Hisse Senedi Tokenizasyon Platformu: Bireysel Yatırımcıların Katılabileceği, Uyumluluk Baskısının Kontrol Altında Olacağı Bir Plan Nasıl Oluşturulur

Giriş

RWA(Gerçek Dünya Varlıklarının Zincir Üzerine Alınması)Web3 dünyasında ana akım bir trend haline geliyor, bu bağlamda hisse senedi tokenizasyonu(Tokenized Stocks)şu anda en uygulanabilir yönlerden biri. Bu, esasen aşağıdaki birkaç faktöre bağlıdır:

• Temel varlık olgun, ek değer kanıtına gerek yok.
• Teknik engeller nispeten kontrol edilebilir, zincir üzerindeki ihraç ve haritalama araçları şekil aldı.
• Regülasyon yolu giderek netleşiyor, özellikle Avrupa ve bazı offshore bölgelerde projeler hayata geçti.

"Hisse senedi" denildiğinde, insanlar genellikle menkul kıymet düzenlemeleri gibi sorunları düşünse de, aslında bazı projeler uyumluluk ile piyasa talebi arasında bir denge bulmayı başardı. Hem uyumluluk baskısını azaltabiliyorlar hem de bireysel yatırımcı pazarına ulaşabiliyorlar, temsilci örnekler arasında:

• Amerika'da yaygın olarak tercih edilen bireysel yatırımcı menkul kıymet platformu
• Avrupa Birliği'nde veya ABD'de olmayan bölgelerde hisse senedi token ticareti yapan platform

Bu makale, bireysel yatırımcıların katılabileceği ve uyumluluk baskısının kontrol edilebileceği bir hisse senedi tokenizasyon platformunun nasıl inşa edileceğine dair temel bir soruyu yanıtlamaya odaklanacaktır.

Amerika Birleşik Devletleri Bireysel Yatırımcı Menkul Kıymet Ticaret Platformu Modeli: En Üst Düzey Ürünleştirme

Bu platform geleneksel anlamda bir zincir üstü platform olmasa da, işletme modeli Web3 ürün tasarımı için önemli bir ilham kaynağıdır.

Temel Özellikler:

• Arayüz son derece basit, karmaşık uzman terimlerinin kullanılmasından kaçınılmalıdır.
• Sıfır komisyon, düşük giriş bariyerleri, doğrudan bireysel yatırımcılara yönelik
• Menkul kıymetlerin temizlenmesi ve saklanması işbirliği yapılan kuruluşlar tarafından tamamlanır.

Kayıt yeri ve uyumluluk yapısı:

• Ana şirket Kaliforniya, ABD'de kuruldu.
• Şirketin yan kuruluşu, ABD menkul kıymetler borsa lisansına sahip olup, SEC ve FINRA'nın çift denetimine tabidir.
• Menkul kıymet işlerinin yanı sıra, başka bölgelerde de kripto varlık hizmetleriyle uğraşan yan şirketler bulunmaktadır.
• Hisse senedi işlem hizmeti açıkça ABD dışındaki kullanıcılara kapalıdır.

Bölgesel kısıtlama nedeni:

Sadece ABD pazarına hizmet vermektedir, ana dikkate alınanlar:

• Yurt dışındaki kullanıcılara açılmak, karmaşık menkul kıymet satış izinleri ve kayıt yükümlülükleri ile karşılaşacaktır.
• Farklı bölgelerde menkul kıymet düzenlemeleri sıkılaşıyor, yurtdışında genişlemenin uyumluluk maliyetleri yüksek, risk belirsiz.

Hisse Senedi Tokenizasyon Platformu Modeli: Token Haritalama Gerçek Hisse + Menkul Kıymet Olmama Beyanı + Bireysel Yatırımcılara Yönelik

Bu, şu anda "hisse senedi fiyatlarının haritalanması"nı Token haline getirip işlem yapan ve bireysel yatırımcıların katılımına izin veren, aynı zamanda menkul kıymet tanımı kırmızı çizgisinden kaçınan nadir platformlardan biridir.

Temel Yapı:

• Her Token bir hisse senedi ile 1:1 olarak eşleştirilir ve gerçek olarak aracı kurum veya saklama kuruluşu tarafından tutulur.
• Token oy verme, kar payı veya yönetim hakkı vermez, platform da bunu "menkul kıymet" olarak tanıtmaz.
• "Otomatik Yeniden Yatırım" yapısını kullanarak temettüleri işleme alır, kullanıcılar nakit yerine eşdeğer Token artışı alır.
• Kullanıcılar temel KYC'yi tamamlamalıdır, Token zincir üzerinde işlem görebilir, ancak yüksek düzenleyici yargı alanı kullanıcılarının erişimi kısıtlanmaktadır.

Fiziksel yapı ve kayıt yeri:

• Token ihraççısı Jersey Adası'nda kayıtlıdır, Avrupa Birliği MiCA veya Prospektüs Yönetmeliği tarafından doğrudan bağlanmamaktadır.
• Hizmet sunucusu Bermuda'da kayıtlıdır, gevşek finansal düzenleme bölgesine aittir.
• Ürün, ABD yasalarının uygulanmasından kaçınarak ABD dışındaki varlıklar tarafından çıkarılmaktadır.

Yasaklı bölgeler ve kısıtlama mantığı:

Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa Birliği üye ülkeleri, Birleşik Krallık, Kanada, Japonya, Avustralya gibi bölgelere hizmet vermeyeceğimizi net bir şekilde belirtiriz, nedenler şunlardır:

1. Bu bölgelerde menkul kıymet ihraçları üzerinde sıkı düzenlemeler bulunmaktadır, bu nedenle yasadışı menkul kıymet ihraçları olarak nitelendirilebilir.
2. Platform ilgili lisans veya uyumluluk muafiyeti almadı.
3. Offshore bölgelerde kayıt olmayı seçmek, uyumluluk riskini azaltmanın yaygın bir stratejisidir.

İki Modun Temel Farklılıkları ve Ortak Çıkarımları

Bu iki yol farklı mantıkları temsil eder:

• Amerikan platformu:"Sermaye piyasası faaliyetlerini düzenleyici çerçeve içinde yürütmek"
• Hisse Senedi Tokenizasyon Platformu:"Sermaye Piyasası Düzenlemelerinden Kaçınmak İçin Yapısal Tasarım"

Girişimcilerin mutlaka birini seçmeleri gerekmez, bunun yerine yasal yapı, teknik yol ve uyumluluk aracılığıyla platformun "yayınlanabilir, büyüyebilir ve risk almadan" olmasını öğrenmeleri gerekir.

Hisse Senedi Tokenizasyon Platformunun Uygulama Yapısı Tasarımı

En azından aşağıdaki rol dağılımını tasarlamak gerekir:

• Platform "fiyat haritalama + Token ihraç + kullanıcı etkileşimi" ile sorumludur.
• İş ortakları "pozisyon + rapor + risk ayrıştırması"ndan sorumludur
• Taraflar, anlaşma ve bilgi senkronizasyon mekanizması ile etkileşimde bulunur, ancak denetim sorumluluğu net bir şekilde ayrılmıştır.

Gerekli İşbirliği Kurumları ve Anlaşmalar

Hisse senedi tokenizasyon platformu, birçok tarafla işbirliği yapması gerekiyor:

İş ortakları:

• Lisanslı aracı kurum (, gerçek hisse senedi saklama veya işlem yürütme ile sorumludur )
• Blok zinciri dağıtım platformu ve teknoloji tarafı ( sözleşme, izin kontrol modülü, oracle ) kurulumunu gerçekleştirir.
• Hukuk danışmanı ( Token niteliği analizi, yapı tasarımı, kullanıcı sözleşmesi )
• KYC/AML hizmet sağlayıcısı
• Akıllı sözleşme denetim tarafı

imzalanması gereken sözleşmeler şunlardır:

• Token yayımlama beyaz kitabı + Hukuki açıklama
• Varlık Saklama Hizmet Sözleşmesi / Saklama Belgesi
• platform kullanıcı sözleşmesi + risk açıklama beyanı
• Uyumluluk hizmetleri entegrasyon protokolü ( KYC, IP engelleme vb. )
• Token ve platform etkileşimli sözleşme açıklama belgesi

Ana Uyumluluk Hususları

Aşağıdaki noktalar bir kez dokunulduğunda, ciddi düzenleyici risklerle karşılaşılabilir:

• Token herhangi bir "getiri taahhüdü", "yönetim hakkı", "tazminat hakkı" veremez.
• Kullanıcıları yüksek hassasiyetli yasal alanlara açmaktan kaçının
• "hisse senedi", "hisse sahibi hakları", "temettü" gibi ifadelerden kaçının.
• Bölge ve kimliği teknik ve protokol ile çift kontrol etmek zorundasınız.
• Hukuki nitelendirme raporu, risk açıklama belgeleri, KYC inceleme kayıtları hazırlamak

Sonuç

Hisse senedi tokenizasyonu, uygulanabilir ancak titiz bir tasarım gerektiren bir proje yönüdür. Bu, tamamen denetsiz NFT'lerden farklı olduğu gibi, kuralcı kapalı geleneksel menkul kıymetlerden de farklıdır. Başarının anahtarı şudur:

• Uygun bir iniş noktası bulun
• Açık bir yapı tasarlayın
• Token'in temsil ettiği içeriği netleştirin
• Kullanıcı, piyasa ve yasal kırmızı hatlara dokunmaktan kaçının

Şu anda bu piyasa henüz doymamış durumda, kurumsal ilgi var ama hareketler temkinli, girişimciler ilgi duyuyor ama kararsızlık içindeler. Bu alana girmek isteyen girişimciler için, şu an mükemmel bir fırsat. Anahtar, "uyumluluk kabul edilebilir, kullanıcı katılmaya istekli, teknoloji uygulanabilir" bir platform tasarlamaktır, başlangıçtan itibaren doğru yolda ilerlemek.