DeFi'nin etkileşim biçimleri ve gerçekleştirilme şekilleri daha da yenilikçi hale gelme umudunu taşıyor.
Ancak mevcut piyasa hala hassas bir aşamada. Kara kuğu olayları, şifreleme piyasa yapıcılarının kayıplar yaşamasına neden oldu, piyasa likiditesi ciddi şekilde yetersiz ve aşırı fiyat manipülasyonu sıkça meydana geliyor. Öncelikle likiditesi iyi olan varlıklar şimdi kolayca manipüle edilebiliyor. DeFi protokolleri arasında büyük miktarda kombinasyon bulunduğundan, fiyat manipülasyonu birçok varlığı beklenmedik şekilde etkileyebilir.
Bu ortamda, yatırım işlemleri daha temkinli hale gelebilir. Bazı ekipler, Staking yoluyla varlık artışı elde etmek gibi sağlam yatırım yöntemleri aramayı tercih ediyor. Aynı zamanda, genel işlem verimliliğini artırmak için zincir üzerindeki anormal durumları gerçek zamanlı izlemek için sistemler geliştirilmiştir.
Piyasa Dönüşümünü Bekliyoruz: Dış ve İç Nedenler Olmazsa Olmaz
Son piyasa dalgalanması büyük ölçüde 2017 yılında gelen geleneksel yatırımcılardan kaynaklanıyor. Taşınan varlıkların büyüklüğü ve makro ekonomik ortamın gevşekliği, bir boğa piyasasını birlikte tetikledi. Şu anda, faiz oranları belirli bir seviyeye düştüğünde ve sıcak paranın kripto piyasasına yeniden akmasıyla, ayı piyasasının tersine dönmesi bekleniyor.
Ayrıca, tahminler, tüm şifreleme sektörünün (, madencilik makineleri ve katılımcıları dahil olmak üzere, günlük toplam maliyetinin on milyonlarla bir yüz milyon dolar arasında olduğunu göstermektedir. Şu anda zincir üzerindeki fon akışları, günlük fon girişinin tahmin edilen maliyetin çok altında olduğunu gösteriyor; bu nedenle piyasa hala mevcut durum üzerinde bir oyun aşamasındadır.
Likidite sıkışıklığı ve mevcut stok üzerindeki rekabet, sektör içi ve dışındaki olumsuz büyük çevre, piyasanın tersine dönememesinin dış nedenleridir. Ancak şifreleme sektöründeki yukarı yönlü iç nedenler, killer uygulamaların patlamasıyla gelen büyüme noktalarından kaynaklanmaktadır.
Son boğa piyasasından itibaren birçok anlatım yavaşça sessizleşti, sektörde henüz yeni bir büyüme noktası net bir şekilde görülmedi. ZK gibi ikinci katman ağlarının piyasaya sürülmesi, kamu blok zincirinin performansını artırdı, ancak hala belirgin bir killer uygulama ortaya çıkmadı. Büyük çapta sıradan kullanıcı varlıklarını şifreleme dünyasına çekecek uygulama biçiminin ne olduğu hala belirsiz.
Bu nedenle, ayı piyasasının sona ermesi için iki ön koşul vardır: birincisi, dış makro çevrede faiz artırımlarının sona ermesi, ikincisi ise bir sonraki yeni katil uygulamanın patlama büyüme noktasının bulunması.
Ancak piyasa eğilimlerinin tersine dönmesi, şifreleme sektörünün kendine özgü döngüleriyle de uyumlu olmalıdır. Bu yılın Eylül ayında gerçekleşen Ethereum birleşim olayını ve 2024'te Bitcoin'in yaklaşan bir sonraki yarılanmasını düşündüğümüzde, sektördeki uygulama atılımları ve anlatı patlamaları için zaman kalmadı.
Eğer dış makro çevre ve iç inovasyon ritmi yetişemezse, o zaman sektörde 4 yılda bir olan mevcut algılar da kırılabilir. Ayı piyasasının döngüler arası daha uzun hale gelip gelmeyeceği henüz belirsiz.
Piyasa dönüşümünün iç ve dış nedenleri bir arada olmadığında, sabrı kademeli olarak artırmalı, yatırım stratejimizi ve beklentimizi zamanında ayarlamalıyız ki daha fazla belirsizlikle başa çıkabilelim.
