Aave V4: Bir Sonraki Nesil Merkezi Olmayan Finans Kredi Platformunun Önemli Güncellemesi

Aave, Merkezi Olmayan Finans ekosisteminde en büyük ve en olgun borç verme protokollerinden biri olarak, herhangi bir hareketi sektörde büyük ilgi görmektedir. Son zamanlarda ETHCC konferansında, Aave kurucusu resmi olarak bir sonraki önemli iterasyon versiyonu olan Aave V4'ün yakında piyasaya sürüleceğini duyurdu.

Aave V4 sadece bir güncelleme değil, aynı zamanda Aave 2030 uzun vadeli stratejik yol haritasındaki kritik bir dönüm noktasıdır. Bu güncelleme, 2024 Mayıs ayında resmi olarak duyurulmuş olup, V3 sürümünün çalışması sırasında ortaya çıkan sınırlamaları sistematik bir şekilde ele almayı, özellikle ölçeklenebilirlik, risk yönetimi gibi kritik alanlarda atılımlar yapmayı amaçlamaktadır. Bu derin anlam taşıyan güncelleme ile Aave, DeFi kredi protokolünün temel mimarisini ve ana işlevlerini köklü bir şekilde yeniden şekillendirmeyi, protokolün gelecekteki gelişimine hazırlık yapmayı hedeflemektedir.

Bu makale, Aave V4'ün içeriklerini ayrıntılı bir şekilde inceleyecek, evrim sürecini gözden geçirecek, yeni mimariyi analiz edecek ve bu değişiklikleri daha geniş Merkezi Olmayan Finans endüstrisi gelişim trendleri ile yorumlayacaktır.

Aave'nin Evrimi

Aave, ETHLend ile başladı; burada borç verenler ve borç alanlar birbirlerini bulmak zorundalar, ancak eşleşen tarafları bulma süreci yavaş ve belirsizliklerle dolu. Takım, bu temel eksiklikleri fark ettikten sonra, 2018 Eylül'ünde markayı Aave( yani AAVE V1) olarak güncelledi ve kararlı bir şekilde P2P modelinden likidite havuzuna dayalı karşılıklı sözleşme (P2C) modeline geçiş yaptı; fonlar bir araya toplandı ve anlık borç verme mümkün hale geldi. Ardından, Aave V2, akıllı sözleşmeleri optimize ederek Ethereum ağı üzerindeki işlem maliyetlerini daha da düşürdü ve daha fazla kişinin Merkezi Olmayan Finans ile tanışmasını sağladı.

Mevcut Aave V3 sürümü, V2 sürümüne göre sermaye verimliliği ve risk yönetimi açısından önemli bir adım atmıştır. Birkaç önemli özellik sunar, örneğin:

• Verimli Mod ( E-Mode ): Kullanıcıların yatırdığı ve ödünç aldığı varlıkların fiyatları yüksek derecede ilişkili olduğunda, E-Mode kullanıcıların daha yüksek borçlanma kapasitesini açmasına olanak tanır. Bu, V2'de ilişkili varlıkların sermaye verimliliği eksikliğini doğrudan çözer.

• İzolasyon Modu(Isolation Mode): Yeni, daha yüksek riskli varlıkların "izolasyon" şeklinde piyasaya sürülmesine izin verir. İzolasyon modunda sağlanan teminat yalnızca bir grup yönetim onaylı stabilcoin için borç almak amacıyla kullanılabilir ve belirli bir borç limiti vardır, ayrıca diğer teminatlarla karıştırılamaz. Bu, yeni varlıkların riskini "izole" ederek, riskin bulaşmasını önler.

Ancak, Aave V3, daha derin bir stratejik sınırlılığı da ortaya koyuyor: tekil varlık yapısı, yeni pazarların ve çeşitli senaryoların ihtiyaçlarına esnek bir şekilde yanıt veremiyor. Sektör RWA'yı teminat olarak kullanmaya başladığında, Aave V3'ün tekil yapısı yetersiz kalıyor. RWA, zincir dışı yasal uyum, karşı taraf riski ve farklı tasfiye mantıkları ile ilgilidir; bunlar mevcut akıllı sözleşme çerçevesine basitçe sığdırılamaz.

Aave V4'ün temelde çözmeyi amaçladığı ana sorun budur: nasıl tek bir katı üründen, sayısız finansal senaryoyu destekleyebilen esnek bir platforma evrim geçirebiliriz.

Aave V4: Modüler Yeni Mimari

Aave V4, "Likidite Merkezi + Jant" ( Likidite Hub + Spoke ) modelini tanıtan yeni bir tasarım getiriyor. Bu yapı, "tek bir varlık" kısıtlamasına doğrudan bir yanıt niteliğindedir; bunu, geleneksel finansal sistemdeki bir basit analoji ile anlamak mümkündür: bir merkez bankası ve onun ticari bankalar ağı.

• Likidite Merkezi: Aave'nin "Merkez Bankası"

Aave'in çalıştığı her blockchain ağında, tüm kullanıcılar tarafından sağlanan varlıkları toplayan merkezi bir likidite merkezi bulunmaktadır. Bu merkez, tüm ağın merkezi likidite kaynağı olarak işlev görür. Doğrudan son kullanıcıya "perakende" hizmeti sağlamaz. Bunun yerine, makro likidite yönetimine ve risk kontrolüne odaklanarak, tüm ekosisteme istikrarlı ve derin bir likidite sunar. Bu model, sermaye verimliliğini artırma, borç verenlere daha yüksek getiri sağlama ve borç alanlara daha düşük faiz oranları sunma umudunu taşımaktadır.

Farklı zincirlerdeki likidite merkezleri de birer ada değildir, aksine birbirleriyle etkili bir şekilde iletişim kurabilir ve likidite transferi gerçekleştirebilirler. Bu, esasen "birleşik çapraz zincir likidite katmanı" olarak adlandırılan bir mekanizma aracılığıyla sağlanmaktadır ve bu mekanizmanın temel teknik desteği Chainlink'in çapraz zincir birlikte çalışabilirlik protokolüdür.

• Spoke:Aave'nin "uzmanlaşmış ticari bankası"

Likidite merkezi arka planda çalışır, kullanıcılar çeşitli Spoke'lar aracılığıyla protokollerle etkileşime geçer. Spoke, kullanıcıya yönelik, modüler bir borç verme pazarını temsil eder; her pazar belirli bir amaç için tasarlanmıştır ve merkezi likidite merkezine bağlıdır. Bunlar, profesyonel ticari bankalar gibidir. Örneğin, aşağıdakiler olabilir:

• Core Spoke: ETH, WBTC gibi düşük riskli, yüksek likiditeli mavi çip kripto varlıkların genel borç verme işlemleri için kullanılır.

• E-Mode Spoke: Stabilcoinler, LST gibi yüksek korelasyonlu para çiftleri için optimize edilmiştir, en yüksek sermaye verimliliğini sağlar.

• RWA Spoke: Tokenleştirilmiş hazine bonoları, gayrimenkul ve diğer gerçek dünya varlıkları için özelleştirilmiştir. Bu tür Spoke, kurumsal ve düzenleyici talepleri karşılamak için daha katı erişim, saklama veya uyum kurallarını entegre edebilir.

• Yüksek kaldıraçlı Spoke, yüksek risk ve yüksek getiri arayan profesyonel yatırımcılar için tasarlanmış, özel faiz oranı modeli ve risk kontrol parametrelerine sahiptir.

Bu tasarımın en önemli yönü açıklığıdır. Aave V4, geliştiricilerin kendi Spoke'larını oluşturmasına ve önermesine izin verecektir. Eğer yeni bir Spoke tasarımı Aave'in yönetişim onayını alırsa, likidite merkezinden bir kredi limiti alabilir ve böylece Aave'in büyük likidite ağını kullanarak yeni, uzmanlaşmış bir piyasa başlatabilir. Bu, Aave'i basit bir üründen, finansal yenilik için bir temel platforma dönüştürmektedir.

Karşılaştırma: Aave vs. Sky( öncesi MakerDAO)

Aave'in stratejik yönünü tam olarak anlamak için, bunu ana rakibi Sky ile karşılaştırmak faydalı olacaktır. Sky son zamanlarda marka yenilemesi yaptı, adını Sky olarak değiştirdi ve kendi "nihai" planını tanıttı. Gerçekten de "kahramanların görüşleri benzer", Sky da modüler bir mimari benimsedi, bu da tüm sektörün daha esnek ve ölçeklenebilir tasarım yönünde ilerlediğini gösteriyor.

benzerlikler

Sky'ın mimarisi "Sky Core + SubDAO" olarak tanımlanabilir.

• Sky Core, Sky ekosisteminde "merkez bankası" rolünü üstlenir, sabit paraların ihraç edilme işlevini devralır ( şimdi USDS, eski DAI ). En temel kuralları belirler, USDS'nin istikrarını korur ve nihai güven ve güvence olarak hizmet eder.

• SubDAO, Sky ekosisteminde faaliyet gösteren, yarı bağımsız bir uzmanlaşmış organizasyondur ve belirli alanlara yönelik "ticaret bankası" rolünü üstlenmektedir. SubDAO'nun temel çalışmaları varlık yönetimi ve risk değerlendirmesidir. Sky Protocol tarafından yetkilendirilmişlerdir, belirli türde teminat kabul edebilirler ve Sky Core'a USDS basma talebinde bulunabilirler.

Aave'nin "Likidite Merkezi + Duyuru" ile Sky'nin "Sky Core + SubDAO" arasındaki benzerlikler açıktır: Her ikisi de tek bir varlığın tüm piyasa taleplerini karşılayamayacağını fark etmiş, bu nedenle "merkez bankası + uzmanlaşmış ticari bankalar" modelini benimsemiştir: Merkez bankası politikaları belirler ve likidite sağlar, uzmanlaşmış ticari bankalar ise belirli iş senaryolarını geliştirmekle sorumludur.

farklılıklar

Bununla birlikte, Aave ve Sky arasında temel iş, ekonomik model ve ekosistem egemenliği açısından belirgin farklılıklar da vardır.

İlk olarak likidite türleri: Aave'in Likidite Hub'ı, stabilcoinler, dalgalı varlıklar ( gibi ETH ), türev varlıklar ( LST'ler ) dahil olmak üzere geniş bir varlık sınıfına likidite sağlamayı amaçlamaktadır. Sky, genlerini devraldı ve ana stratejisi her zaman yerel stabilcoin USDS'nin ihraç, istikrar ve tanıtımı etrafında döner. SubDAO'nun ana görevi, USDS için daha fazla uygulama alanı ve talep yaratmak, likidite koruma çukurunu derinleştirmektir.

İkincisi, ekonomik model ve egemenlik: Bu, ikisi arasındaki en temel farktır. Sky SubDAO'ya yüksek ekonomik egemenlik verilmiştir, her SubDAO kendi yönetim token'ını çıkarma iznine sahiptir, bu da bağımsız ekonomik modeller oluşturmasını, kendi teşvik programlarını uygulamasını ve doğrudan iş büyümesinin yarattığı değeri yakalamasını sağlar.

Buna karşılık, Aave V4'teki Spokes'in bağımsızlığı ve özerkliği çok daha zayıf. Şu anda Spokes kendi tokenlerini çıkaramıyor. Onlar Aave temel protokolünün bir uzantısıdır ve ürettikleri değer Aave DAO'suna geri dönecektir. Spoke, büyük bir grup altında farklı iş birimlerine benzer; bir bütün olarak Aave markası ve ekonomik çerçevesi altında çalışırlar ve yarattıkları değer grup merkezine geri döner.

Makro Perspektif

Aave ve Sky'ın bu mimari dönüşümleri yalnızca izole olaylar değildir, aynı zamanda Merkezi Olmayan Finans'ın geleceğini şekillendiren ana trendlere doğrudan bir yanıttır.

RWA entegrasyonu

Merkezi Olmayan Finansın (DeFi) büyümesinin bir sonraki sınırı, genellikle devlet tahvilleri, gayrimenkul ve özel krediler gibi gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi olarak kabul edilmektedir. Bu varlıklar, tek bir büyük protokol içinde yönetilmesi zor olan benzersiz yasal ve uyum gerekliliklerini taşımaktadır. Aave V4 ve Sky'ın modüler mimarisi, protokollerin temel merkeziyetsizliğini ve izin gerektirmeyen özelliklerini korurken, RWA'yı üstlenmek ve yönetmek için özel olarak tasarlanmış bağımsız, özelleştirilebilir ve hatta izinli "kum havuzu" ortamları oluşturmalarına olanak tanımaktadır.

Uygulama Zinciri'nin Yükselişi

Bu modüler evrimin bir mantıksal son noktası, ana protokollerin kendi özel blok zincirlerini sunmasıdır, yani "Appchain". Aave ve Sky bu yönde gelişme planlarını açıkladılar ve sırasıyla Aave Network ve NewChain'i piyasaya sürecekler.

Bu başarılı protokollerin neden aynı anda uygulama zincirine yöneldiğinin cevabı, egemenlik ve değer yakalamada yatıyor. Kendi uygulama zincirine sahip olmak, protokollerin yürütme ortamını tamamen kontrol edebileceği, ücret pazarını özelleştirebileceği, kamu zinciri madencileri veya doğrulayıcıları tarafından alınan MEV'yi yakalayabileceği ve kullanıcılara daha akıcı, daha entegre bir deneyim sunabileceği anlamına gelir. Daha da önemlisi, yerel tokenin Gas ve teminat varlığı olarak kullanılması, sadece faiz geliri almak yerine daha güçlü ve doğrudan bir değer yakalama döngüsü yaratır. Bu, protokollerin "kiracıdan" "mülk sahibine" kimlik dönüşümünü simgeler.

Ethereum üzerindeki etkisi

Bu uygulama zincirleri "Ethereum'dan çıkıyormuş" gibi görünse de, aslında tasarımları Ethereum'a bağımlıdır. Aave Network ve NewChain, Ethereum'u nihai güvenlik ve hesaplaşma katmanları olarak kullanmayı planlıyor. Bu, Ethereum'un rolündeki daha geniş bir değişimi yansıtıyor - tüm etkinliklerin gerçekleştiği bir yerden, büyük bir bağlantılı zincir ekosistemine güvenlik sağlayan temel bir güven katmanına dönüşüyor.

Ancak, bu dönüşüm Ethereum'un ekonomik modeline ciddi zorluklar getirdi. Tarihsel deneyimler, ana protokollerin faaliyetleri Layer 2'ye taşındığında, Ethereum ana ağındaki işlem hacminin düştüğünü ve bu durumun işlem ücretleri gelirinin azalmasına yol açtığını göstermektedir. Base Fee'in yanma miktarındaki azalma, ETH'nin deflasyonist mekanizmasını zayıflatacak ve enflasyon baskılarıyla karşı karşıya kalmasına neden olacaktır.

Bu nedenle, başlıca Merkezi Olmayan Finans protokollerinin bağımsız zincirler haline gelme eğilimiyle yüzleşen Ethereum'un, "ekosistem güvenlik sağlayıcısı" olarak yeni rolünden etkili bir şekilde değer yakalayabilen yeni bir ekonomik model keşfetmek için proaktif bir şekilde evrilmesi gerekmektedir. Böylece, tüm ekosistemin sağlıklı bir şekilde çalışmasını sürdürebilir.

Sonuç

Aave V4 sadece bir yükseltme değil, aynı zamanda stratejik bir yeniden konumlandırmadır. Bu, "tek bir varlık çeşitli ihtiyaçları karşılayamaz" içsel zorluğuna düşünceli bir çözüm ve RWA ile çok zincirli yapı gibi dışsal fırsatlara proaktif bir yanıt niteliğindedir.

Aave, modüler bir açık platforma dönüşerek, basit borç verme uygulamalarının ötesine geçmeyi ve bir sonraki nesil zincir üstü finansın altyapısını inşa etmeyi hedefliyor. "Likidite Merkezi + Dal" modeli, kullanıcılara daha yüksek sermaye verimliliği sunarken, geliştiricilere de eşi benzeri görülmemiş bir esneklik sağlıyor. Bu evrim, ana rakiplerinin hareketleriyle paralellik göstererek, Merkezi Olmayan Finans sektörünün olgunlaşmaya doğru gittiğinin bir işareti olup, daha geniş bir benimseme ve daha karmaşık finansal entegrasyonlar için hazırlanıyor. Aave V4'ün piyasaya sürülmesi, DeFi borç verme alanında önümüzdeki yıllarda yeni standartlar belirleme potansiyeli taşıyan dikkat edilmesi gereken bir ana olay olacak.

Bu makale, kamuya açık bilgilere dayalı bir analizdir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Kripto para yatırımları önemli riskler içermektedir, lütfen dikkatli karar verin.