Gösterge fiyatı bir silah haline geldiğinde: Vadeli İşlemler piyasasının sistematik risklerini analiz etmek
2025 yılının Mart ayında, günlük işlem hacmi 200 bin dolardan az olan nadir bir token olan JELLY, Hyperliquid üzerinde on milyonlarca dolarlık bir tasfiye fırtınası başlattı. Saldırganlar, platformun kamuya açık hesaplama mantığını, algoritma süreçlerini ve risk kontrol mekanizmalarını kullanarak, hem piyasa hem de yatırımcılar için son derece yıkıcı bir "kodsuz saldırı" gerçekleştirdiler. Piyasanın "nötr ve güvenli" bir sembolü olarak hizmet etmesi gereken gösterge fiyatı, bu olayda bir koruyucu olmaktan çok bir kılıç haline geldi.
Bu makale, teorik ve pratik iki düzlemden, alternatif kripto para birimlerinin Vadeli İşlemler piyasasındaki gösterge fiyatı mekanizmasının sistematik risklerini derinlemesine analiz edecek ve Jelly-My-Jelly saldırı olayını kapsamlı bir şekilde inceleyecektir. Bu olay, sadece oracle tasarımının yapısal kırılganlığını ve yenilikçi likidite havuzunun (HLP Vault) çift taraflı kılıç özelliğini ortaya çıkarmakla kalmamış, aynı zamanda mevcut ana akım tasfiye mantığının aşırı piyasa koşullarında kullanıcı fonlarının korunmasındaki içsel asimetrik doğasını da gözler önüne sermiştir.
Birinci Bölüm: Vadeli İşlemlerin Temel Paradoksu - Yanıltıcı Güvenlik Hissi ile Gelen Tasfiye Mekanizması Eğriliği
1.1 gösterge fiyatı: Bir güvenli olduğu düşünülen konsensüs oyunundan kaynaklanan tasfiye eğilimi
Gösterge fiyatının temel ilkesi, "endeks fiyatı" etrafında inşa edilen üç değerli medyan mekanizmasıdır. Endeks fiyatı, birden fazla ana akım spot platformundaki bu varlığın fiyatlarının ağırlıklı ortalaması ile hesaplanır ve amacının platformlar arası, bölgesel bir adil referans fiyatı sağlamak olduğu hedeflenmektedir.
Tipik gösterge fiyatı hesaplama yöntemi aşağıdaki gibidir:
Gösterge fiyatı = Medyan (Fiyat1, Fiyat2, Son İşlem Fiyatı)
Fiyat1 = Gösterge fiyatı × (1 + Fonlama oranı farkı )
Price2 = gösterge fiyatı + hareketli ortalama baz farkı
Son İşlem Fiyatı = Derivatif platformundaki en son işlem fiyatı
Medyanın getirilme amacı, aykırı değerleri dışlamak ve fiyat istikrarını artırmaktır. Ancak bu tasarımın güvenliği, tamamen giriş verisi kaynaklarının yeterli sayıda, makul bir dağılıma sahip, yüksek likiditeye sahip ve birlikte manipüle edilmesi zor olduğu varsayımına dayanmaktadır.
Ancak gerçekte, çoğu altcoin'in spot piyasası son derece zayıftır. Saldırganlar birkaç düşük likidite platformunun fiyatını kontrol edebildiğinde, gösterge fiyatını "kirletebilir" ve böylece kötü niyetli verileri formül aracılığıyla yasal olarak markalı fiyatlara enjekte edebilirler. Bu tür bir saldırı, minimum maliyetle büyük ölçekli kaldıraç tasfiyelerini tetikleyerek zincirleme reaksiyonlara yol açabilir.
1.2 Likidite Motoru: platformun kalkanı, aynı zamanda kılıcı
Piyasa fiyatı olumsuz bir yönde hızlıca değiştiğinde, yatırımcıların teminatı açık kayıplar tarafından aşındırılacaktır. Kalan teminat "sürdürme teminat oranı"nın altına düştüğünde, tasfiye motoru devreye girecektir. En temel tetikleme standardı gösterge fiyatıdır, platformun kendisinin en son işlem fiyatı değil.
