MBO ile halka arzını duyuran DD Grubu (3073), bireysel hissedar sayısının fazla olmasının nedeni nedir?
DD Grubu (3073), gıda sektöründe faaliyet gösteren, 14 Temmuz'da mevcut yönetimin fonlarla işbirliği yaparak şirketi satın alacağı, yani yönetim tarafından satın alma (MBO) şeklinde bir kamu teklifinde bulunulacağını açıkladı. Açıklama öncesindeki hisse fiyatı 1,443 yen iken, kamu teklif fiyatı 1,700 yen'dir. Prim, %20'nin altında ve çok büyük bir seviyede olmasa da, 2025 yılının Şubat ayı sonundaki şirketin hisse başına net varlığı 331 yen olduğundan, makul bir miktar izlenimi yaratıyordu. Bununla birlikte, 2025 yılının Şubat döneminin kapanışında, hisse başına net kar 127 yen olarak kaydedilmişti ve belirli bir kar seviyesinin olduğu görülüyor.
DD Grubu, "Warayakiya", "Kyushu Netchuya" gibi izakaya merkezli geniş bir yemek işletmesi yelpazesini işletmektedir ve satın aldığı "BAGUS" gibi internet kafeler ve oteller de işletmektedir. Şirketin web sitesine göre, yurt içindeki mağaza sayısı 311 ile belirli bir varlığa sahiptir, ancak çok markalı bir genişleme gerçekleştirdiği için, o kadar tanınmış olduğu izlenimi yoktur. Ancak, bu açık alım teklifi, bireysel yatırımcılar için etkileyici bir şey olmuştur. Çünkü, Şubat 2025 itibarıyla şirketin hissedar sayısı 36,765'tir ve bunların çoğu bireysel hissedarlardır, bu da oldukça fazla bireysel hissedar sayısına sahip bir şirket olduğu anlamına gelmektedir.
Bunun nedeni, şirketin hisse senedi sahiplerine avantaj sağladığı ve bu geri dönüş miktarının oldukça büyük olmasıdır. Özellikle, 100 hisse senedi bulunduran hissedarlara yılda iki kez 3.000 yen değerinde avantajlı biletler verilmektedir. Daha önce bahsedilen kamu alım teklifinin açıklandığı tarihten hemen önceki hisse senedi fiyatı 1.443 yen olduğunda, 144.300 yen yatırım ile yıllık 6.000 yen avantaj elde ediliyor. Bu, yılda yatırım tutarının %4'ünden fazlasına denk gelen bir avantaj olup, cazip bir durum olarak değerlendirilebilir.
Ancak, şirketin sözde korona döneminde büyük bir zarar yaşaması nedeniyle temettü ödemeleri yapılmadı ve bu da temettü açısından çekiciliğinin düşük olduğu anlamına geliyordu. Yine de bu kadar çok hissedar olması, hisse senedi sahiplerine sunulan ayrıcalıkların gücünü gösteriyor gibi görünüyor.
Bir zamanlar "hissedar eşitliği ilkesi" gibi bakış açıları nedeniyle duraksadığı söylenen hissedar avantajları, aslında yeniden artış eğilimindedir. Bu, bu seri içinde "TSE'nin piyasa reformları ile hissedar avantajları yeniden değerlendirilecek mi?", "TSE'nin piyasa yeniden yapılandırması, sert değerlendirmeler de var. Bireysel yatırımcılar bunu nasıl değerlendirmeli?" gibi makalelerde ele alınan, TSE'nin listeleme standartlarının sıkılaşmasının da bir nedenidir. Hissedar sayısı ve piyasa değeri standartları bulunmaktadır ve bir süre geçici önlem süreci olmuştur, ancak geçici önlem süresi Mart 2025'te sona erecek ve 2026'dan itibaren borsa kotasyonunun iptali gibi hedefler de olacağı planlanmaktadır.
Hissedar teşvikleri uygulamak, hissedar sayısını ve hisse senedi fiyatını desteklemekle kalmayıp, aynı zamanda borsa listeleme standartlarını karşılama olanağı sağlayabilir. Japonya Ekonomi Gazetesi'ne göre, 2024'te hissedar teşviklerini yeni uygulamaya koyan şirket sayısı 131'dir ve bu, geçmişteki en yüksek rakamdır. Elbette, Tokyo Borsası'nın listeleme standartları hakkında da konuşmalar var, ancak 2024 yılı yeni NISA'nın başlamasıyla bireysel yatırımcıların sayısının artmasının etkisi de olacaktır.
Bireysel odaklı bir şirket için, kendi ürünleri gibi ayrıcalıklar, hissedar ve müşteri sadakatine de katkı sağlar. Nikkei Business'a verdiği röportajda, Aeon (8267) %100 bireysel hissedarın yeterli olduğunu açıkça belirtmiş ve hissedarların, "Aeon müşterilerinin hissedar olmasını istiyoruz" (şirketin icra müdürü) şeklinde konuşmuştur. 2024'te halka açılan Tokyo Metro (9023) da biniş kartlarının yanı sıra, metro içindeki soba dükkanında kızartma malzemesi ücretsiz kuponları gibi, hissedar ayrıcalıkları ile dikkat çekti.
