Yuan stablecoin'un gelişimi: İç ve dış pazarı birleştiren yeni yaklaşımlar

Son günlerde, merkez bankası başkanı Lujiazui Forum'da, blockchain gibi yeni teknolojilerin merkez bankası dijital para birimleri ve stablecoin'lerin gelişimini teşvik ettiğini, aynı zamanda finansal düzenlemelere de zorluklar getirdiğini belirtti. Belirli bir bölgede stablecoin düzenlemelerinin uygulanmasıyla birlikte, stablecoin konusu yeniden tartışma konusu oldu.

Geleneksel olarak, yurtdışında offshore RMB işlemleri belirli piyasalarda yürütülmektedir, oysa yurtiçindeki offshore işlemler hem "onshore" hem de "offshore" özelliklerini taşımaktadır. Bazı görüşler, önce yurtdışında offshore RMB stablecoin denemeleri yapılması, şartlar olgunlaştığında ise yurtiçindeki serbest ticaret bölgelerinde keşif yapılması gerektiğini savunmaktadır.

Ancak, Web3.0 tabanlı stablecoin'ler geleneksel offshore ve onshore kategorilerini aşmıştır. Stratejik planlama ve proaktif düzenleme sağlamak için, yurtiçi ve yurtdışı offshore RMB stablecoin'lerinin etkileşimli gelişim modelini dikkate almak gerekmektedir. Gerekçeler şu şekildedir: Öncelikle, ABD doları teminatlı stablecoin'lerin hızlı gelişimi ve yerel düzenlemelerdeki değişiklikler karşısında, ülkemiz finansal güvenlik ve para birimi egemenliği açısından proaktif bir şekilde araştırma yapmalı ve yanıt vermelidir. İkincisi, tek bir offshore pazarın ölçeği sınırlıdır ve bu, RMB stablecoin'inin ölçek ekonomisine ulaşmasını zorlaştırabilir. Son olarak, stablecoin düzenlemesi kimlik doğrulama, kara para aklama gibi öncü meseleleri içermektedir ve bu nedenle merkezi otorite tarafından yönlendirilmesi, yerel düzenleyicilerin işbirliği araması gerekmektedir.

Belirli bir serbest ticaret deneme bölgesinin sistem yapısını ve finansal yenilik temelini göz önünde bulundurarak, bu bölgede belirli bölgelerle senkronize bir şekilde RMB stablecoin inovasyonu teşvik edilebilir. Yurt içindeki offshore RMB stablecoin (CNYC) için iki model değerlendirilebilir: birincisi, çok sayıda kurumun serbest ticaret bölgesinde bir ihraç kuruluşu kurması ve zincir üstü ihraç ve işletim mekanizmalarını keşfetmesi; ikincisi, dijital RMB işletim kuruluşunun serbest ticaret bölgesindeki şubeleri aracılığıyla doğrudan stablecoin basması ve işletmesidir.

Hangi model kullanılırsa kullanılsın, aşağıdaki gereklilikleri karşılamak gerekir: Yeterli varlık rezervi, belirli bir oranında dijital yuan; mükemmel bir risk yönetimi ve uyum işletim mekanizması; serbest ticaret bölgesi FT hesaplarından alınan "elektronik çit" özellikleri, stablecoin kullanımına yönelik kapsamı sınırlamak.

Yurtdışındaki offshore RMB stablecoin (CNHC) için, belirli bölgelerde yurtiçi ve yurtdışı kurumların ortaklaşa ihraç kuruluşları oluşturmasına izin verilebilir veya yetkilendirilmiş kuruluşların yerel olarak kayıtlı bir tüzel kişilik aracılığıyla ihraç etmesine izin verilebilir ve yerel düzenlemelere uygun olmalıdır. Bu şekilde, yurtiçi ve yurtdışı çift yönlü RMB stablecoin sistemi oluşturulabilir ve ikisi arasındaki değişim ve geçiş mekanizmaları keşfedilebilir.

CNYC, kısa vadede, sınır ötesi ticaret ve iş faaliyetlerinin ödeme verimliliğini artırmak için kullanılacakken, CNHC, belirli bölgelerin RMB'nin uluslararasılaşmasındaki rolünü güçlendirmeyi amaçlamaktadır. Ayrıca, zincir üzerindeki finansal faaliyetler ve emtia ticareti ödemeleri için kullanılabilir, RMB varlıklarına dayalı RWA'yı destekler ve RMB ile varlıklarının küresel etkisini artırır.

Regülasyon açısından, yerel ve uluslararası regülatörlerin ihraçcılarla işbirliği yapması, ikincil piyasa faaliyetlerini izlemek için akıllı teknolojiler kullanması, yasadışı fon akışlarını ve kurallara aykırı kullanımları önlemesi gerekmektedir. Ayrıca, yuan stablecoin'in keşfi risklerin sıkı bir şekilde kontrol edilmesi, aşamalı bir şekilde ilerlemesi, uygun ölçekte olması ve ilgili yasaların geliştirilmesinin hızlandırılması ile uluslararası söz hakkının artırılması gerektiğini belirtmektedir.

Gelecekte, Uluslararası Ödemeler Bankası tarafından önerilen "finansal internet" kavramından yararlanarak, dijital yuan, banka tokenleştirilmiş mevduat ve stablecoinlerin iş birliği içinde gelişimini teşvik etmek, tamamlayıcı ve karşılıklı kazanç sağlamak mümkündür.