Dikkat edilmesi gereken bir diğer konu da "zorunlu tasfiye" (ya da erken likidasyon) mekanizmasıdır. Birçok borsa, aşırı zarar riskini önlemek için risk yönetim sistemleri genellikle daha temkinli tasfiye parametreleri kullanır. Zorunlu tasfiye tetiklendiğinde, tasfiye fiyatı gerçek zarar sıfır fiyatından daha iyi olsa bile, platform genellikle bu "zorunlu tasfiye fazlasını" iade etmez, bunun yerine doğrudan platformun sigorta fonuna aktarır.
Tasfiye motoru, nötr bir risk kontrol aracı olmalıydı, ancak gelir sahipliği, parametre seçimi ve tetikleme mantığı açısından platformun kâr odaklı bir eğilimine sahip.
1.3 gösterge fiyatı'nın geçersizliği, likidasyon motorunun bozulmasına yol açar
Gösterge fiyatının teorisi, çoklu veri kaynaklarını ve medyan algoritmasını bir araya getirerek adil ve manipülasyona dayanıklı bir fiyat referansı sunar. Ancak, bu teori likiditesi bol ana varlıklara uygulandığında geçerli olabilirken, likiditesi düşük ve işlem yerlerinin yoğunlaştığı alternatif paralara karşı karşıya geldiğinde etkinliği ciddi bir meydan okumayla karşılaşacaktır.
Çoğu altcoin için, işlem derinliği ve listeleme borsa sayısı oldukça sınırlıdır; bu da fiyat endekslerinin "küçük veri seti" tuzağına düşmesini kolaylaştırır. Bu nedenle, borsaların iddia ettiği "çok kaynaklı endeks" ile sağlanan güven duygusu, altcoin dünyasında genellikle sadece bir yanılsamadır. Çoğu zaman, en son işlem fiyatı genellikle gösterge fiyatı ile eşdeğerdir.
İkinci Bölüm: Oracle Dileması: Spot Likidite Tükenmesi Silah Haline Geldiğinde
2.1 Oracle: Zincir üstü ve zincir altı zayıf köprüleri bağlama
Fiyat oracle'ı, zincir dışı verileri güvenli ve güvenilir bir şekilde zincir içine iletmekle yükümlü bir ara sistemdir ve akıllı sözleşmelerin çalışması için "gerçek dünya" bilgi girişi sağlar. Ancak, "dürüst" bir oracle, raporladığı fiyatların "makul" olduğu anlamına gelmez. Oracle'ın sorumluluğu, gözlemleyebildiği dış dünya durumunu doğru bir şekilde kaydetmektir; fiyatın temelinden sapıp sapmadığını değerlendirmez.
2.2 Saldırı Noktası: Likidite Açığı Silah Haline Geldiğinde
Bu tür saldırıların temelinde, hedef varlığın spot piyasadaki likidite dezavantajını kullanmak yatmaktadır. Seyrek işlem gören varlıklar için, küçük boyutlu emirler bile fiyatın şiddetli dalgalanmasına neden olabilir ve bu da manipülatörlere fırsatlar sunar.
2022 Ekim'de Mango Markets'a yapılan saldırı "örnek" olarak nitelendirilebilir. Saldırganlar, MNGO'nun aşırı likidite tükenmesini kullanarak, birden fazla borsa üzerinde yaklaşık 4 milyon dolar yatırımla MNGO satın alarak, fiyatını çok kısa bir süre içinde %2300'den fazla artırmayı başardılar. Bu "anormal fiyat" oracle tarafından eksiksiz bir şekilde kaydedildi ve zincir üzerindeki protokole iletildi, bu da borçlanma limitinin fırlamasına neden oldu ve nihayetinde platformun tüm varlıklarını "yasal olarak" boşaltmalarını sağladı.