"Kendi ikametgahınızda" hissedar avantajlarını kullanıp kullanamayacağınıza dikkat edin.
Başlangıçta bahsedilen DD grubu, halka açık teklif ile birlikte, hissedar avantajlarını kaldıracağını duyurdu. Bu duruma karşılık, şirketin hissedarları olduğu düşünülen bir kişi, "Yaşadığım yerde kullanabileceğim avantaj sunan bir şirket kalmayacak" diyerek sosyal medyada yakınmıştı.
Bu oldukça ilginç bir bakış açısı. DD grubunun web sitesinde mağaza durumu gösterilmektedir ve 311 mağazadan yaklaşık %80'i olan 236 mağaza Kanto ve Koshin'etsu bölgesinde, Tohoku'da 2 mağaza ve Kyushu ve Okinawa'da 7 mağaza bulunmaktadır. Tohoku'daki 2 mağaza her ikisi de Sendai şehrinde, Kyushu'daki 7 mağaza da her biri Fukuoka şehrinde yer almaktadır. Ancak, Tohoku ve Kyushu'da yaşayanlar belki de altı ayda bir Sendai veya Fukuoka'ya gidebilirler ve bu nedenle "avantajların kullanılabildiği" bir şirket olduğu söylenebilir. Ayrıca, şirket Hokkaido'da mağaza açmadığından, Hokkaido'daki kişiler için "avantajların kullanılamadığı" bir şirket olarak değerlendirilebilir.
QUO Kartları ve kendi ürünleri dışında, hediye çeki ve hizmet çeki gibi ürünler, o şirketin mağaza vb. yerlerinin bölgede bulunmadığı takdirde kullanılamaz. Hediye çeklerini iade ederek belirli ürünler gönderen şirketler de vardır, ancak genellikle hediye çekleri daha avantajlı olmaktadır. Monex Securities'in hissedar avantajları aramasında, yemek çekleri için 147 şirketin avantajı bulunmaktadır. DD Grup hissedarlarının geçiş yapmayı düşünebileceği, nispeten iyi avantaj seviyesine sahip şirketlere bir göz atalım. Son finansal raporda kâr eden şirketler arasında, geniş bir bölgeyi kapsayan avantajların olup olmadığını da kontrol edeceğiz.
DD Grubu hissedarlarının geçiş yapmayı düşünebileceği 9 şirket seçildi
United & Collective (3557), Ten Allied (8207), Shinwa Holdings (7118), Watami (7522)
United & Collective (3557) (97,600 yen, 10,000 yen * the amount required to obtain benefits based on the closing price on July 30, 2025, and the face value of the benefit vouchers per year). The company operates "Teketeke" and "the 3rd Burger", but it seems that there are stores only in Tokyo, Kanagawa, Chiba, Saitama (4 prefectures), and Osaka. Ten Allied (8207) (28,400 yen, 2,000 yen) is a company that operates izakayas such as "Tengu", and it is only present in the 4 prefectures and Shizuoka, Aichi, Osaka, and Kyoto. The number of stores in Kyoto and Osaka is also limited.
Shinwa Holdings (7118) (303,000 yen, 20,000 yen) 2024 Ekim'de Sapporo Menkul Kıymetler Borsası'nda yeni halka arz edilen bir şirkettir ve Hokkaido merkezli "En" isimli bir izakaya işletmektedir. Sapporo, Asahikawa, Kushiro, Obihiro ve Hakodate şehirleri ile Hokkaido'ya odaklanırken, bazı şubeleri Tokyo ve Saitama illerinde bulunmaktadır. Ayrıca, "Let's Go Curry" isimli dükkanın Aomori ilinin Hirosaki şehrinde olduğu görülmektedir. Watami (7522) (101,700 yen, 8,000 yen) yemek kuponlarının öğle yemeği saatlerinde kullanılamadığına ve "Subway"'de de geçerli olmadığına dikkat edilmelidir; ayrıca, kişi başı günlük 500 yen ile bir üst sınır mevcuttur. Aomori, Akita, Iwate, Miyagi, Fukushima gibi Tohoku bölgesi de dahil olmak üzere, ülke genelinde şubeleri bulunmaktadır.
Pepper Food Service (3053), Fujio Food Group Headquarters (2752), Daisho (9979), J Group Holdings (3063), Chimney (3178)
Pepper Food Services (3053) (103,500 yen, 6,000 yen) bir dönem büyük bir zarar ile mağaza kapatmaları ile gündeme geldi, ancak son mali raporda kâra geçtiği görülüyor. Şirket, "İkinci Steak" gibi steak restoranları işletmektedir ve Tohoku bölgesinde Iwate, Miyagi, Fukushima, Kyushu'daki 7 il ile Tottori ve Shimane illerinde şubeleri bulunmaktadır, ancak Shikoku ve Okinawa illerinde şube açmadığı görünmektedir.