Kripto sektörünün bir parçası olarak, fırsatları kaçıran bir seyirci değil, sağlam inşaatçılar olmalıyız.
Soru-Cevap Bölümü Seçkisi
S: Şifreleme piyasasının gelecekteki ana yenilik yönleri nelerdir?
A: Temelde iki ana yön var:
Performans )TPS ( sorunu. Şu anda ikinci katman ağında ZK çözümü en yüksek ihtimalle, ancak nihai uygulanabilirliğe ve kullanımına ulaşmak için en az iki yıl daha gerekebilir.
Temel özel anahtarın güvenliği ve uygulamanın dengesi sorunu. Bu, kullanıcı deneyimini ve erişim eşiklerini doğrudan etkiler. MPC tabanlı anahtarsız cüzdan, daha iyi bir denge çözümü olabilir.
Bu iki yön, tüm sektörün çözmesi gereken temel sorunlardır.
S: Mevcut piyasa durumunu nasıl değerlendiriyorsunuz, gelecekteki trend nasıl olacak?
A: Şu anda mevcut varlıkların rekabet ettiği bir ayı piyasası durumu var. Tarihle karşılaştırıldığında, varlık geri çekilmeleri yaklaşık %80 civarında, şu anda taban aralığında olabilir, ancak kesin süre ve durum gözlemlenmeyi gerektiriyor.
Olası dönüm noktası:
Faiz artırımı döngüsü sona erdi. Tarihsel deneyime göre, en az 2023 ortasına kadar.
Sektörde yeni büyüme noktaları ve patlama noktaları ortaya çıkıyor.
Madencilerin bakış açısından, tipik bir dip döngü sinyali ortaya çıkmıştır - madencilik maliyeti marjinal maliyetleri karşılamada zorlanmaktadır. Ancak özel durumlar nedeniyle, hash gücü yalnızca hafif bir düşüş gösterebilir.
Şu anda dip aralığında, bireysel yatırımcılar için iyi bir şekilde aşamalı alım yapma fırsatı. Kısa vadede bu 1-2 yıl, uzun vadede ise 3-5 yıl olabilir.
S: Merkezileşmiş borsa )CEX('ın gelecekteki gelişim yönü nasıl olacak?
A: CEX gelecekte aşağıdaki değişikliklerle karşılaşabilir:
Düzenlemeler sıkılaşıyor, çok fonksiyonlu olarak bölünmesi istenebilir.
Merkeziyetsiz borsa ) özellikle türev ürünlerin ( rekabeti artacaktır.
CEX'in temel rolü şu şekilde değişebilir:
Geleneksel finans yatırımcıları için şifreleme varlıklarını anlama ve tanıma çözümleri sağlamak
Yasal para ve şifreleme para birimi arasında para yatırma ve çekme kanalı olarak
Mevcut çekirdek ticaret işlevleri ), özellikle türev ticareti (, giderek merkeziyetsiz borsa ile değiştirilmesi veya birlikte var olması mümkün.
S: Kuruluşlar DeFi alanına girmek için nasıl hazırlanmalı?
A: DeFi'nin ana olarak 4 büyük yönü var:
Stabilcoin - Son zamanlarda AAVE ve Curve stabilcoin gibi bazı yenilikler ortaya çıkabilir.
Borç Alma - Aşırı piyasa koşullarından sonra, zincir üstü borç alma performansı nispeten iyi oldu, ancak bazı sorunları da ortaya çıkardı, gelecekte yeni bir iterasyon olacak.
DEX - Göreceli olgun, ZK teknolojisinin devreye girmesiyle birlikte, emir defteri modeli daha da geliştirilebilir.
Türev Ürünler ve Risk Yönetimi - Göreceli olarak erken, ancak FTX olayı sonrasında zincir üzerindeki vadeli işlem ve opsiyon ticaret hacmi büyük ölçüde arttı, yeni bir büyüme noktası haline gelebilir.
Kuruluşlar için:
Öncelikle bir farkındalık oluşturmak gerekiyor.
DeFi'ye yönelik iç iş akışları oluşturmak
Cobo Argus gibi DeFi etkileşim merkeziyetsiz araçlar kullanılabilir.
Bireysel yatırımcılar için:
Mevcut DeFi, sağlam yüksek getiriler elde etmekte zorluk çekiyor.