Saldırı Yolu Ayrıntıları:
Hedef Seçimi
Sermaye Toplama
Spot piyasası ani hareket
Oracle Kirliliği
gösterge fiyatı enfeksiyonu
Üçüncü Kısım: Av Sahası - Hyperliquid'in Yapısal Risk Analizi
3.1 HLP Hazine: Demokratik Piyasa Yapıcıları ve Teminat Karşı Taraf
Hyperliquid'in HLP cüzdanı, protokol tarafından yönetilen ve iki yönlü işlevi olan bir fon havuzudur. Bu havuz, platformun aktif piyasa yapıcısı olarak görev yapmanın yanı sıra, platformun "teminat stop-loss arka planı" işlevini de üstlenmektedir. Bu tasarım yalnızca spekülatörleri çekmekle kalmaz, aynı zamanda daha tehlikeli varlıkları da kendine çeker: piyasayı kasıtlı olarak manipüle eden saldırganlar.
3.2 Tasfiye mekanizmasının yapısal kusurları
Jelly-My-Jelly olayı, Hyperliquid'in aşırı piyasa koşullarında fatal bir açığını ortaya çıkardı, bu da HLP hazinesinin içindeki fon yapısı ve likidasyon modelinden kaynaklanıyor. Likidasyon rezerv havuzu ile diğer piyasa yapıcı gibi stratejilerin fon havuzları arasında katı bir ayrım mekanizması yok, aynı teminatı paylaşıyorlar.
Kaldıraç havuzunun kendisi derin kayıplara düştüğünde, diğer strateji havuzlarının teminat varlıklarını çağırabilmesi nedeniyle sistem, tüm HLP hazinesinin "genel sağlık durumunun" hala iyi olduğunu belirler ve bu nedenle risk kontrol mekanizması tetiklenmez. Bu paylaşılan teminat mekanizmasının tasarımı, ADL'yi bu sistematik risk hattını beklenmedik bir şekilde aşmaktadır.
Dördüncü Kısım: Vaka Analizi - Jelly-My-Jelly Saldırısının Tam Analizi
4.1 Aşama 1: Düzen - 400 milyon dolarlık kısa pozisyon tuzağı
26 Mart'ta, JELLY'nin spot fiyatı 0.0095 dolar civarında dalgalanırken, saldırganlar birinci aşamayı uygulamaya başladı. Saldırganlar, JELLY'nin Vadeli İşlemler piyasasında yaklaşık 4 milyon dolar değerinde bir kısa pozisyon inşa etmek için kendine işlem yapma yöntemini kullandı ve toplamda 3 milyon dolar değerinde uzun pozisyonlar oluşturdu.
4.2 Aşama İki: Baskın - Spot Pazarın Şimşek Savaşı
Saldırganlar, birden fazla merkezi ve merkeziyetsiz borsa üzerinde eş zamanlı olarak alım saldırısı başlattı. JELLY spot fiyatı kısa bir süre içinde hızla yükseldi, 0.008 dolardan artış göstererek, bir saatten kısa bir sürede fiyat %500'den fazla artarak 0.0517 dolarlık zirveye ulaştı.
4.3 Aşama Üç: Patlatma - Oracle Kirliliği ve Tasfiye Şelalesi
Spot fiyatındaki sert artış, Hyperliquid'in gösterge fiyatı sistemine hızla iletildi. Gösterge fiyatındaki ani sıçrama, saldırganın daha önce konuşlandırdığı kısa pozisyonları tetikledi. HLP cüzdanı, platformun likidasyon karşıt tarafı olarak, akıllı sözleşme mantığı gereği koşulsuz olarak devraldığından, tüm yüksek riskli pozisyon doğrudan HLP'ye yöneldi.
4.4 Dördüncü Aşama: Artçı - Acil İndirme ve Piyasa Yansımaları
Pazar ve topluluktan gelen büyük baskılarla karşı karşıya kalan Hyperliquid doğrulayıcı düğümü acil olarak oy kullandı ve bir dizi önlem aldı: JELLY Vadeli İşlemleri derhal ve kalıcı olarak kaldırıldı; vakfın finanse ettiği, tüm saldırı olmayan adreslerin etkilenen kullanıcılarına tam tazminat sağlanacak.
