Hong Kong, stabilcoin düzenlemesi ile uyumlu dijital finans merkezi oluşturuyor.

Hong Kong Stabilcoin Yönetmelikleri: Dijital Finansın Hukuka Uygun Hale Getirilmesinde Bir Dönüm Noktası

Giriş

2025 yılı 21 Mayıs'ta, "Hong Kong Stabilcoin Yönetmeliği" Hong Kong Yasama Meclisi'nde kabul edildi ve kripto finansal düzenlemenin kritik bir dönüm noktasına girdiğini gösterdi. Bu yönetmelik, 30 Mayıs 2025'te resmi gazetede yayımlandı ve 1 Ağustos 2025'te resmi olarak yürürlüğe girmesi planlanıyor. Bu yasal çerçeve, fiat para birimi ile bağlantılı stabilcoin'leri (FRS) Hong Kong sınırları içinde, Hong Kong dışından ihraç edilen veya Hong Kong Doları ile ilgili faaliyetleri resmi düzenleme altına alıyor. Bu, Hong Kong'un yeniden konumlandırma stratejik niyetini yansıtıyor: uyumlu, öngörücü bir sanal varlık merkezi oluşturmak ve hukukun üstünlüğü çerçevesinde bir sonraki nesil programlanabilir finansın gelişimini desteklemek.

Hukuk Altyapısı

Yönetmelik, dijital değer hakkında karmaşık bir anlamsal sistem inşa etmiştir. Stabilcoin, kriptografik olarak güvence altına alınmış, değer depolama veya değişim aracı olarak kullanılan ve dağıtılmış defter teknolojisi (DLT) üzerinde çalışan bir araç olarak tanımlanmaktadır. "Belirli stabilcoin" ise, resmi para birimine veya finansal yönetim otoritesi tarafından onaylanmış diğer birimlere sabitlenmiş tokenlar olarak daha da sınırlandırılmaktadır.

Düzenleyici faaliyetlerin kapsamı geniştir, ihraç, geri alım, pazar tanıtımı, işletme katılımı ve hatta Hong Kong sakinlerinin dolaylı olarak yönlendirilmesini kapsar. Bu geniş tanım, düzenlemenin kapsamını tam olarak sağlamaktadır ve düzenleme tahvil alanını en aza indirmektedir.

Fiat para desteği ilkesi temel bir gerekliliktir. Yönetmelik, "belirli stablecoin'ler" in bağlı oldukları fiat para birimi ile tamamen geri alınabilmesi gerektiğini belirtmektedir, özellikle de Hong Kong Doları. Bu sadece teknik bir gereklilik değil, aynı zamanda temel bir güvence mekanizmasıdır. Finansal İdare, rezerv varlıklarının yüksek kaliteli ve likit varlıklar olması gerektiğini ve stablecoin'in bağlı olduğu aynı fiat para birimi cinsinden değerlenmesi gerektiğini talep etmektedir, para uyumsuzluğu riski ve volatilite bulaşma riskini önlemek için.

Yönetmelik, yüksek volatiliteye veya düşük likiditeye sahip varlıkların, emlak token'ları, mal sepetleri veya karma varlık endeksleri gibi temellere dayalı olarak kullanılmasını kesinlikle yasaklamaktadır. Bu uygulama, düzenleyici tahsilatın önlenmesine etkin bir şekilde yardımcı olmakta ve Hong Kong'un finansal istikrarda spekülatif veya sentetik yenilikten daha öncelikli bir duruş sergilediğini ortaya koymaktadır.

İzin Çerçevesi

Yönetmelik, istikrarlıcoin émiçersinin sistemik önemini vurgulayan kapsamlı bir ihtiyatlı lisanslama sistemini getirmiştir. Ana gereklilikler şunlardır:

  • En düşük ödenmiş sermaye 25.000.000 HKD'dir.
  • 1:1 oranında dolaşımdaki stablecoin ile yüksek kaliteli, likit rezerv varlıklarını korumak
  • Rezerv varlıklar bir trust veya benzeri kapalı bir mekanizma içinde tutulmalıdır.
  • İade taleplerinin anında nominal değer üzerinden yerine getirilmesini sağlamak için mekanizma bulunmaktadır.
  • Hissedarların, yöneticilerin ve stablecoin yöneticilerinin atanması onaylanmalı ve "uygun aday" standartlarını sürekli olarak karşılamalıdır.

Lisans sahipleri, yıllık ücret ödemek, önemli değişiklikleri bildirmek ve yıllık uyum raporu gibi ilgili yükümlülükleri sürekli olarak yerine getirmelidir.

Ayrıca, Maliye Bakanlığı, lisanssız émisyoncuların düzenlemelere tabi olmayan stablecoin tekliflerini profesyonel yatırımcılara sunmalarına izin vererek uygulamada bir miktar esneklik sağlamıştır.

Düzenleyici Yetkiler ve Uygulama Araçları

Finansal Yönetim Otoritesi güçlü bir denetim aracı elde etti:

  • Araştırma yetkisi: belgeleri talep etme, yerinde inceleme yapma ve yeminli ifadeler isteme
  • Yaptırım mekanizması: para cezası, lisansın iptali veya geri alınması, kamu uyarısı, el koyma emri ve yasal yöneticinin atanması
  • Yönetim müdahalesi: Zor durumda olan lisans sahibinin yönetimini devralmak için yasal yöneticiler atanabilir.
  • Yargı mekanizması: Bağımsız bir "stablecoin Yargı Ofisi" kurularak yargı denetimi yapılacaktır.

Yasak Davranışlar ve Ceza Sorumluluğu

Yönetmelik, sanal varlık piyasası katılımcılarının yapamayacağı faaliyetleri açıkça listelemektedir, ana yasaklar şunlardır:

  • Lisanssız işletme düzenlemeye tabi faaliyet
  • Belirli stablecoin'lerin yasadışı bir şekilde ihraç edilmesi
  • İzin alınmadan stabilcoin ile ilgili reklam yayınlanamaz.
  • Dolandırıcılık ve Yanıltıcı Davranışlar
  • Kandırıcı suç

Geçiş Hükümleri

Yönetmelik, süreli bir geçiş düzenlemesi öngörmektedir: Yönetmelik resmi olarak yürürlüğe girmeden önce Hong Kong'da fiilen faaliyet gösteren stablecoin ihraççıları, eğer ilk üç ay içinde lisans başvurusu yaparlarsa altı ay daha faaliyet göstermeye devam edebilirler. Lisans almayanlar, yasal olarak piyasadan çıkmak veya yetkilendirme sürecini tamamlamak zorundadır.

Uluslararası Karşılaştırma ve Hong Kong'un Farklılaştırıcı Pozisyonu

Diğer yargı bölgeleriyle karşılaştırıldığında, Hong Kong'un düzenlemeleri benzersiz bir düzenleyici seçim sergilemektedir:

  • Zorunlu nominal değer geri ödeme yükümlülüğü
  • Yasal yönetim mekanizması getirildi
  • Banka düzenlemesi ile kesişim

Bu stratejik fark, Hong Kong'un istikrarı ve fiat para birimine bağlılığı öncelikli olarak dikkate aldığını, yalnızca piyasa büyümesini veya émetteur'ün esnekliğini aramaktan ziyade.

Fiziksel Varlıkların Tokenizasyonu: Anahtar Farklar

Stablecoin'ların uyumlaştırılması, fiziksel varlıkların tokenizasyonunun (RWA) dolaylı olarak tanındığı anlamına gelmez. RWA projeleri, sınır ötesi varlık transferi, QFII sınırlamaları gibi bağımsız yasal zorluklarla karşı karşıyadır. Stablecoin lisansı almak, RWA işine yasadışı olarak girmekle eşdeğer değildir.

Gerçek Etkiler ve Sektör Düzenlemeleri

Yeni düzenlemeler, sanal varlık şirketlerinin Hong Kong'daki işletme yöntemlerini köklü bir şekilde değiştirecek:

  • İhraçcı: Sağlam mali yönetim, gerçek para desteği ve net hukuki sorumluluklara sahip olmalıdır.
  • Bankalar ve güven kuruluşları: Rezerv saklayıcı, uyum doğrulayıcı ve risk yöneticisi olabilir.
  • Yatırımcılar: Güvence artıyor, ancak başlangıçta stablecoin seçeneği azalabilir.
  • Küresel platform: Özel uyum stratejileri oluşturulmalıdır.
  • Geliştiriciler ve DeFi inşaatçıları: Uyumluluğu başından itibaren öncelikli olarak dikkate almalıdır.

Sonuç

Hong Kong'un stablecoin düzenlemeleri, kripto finansını kurumsal hesap verebilirlik sistemine dahil etmeyi amaçlayan kasıtlı bir stratejik seçimdir. Piyasa katılımcıları, katı denetim, rezerv kontrolü ve sürekli düzenleyici diyalog için hazırlıklı olmalıdır. Ancak, programlanabilir para ile hukukun üstünlüğü ekonomisinin varlığı, merkeziyetsiz teknolojiler ile merkezi düzenleme arasındaki denge gibi daha derin sorunlar çözülmeyi bekliyor. Bu zorluklar, Hong Kong'un temel iddiasını öne çıkarmaktadır: Finansal evrimin anahtarı egemenlik, istikrar ve sistemsel bütünlükte yatmaktadır, hızda değil. Sadece düzenlemeler aracılığıyla güven inşa edilirse, yenilik sürdürülebilir şekilde gelişebilir.

RWA8.09%
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Reward
  • 6
  • Share
Comment
0/400
BoredApeResistancevip
· 07-26 13:42
Hong Kong hukuku mu yoksa Hong Kong yargısı mı?
View OriginalReply0
PessimisticLayervip
· 07-24 02:17
Yine bir şifreleme düzeni işte.
View OriginalReply0
WagmiWarriorvip
· 07-23 14:11
Hong Kong borsası sürekli düşük değerleniyor.
View OriginalReply0
Ser_APY_2000vip
· 07-23 14:07
Uyumluluk her şeyden önemlidir.
View OriginalReply0
RebaseVictimvip
· 07-23 14:02
Denetim geldi, yine sıfırlanacağım.
View OriginalReply0
GovernancePretendervip
· 07-23 13:54
Hong Kong önde, başka kim var?
View OriginalReply0
  • Pin
Trade Crypto Anywhere Anytime
qrCode
Scan to download Gate app
Community
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)