Fuji Food Group Headquarters (2752) (113,400 yen, 6,000 yen) "Maido Okini Shokudo"'yu ülke genelinde yaygınlaştırmakta, bazı Tohoku illerinde mağaza bulunmamakla birlikte, neredeyse tüm ülkede kullanılabileceği söylenebilir. Daisho (9979) (118,800 yen, 6,000 yen) "Shoya" gibi izakaya'lar etrafında genişliyor ve Hokkaido, Iwate, Yamagata, Fukushima ve Kyushu'da birkaç ilde mağaza açmış durumda. Öte yandan, Hyogo, Kyoto, Nara ve Hiroshima illerinde, Hiroshima şehrinde bulunmamakta ve Doğu Japonya tarafında mağaza ağının gelişmiş olduğu izlenimi vermektedir.
J-Group Holdings (3063) (79,400 yen, 4,000 yen) sadece Miyagi Prefektörlüğü, Sendai Şehri'nde değil, aynı zamanda Chiba, Tokyo, Kanagawa, Gifu, Shizuoka, Aichi, Shiga, Kyoto ve Hyogo gibi üç büyük şehir bölgesinde de yoğunlaşmaktadır. Chimney (3178) (127,000 yen, 6,000 yen) "Hana no Mai" ve "Sakanaya Dojo" markalarını işletmektedir ve toplamda 471 mağazaya sahip olduğu, Okinawa hariç 46 prefektürde faaliyet gösterdiği görünmektedir.
Dışarıda yemek yenen 6 şirketin "hisse senedi sahipleri için avantaj sunmadığına" dikkat edin, avantaj sunulursa hisse senedi fiyatına olumlu etkisi olabilir mi?
Yukarıda belirttiğim gibi, birçok restoran işletmesi hisse senedi sahiplerine avantajlar sunmaktadır. Bunların çoğu, yalnızca kendi işletmelerinde kullanılabilecek indirim kuponlarıdır ve bu kuponlar hisse sahiplerine gönderilen posta ile birlikte gönderilebilir. Ayrıca, bu durum müşterilerin dükkâna gelmeleri için bir fırsat yaratır ve maliyet, maliyet oranları göz önüne alındığında sınırlı kalır.
Saizeriya (7581) için avantajların yeniden başlaması olasılığı düşük mü.
Monex Menkul Kıymetler'in hisse senedi tarayıcısında sektör bazında arama yapılabilmekte ve bu aramalarda 109 dışa yemek şirketi bulunmaktadır. Dışa yemek kategorisinde, doğrudan dışa yemek işinde bulunmayan mutfak ekipmanları ve dışa yemekle ilgili hizmetler gibi şirketler hariç tutulmuştur. Bu 109 şirketten sadece General Oyster (3224), Hikari Food Service (138A), Horii Food Service (3077), Marche (7524), Friendly (8209) ve Saizeriya (7581) olmak üzere 6 şirket hissedar avantajı sunmamaktadır. Başlangıçta bahsedildiği gibi, hisse senedi avantajı sunmaya başlayan şirketlerin sayısı artarken, hissedar avantajı ile uyumlu olan dışa yemek şirketlerinin bu avantajı sunmaması oldukça dikkat çekici bir durum olarak değerlendirilebilir.
Başka bir deyişle, bu şirketlerin hisse senedi sahipleri için ayrıcalık sunmaya başlaması (bazı şirketler için yeniden başlaması) olasıdır ve bu durumda hisse senedi fiyatları üzerinde olumlu bir etki olabilir. Yukarıda belirtilen 6 şirketten biri olan Saizeriya, 2024 Temmuz'unda uyguladığı hisse senedi sahipleri için ayrıcalıkları kaldırmıştır. Muhtemelen Saizeriya'nın mağaza yönetiminde hisse senedi sahipleri için ayrıcalık kuponlarının kullanımında bir sorun olduğu değerlendirilmiş olabilir ve yeniden başlaması olasılığı düşük görünmektedir. Şirket ayrıca hediye kuponları da sunmamaktadır.
Hori İkram Hizmetleri (3077), Marche (7524) avantajların yeniden başlaması olasılığı var mı?
Hori Food Service, 2023'te hisse senedi sahiplerine sağlanan ayrıcalık sistemini kaldırmıştır. Aslında verilen ayrıcalık pirinç kuponuydu, yemek kuponu değildi. Şirket, 2023'te ana şirketinin iflas etmesi nedeniyle, 2023 mali yılına kadar korona sonrası devam eden zararlar gibi yönetim karmaşasının da bu kararın sebepleri arasında olduğu tahmin edilmektedir. Öte yandan, 2024'te yeni bir ana şirket iflas eden şirketten hisse satın almış ve mali durumu kara geçmiştir. Yeniden başlama olasılığı da mevcut olabilir.
Marche, 2023 yılında hisse senedi sahiplerine sağlanan avantajları kaldırmıştır. Bunun nedeni, korona döneminde kötüleşen finansal durumdur ve bu kaldırma kararı, kapsamlı bir maliyet azaltma amacıyla dikkatli bir şekilde tartışmalar sonucunda alınmıştır. Öte yandan, 2024 yılında özel avantajlar uygulanmaktadır. Ayrıca, büyük bir hissedar olarak Tempos Holdings (2751) yatırım yapmış ve finansal durum kara geçerek belirli bir iyileşme kaydedilmiştir. Önceden hisse senedi sahiplerine avantaj sağlandığı göz önüne alındığında, yeniden başlama olasılığı olabilir.
Arkadaş (8209) için indirimlerin yeniden başlaması bekleniyor mu? Genel İstiridye (3224) için bir olasılık var.
Friendly, 2023 yılında hisse senedi sahipleri için ayrıcalıklarını durdurdu. Sebebi, Hori Food ve Marche gibi "mevcut performans durumu" olarak belirtilmiş. Şirket, bunu "iptal" değil, "durdurma" olarak tanımladığı için yeniden başlama niyetinin güçlü olduğu görünse de, sürekli zararlar ve borç aşım durumu nedeniyle yeniden başlama beklentisinin zor olduğu anlaşılıyor.
General Oyster, 2024'te hisse senedi avantajını kaldırmıştır. Şirket, COVID-19 pandemisi nedeniyle kötüleşen bir performans sergiliyordu ancak 2023 Mart dönemi ile 2025 Mart dönemi arasında faaliyet kârı elde etti ve bu süreçte kaldırma ve yeniden dağıtım gerçekleştirdi, bu nedenle yeniden başlamanın görünümü zor olabilir. Öte yandan, avantaj kaldırma kararı 2024 Ağustos'ta açıklandı, ancak 2024 Temmuz sonunda 1,788 yen olan hisse fiyatı, şu anda 671 yen'e kadar düştü ve bu hisse fiyatını gözeterek yeniden başlama düşüncesi olabilir. Gerçekten de, Kura Sushi (2695) 2024 Aralık'ta avantajı kaldırmış olmasına rağmen, birçok hissedarın talepleri ve görüşleri oldu ve hisse fiyatındaki düşüşün etkisiyle, sadece 3 ay içinde 2025 Şubat'ta yeniden başlamış bir örnek bulunmaktadır.
En yüksek muhtemel avantaj başlangıcı ışık gıda hizmeti (138A)
Henüz bir avantaj sunmayanlar arasında en fazla başlangıç potansiyeline sahip olanı Hikari Food Services. Şirket, 2024 Şubat'ta halka arz edildi ve özellikle Tokai bölgesinde ayakta içki sunan izakaya gibi mekanlar işletiyor. Mali sonuçları da iyi görünüyor; halka arzdan sonra tüm çeyreklerde işletme karı elde etti ve temettü de 40 yen ile mevcut hisse fiyatında %1.85 oranıyla izakaya sektörü içinde yüksek bir temettü verimi sunuyor. Sektör itibarıyla avantaj sunma olasılığı da yüksek görünüyor.
Şirket, mali sonuçları açıklama toplantısına paralel olarak, soru-cevap içeriklerini kamuoyuna açıklamaktadır. En son 18 Temmuz'da yapılan açıklama toplantısındaki sorular 30 Temmuz'da duyurulmuştur. İlk soru, hissedar avantajlarıyla ilgili olup, şirketin bu konuda "artan miktarları hissedarlara geri vermek gibi bir politikamız var" ve "şirketimiz bir restoran olduğu için, hissedar avantajlarının hissedarlar için son derece cazip bir geri dönüş yöntemi olduğunu kabul ediyoruz" demektedir. Öte yandan, "Hokkaido, Kansai ve Kyushu'da mağaza açmadığımız için, 'Yaşadığım bölgede mağaza yok' diyen hissedarlarımızın adaletsizlik hissetmemesi gerektiğini düşünerek, öncelikle temettü dağıtımını tercih ettik" şeklinde belirtilmiştir. Daha önce gördüğümüz gibi, bölge ile sınırlı olsa da hissedar avantajı sunan örnekler de bulunmaktadır.
Ayrıca, yukarıdaki yanıta ek olarak, "Şu anda mağaza açmadığımız alanlarda gelecekte aktif bir şekilde mağaza açmayı düşünüyoruz, bu nedenle hissedar avantajları konusunda daha olumlu bir şekilde değerlendirme yapmamız gerektiğini düşünüyorum. Şu anda, hissedar avantajlarının hazırlanması gibi çalışmalar titizlikle devam ediyor, bu konuda beklentilerinizin olmasını isteriz" demekte ve bu oldukça cesur bir yaklaşım izliyor. Halka arzın hemen ardından uygulanmamış olan hissedar avantajlarının gelecekte beklenebileceği söylenebilir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Hisse senedi sahiplerine sunulan avantajların artışının arka planı, avantaj sunmaya başlayacak şirketler nelerdir? | Aktivist Zamanları | Manekuri Monex Menkul Kıymetler'in yatırım bilgileri ve finansal konularda faydalı medya
MBO ile halka arzını duyuran DD Grubu (3073), bireysel hissedar sayısının fazla olmasının nedeni nedir?
DD Grubu (3073), gıda sektöründe faaliyet gösteren, 14 Temmuz'da mevcut yönetimin fonlarla işbirliği yaparak şirketi satın alacağı, yani yönetim tarafından satın alma (MBO) şeklinde bir kamu teklifinde bulunulacağını açıkladı. Açıklama öncesindeki hisse fiyatı 1,443 yen iken, kamu teklif fiyatı 1,700 yen'dir. Prim, %20'nin altında ve çok büyük bir seviyede olmasa da, 2025 yılının Şubat ayı sonundaki şirketin hisse başına net varlığı 331 yen olduğundan, makul bir miktar izlenimi yaratıyordu. Bununla birlikte, 2025 yılının Şubat döneminin kapanışında, hisse başına net kar 127 yen olarak kaydedilmişti ve belirli bir kar seviyesinin olduğu görülüyor.
DD Grubu, "Warayakiya", "Kyushu Netchuya" gibi izakaya merkezli geniş bir yemek işletmesi yelpazesini işletmektedir ve satın aldığı "BAGUS" gibi internet kafeler ve oteller de işletmektedir. Şirketin web sitesine göre, yurt içindeki mağaza sayısı 311 ile belirli bir varlığa sahiptir, ancak çok markalı bir genişleme gerçekleştirdiği için, o kadar tanınmış olduğu izlenimi yoktur. Ancak, bu açık alım teklifi, bireysel yatırımcılar için etkileyici bir şey olmuştur. Çünkü, Şubat 2025 itibarıyla şirketin hissedar sayısı 36,765'tir ve bunların çoğu bireysel hissedarlardır, bu da oldukça fazla bireysel hissedar sayısına sahip bir şirket olduğu anlamına gelmektedir.
Bunun nedeni, şirketin hisse senedi sahiplerine avantaj sağladığı ve bu geri dönüş miktarının oldukça büyük olmasıdır. Özellikle, 100 hisse senedi bulunduran hissedarlara yılda iki kez 3.000 yen değerinde avantajlı biletler verilmektedir. Daha önce bahsedilen kamu alım teklifinin açıklandığı tarihten hemen önceki hisse senedi fiyatı 1.443 yen olduğunda, 144.300 yen yatırım ile yıllık 6.000 yen avantaj elde ediliyor. Bu, yılda yatırım tutarının %4'ünden fazlasına denk gelen bir avantaj olup, cazip bir durum olarak değerlendirilebilir.
Ancak, şirketin sözde korona döneminde büyük bir zarar yaşaması nedeniyle temettü ödemeleri yapılmadı ve bu da temettü açısından çekiciliğinin düşük olduğu anlamına geliyordu. Yine de bu kadar çok hissedar olması, hisse senedi sahiplerine sunulan ayrıcalıkların gücünü gösteriyor gibi görünüyor.
Hisse senedi sahiplerine sağlanan avantajlar artış gösteriyor, Aeon (8267) "%100 bireysel hissedar yeterlidir" ifadesini kullandı.
Bir zamanlar "hissedar eşitliği ilkesi" gibi bakış açıları nedeniyle duraksadığı söylenen hissedar avantajları, aslında yeniden artış eğilimindedir. Bu, bu seri içinde "TSE'nin piyasa reformları ile hissedar avantajları yeniden değerlendirilecek mi?", "TSE'nin piyasa yeniden yapılandırması, sert değerlendirmeler de var. Bireysel yatırımcılar bunu nasıl değerlendirmeli?" gibi makalelerde ele alınan, TSE'nin listeleme standartlarının sıkılaşmasının da bir nedenidir. Hissedar sayısı ve piyasa değeri standartları bulunmaktadır ve bir süre geçici önlem süreci olmuştur, ancak geçici önlem süresi Mart 2025'te sona erecek ve 2026'dan itibaren borsa kotasyonunun iptali gibi hedefler de olacağı planlanmaktadır.
Hissedar teşvikleri uygulamak, hissedar sayısını ve hisse senedi fiyatını desteklemekle kalmayıp, aynı zamanda borsa listeleme standartlarını karşılama olanağı sağlayabilir. Japonya Ekonomi Gazetesi'ne göre, 2024'te hissedar teşviklerini yeni uygulamaya koyan şirket sayısı 131'dir ve bu, geçmişteki en yüksek rakamdır. Elbette, Tokyo Borsası'nın listeleme standartları hakkında da konuşmalar var, ancak 2024 yılı yeni NISA'nın başlamasıyla bireysel yatırımcıların sayısının artmasının etkisi de olacaktır.
Bireysel odaklı bir şirket için, kendi ürünleri gibi ayrıcalıklar, hissedar ve müşteri sadakatine de katkı sağlar. Nikkei Business'a verdiği röportajda, Aeon (8267) %100 bireysel hissedarın yeterli olduğunu açıkça belirtmiş ve hissedarların, "Aeon müşterilerinin hissedar olmasını istiyoruz" (şirketin icra müdürü) şeklinde konuşmuştur. 2024'te halka açılan Tokyo Metro (9023) da biniş kartlarının yanı sıra, metro içindeki soba dükkanında kızartma malzemesi ücretsiz kuponları gibi, hissedar ayrıcalıkları ile dikkat çekti.
"Kendi ikametgahınızda" hissedar avantajlarını kullanıp kullanamayacağınıza dikkat edin.
Başlangıçta bahsedilen DD grubu, halka açık teklif ile birlikte, hissedar avantajlarını kaldıracağını duyurdu. Bu duruma karşılık, şirketin hissedarları olduğu düşünülen bir kişi, "Yaşadığım yerde kullanabileceğim avantaj sunan bir şirket kalmayacak" diyerek sosyal medyada yakınmıştı.
Bu oldukça ilginç bir bakış açısı. DD grubunun web sitesinde mağaza durumu gösterilmektedir ve 311 mağazadan yaklaşık %80'i olan 236 mağaza Kanto ve Koshin'etsu bölgesinde, Tohoku'da 2 mağaza ve Kyushu ve Okinawa'da 7 mağaza bulunmaktadır. Tohoku'daki 2 mağaza her ikisi de Sendai şehrinde, Kyushu'daki 7 mağaza da her biri Fukuoka şehrinde yer almaktadır. Ancak, Tohoku ve Kyushu'da yaşayanlar belki de altı ayda bir Sendai veya Fukuoka'ya gidebilirler ve bu nedenle "avantajların kullanılabildiği" bir şirket olduğu söylenebilir. Ayrıca, şirket Hokkaido'da mağaza açmadığından, Hokkaido'daki kişiler için "avantajların kullanılamadığı" bir şirket olarak değerlendirilebilir.
QUO Kartları ve kendi ürünleri dışında, hediye çeki ve hizmet çeki gibi ürünler, o şirketin mağaza vb. yerlerinin bölgede bulunmadığı takdirde kullanılamaz. Hediye çeklerini iade ederek belirli ürünler gönderen şirketler de vardır, ancak genellikle hediye çekleri daha avantajlı olmaktadır. Monex Securities'in hissedar avantajları aramasında, yemek çekleri için 147 şirketin avantajı bulunmaktadır. DD Grup hissedarlarının geçiş yapmayı düşünebileceği, nispeten iyi avantaj seviyesine sahip şirketlere bir göz atalım. Son finansal raporda kâr eden şirketler arasında, geniş bir bölgeyi kapsayan avantajların olup olmadığını da kontrol edeceğiz.
DD Grubu hissedarlarının geçiş yapmayı düşünebileceği 9 şirket seçildi
United & Collective (3557), Ten Allied (8207), Shinwa Holdings (7118), Watami (7522)
United & Collective (3557) (97,600 yen, 10,000 yen * the amount required to obtain benefits based on the closing price on July 30, 2025, and the face value of the benefit vouchers per year). The company operates "Teketeke" and "the 3rd Burger", but it seems that there are stores only in Tokyo, Kanagawa, Chiba, Saitama (4 prefectures), and Osaka. Ten Allied (8207) (28,400 yen, 2,000 yen) is a company that operates izakayas such as "Tengu", and it is only present in the 4 prefectures and Shizuoka, Aichi, Osaka, and Kyoto. The number of stores in Kyoto and Osaka is also limited.
Shinwa Holdings (7118) (303,000 yen, 20,000 yen) 2024 Ekim'de Sapporo Menkul Kıymetler Borsası'nda yeni halka arz edilen bir şirkettir ve Hokkaido merkezli "En" isimli bir izakaya işletmektedir. Sapporo, Asahikawa, Kushiro, Obihiro ve Hakodate şehirleri ile Hokkaido'ya odaklanırken, bazı şubeleri Tokyo ve Saitama illerinde bulunmaktadır. Ayrıca, "Let's Go Curry" isimli dükkanın Aomori ilinin Hirosaki şehrinde olduğu görülmektedir. Watami (7522) (101,700 yen, 8,000 yen) yemek kuponlarının öğle yemeği saatlerinde kullanılamadığına ve "Subway"'de de geçerli olmadığına dikkat edilmelidir; ayrıca, kişi başı günlük 500 yen ile bir üst sınır mevcuttur. Aomori, Akita, Iwate, Miyagi, Fukushima gibi Tohoku bölgesi de dahil olmak üzere, ülke genelinde şubeleri bulunmaktadır.
Pepper Food Service (3053), Fujio Food Group Headquarters (2752), Daisho (9979), J Group Holdings (3063), Chimney (3178)
Pepper Food Services (3053) (103,500 yen, 6,000 yen) bir dönem büyük bir zarar ile mağaza kapatmaları ile gündeme geldi, ancak son mali raporda kâra geçtiği görülüyor. Şirket, "İkinci Steak" gibi steak restoranları işletmektedir ve Tohoku bölgesinde Iwate, Miyagi, Fukushima, Kyushu'daki 7 il ile Tottori ve Shimane illerinde şubeleri bulunmaktadır, ancak Shikoku ve Okinawa illerinde şube açmadığı görünmektedir.
Fuji Food Group Headquarters (2752) (113,400 yen, 6,000 yen) "Maido Okini Shokudo"'yu ülke genelinde yaygınlaştırmakta, bazı Tohoku illerinde mağaza bulunmamakla birlikte, neredeyse tüm ülkede kullanılabileceği söylenebilir. Daisho (9979) (118,800 yen, 6,000 yen) "Shoya" gibi izakaya'lar etrafında genişliyor ve Hokkaido, Iwate, Yamagata, Fukushima ve Kyushu'da birkaç ilde mağaza açmış durumda. Öte yandan, Hyogo, Kyoto, Nara ve Hiroshima illerinde, Hiroshima şehrinde bulunmamakta ve Doğu Japonya tarafında mağaza ağının gelişmiş olduğu izlenimi vermektedir.
J-Group Holdings (3063) (79,400 yen, 4,000 yen) sadece Miyagi Prefektörlüğü, Sendai Şehri'nde değil, aynı zamanda Chiba, Tokyo, Kanagawa, Gifu, Shizuoka, Aichi, Shiga, Kyoto ve Hyogo gibi üç büyük şehir bölgesinde de yoğunlaşmaktadır. Chimney (3178) (127,000 yen, 6,000 yen) "Hana no Mai" ve "Sakanaya Dojo" markalarını işletmektedir ve toplamda 471 mağazaya sahip olduğu, Okinawa hariç 46 prefektürde faaliyet gösterdiği görünmektedir.
Dışarıda yemek yenen 6 şirketin "hisse senedi sahipleri için avantaj sunmadığına" dikkat edin, avantaj sunulursa hisse senedi fiyatına olumlu etkisi olabilir mi?
Yukarıda belirttiğim gibi, birçok restoran işletmesi hisse senedi sahiplerine avantajlar sunmaktadır. Bunların çoğu, yalnızca kendi işletmelerinde kullanılabilecek indirim kuponlarıdır ve bu kuponlar hisse sahiplerine gönderilen posta ile birlikte gönderilebilir. Ayrıca, bu durum müşterilerin dükkâna gelmeleri için bir fırsat yaratır ve maliyet, maliyet oranları göz önüne alındığında sınırlı kalır.
Saizeriya (7581) için avantajların yeniden başlaması olasılığı düşük mü.
Monex Menkul Kıymetler'in hisse senedi tarayıcısında sektör bazında arama yapılabilmekte ve bu aramalarda 109 dışa yemek şirketi bulunmaktadır. Dışa yemek kategorisinde, doğrudan dışa yemek işinde bulunmayan mutfak ekipmanları ve dışa yemekle ilgili hizmetler gibi şirketler hariç tutulmuştur. Bu 109 şirketten sadece General Oyster (3224), Hikari Food Service (138A), Horii Food Service (3077), Marche (7524), Friendly (8209) ve Saizeriya (7581) olmak üzere 6 şirket hissedar avantajı sunmamaktadır. Başlangıçta bahsedildiği gibi, hisse senedi avantajı sunmaya başlayan şirketlerin sayısı artarken, hissedar avantajı ile uyumlu olan dışa yemek şirketlerinin bu avantajı sunmaması oldukça dikkat çekici bir durum olarak değerlendirilebilir.
Başka bir deyişle, bu şirketlerin hisse senedi sahipleri için ayrıcalık sunmaya başlaması (bazı şirketler için yeniden başlaması) olasıdır ve bu durumda hisse senedi fiyatları üzerinde olumlu bir etki olabilir. Yukarıda belirtilen 6 şirketten biri olan Saizeriya, 2024 Temmuz'unda uyguladığı hisse senedi sahipleri için ayrıcalıkları kaldırmıştır. Muhtemelen Saizeriya'nın mağaza yönetiminde hisse senedi sahipleri için ayrıcalık kuponlarının kullanımında bir sorun olduğu değerlendirilmiş olabilir ve yeniden başlaması olasılığı düşük görünmektedir. Şirket ayrıca hediye kuponları da sunmamaktadır.
Hori İkram Hizmetleri (3077), Marche (7524) avantajların yeniden başlaması olasılığı var mı?
Hori Food Service, 2023'te hisse senedi sahiplerine sağlanan ayrıcalık sistemini kaldırmıştır. Aslında verilen ayrıcalık pirinç kuponuydu, yemek kuponu değildi. Şirket, 2023'te ana şirketinin iflas etmesi nedeniyle, 2023 mali yılına kadar korona sonrası devam eden zararlar gibi yönetim karmaşasının da bu kararın sebepleri arasında olduğu tahmin edilmektedir. Öte yandan, 2024'te yeni bir ana şirket iflas eden şirketten hisse satın almış ve mali durumu kara geçmiştir. Yeniden başlama olasılığı da mevcut olabilir.
Marche, 2023 yılında hisse senedi sahiplerine sağlanan avantajları kaldırmıştır. Bunun nedeni, korona döneminde kötüleşen finansal durumdur ve bu kaldırma kararı, kapsamlı bir maliyet azaltma amacıyla dikkatli bir şekilde tartışmalar sonucunda alınmıştır. Öte yandan, 2024 yılında özel avantajlar uygulanmaktadır. Ayrıca, büyük bir hissedar olarak Tempos Holdings (2751) yatırım yapmış ve finansal durum kara geçerek belirli bir iyileşme kaydedilmiştir. Önceden hisse senedi sahiplerine avantaj sağlandığı göz önüne alındığında, yeniden başlama olasılığı olabilir.
Arkadaş (8209) için indirimlerin yeniden başlaması bekleniyor mu? Genel İstiridye (3224) için bir olasılık var.
Friendly, 2023 yılında hisse senedi sahipleri için ayrıcalıklarını durdurdu. Sebebi, Hori Food ve Marche gibi "mevcut performans durumu" olarak belirtilmiş. Şirket, bunu "iptal" değil, "durdurma" olarak tanımladığı için yeniden başlama niyetinin güçlü olduğu görünse de, sürekli zararlar ve borç aşım durumu nedeniyle yeniden başlama beklentisinin zor olduğu anlaşılıyor.
General Oyster, 2024'te hisse senedi avantajını kaldırmıştır. Şirket, COVID-19 pandemisi nedeniyle kötüleşen bir performans sergiliyordu ancak 2023 Mart dönemi ile 2025 Mart dönemi arasında faaliyet kârı elde etti ve bu süreçte kaldırma ve yeniden dağıtım gerçekleştirdi, bu nedenle yeniden başlamanın görünümü zor olabilir. Öte yandan, avantaj kaldırma kararı 2024 Ağustos'ta açıklandı, ancak 2024 Temmuz sonunda 1,788 yen olan hisse fiyatı, şu anda 671 yen'e kadar düştü ve bu hisse fiyatını gözeterek yeniden başlama düşüncesi olabilir. Gerçekten de, Kura Sushi (2695) 2024 Aralık'ta avantajı kaldırmış olmasına rağmen, birçok hissedarın talepleri ve görüşleri oldu ve hisse fiyatındaki düşüşün etkisiyle, sadece 3 ay içinde 2025 Şubat'ta yeniden başlamış bir örnek bulunmaktadır.
En yüksek muhtemel avantaj başlangıcı ışık gıda hizmeti (138A)
Henüz bir avantaj sunmayanlar arasında en fazla başlangıç potansiyeline sahip olanı Hikari Food Services. Şirket, 2024 Şubat'ta halka arz edildi ve özellikle Tokai bölgesinde ayakta içki sunan izakaya gibi mekanlar işletiyor. Mali sonuçları da iyi görünüyor; halka arzdan sonra tüm çeyreklerde işletme karı elde etti ve temettü de 40 yen ile mevcut hisse fiyatında %1.85 oranıyla izakaya sektörü içinde yüksek bir temettü verimi sunuyor. Sektör itibarıyla avantaj sunma olasılığı da yüksek görünüyor.
Şirket, mali sonuçları açıklama toplantısına paralel olarak, soru-cevap içeriklerini kamuoyuna açıklamaktadır. En son 18 Temmuz'da yapılan açıklama toplantısındaki sorular 30 Temmuz'da duyurulmuştur. İlk soru, hissedar avantajlarıyla ilgili olup, şirketin bu konuda "artan miktarları hissedarlara geri vermek gibi bir politikamız var" ve "şirketimiz bir restoran olduğu için, hissedar avantajlarının hissedarlar için son derece cazip bir geri dönüş yöntemi olduğunu kabul ediyoruz" demektedir. Öte yandan, "Hokkaido, Kansai ve Kyushu'da mağaza açmadığımız için, 'Yaşadığım bölgede mağaza yok' diyen hissedarlarımızın adaletsizlik hissetmemesi gerektiğini düşünerek, öncelikle temettü dağıtımını tercih ettik" şeklinde belirtilmiştir. Daha önce gördüğümüz gibi, bölge ile sınırlı olsa da hissedar avantajı sunan örnekler de bulunmaktadır.
Ayrıca, yukarıdaki yanıta ek olarak, "Şu anda mağaza açmadığımız alanlarda gelecekte aktif bir şekilde mağaza açmayı düşünüyoruz, bu nedenle hissedar avantajları konusunda daha olumlu bir şekilde değerlendirme yapmamız gerektiğini düşünüyorum. Şu anda, hissedar avantajlarının hazırlanması gibi çalışmalar titizlikle devam ediyor, bu konuda beklentilerinizin olmasını isteriz" demekte ve bu oldukça cesur bir yaklaşım izliyor. Halka arzın hemen ardından uygulanmamış olan hissedar avantajlarının gelecekte beklenebileceği söylenebilir.