Sonuç - Vadeli İşlemler'in "gösterge fiyatı" ve savunma önerisi
Jelly-My-Jelly olayındaki saldırganlar karmaşık sözleşme açıklarına veya kriptografi yöntemlerine güvenmediler, sadece gösterge fiyatı üretim mekanizmasının matematiksel yapısal kusurlarını - küçük veri kaynakları, medyan agregasyonu, likidite parçalanması - fark edip kullandılar ve piyasa likidasyon mekanizmasını devreye soktular.
gösterge fiyatı操控的根本问题在于：
Oracle verilerinin yüksek ilişkililiği
Toplama algoritmasının anormal değerlere toleransı
Likidasyon sisteminin "kör güven" sorunu
gösterge fiyatı, "matematiksel olarak doğru ama oyun teorisi açısından kırılgan" bir değer olmamalıdır; bunun yerine, gerçek piyasa baskıları altında istikrarı sürdürebilen bir mekanizmanın ürünü olmalıdır. DeFi'nin ideali, güveni kod ile inşa etmektir, ancak kod mükemmel değildir; önyargıları pekiştirebilir, varsayılan kusurları büyütebilir ve hatta saldırganların elindeki bir silah haline gelebilir.
Jelly-My-Jelly olayı tesadüf değildir ve son olmayacaktır. Bu, bir uyarıdır: Oyun yapısının derinlemesine anlaşılmadığı durumlarda, "belirleyici" bir likidasyon mekanizması, potansiyel bir arbitraj giriş noktasıdır. Mekanizmanın olgunlaşması, yalnızca daha hızlı eşleştirme hızı ve daha yüksek sermaye verimliliği gerektirmekle kalmaz, aynı zamanda "matematiksel estetik" ile gizlenmiş olan bu sistemik riskleri tanıyabilen ve kapatabilen bir mekanizma tasarımında öz eleştiri yeteneğine de ihtiyaç duyar.
Pazarın kalbinde bir saygı taşımayı her zaman sürdürelim.
Matematik basittir, insanlar ise karmaşıktır. Sadece tarihsel oyunlar tekrarlıdır. Olmasını bil, nedenini de bil.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
5 Likes
Reward
5
4
Repost
Share
Comment
0/400
MetaMaskVictim
· 08-09 14:07
Kesinti Kaybı 200U just Rug Pull oldu, iyi ki.
View OriginalReply0
RamenDeFiSurvivor
· 08-09 14:07
Perp pazarında bu kadar uzun süre oynarken, jelly'nin bu dalgayı yaratacağını gerçekten beklemiyordum.
View OriginalReply0
0xSunnyDay
· 08-09 14:06
Yine tanıdık bir Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek tuzağı~
View OriginalReply0
MemeKingNFT
· 08-09 14:06
Biz diyelim ki, neden her zaman enayilerin piyasanın acımasız olduğunu bilmediği, birkaç tur boğa ve ayı döngüsünü geçirdiği.
Jelly-My-Jelly olayını keşfetmek: Vadeli İşlemler piyasasındaki gösterge fiyatı sıkıntısı ve sistemik risk
Gösterge fiyatı bir silah haline geldiğinde: Vadeli İşlemler piyasasının sistematik risklerini analiz etmek
2025 yılının Mart ayında, günlük işlem hacmi 200 bin dolardan az olan nadir bir token olan JELLY, Hyperliquid üzerinde on milyonlarca dolarlık bir tasfiye fırtınası başlattı. Saldırganlar, platformun kamuya açık hesaplama mantığını, algoritma süreçlerini ve risk kontrol mekanizmalarını kullanarak, hem piyasa hem de yatırımcılar için son derece yıkıcı bir "kodsuz saldırı" gerçekleştirdiler. Piyasanın "nötr ve güvenli" bir sembolü olarak hizmet etmesi gereken gösterge fiyatı, bu olayda bir koruyucu olmaktan çok bir kılıç haline geldi.
Bu makale, teorik ve pratik iki düzlemden, alternatif kripto para birimlerinin Vadeli İşlemler piyasasındaki gösterge fiyatı mekanizmasının sistematik risklerini derinlemesine analiz edecek ve Jelly-My-Jelly saldırı olayını kapsamlı bir şekilde inceleyecektir. Bu olay, sadece oracle tasarımının yapısal kırılganlığını ve yenilikçi likidite havuzunun (HLP Vault) çift taraflı kılıç özelliğini ortaya çıkarmakla kalmamış, aynı zamanda mevcut ana akım tasfiye mantığının aşırı piyasa koşullarında kullanıcı fonlarının korunmasındaki içsel asimetrik doğasını da gözler önüne sermiştir.
Birinci Bölüm: Vadeli İşlemlerin Temel Paradoksu - Yanıltıcı Güvenlik Hissi ile Gelen Tasfiye Mekanizması Eğriliği
1.1 gösterge fiyatı: Bir güvenli olduğu düşünülen konsensüs oyunundan kaynaklanan tasfiye eğilimi
Gösterge fiyatının temel ilkesi, "endeks fiyatı" etrafında inşa edilen üç değerli medyan mekanizmasıdır. Endeks fiyatı, birden fazla ana akım spot platformundaki bu varlığın fiyatlarının ağırlıklı ortalaması ile hesaplanır ve amacının platformlar arası, bölgesel bir adil referans fiyatı sağlamak olduğu hedeflenmektedir.
Tipik gösterge fiyatı hesaplama yöntemi aşağıdaki gibidir:
Gösterge fiyatı = Medyan (Fiyat1, Fiyat2, Son İşlem Fiyatı)
Medyanın getirilme amacı, aykırı değerleri dışlamak ve fiyat istikrarını artırmaktır. Ancak bu tasarımın güvenliği, tamamen giriş verisi kaynaklarının yeterli sayıda, makul bir dağılıma sahip, yüksek likiditeye sahip ve birlikte manipüle edilmesi zor olduğu varsayımına dayanmaktadır.
Ancak gerçekte, çoğu altcoin'in spot piyasası son derece zayıftır. Saldırganlar birkaç düşük likidite platformunun fiyatını kontrol edebildiğinde, gösterge fiyatını "kirletebilir" ve böylece kötü niyetli verileri formül aracılığıyla yasal olarak markalı fiyatlara enjekte edebilirler. Bu tür bir saldırı, minimum maliyetle büyük ölçekli kaldıraç tasfiyelerini tetikleyerek zincirleme reaksiyonlara yol açabilir.
1.2 Likidite Motoru: platformun kalkanı, aynı zamanda kılıcı
Piyasa fiyatı olumsuz bir yönde hızlıca değiştiğinde, yatırımcıların teminatı açık kayıplar tarafından aşındırılacaktır. Kalan teminat "sürdürme teminat oranı"nın altına düştüğünde, tasfiye motoru devreye girecektir. En temel tetikleme standardı gösterge fiyatıdır, platformun kendisinin en son işlem fiyatı değil.
Dikkat edilmesi gereken bir diğer konu da "zorunlu tasfiye" (ya da erken likidasyon) mekanizmasıdır. Birçok borsa, aşırı zarar riskini önlemek için risk yönetim sistemleri genellikle daha temkinli tasfiye parametreleri kullanır. Zorunlu tasfiye tetiklendiğinde, tasfiye fiyatı gerçek zarar sıfır fiyatından daha iyi olsa bile, platform genellikle bu "zorunlu tasfiye fazlasını" iade etmez, bunun yerine doğrudan platformun sigorta fonuna aktarır.
Tasfiye motoru, nötr bir risk kontrol aracı olmalıydı, ancak gelir sahipliği, parametre seçimi ve tetikleme mantığı açısından platformun kâr odaklı bir eğilimine sahip.
1.3 gösterge fiyatı'nın geçersizliği, likidasyon motorunun bozulmasına yol açar
Gösterge fiyatının teorisi, çoklu veri kaynaklarını ve medyan algoritmasını bir araya getirerek adil ve manipülasyona dayanıklı bir fiyat referansı sunar. Ancak, bu teori likiditesi bol ana varlıklara uygulandığında geçerli olabilirken, likiditesi düşük ve işlem yerlerinin yoğunlaştığı alternatif paralara karşı karşıya geldiğinde etkinliği ciddi bir meydan okumayla karşılaşacaktır.