Tek para staking'ine dikkat edebilirsiniz, risk görece daha düşüktür.
Küçük sermaye ile deneme yanılma yapabilir, yeni büyüme noktalarını ve yönlerini gözlemleyebilirsiniz.
Geçmiş ayı piyasasının hikayesini gözden geçirerek bir sonraki tura hazırlık yapmak
Daha fazla gözlem yapın, daha az işlem yapın, daha fazla öğrenin.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
şifreleme piyasası dip aralığı: düzenlemelerin sıkılaşması ve yeniliklerin dansı
Kripto piyasası'nın alacakaranlığı ve yeniden doğuşu
2022 yılı, şifreleme endüstrisi için zorlu bir yıl oldu. Luna'nın çöküşünden 3AC'nin iflasına, FTX'in çöküşüne kadar bir dizi olumsuz olay, tüm sektöre gölge düşürdü.
Bu zorluklarla karşı karşıya kalındığında, körü körüne ısrar etmek akıllıca bir yaklaşım değildir. Bu olaylardan ders çıkarmalı ve sektörün geleceği hakkında makul tahminler yapmalıyız.
Son zamanlarda, sektörün deneyimli birkaç çalışanı FTX olayı gibi sıcak konular üzerinde derinlemesine tartışmalar yaptı. Bu tartışmalar, birden fazla kara kuğu olayının ilişkili analizleri, merkezi kuruluşların karar alma süreçlerindeki değişiklikler ve gelecekteki piyasa trendleri gibi konuları kapsayarak bize değerli içgörüler sağladı.
Üçüncü Siyah Kuğu Olayı, Borsa Düzenine Darbe
2022'de, kripto piyasası önemli bir dönüm noktasıyla karşılaştı. Luna, 3AC ve FTX üç kara kuğu olayının yıkıcılığı ve etkisi geçmiş yılları çok aştı. Sorunun kökenine inildiğinde, krizin tohumları çoktan ekilmişti: FTX'in sorunları, Luna'nın çöküşüne kadar uzanıyor, yakın zamanda ifşa edilen iç belgeler de FTX'in açıklarının daha erken bir döneme dayandığını doğruladı.
Luna'nın hızlı çöküşü tipik bir Ponzi dolandırıcılığıdır: Piyasa anormallikleri hızlı bir tasfiye başlatarak, on milyar dolarlık piyasa değerine sahip Luna'nın anında sıfıra inmesine neden oldu. Birçok merkezi kurum piyasa riskine karşı hazırlıksızdı, bu da risk maruziyetinin çok fazla olmasına yol açtı. Örneğin, 3AC riskten korunma fonu olarak tarafsız bir pozisyondan hızla tek yönlü bir kumara dönüştü.
Haziran ayında, birçok kurum yüksek kaldıraçlı tek yönlü pozisyonlar aldı ve belirli fiyat seviyelerinin aşılmayacağına körü körüne inandı, bu da kurumlar arasında karşılıklı borçlanmalara yol açtı ve nihayetinde 3AC olayını tetikledi. Eylül ayında, Ethereum birleşiminden sonra piyasada ısınma belirtileri görüldü, ancak FTX'in beklenmedik çöküşü tekrar panik yarattı.
FTX olayı, üzerinde düşünülmesi gereken birkaç sorunu ortaya çıkardı:
Kurumlar da iflas edebilir. Kuzey Amerika'daki birçok büyük kurum, risk yönetiminde yanlış anlamalara sahip ve bu da zincirleme reaksiyonlara yol açıyor. Kurumlar arası teminatsız kredi riski oldukça büyük.
Kuantum ve piyasa yapıcı ekipler, aşırı piyasa koşullarında da büyük darbe alabilirler. Piyasa ani bir düşüş yaşadığında, likidite kurur ve birçok ekip yüksek likiditeye sahip varlıkları, düşük likiditeye sahip varlıklara dönüştürmek zorunda kalır.
Varlık yönetim ekipleri de benzer şekilde etki altında. Kurumların patlaması sırasında, büyük miktarda borçlanma varlığı ve türev ürünler biriktirdikleri için zincirleme reaksiyonların tetiklenmesi kolaydır.
Bu sorunlar, merkezi kurumların operasyonel risklerini doğrudan hedef alıyor. FTX olayı, merkezi borsa çağının sona erdiğini işaret ediyor. Dünya genelinde merkezi borsaların belirsizliği ve bunun neden olabileceği zincirleme reaksiyonlar konusunda büyük bir panik var. Zincir üstü veriler de son bir ayda birçok kullanıcının varlıklarını transfer ettiğini gösteriyor.
Alacakaranlık öncesinde, özel anahtar insan doğasıyla yapılan bir oyunda yenildi. Son 10 yılda, merkezi borsa kullanıcı varlıklarını yönetmek için makul bir üçüncü taraf saklama mekanizmasından yoksundu ve yöneticilerin insan doğasının zayıflıklarıyla etkili bir şekilde mücadele edemedi, bu da borsaların kullanıcı varlıklarına dokunma fırsatı bulmasına neden oldu.
Gelecekte, sektörün geleneksel finansı öğrenmesi, merkezi borsa ile ticaret, aracılık ve saklama gibi üçlü rolleri aynı anda üstlenmemesi için uygun yollar araması gerekiyor. Aynı zamanda, üçüncü taraf saklama ile ticaret faaliyetlerinin birbirinden bağımsız olmasını sağlamak için teknik yöntemler gerekli ve gerektiğinde düzenleyici otoriteler devreye alınmalıdır.
Diğer merkezi kuruluşlar da sektörün büyük değişikliklerine ayak uydurmak zorundadır.
Merkezileşmiş Kurumlar: "Büyük Ama Yıkılmaz"dan Yeniden İnşa Yoluna
Kara kuğu olayı yalnızca merkezi borsaları etkilemekle kalmadı, aynı zamanda ilgili merkezi kuruluşları da kapsadı. Kriz yaşamalarının önemli bir nedeni, karşı taraf ( risklerini, özellikle merkezi borsa ) risklerini göz ardı etmeleridir. "Büyük ve devrilmez" ifadesi, insanların FTX hakkındaki izlenimiydi.
Geleneksel finans dünyasında bir "son kredi veren" mekanizması vardır. Büyük finansal kurumlar kriz yaşadığında, genellikle üçüncü taraf kuruluşlar veya hatta hükümetin desteklediği kurumlar iflası yeniden yapılandırarak risk etkisini azaltır. Ancak, şifreleme dünyasında henüz böyle bir mekanizma yoktur. Alt yapının şeffaf olması nedeniyle, piyasa teknik yöntemlerle zincir üzerindeki verileri analiz edebilmekte ve bu da krizin yayılma hızını çok artırmaktadır.
Bu, iki ucu keskin bir kılıçtır. Avantajı, kötü balonların patlamasını hızlandırmasıdır; dezavantajı ise duyarsız yatırımcılara neredeyse hiç fırsat penceresi bırakmamasıdır.
Bu tür bir piyasa ortamında, merkezi borsa rolü yavaş yavaş, fiat para dünyası ile şifreleme dünyası arasında bir köprü haline gelebilir ve KYC ve para yatırma gibi sorunları geleneksel yollarla çözebilir.
Buna karşılık, zincir üzerindeki daha açık ve şeffaf işlem yöntemi daha fazla potansiyele sahip. Blok zinciri performansı ve temel özel anahtar yönetim teknolojilerinin gelişimiyle birlikte, zincir üzerindeki merkeziyetsiz finans (, merkeziyetsiz türev borsa ) yavaş yavaş ortaya çıkacaktır.
Merkezi kurumlar için, yeniden inşanın temeli hala varlık mülkiyetini elinde tutmaktır. MPC tabanlı cüzdan teknolojisi ile borsa etkileşimi iyi bir seçimdir. Kurumlar kendi varlık mülkiyetlerini elinde tutabilir, üçüncü taraf işbirliği ve borsa ile ortak imza ile varlık güvenli transferi ve ticareti gerçekleştirebilir, işlemleri kısa bir zaman dilimi ile sınırlayarak karşı taraf riskini ve üçüncü tarafların tetikleyebileceği zincirleme reaksiyonları en aza indirebilir.
Merkeziyetsiz Finans: Kriz İçinde Fırsat Aramak
Büyük miktarda fonun kripto dünyasından çıkması ve makro çevredeki faiz artışları ile birlikte, merkeziyetsiz finans (DeFi) büyük bir darbe ile karşı karşıya. Şu anda DeFi'nin genel getirisi, ABD Hazine bonolarının altında ve DeFi'ye yatırım yaparken akıllı sözleşmelerin güvenlik risklerine de dikkat etmek gerekiyor. Risk ve getiriyi bir arada değerlendirildiğinde, DeFi şu anda olgun yatırımcıların gözünde pek de umut verici değil.
Ancak, piyasa hâlâ yenilikler üzerinde çalışıyor. Finansal türevler etrafında merkeziyetsiz borsa yavaş yavaş ortaya çıkıyor, sabit getirili stratejilerin yeniliği de hızla evrim geçiriyor. Kamu blok zinciri performans sorunları kısmen çözüldükçe, DeFi'nin etkileşim biçimleri ve gerçekleştirilme şekilleri daha da yenilikçi hale gelme umudunu taşıyor.
Ancak mevcut piyasa hala hassas bir aşamada. Kara kuğu olayları, şifreleme piyasa yapıcılarının kayıplar yaşamasına neden oldu, piyasa likiditesi ciddi şekilde yetersiz ve aşırı fiyat manipülasyonu sıkça meydana geliyor. Öncelikle likiditesi iyi olan varlıklar şimdi kolayca manipüle edilebiliyor. DeFi protokolleri arasında büyük miktarda kombinasyon bulunduğundan, fiyat manipülasyonu birçok varlığı beklenmedik şekilde etkileyebilir.
Bu ortamda, yatırım işlemleri daha temkinli hale gelebilir. Bazı ekipler, Staking yoluyla varlık artışı elde etmek gibi sağlam yatırım yöntemleri aramayı tercih ediyor. Aynı zamanda, genel işlem verimliliğini artırmak için zincir üzerindeki anormal durumları gerçek zamanlı izlemek için sistemler geliştirilmiştir.
Piyasa Dönüşümünü Bekliyoruz: Dış ve İç Nedenler Olmazsa Olmaz
Son piyasa dalgalanması büyük ölçüde 2017 yılında gelen geleneksel yatırımcılardan kaynaklanıyor. Taşınan varlıkların büyüklüğü ve makro ekonomik ortamın gevşekliği, bir boğa piyasasını birlikte tetikledi. Şu anda, faiz oranları belirli bir seviyeye düştüğünde ve sıcak paranın kripto piyasasına yeniden akmasıyla, ayı piyasasının tersine dönmesi bekleniyor.
Ayrıca, tahminler, tüm şifreleme sektörünün (, madencilik makineleri ve katılımcıları dahil olmak üzere, günlük toplam maliyetinin on milyonlarla bir yüz milyon dolar arasında olduğunu göstermektedir. Şu anda zincir üzerindeki fon akışları, günlük fon girişinin tahmin edilen maliyetin çok altında olduğunu gösteriyor; bu nedenle piyasa hala mevcut durum üzerinde bir oyun aşamasındadır.
Likidite sıkışıklığı ve mevcut stok üzerindeki rekabet, sektör içi ve dışındaki olumsuz büyük çevre, piyasanın tersine dönememesinin dış nedenleridir. Ancak şifreleme sektöründeki yukarı yönlü iç nedenler, killer uygulamaların patlamasıyla gelen büyüme noktalarından kaynaklanmaktadır.
Son boğa piyasasından itibaren birçok anlatım yavaşça sessizleşti, sektörde henüz yeni bir büyüme noktası net bir şekilde görülmedi. ZK gibi ikinci katman ağlarının piyasaya sürülmesi, kamu blok zincirinin performansını artırdı, ancak hala belirgin bir killer uygulama ortaya çıkmadı. Büyük çapta sıradan kullanıcı varlıklarını şifreleme dünyasına çekecek uygulama biçiminin ne olduğu hala belirsiz.
Bu nedenle, ayı piyasasının sona ermesi için iki ön koşul vardır: birincisi, dış makro çevrede faiz artırımlarının sona ermesi, ikincisi ise bir sonraki yeni katil uygulamanın patlama büyüme noktasının bulunması.
Ancak piyasa eğilimlerinin tersine dönmesi, şifreleme sektörünün kendine özgü döngüleriyle de uyumlu olmalıdır. Bu yılın Eylül ayında gerçekleşen Ethereum birleşim olayını ve 2024'te Bitcoin'in yaklaşan bir sonraki yarılanmasını düşündüğümüzde, sektördeki uygulama atılımları ve anlatı patlamaları için zaman kalmadı.
Eğer dış makro çevre ve iç inovasyon ritmi yetişemezse, o zaman sektörde 4 yılda bir olan mevcut algılar da kırılabilir. Ayı piyasasının döngüler arası daha uzun hale gelip gelmeyeceği henüz belirsiz.
Piyasa dönüşümünün iç ve dış nedenleri bir arada olmadığında, sabrı kademeli olarak artırmalı, yatırım stratejimizi ve beklentimizi zamanında ayarlamalıyız ki daha fazla belirsizlikle başa çıkabilelim.
Kripto sektörünün bir parçası olarak, fırsatları kaçıran bir seyirci değil, sağlam inşaatçılar olmalıyız.
Soru-Cevap Bölümü Seçkisi
S: Şifreleme piyasasının gelecekteki ana yenilik yönleri nelerdir?
A: Temelde iki ana yön var:
Performans )TPS ( sorunu. Şu anda ikinci katman ağında ZK çözümü en yüksek ihtimalle, ancak nihai uygulanabilirliğe ve kullanımına ulaşmak için en az iki yıl daha gerekebilir.
Temel özel anahtarın güvenliği ve uygulamanın dengesi sorunu. Bu, kullanıcı deneyimini ve erişim eşiklerini doğrudan etkiler. MPC tabanlı anahtarsız cüzdan, daha iyi bir denge çözümü olabilir.
Bu iki yön, tüm sektörün çözmesi gereken temel sorunlardır.
S: Mevcut piyasa durumunu nasıl değerlendiriyorsunuz, gelecekteki trend nasıl olacak?
A: Şu anda mevcut varlıkların rekabet ettiği bir ayı piyasası durumu var. Tarihle karşılaştırıldığında, varlık geri çekilmeleri yaklaşık %80 civarında, şu anda taban aralığında olabilir, ancak kesin süre ve durum gözlemlenmeyi gerektiriyor.
Olası dönüm noktası:
Madencilerin bakış açısından, tipik bir dip döngü sinyali ortaya çıkmıştır - madencilik maliyeti marjinal maliyetleri karşılamada zorlanmaktadır. Ancak özel durumlar nedeniyle, hash gücü yalnızca hafif bir düşüş gösterebilir.
Şu anda dip aralığında, bireysel yatırımcılar için iyi bir şekilde aşamalı alım yapma fırsatı. Kısa vadede bu 1-2 yıl, uzun vadede ise 3-5 yıl olabilir.
S: Merkezileşmiş borsa )CEX('ın gelecekteki gelişim yönü nasıl olacak?
A: CEX gelecekte aşağıdaki değişikliklerle karşılaşabilir:
Düzenlemeler sıkılaşıyor, çok fonksiyonlu olarak bölünmesi istenebilir.
Merkeziyetsiz borsa ) özellikle türev ürünlerin ( rekabeti artacaktır.
CEX'in temel rolü şu şekilde değişebilir:
Mevcut çekirdek ticaret işlevleri ), özellikle türev ticareti (, giderek merkeziyetsiz borsa ile değiştirilmesi veya birlikte var olması mümkün.
S: Kuruluşlar DeFi alanına girmek için nasıl hazırlanmalı?
A: DeFi'nin ana olarak 4 büyük yönü var:
Stabilcoin - Son zamanlarda AAVE ve Curve stabilcoin gibi bazı yenilikler ortaya çıkabilir.
Borç Alma - Aşırı piyasa koşullarından sonra, zincir üstü borç alma performansı nispeten iyi oldu, ancak bazı sorunları da ortaya çıkardı, gelecekte yeni bir iterasyon olacak.
DEX - Göreceli olgun, ZK teknolojisinin devreye girmesiyle birlikte, emir defteri modeli daha da geliştirilebilir.
Türev Ürünler ve Risk Yönetimi - Göreceli olarak erken, ancak FTX olayı sonrasında zincir üzerindeki vadeli işlem ve opsiyon ticaret hacmi büyük ölçüde arttı, yeni bir büyüme noktası haline gelebilir.
Kuruluşlar için:
Bireysel yatırımcılar için: