Şifreleme Kredi Pazarı Raporu: Ölçek 36.5 milyar dolar, Merkezi Olmayan Finans yükselişi önemli

2025 Nisan'ında, şifreleme para birimi kredi piyasasının mevcut durumu hakkında bir rapor yayınlandı ve 2024 yılına ait verilerin derleme analizi yapıldı. Rapor, kredi vermenin şifreleme para biriminin önemli bir uygulama alanı olduğunu ve hem zincir üzerinde hem de zincir dışında güçlü bir piyasa uyumu bulduğunu belirtti. Pazarın zirve döneminde, kredi piyasası büyüklüğü 64 milyar doları aşmıştı.

Kredi pazarı, dijital varlıklar temelinde bir finansal ekosistem inşa etmede kritik bir rol oynamaktadır. Kullanıcıların sahip oldukları varlıkların likiditesini elde etmelerini sağlayarak, Merkezi Olmayan Finans(DeFi)'ye dağıtım yapmalarına veya zincir üzerinde ve zincir dışı platformlarda işlem yapmalarına olanak tanır.

Rapor iki bölümden oluşmaktadır: İlk bölüm, şifreleme kredi piyasasının tarihini, katılımcılarını, tarihsel ölçeğini ve önemli anları gözden geçirmektedir. İkinci bölüm, kredi ürünlerinin ve diğer kaldıraç kaynaklarının zincir üstü ve zincir altındaki işleyiş mekanizmalarını, kullanıcı gruplarını ve her ürünün risklerini derinlemesine analiz etmektedir.

Ana Bulgu

2024 yılının dördüncü çeyreği itibarıyla, şifreleme kredi pazarı toplam büyüklüğü 36.5 milyar dolar olup, 2021 yılının dördüncü çeyreğindeki 64.4 milyar dolarlık tarihi zirveden %43 düşüş göstermiştir. Bu düşüş, borç verenlerin arz tarafındaki çöküş ve finansman, bireysel ve kurumsal talebin azalmasıyla başlıca ilgilidir.

Pazar büyüklüğü bileşimi:

• Merkezi Olmayan Finans ( CeFi ) borç verme: 11.2 milyar dolar
• Merkezi Olmayan Finans ( DeFi ) borç verme: 191 milyar dolar
• Şifreleme varlık destekli teminatlı borç pozisyonu (CDP) stabilcoin: 62 milyar dolar

CeFi borç verme pazarındaki ilk üç kurum Tether, Galaxy ve Ledn'dir, 2024 yılının dördüncü çeyreğinin sonuna kadar kredi büyüklüğü 9.9 milyar dolara ulaşacak ve CeFi borç verme pazarının %88.6'sını oluşturacaktır. Bu arada Tether'in payı yaklaşık %73 olup, 8.2 milyar dolara ulaşmaktadır.

2022 yılının dördüncü çeyreğinde şifreleme piyasasındaki dipten bu yana, zincir üstü borç verme uygulamaları güçlü bir yükseliş yaşadı. 2024 yılının dördüncü çeyreği itibarıyla, 20 borç verme uygulaması ve 12 blok zincirindeki ödenmemiş borç toplamı 19.1 milyar dolara ulaştı ve sekiz çeyrek boyunca %959'luk bir yükseliş gösterdi.

Piyasa Genel Görünümü

şifreleme borç verme hizmeti esasen Merkezi Olmayan Finans ( DeFi ) ve Merkezi Finans ( CeFi ) iki kanaldan sunulmaktadır.

merkezi finans ( CeFi )

CeFi, merkezi bir finans şirketi tarafından sağlanan şifreleme para birimi ve ilgili varlık kredi hizmetleridir. Üç ana kategoriye ayrılmaktadır:

1. Piyasa Dışı İşlem ( OTC ): Özel borç verme çözümleri sunar, tarafların kişiselleştirilmiş anlaşmalara ulaşmasına izin verir.

2. Ana aracılık hizmetleri: Teminatlı finansman, işlem gerçekleştirme ve saklama hizmetleri sağlama.

3. Zincir Üzerinde Özel Kredi: Zincir üzerinde fonları toplamak, zincir dışı protokoller aracılığıyla dağıtmak.

Merkezi Olmayan Finans (DeFi )

Merkezi Olmayan Finans, akıllı sözleşmeler tarafından desteklenen blok zinciri uygulamalarıdır ve kullanıcılara şifreleme para birimlerini teminat olarak kullanarak borç almayı, borç vererek kazanç sağlamayı veya kaldıraçlı işlemler yapmayı mümkün kılar. Ana hatlarıyla şunları içerir:

1. Borç verme uygulamaları: Kullanıcılara teminat varlıklarını yatırarak diğer şifreleme para birimlerini borç alma imkanı sağlar.

2. Teminatlı borç pozisyonu stabilcoin: Şifreleme para birimi teminat olarak kullanılan aşırı teminatlı stabilcoin.

3. Merkezi Olmayan Borsa: Bazı platformlar kaldıraç ticareti işlevi sunmaktadır.

Pazar Gelişim Süreci

2020-2021 yıllarında şifreleme boğa piyasasının sonlarında, borç verme piyasası 18 aylık bir çalkantılı dönem yaşadı. Bu süre zarfında Terra/LUNA çöküşü, stETH'nin ayrılması, GBTC'nin iskontolu olması gibi önemli olaylar meydana geldi.

2022-2023 yılları arasında Genesis, Celsius Network, BlockFi ve Voyager gibi birçok büyük CeFi kredi platformu iflas etti ve bu da CeFi ve Merkezi Olmayan Finans kredi pazarının ölçeğinin zirveden çukura yaklaşık %78 oranında küçülmesine yol açtı.

Pazar Büyüklüğü Analizi

2024 yılının dördüncü çeyreğinin sonuna kadar:

• CeFi kredi piyasasının büyüklüğü 11.2 milyar dolar, tarihsel zirveden %68 düşmüş, ancak ayı piyasasının dip noktasına göre %73 yükseliş göstermiştir.
• DeFi kredi uygulamalarında ödenmemiş kredi toplamı 19.1 milyar dolara ulaştı ve ayı piyasasının dip noktasına göre %959'luk bir yükseliş kaydetti.
• Genel şifreleme borç verme pazarı (, CDP stabil coin ) büyüklüğü 36.5 milyar dolar olup, 2023'ün üçüncü çeyreğindeki dipten %157 yükseliş göstermiştir.

Merkezi Olmayan Finans borç verme uygulamaları ayı piyasasında daha fazla dayanıklılık gösterdi, pazar payı %34'ten %63'e yükseldi. CDP istikrarlı paraları da dahil olmak üzere, zincir üstü borç verme pazarın %69'unu oluşturuyor.

Risk Sermayesi Durumu

2022'nin ilk çeyreğinden 2024'ün dördüncü çeyreğine kadar:

• CeFi ve Merkezi Olmayan Finans borç verme/kredi uygulamaları 89 işlemle 16.3 milyar dolar fon topladı.
• 2022'nin ikinci çeyreğinde en fazla fon toplandı, 5.02 milyon dolar.
• Kredilendirme ve kredi uygulamaları, her çeyrekte ortalama olarak risk sermayesi toplam sermayesinin yalnızca %2.8'ini oluşturmaktadır.

Gelecek Trendleri

1. CeFi borç verme kurumsallaşması: Geleneksel finans kurumlarının pazara girişi, Bitcoin ETF'sinin kaldıraçlı işlemlerde yükselişi desteklemesi.

2. Zincir Üstü Özel Kredi Yükselişi: Tokenleştirilmiş Borç Araçları Şeffaflığı Artırıyor, Kullanım Alanları Genişliyor.

3. Merkezi Olmayan Finans Kurumsallaşması ve İnovasyon: Kurumlar DeFi'yi hızla benimserken, merkezi şirketler DeFi protokolleri üzerine inşa ediyor.

Sonuç

• Pazar farklılaşması: DeFi dayanıklılık gösteriyor, payı sürekli olarak yükseliyor; CeFi yoğunluğu hâlâ yüksek.
• Risk ve fırsatlar iç içe: Geleneksel finansın girişi uyumluluk ve likidite getiriyor, ancak risklere karşı dikkatli olunmalı.
• Zincir üzerindeki gelişim: Tokenleştirme, otomatik risk yönetimi ve kurumsal katılım, şifreleme borç verme süreçlerini şeffaflık ve ölçeklenme yönünde yönlendirecek ve dijital finansal altyapının temel bileşeni haline gelecektir.