Çoğu altcoin için, işlem derinliği ve listeleme borsa sayısı oldukça sınırlıdır; bu da fiyat endekslerinin "küçük veri seti" tuzağına düşmesini kolaylaştırır. Bu nedenle, borsaların iddia ettiği "çok kaynaklı endeks" ile sağlanan güven duygusu, altcoin dünyasında genellikle sadece bir yanılsamadır. Çoğu zaman, en son işlem fiyatı genellikle gösterge fiyatı ile eşdeğerdir.
İkinci Bölüm: Oracle Dileması: Spot Likidite Tükenmesi Silah Haline Geldiğinde
2.1 Oracle: Zincir üstü ve zincir altı zayıf köprüleri bağlama
Fiyat oracle'ı, zincir dışı verileri güvenli ve güvenilir bir şekilde zincir içine iletmekle yükümlü bir ara sistemdir ve akıllı sözleşmelerin çalışması için "gerçek dünya" bilgi girişi sağlar. Ancak, "dürüst" bir oracle, raporladığı fiyatların "makul" olduğu anlamına gelmez. Oracle'ın sorumluluğu, gözlemleyebildiği dış dünya durumunu doğru bir şekilde kaydetmektir; fiyatın temelinden sapıp sapmadığını değerlendirmez.
2.2 Saldırı Noktası: Likidite Açığı Silah Haline Geldiğinde
Bu tür saldırıların temelinde, hedef varlığın spot piyasadaki likidite dezavantajını kullanmak yatmaktadır. Seyrek işlem gören varlıklar için, küçük boyutlu emirler bile fiyatın şiddetli dalgalanmasına neden olabilir ve bu da manipülatörlere fırsatlar sunar.
2022 Ekim'de Mango Markets'a yapılan saldırı "örnek" olarak nitelendirilebilir. Saldırganlar, MNGO'nun aşırı likidite tükenmesini kullanarak, birden fazla borsa üzerinde yaklaşık 4 milyon dolar yatırımla MNGO satın alarak, fiyatını çok kısa bir süre içinde %2300'den fazla artırmayı başardılar. Bu "anormal fiyat" oracle tarafından eksiksiz bir şekilde kaydedildi ve zincir üzerindeki protokole iletildi, bu da borçlanma limitinin fırlamasına neden oldu ve nihayetinde platformun tüm varlıklarını "yasal olarak" boşaltmalarını sağladı.
Saldırı Yolu Ayrıntıları:
Üçüncü Kısım: Av Sahası - Hyperliquid'in Yapısal Risk Analizi
3.1 HLP Hazine: Demokratik Piyasa Yapıcıları ve Teminat Karşı Taraf
Hyperliquid'in HLP cüzdanı, protokol tarafından yönetilen ve iki yönlü işlevi olan bir fon havuzudur. Bu havuz, platformun aktif piyasa yapıcısı olarak görev yapmanın yanı sıra, platformun "teminat stop-loss arka planı" işlevini de üstlenmektedir. Bu tasarım yalnızca spekülatörleri çekmekle kalmaz, aynı zamanda daha tehlikeli varlıkları da kendine çeker: piyasayı kasıtlı olarak manipüle eden saldırganlar.
3.2 Tasfiye mekanizmasının yapısal kusurları
Jelly-My-Jelly olayı, Hyperliquid'in aşırı piyasa koşullarında fatal bir açığını ortaya çıkardı, bu da HLP hazinesinin içindeki fon yapısı ve likidasyon modelinden kaynaklanıyor. Likidasyon rezerv havuzu ile diğer piyasa yapıcı gibi stratejilerin fon havuzları arasında katı bir ayrım mekanizması yok, aynı teminatı paylaşıyorlar.
Kaldıraç havuzunun kendisi derin kayıplara düştüğünde, diğer strateji havuzlarının teminat varlıklarını çağırabilmesi nedeniyle sistem, tüm HLP hazinesinin "genel sağlık durumunun" hala iyi olduğunu belirler ve bu nedenle risk kontrol mekanizması tetiklenmez. Bu paylaşılan teminat mekanizmasının tasarımı, ADL'yi bu sistematik risk hattını beklenmedik bir şekilde aşmaktadır.
Dördüncü Kısım: Vaka Analizi - Jelly-My-Jelly Saldırısının Tam Analizi
4.1 Aşama 1: Düzen - 400 milyon dolarlık kısa pozisyon tuzağı
26 Mart'ta, JELLY'nin spot fiyatı 0.0095 dolar civarında dalgalanırken, saldırganlar birinci aşamayı uygulamaya başladı. Saldırganlar, JELLY'nin Vadeli İşlemler piyasasında yaklaşık 4 milyon dolar değerinde bir kısa pozisyon inşa etmek için kendine işlem yapma yöntemini kullandı ve toplamda 3 milyon dolar değerinde uzun pozisyonlar oluşturdu.
4.2 Aşama İki: Baskın - Spot Pazarın Şimşek Savaşı
Saldırganlar, birden fazla merkezi ve merkeziyetsiz borsa üzerinde eş zamanlı olarak alım saldırısı başlattı. JELLY spot fiyatı kısa bir süre içinde hızla yükseldi, 0.008 dolardan artış göstererek, bir saatten kısa bir sürede fiyat %500'den fazla artarak 0.0517 dolarlık zirveye ulaştı.
4.3 Aşama Üç: Patlatma - Oracle Kirliliği ve Tasfiye Şelalesi
Spot fiyatındaki sert artış, Hyperliquid'in gösterge fiyatı sistemine hızla iletildi. Gösterge fiyatındaki ani sıçrama, saldırganın daha önce konuşlandırdığı kısa pozisyonları tetikledi. HLP cüzdanı, platformun likidasyon karşıt tarafı olarak, akıllı sözleşme mantığı gereği koşulsuz olarak devraldığından, tüm yüksek riskli pozisyon doğrudan HLP'ye yöneldi.
4.4 Dördüncü Aşama: Artçı - Acil İndirme ve Piyasa Yansımaları
Pazar ve topluluktan gelen büyük baskılarla karşı karşıya kalan Hyperliquid doğrulayıcı düğümü acil olarak oy kullandı ve bir dizi önlem aldı: JELLY Vadeli İşlemleri derhal ve kalıcı olarak kaldırıldı; vakfın finanse ettiği, tüm saldırı olmayan adreslerin etkilenen kullanıcılarına tam tazminat sağlanacak.
Sonuç - Vadeli İşlemler'in "gösterge fiyatı" ve savunma önerisi
Jelly-My-Jelly olayındaki saldırganlar karmaşık sözleşme açıklarına veya kriptografi yöntemlerine güvenmediler, sadece gösterge fiyatı üretim mekanizmasının matematiksel yapısal kusurlarını - küçük veri kaynakları, medyan agregasyonu, likidite parçalanması - fark edip kullandılar ve piyasa likidasyon mekanizmasını devreye soktular.
gösterge fiyatı操控的根本问题在于：
gösterge fiyatı, "matematiksel olarak doğru ama oyun teorisi açısından kırılgan" bir değer olmamalıdır; bunun yerine, gerçek piyasa baskıları altında istikrarı sürdürebilen bir mekanizmanın ürünü olmalıdır. DeFi'nin ideali, güveni kod ile inşa etmektir, ancak kod mükemmel değildir; önyargıları pekiştirebilir, varsayılan kusurları büyütebilir ve hatta saldırganların elindeki bir silah haline gelebilir.
Jelly-My-Jelly olayı tesadüf değildir ve son olmayacaktır. Bu, bir uyarıdır: Oyun yapısının derinlemesine anlaşılmadığı durumlarda, "belirleyici" bir likidasyon mekanizması, potansiyel bir arbitraj giriş noktasıdır. Mekanizmanın olgunlaşması, yalnızca daha hızlı eşleştirme hızı ve daha yüksek sermaye verimliliği gerektirmekle kalmaz, aynı zamanda "matematiksel estetik" ile gizlenmiş olan bu sistemik riskleri tanıyabilen ve kapatabilen bir mekanizma tasarımında öz eleştiri yeteneğine de ihtiyaç duyar.
Pazarın kalbinde bir saygı taşımayı her zaman sürdürelim.
Matematik basittir, insanlar ise karmaşıktır. Sadece tarihsel oyunlar tekrarlıdır. Olmasını bil, nedenini de bil.