Stabilcoinler yeniden hız kazanıyor, gelecekteki ölçek 1 trilyon dolara ulaşabilir.
18 aylık büyük bir gerilemenin ardından, küresel stablecoin varlık ölçeği yeniden hızlanarak büyümekte. Bu eğilim, esasen üç uzun vadeli faktör tarafından yönlendirilmektedir: stablecoinlerin tasarruf aracı olarak yaygınlaşması, stablecoin ödemelerinin yükselişi ve DeFi'nin sunduğu piyasa üzerindeki getiriler. 2025 yılı sonuna kadar stablecoin arzının 300 milyar dolara ulaşması, 2030 yılı itibarıyla ise 1 trilyon doları aşması bekleniyor.
Bu ölçeklenme, finansal piyasalara yeni fırsatlar ve zorluklar getirecektir. Beklenebileceği gibi, gelişen piyasalardaki banka mevduatları gelişmiş piyasalara kayacaktır; bölgesel bankalar da küresel sistemik öneme sahip bankalara (GSIB) dönüşecektir. Daha uzun vadede, stablecoin ve DeFi, kredi aracılığı modelini temelden yeniden şekillendirebilir.
Stablecoin benimsemesini teşvik eden üç ana eğilim
1. Stablecoin tasarruf aracı haline geliyor
Stablecoin, yeni pazarlarda bir tasarruf aracı haline gelmektedir. Arjantin, Türkiye ve Nijerya gibi ülkelerde, yerel para birimlerinin zayıf olması ve yüksek enflasyon nedeniyle, halkın dolara olan talebi oldukça yüksektir. Stablecoin, bireyler ve işletmelere dolara kolay erişim sağlayarak geleneksel sermaye kontrolünü aşma imkanı sunmaktadır.
Tüketici araştırmaları, gelişen pazar kullanıcılarının kripto para birimlerini kullanmasının birincil nedenlerinden birinin dolar elde etmek olduğunu göstermektedir. Rain, Reap gibi stabilcoin hesap kartları, kullanıcıların yerel satıcılarda kolaylıkla harcama yapmasını sağlamaktadır.
Arjantin örneğiyle, finansal teknoloji uygulaması Lemoncash, 1.25 milyon dolarlık "depozit"lerinin ülkenin merkeziyetsiz kripto uygulama pazarındaki payının %30 olduğunu rapor ediyor. Yönetilmeyen cüzdanlardaki bakiyeler dikkate alındığında, Arjantin'in gerçek stablecoin ölçeğinin 1 milyar dolara ulaşabileceği ve ülkenin M1 para arzının %2.6'sını oluşturabileceği tahmin edilmektedir. Bu eğilimin diğer gelişen pazarlara yayılması bekleniyor.
2. Stablecoin bir ödeme aracı olarak
Stablecoin, sınır ötesi ödemelerde uygulanabilir bir alternatif haline geliyor. Geleneksel sınır ötesi işlemlerle karşılaştırıldığında, stablecoin'in belirgin avantajları var. Uzun vadede, stablecoin, çeşitli ödeme sistemlerini bağlayan bir ana platform haline gelebilir.
Artemis raporuna göre, B2B ödeme kullanım durumları her ay 3 milyar dolar ödeme katkısı sağlıyor ve bu da ( yılı itibarıyla yıllık 36 milyar dolara denk geliyor. Varlık yöneticileriyle yapılan görüşmeler sonrasında, kripto para piyasası dışındaki katılımcılar arasında bu rakamın yıllık 100 milyar doları aştığı tahmin edilmektedir. Daha da önemlisi, B2B ödeme miktarı 2024 Şubat ile 2025 Şubat arasında yıllık bazda 4 kat artış gösteriyor ve sürekli bir büyüme ivmesi sergiliyor.
![Galaxy Digital Araştırma Raporu: stablecoin, DeFi ve kredi yaratma])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd46b5d9e31c8a36654b2905d38a0b18.webp(
) 3. DeFi, piyasa ortalamasından daha yüksek getiriler sunar.
Son 5 yılda, DeFi, kullanıcıların düşük riskle %5-%10 getiri elde etmelerini sağlayarak piyasadan daha yüksek ABD Doları cinsinden getiriler sunmaya devam etti. Bu, stablecoin'lerin yaygınlaşmasını teşvik etti.
DeFi'nin "risksiz" faiz oranı, daha geniş kripto sermaye piyasası durumunu yansıtır. 2020'de getiriden tarım, 2021'de temel ticaret veya 2024'te Ethena gibi yeni ticaret veya fırsatlar ortaya çıktıkça, DeFi temel getirisi yükselecektir. Blockchain yeni fikirler üretmeye devam ettikçe, DeFi'nin temel getirisi ABD Hazine tahvili getirilerinin üzerinde kalmaya devam etmelidir.
DeFi'nin esas olarak stablecoin kullanması nedeniyle, DeFi ile geleneksel pazarlar arasındaki faiz farkından yararlanmaya çalışan herhangi bir eylem, stablecoin arzının artmasına neden olacaktır. Veriler, Aave ile ABD Hazine bonosunun arasındaki faiz farkı pozitif olduğunda, toplam kilitli değer ###TVL('ın artacağını; faiz farkı negatif olduğunda ise TVL'nin düşeceğini göstermektedir.
![Galaxy Digital Araştırma Raporu: stablecoin, DeFi ve kredi yaratma])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5574bde2763e9110f85b02b6c25781ae.webp(
Geleneksel Bankacılık Üzerindeki Etkisi
Stablecoinlerin yaygınlaşması, geleneksel bankaların aracı olmadan işlemler yapmasına neden olabilir. Kullanıcılar, bankacılık altyapısına bağımlı olmadan doğrudan ABD doları cinsinden tasarruf hesapları ve sınır ötesi ödemeler kullanabilecekler, bu da bankaların kredi yaratımını teşvik etmek için kullandıkları mevduat tabanını azaltacaktır.
) bank mevduat alternatifi
Şu anda, her 1 dolar stabilcoin genellikle 0.80 dolar hazine bonosu ve 0.20 dolar banka mevduatı ile desteklenmektedir. Örneğin, Circle'ın 8 milyar dolar nakit ve 53 milyar dolar kısa vadeli ABD hazine bonosu bulunmaktadır, bu da 61 milyar dolar USDC'ye karşılık gelmektedir.
Kullanıcılar, mevduatlarını geleneksel bankalardan stablecoin'e aktardıklarında, aslında fonları bölgesel/ticari bankalardan ABD Hazine bonoları ve ana finansal kurumlara aktarmaktadır. Bu, ticari bankaların ve bölgesel bankaların kredi vermek için kullanabilecekleri mevduat tabanını azaltacak, aynı zamanda stablecoin ihraççılarını devlet borçlanma piyasasında önemli bir oyuncu haline getirecektir.
![Galaxy Digital Araştırma Raporu: stablecoin, DeFi ve kredi yaratma]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef81efd5e3ab7b25a9d62c4bcc68fea2.webp(
) kredi sıkılaştırma etkisi
Bankacılık mevduatının ana işlevi ekonomiye kredi vermektir. Kısmi rezerv sistemi, bankaların mevduat tabanının birkaç katı kadar kredi vermesine olanak tanır. Farklı bölgelerdeki para çarpanı ###M1/M0 oranı ( farklılık göstermektedir.
Arjantin örneğinde olduğu gibi, 20.000 dolarlık bir mevduatın USDC'ye dönüştürülmesi, yerel 24.000 dolarlık kredi yaratımını 17.500 dolarlık ABD tahvili ve 8.250 dolarlık Amerikan kredi yaratımına dönüştürecektir. Stabilcoin'lerin M1 arzı içindeki oranı yüksek olduğunda, bu etki daha belirgin hale gelecektir. Sonuçta, bölgesel banka düzenleyicilerini kredi yaratımını ve finansal istikrarı korumak için önlem almaya zorlayabilir.
![Galaxy Digital Araştırması: stablecoin, DeFi ve kredi yaratma])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp(
) Amerika Birleşik Devletleri hükümet borcunun etkisi
Stablecoin ihraçcıları, ABD Hazine tahvillerinin önemli alıcıları haline geldi ve gelecekte ilk beş alıcıdan biri olma olasılıkları var. Bu, ABD hükümetinin finansmanını destekleyecek, ancak aynı zamanda kısa vadeli Hazine tahvili getiri eğrisini de bozabilir.
Yeni öneri, stablecoin rezervlerinin tamamının kısa vadeli devlet tahvillerine veya devlet tahvili repo anlaşmalarına yatırılmasını talep ediyor. Bu, ABD finansal sisteminin kritik noktalarının likiditesini daha da artıracaktır. Ancak uzun vadede, tek bir ürüne aşırı bağımlılığı önlemek için, stablecoin ihraççıları bankaların çeşitlendirilmiş kredi portföylerini kopyalamak zorunda kalabilir.
![Galaxy Digital Araştırma Raporu: stablecoin, DeFi ve Kredi Yaratımı]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb6cca716e8103ef08ebc88390770a7b.webp(
) yeni varlık yönetim kanalları
Stablecoin'lerin yükselişi, finansal kriz sonrası bankalardan kredi almak yerine, ###NBFI('ye dönüşüm gibi yeni bir varlık yönetim kanalı oluşturdu. Stablecoin ihraç eden kurumlar, önemli bir banka dışı kredi kuruluşu haline gelebilir veya kredi yatırımlarını uzman şirketlere dış kaynak sağlayabilir.
Ayrıca, stablecoin'lar kendileri de zincir üzerinde borç verilebilir. Gelecekte, farklı yatırım stratejilerini izlemek için çeşitli zincir içi "hazine"ler ortaya çıkabilir ve çeşitli uygulamalarda USDC/USDT pozisyonları için rekabet edebilir. Bu, "zincir üzerindeki getirilerin etkin cephesi"ni oluşturacaktır; bazı hazineler belirli bölgelerde kredi sağlamak için özel olarak tasarlanabilir.
![Galaxy Digital Araştırma Raporu: stablecoin, DeFi ve kredi yaratma])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-54216a225152d11b8a23b57ad2b87dcc.webp(
Sonuç
Stablecoin, DeFi ve geleneksel finansın birleşimi, küresel kredi aracılığı modelini yeniden şekillendiriyor. 2030 yılına kadar, stablecoin varlık yönetim büyüklüğünün 1 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Bu değişim hem fırsatlar hem de zorluklar getiriyor: stablecoin émitterleri önemli kredi aracısı haline gelecekken, bölgesel bankalar ) özellikle gelişen piyasalarda ( kredi daralmasıyla karşılaşabilir.
Sonunda, yeni bir varlık yönetimi ve bankacılık modeli oluşacak, stablecoin, verimli dijital dolar yatırımlarıyla öncü bir köprü haline gelecektir. Bu, para politikası, finansal istikrar ve küresel finansal yapı üzerinde derin bir etki yaratacaktır.
![Galaxy Digital Araştırması: stablecoin, DeFi ve kredi yaratma])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp(
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Stablecoin büyüklüğü 1 trilyon doları aşabilir, küresel kredi ARACI yapısını yeniden şekillendirebilir.
Stabilcoinler yeniden hız kazanıyor, gelecekteki ölçek 1 trilyon dolara ulaşabilir.
18 aylık büyük bir gerilemenin ardından, küresel stablecoin varlık ölçeği yeniden hızlanarak büyümekte. Bu eğilim, esasen üç uzun vadeli faktör tarafından yönlendirilmektedir: stablecoinlerin tasarruf aracı olarak yaygınlaşması, stablecoin ödemelerinin yükselişi ve DeFi'nin sunduğu piyasa üzerindeki getiriler. 2025 yılı sonuna kadar stablecoin arzının 300 milyar dolara ulaşması, 2030 yılı itibarıyla ise 1 trilyon doları aşması bekleniyor.
Bu ölçeklenme, finansal piyasalara yeni fırsatlar ve zorluklar getirecektir. Beklenebileceği gibi, gelişen piyasalardaki banka mevduatları gelişmiş piyasalara kayacaktır; bölgesel bankalar da küresel sistemik öneme sahip bankalara (GSIB) dönüşecektir. Daha uzun vadede, stablecoin ve DeFi, kredi aracılığı modelini temelden yeniden şekillendirebilir.
Stablecoin benimsemesini teşvik eden üç ana eğilim
1. Stablecoin tasarruf aracı haline geliyor
Stablecoin, yeni pazarlarda bir tasarruf aracı haline gelmektedir. Arjantin, Türkiye ve Nijerya gibi ülkelerde, yerel para birimlerinin zayıf olması ve yüksek enflasyon nedeniyle, halkın dolara olan talebi oldukça yüksektir. Stablecoin, bireyler ve işletmelere dolara kolay erişim sağlayarak geleneksel sermaye kontrolünü aşma imkanı sunmaktadır.
Tüketici araştırmaları, gelişen pazar kullanıcılarının kripto para birimlerini kullanmasının birincil nedenlerinden birinin dolar elde etmek olduğunu göstermektedir. Rain, Reap gibi stabilcoin hesap kartları, kullanıcıların yerel satıcılarda kolaylıkla harcama yapmasını sağlamaktadır.
Arjantin örneğiyle, finansal teknoloji uygulaması Lemoncash, 1.25 milyon dolarlık "depozit"lerinin ülkenin merkeziyetsiz kripto uygulama pazarındaki payının %30 olduğunu rapor ediyor. Yönetilmeyen cüzdanlardaki bakiyeler dikkate alındığında, Arjantin'in gerçek stablecoin ölçeğinin 1 milyar dolara ulaşabileceği ve ülkenin M1 para arzının %2.6'sını oluşturabileceği tahmin edilmektedir. Bu eğilimin diğer gelişen pazarlara yayılması bekleniyor.
2. Stablecoin bir ödeme aracı olarak
Stablecoin, sınır ötesi ödemelerde uygulanabilir bir alternatif haline geliyor. Geleneksel sınır ötesi işlemlerle karşılaştırıldığında, stablecoin'in belirgin avantajları var. Uzun vadede, stablecoin, çeşitli ödeme sistemlerini bağlayan bir ana platform haline gelebilir.
Artemis raporuna göre, B2B ödeme kullanım durumları her ay 3 milyar dolar ödeme katkısı sağlıyor ve bu da ( yılı itibarıyla yıllık 36 milyar dolara denk geliyor. Varlık yöneticileriyle yapılan görüşmeler sonrasında, kripto para piyasası dışındaki katılımcılar arasında bu rakamın yıllık 100 milyar doları aştığı tahmin edilmektedir. Daha da önemlisi, B2B ödeme miktarı 2024 Şubat ile 2025 Şubat arasında yıllık bazda 4 kat artış gösteriyor ve sürekli bir büyüme ivmesi sergiliyor.
![Galaxy Digital Araştırma Raporu: stablecoin, DeFi ve kredi yaratma])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dd46b5d9e31c8a36654b2905d38a0b18.webp(
) 3. DeFi, piyasa ortalamasından daha yüksek getiriler sunar.
Son 5 yılda, DeFi, kullanıcıların düşük riskle %5-%10 getiri elde etmelerini sağlayarak piyasadan daha yüksek ABD Doları cinsinden getiriler sunmaya devam etti. Bu, stablecoin'lerin yaygınlaşmasını teşvik etti.
DeFi'nin "risksiz" faiz oranı, daha geniş kripto sermaye piyasası durumunu yansıtır. 2020'de getiriden tarım, 2021'de temel ticaret veya 2024'te Ethena gibi yeni ticaret veya fırsatlar ortaya çıktıkça, DeFi temel getirisi yükselecektir. Blockchain yeni fikirler üretmeye devam ettikçe, DeFi'nin temel getirisi ABD Hazine tahvili getirilerinin üzerinde kalmaya devam etmelidir.
DeFi'nin esas olarak stablecoin kullanması nedeniyle, DeFi ile geleneksel pazarlar arasındaki faiz farkından yararlanmaya çalışan herhangi bir eylem, stablecoin arzının artmasına neden olacaktır. Veriler, Aave ile ABD Hazine bonosunun arasındaki faiz farkı pozitif olduğunda, toplam kilitli değer ###TVL('ın artacağını; faiz farkı negatif olduğunda ise TVL'nin düşeceğini göstermektedir.
![Galaxy Digital Araştırma Raporu: stablecoin, DeFi ve kredi yaratma])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5574bde2763e9110f85b02b6c25781ae.webp(
Geleneksel Bankacılık Üzerindeki Etkisi
Stablecoinlerin yaygınlaşması, geleneksel bankaların aracı olmadan işlemler yapmasına neden olabilir. Kullanıcılar, bankacılık altyapısına bağımlı olmadan doğrudan ABD doları cinsinden tasarruf hesapları ve sınır ötesi ödemeler kullanabilecekler, bu da bankaların kredi yaratımını teşvik etmek için kullandıkları mevduat tabanını azaltacaktır.
) bank mevduat alternatifi
Şu anda, her 1 dolar stabilcoin genellikle 0.80 dolar hazine bonosu ve 0.20 dolar banka mevduatı ile desteklenmektedir. Örneğin, Circle'ın 8 milyar dolar nakit ve 53 milyar dolar kısa vadeli ABD hazine bonosu bulunmaktadır, bu da 61 milyar dolar USDC'ye karşılık gelmektedir.
Kullanıcılar, mevduatlarını geleneksel bankalardan stablecoin'e aktardıklarında, aslında fonları bölgesel/ticari bankalardan ABD Hazine bonoları ve ana finansal kurumlara aktarmaktadır. Bu, ticari bankaların ve bölgesel bankaların kredi vermek için kullanabilecekleri mevduat tabanını azaltacak, aynı zamanda stablecoin ihraççılarını devlet borçlanma piyasasında önemli bir oyuncu haline getirecektir.
![Galaxy Digital Araştırma Raporu: stablecoin, DeFi ve kredi yaratma]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef81efd5e3ab7b25a9d62c4bcc68fea2.webp(
) kredi sıkılaştırma etkisi
Bankacılık mevduatının ana işlevi ekonomiye kredi vermektir. Kısmi rezerv sistemi, bankaların mevduat tabanının birkaç katı kadar kredi vermesine olanak tanır. Farklı bölgelerdeki para çarpanı ###M1/M0 oranı ( farklılık göstermektedir.
Arjantin örneğinde olduğu gibi, 20.000 dolarlık bir mevduatın USDC'ye dönüştürülmesi, yerel 24.000 dolarlık kredi yaratımını 17.500 dolarlık ABD tahvili ve 8.250 dolarlık Amerikan kredi yaratımına dönüştürecektir. Stabilcoin'lerin M1 arzı içindeki oranı yüksek olduğunda, bu etki daha belirgin hale gelecektir. Sonuçta, bölgesel banka düzenleyicilerini kredi yaratımını ve finansal istikrarı korumak için önlem almaya zorlayabilir.
![Galaxy Digital Araştırması: stablecoin, DeFi ve kredi yaratma])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp(
) Amerika Birleşik Devletleri hükümet borcunun etkisi
Stablecoin ihraçcıları, ABD Hazine tahvillerinin önemli alıcıları haline geldi ve gelecekte ilk beş alıcıdan biri olma olasılıkları var. Bu, ABD hükümetinin finansmanını destekleyecek, ancak aynı zamanda kısa vadeli Hazine tahvili getiri eğrisini de bozabilir.
Yeni öneri, stablecoin rezervlerinin tamamının kısa vadeli devlet tahvillerine veya devlet tahvili repo anlaşmalarına yatırılmasını talep ediyor. Bu, ABD finansal sisteminin kritik noktalarının likiditesini daha da artıracaktır. Ancak uzun vadede, tek bir ürüne aşırı bağımlılığı önlemek için, stablecoin ihraççıları bankaların çeşitlendirilmiş kredi portföylerini kopyalamak zorunda kalabilir.
![Galaxy Digital Araştırma Raporu: stablecoin, DeFi ve Kredi Yaratımı]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb6cca716e8103ef08ebc88390770a7b.webp(
) yeni varlık yönetim kanalları
Stablecoin'lerin yükselişi, finansal kriz sonrası bankalardan kredi almak yerine, ###NBFI('ye dönüşüm gibi yeni bir varlık yönetim kanalı oluşturdu. Stablecoin ihraç eden kurumlar, önemli bir banka dışı kredi kuruluşu haline gelebilir veya kredi yatırımlarını uzman şirketlere dış kaynak sağlayabilir.
Ayrıca, stablecoin'lar kendileri de zincir üzerinde borç verilebilir. Gelecekte, farklı yatırım stratejilerini izlemek için çeşitli zincir içi "hazine"ler ortaya çıkabilir ve çeşitli uygulamalarda USDC/USDT pozisyonları için rekabet edebilir. Bu, "zincir üzerindeki getirilerin etkin cephesi"ni oluşturacaktır; bazı hazineler belirli bölgelerde kredi sağlamak için özel olarak tasarlanabilir.
![Galaxy Digital Araştırma Raporu: stablecoin, DeFi ve kredi yaratma])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-54216a225152d11b8a23b57ad2b87dcc.webp(
Sonuç
Stablecoin, DeFi ve geleneksel finansın birleşimi, küresel kredi aracılığı modelini yeniden şekillendiriyor. 2030 yılına kadar, stablecoin varlık yönetim büyüklüğünün 1 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Bu değişim hem fırsatlar hem de zorluklar getiriyor: stablecoin émitterleri önemli kredi aracısı haline gelecekken, bölgesel bankalar ) özellikle gelişen piyasalarda ( kredi daralmasıyla karşılaşabilir.
Sonunda, yeni bir varlık yönetimi ve bankacılık modeli oluşacak, stablecoin, verimli dijital dolar yatırımlarıyla öncü bir köprü haline gelecektir. Bu, para politikası, finansal istikrar ve küresel finansal yapı üzerinde derin bir etki yaratacaktır.
![Galaxy Digital Araştırması: stablecoin, DeFi ve kredi yaratma])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp(