PayPal Çetesi'nden Yatırım İmparatorluğu'na: Founders Fund'ın Başlangıç Hikayesini Keşfedin
Peter Thiel olağanüstü bir kişilik. Yirmi adım sonrasını görebiliyor ve kritik taşları hassas bir şekilde yerleştiriyor. Gücün merkezinde dolaşıyor, davranışları dikkatli ve alışılmadık, bu da onu anlaşılması zor kılıyor. Genellikle birkaç ay boyunca gizemli bir şekilde kayboluyor, ardından aniden ortaya çıkıyor ve keskin bir dizi söz, kafa karıştırıcı bir yeni yatırım ya da ilgi çekici bir intikam eylemi sunuyor.
Founders Fund, Thiel'in güç, etki ve servetinin merkezidir. 2005 yılında kurulduğundan beri, 5000 milyon dolarlık bir fonun ölçeğinden, olgunlaşmamış bir ekipten, on milyarlarca dolarlık varlık yöneten bir Silikon Vadisi devi haline gelmiştir ve üst düzey bir yatırım ekibine sahiptir. İmajı tartışmalıdır, 1990'ların başındaki "kötü çocuklar grubu"na benzer.
Performans verileri, Founders Fund'ın gösterişli tarzını doğrulamaktadır. Fonun büyüklüğü sürekli olarak artmasına rağmen, SpaceX, Bitcoin, Palantir, Anduril, Stripe, Facebook ve Airbnb'ye yapılan yoğun yatırımlar, ardı ardına muazzam getiriler yaratmaya devam etmektedir. 2007, 2010 ve 2011 yıllarında yapılan üç fon, risk sermayesi tarihinin en iyi performans üçlemesini de yaratmıştır: sırasıyla 227 milyon, 250 milyon ve 625 milyon dolar ana parayla, toplamda 26.5 kat, 15.2 kat ve 15 kat getiri elde edilmiştir.
Peter Thiel olağanüstü bir çekiciliğe sahip. Founders Fund'ın kökenlerini araştırdığınızda bu sıkça ortaya çıkıyor. Peter Thiel ile karşılaşmalar, dinleyicileri büyüleyen bir etki yaratıyor: bazıları onun için şehri değiştiriyor, bazıları ise sadece onun "garip" düşüncelerine daha fazla dalmak için yüksek mevkilerini bırakıyor.
Ken Howery ve Luke Nosek, 2004 yılında Peter Thiel ile Founders Fund'ı kurmadan yıllar önce bu çekiciliğe kapıldılar. Ken Howery'nin "inanç anı" Stanford Üniversitesi'nde iktisat lisans eğitimi sırasında gerçekleşti. Peter Thiel ile Ken Howery'nin ilk karşılaşması, Stanford Review mezunlar etkinliğinde gerçekleşti. Howery, üst sınıf baş editörü olduğunda ikili iletişimde kaldılar. Teksaslı gencin mezuniyetinden bir gün önce, Thiel ona bir teklif sundu: Yeni kurduğu hedge fonunun ilk çalışanı olmak ister misin?
Nosek'te Thiel, ideal bir yetenek prototipini buldu: yetenekli ve sıradışı, sıradan insanların düşünmekte tereddüt ettiği sonuçları keşfetmeye cesaret eden. Bu güçlü zihin, özgür düşünce ve toplumsal disipline kayıtsızlık, Thiel'in değerleriyle tam bir uyum içindedir.
1998 yılının ortasında Stanford'daki konuşmadan beri, Founders Fund'un üç kurucusu resmi olarak bir araya geldi. Üçü de yedi yıl daha kendi risk sermayesi fonlarını kurmakla meşgul olsalar da, daha derin işbirlikleri hemen başlamıştır.
Bir açıdan Founders Fund, Peter Thiel'in "Spite Store"udur. Mocha Joe adlı bu alaycı adam Larry David'i motive etmiş olsa da, Thiel'in eylemleri Sequoia Capital'dan Michael Moritz'a bir yanıt olarak değerlendirilebilir. Moritz, Oxford mezunu bir gazeteci olarak yatırımcıya dönüşen, girişim sermayesi dünyasının efsanesi sayılan, Yahoo, Google, Zappos, LinkedIn ve Stripe'ın erken dönem yatırımlarından sorumlu olan bir kişidir.
Moritz, edebi bir yetenekle donanmış bir yatırım uzmanıdır ve Thiel'in erken girişim tarihinin birçok yerinde engel olmuştur.
PayPal'ın satın alma anlaşması, Thiel'e 60 milyon dolarlık bir kazanç sağladı ve bu da onun yatırım hırsını daha da körükledi. Yönetim ölçeği genişlerken bile, çoklu hatlar izlemeye devam etti: makro yatırım başarılarını takip etme, sistematik girişim sermayesi uygulamaları geliştirme ve aynı zamanda yeni şirketler kurma. Clarium Capital, bu hırsların merkezi aracı haline geldi.
Bu, Thiel'in düşünce özellikleriyle mükemmel bir uyum içinde----doğal olarak medeniyet seviyesindeki eğilimleri yakalamada yetenekli ve ana akım konsensüse karşı içgüdüsel bir direnç gösteriyor. Bu düşünce biçimi, piyasa alanında hızla etkisini gösterdi: Clarium'un varlık yönetimi ölçeği üç yıl içinde 10 milyon dolardan 1.1 milyar dolara fırladı. 2003'te doları kısa pozisyonda kar elde ederek %65.6 kazanç sağladı, 2004'teki durgunluğun ardından 2005'te bir kez daha %57.1 getiri elde etti.
Bu arada, Thiel ve Howery, dağınık melek yatırımlarını profesyonel bir risk sermayesi fonuna dönüştürmeyi planlamaya başladılar. Performans onlara cesaret verdi: "Portföyümüze baktığımızda, iç getiri oranının %60-70 civarında olduğunu gördük," dedi Howery, "bu sadece yan bir iş olarak yapılan yatırımların sonucu. Peki ya sistematik bir şekilde çalışsaydık?"
İki yıllık bir hazırlığın ardından, 2004 yılında Howery fon toplama sürecini başlattı ve başlangıçta 5000 milyon dolar büyüklüğünde olan fonun isminin Clarium Ventures olması planlandı. Her zamanki gibi, Luke Nosek'i yarı zamanlı olarak katılmaya davet ettiler.
Hedge fonları yönetimindeki milyarlarca dolara kıyasla, 50 milyon önemsiz görünüyor, ancak PayPal kurucu ekibinin çekiciliğine rağmen, fon toplamak son derece zor. "Beklenenden çok daha zor, şimdi herkesin bir girişim sermayesi fonu var, ama o zaman bu oldukça alışılmadık bir durumdu." Howery hatırlatıyor.
Kurumsal LP'lerin bu kadar küçük ölçekli fonlara ilgisi oldukça az. Howery, Stanford Üniversitesi bağış fonunun bir temel yatırımcı olarak katılmasını umuyordu, ancak karşı taraf fonun ölçeğinin çok küçük olması nedeniyle geri çekildi. Sonunda, yalnızca 12 milyon dolar dış finansman toplandı ------ bu, esasen eski iş arkadaşlarının kişisel yatırımlarından geldi.
Acelesi olan Thiel, açığı kapatmak için 38 milyon dolar (ilk fonun %76'sı) kendi cebinden harcamaya karar verdi. "Temel iş bölümü Peter para veriyor, ben de emek harcıyorum." diye hatırlıyor Howery. Thiel'in diğer işleri göz önüne alındığında, bu iş bölümü kaçınılmazdı.
2004 yılında Clarium Ventures (daha sonra Founders Fund olarak yeniden adlandırıldı) yanlışlıkla Silikon Vadisi'nin en iyi yerleşik fonu haline geldi, bu da Thiel'in fon sağlama öncesinde yaptığı iki kişisel yatırım sayesinde oldu. İlk proje, 2003 yılında ortaklaşa kurulan Palantir'dir------Thiel, bir kez daha hem kurucu hem de yatırımcı rolünü üstlenerek PayPal mühendisleri Nathan Gettings ve Clarium Capital çalışanları Joe Lunsdale, Stephen Cohen ile projeyi başlattı. Ertesi yıl, Stanford Hukuk Fakültesi sınıf arkadaşı, sıra dışı kıvırcık saçlı dahi Alex Karp'ı CEO olarak davet etti.
Palantir'in misyonu son derece provokatif: "Yüzüklerin Efendisi"ndeki "gerçek bilgi taşları" imgelerini örnek alarak, PayPal'ın dolandırıcılıkla mücadele teknolojisini kullanarak kullanıcıların çapraz alan verisi içgörülerini elde etmelerine yardımcı olmak. Ancak geleneksel kurumsal hizmetlerden farklı olarak, Thiel müşterilerini ABD hükümeti ve müttefikleriyle sınırlıyor. "11 Eylül olaylarından sonra, hem terörle mücadele edip hem de vatandaş özgürlüklerini nasıl koruyabileceğimi düşündüm," 2013'te bir medya kuruluşuna açıkladı. Bu hükümet odaklı iş modeli aynı zamanda finansman zorluklarıyla karşılaşıyor - yatırımcılar yavaş devlet alım süreçlerinden endişe duyuyor.
Dune Road yatırım şirketini etkileyememiş olmasına rağmen, Palantir, CIA'ya bağlı yatırım kolu In-Q-Tel'in dikkatini çekti. "Bu ekibin en etkileyici yanı, insan-makine veri etkileşimine odaklanma konusundaki kararlılıklarıdır," diyor eski bir yönetici. In-Q-Tel, Palantir'in ilk dış yatırımcısı olarak 2 milyon dolar yatırım yaptı; bu yatırım daha sonra Thiel'e büyük mali ve itibar getirisi sağladı. Founders Fund, sonrasında toplamda 165 milyon dolar yatırım yaptı ve 2024 Aralık itibarıyla sahip olduğu hisselerin değeri 3.05 milyar dolara ulaştı; bu da %18.5'lik bir getiri oranı anlamına geliyor.
Ancak büyük getirilerin zaman alacağı ortada, Thiel'in Clarium Ventures'ı kurmadan önceki ikinci önemli yatırımı daha hızlı sonuç verdi: 2004 yazında, Reid Hoffman 19 yaşındaki Mark Zuckerberg'i eski dostu Thiel'e tanıttı. Farklı siyasi görüşlere sahip olsalar da, bu PayPal savaşçıları sosyal ağlar üzerine derinlemesine tartışmalar yapmışlardı. Clarium Capital'daki bir ofiste Zuckerberg ile buluştuklarında, olgun bir anlayış ve yatırım kararlılığına sahiptiler.
"Sosyal ağ alanında kapsamlı bir araştırma yaptık," Thiel bir etkinlikte itiraf etti, "yatırım kararları toplantı performansıyla ilgili değil------ yatırım yapmaya kararlıydık." Tişört ve Adidas terlik giyen bu 19 yaşındaki genç, Thiel'in "Sıfırdan Bir'e" kitabında övdüğü "Asperger tarzı sosyal gariplik" özelliğini sergiliyor: ne kasıtlı olarak hoşlanmaya çalışıyor ne de yabancı finans terimlerini sormaktan utanıyor. Bu taklitçi rekabetten uzak durma özelliği, Thiel'in gözünde girişimcinin avantajıdır.
Görüşmeden birkaç gün sonra, Thiel, Facebook'a 500.000 dolar değerinde dönüştürülebilir tahvil ile yatırım yapmayı kabul etti. Şartlar basit: Eğer 2004 Aralık ayı itibarıyla kullanıcı sayısı 1.5 milyona ulaşırsa, borç hisseye dönüşerek %10.2 hisse alacak; aksi takdirde fonu geri çekme hakkına sahip olacak. Hedefe ulaşılmadığı halde, Thiel yine de hisseye dönüşmeyi seçti------bu temkinli karar sonunda 1 milyar doların üzerinde kişisel kazanç sağladı. Founders Fund ilk tur yatırımda yer almasa da, sonraki süreçte toplam 8 milyon dolar yatırım yaparak, nihayetinde LP'ye 365 milyon dolar geri dönüş sağladı (46.6 kat).
Thiel, daha sonra Facebook'un B turu finansmanını büyük bir hata olarak değerlendirdi. İlk yatırımda değerleme 5 milyon dolardı, sekiz ay sonra Zuckerberg, B turu değerlemesinin 85 milyon dolara ulaştığını bildirdi. "Ofis duvarlarındaki grafiti hala berbattı, ekip sadece sekiz veya dokuz kişiydi, her gün hiçbir değişiklik hissetmiyordum," diye hatırladı Thiel. Bu bilişsel yanılgı, onu liderlik fırsatını kaçırmasına neden oldu, ta ki C turu değerlemesi 525 milyon dolara ulaşana kadar yeniden yatırım yapmadı. Bu ona karşıt bir ders öğretti: "Akıllı yatırımcılar değerlemede patlama yaşadığında, genellikle hala düşük değerlendiriliyorlar - insanlar her zaman dönüşümün hızını küçümsüyor."
Sean Parker, Founders Fund'a katıldı ve bu durum yatırımcıların endişelerini artırdı. Atama ile ilgili haberler açıkça belirtti: "Geçmiş deneyimleri bazı LP'leri geriyor." Parker kendisi de şöyle itiraf etti: "Her zaman güvensizlik duyuyorum, toplantılardan sonra sürekli kendime değer sağladı mı diye soruyorum."
Bu endişe, eski rakip Mike Moritz'in saldırısını beraberinde getirdi. 2004 yılında 50 milyon dolar toplayan Founders Fund, 2006 yılında tekrar harekete geçti ve hedefi 120-150 milyon dolar olarak belirledi. Bu sırada ekip tamamen yenilenmişti: Parker katıldı, Nosek tam zamanlı olarak katıldı ve Thiel'in Facebook'un ilk dış yatırımcısı olmasının sağladığı prestijle, daha önce bir hedge fonunun yan kolu olan bu küçük kurum, yeni bir güç haline dönüşüyordu.
Bu hareket açıkça Moritz'i öfkelendirdi. Howery ve diğerlerinin hatırladığına göre, bu Sequoia yöneticisi fon toplama işlemlerini engellemeye çalıştı: "İkinci fonumuzu toplarken, Sequoia yıllık toplantısında dikkat çekici bir uyarı slaytı belirdi------ 'Founders Fund'dan uzak durun.'" İki yıl sonra katılan Brian Singerman ayrıntıları ekledi: "Bize yatırım yaparlarsa LP'lere Sequoia'ya giriş haklarını sonsuza dek kaybedecekleri yönünde tehdit ettiler."
Bu "boomerang" aslında Founders Fund'u destekledi: "Yatırımcılar merak ediyor: Neden Sequoia bu kadar korkuyor? Bu, aslında olumlu bir sinyal yayıyor," diyor Howery. 2006 yılında, fon 227 milyon dolar toplamayı başardı, Thiel'in katılım oranı ilk aşamadaki %76'dan %10'a düştü. Howery, "Bir üniversite bağış fonu lider yatırımcı oldu, bu da kurumsal yatırımcıların ilk kez bizi tanıdığı anlamına geliyor" dedi.
Erken yatırımların ilk başarılarıyla birlikte, Founders Fund'ın benzersiz yatırım felsefesi etkisini göstermeye başladı. Thiel'in sistematik yönetimden duyduğu nefret, fonun ilk iki yılını "verimli kaos" durumunda geçirmesine neden oldu. Howery projeleri araştırmakla meşguldü, ekip ise sabit bir gündem ve rutin toplantıları reddetti.
Kritik ekip oluşturma yetenekleri tamamlayıcı: "Peter, makro eğilimlere ve değerlemeye odaklanan bir strateji düşünürü; Luke, yaratıcılık ve analitik yeteneklere sahip; ben ise ekip değerlendirmesi ve finansal modelleme üzerinde yoğunlaşıyorum," diye analiz etti Howery. Parker, ürün boyutunu tamamlıyor: "O, internet ürün mantığını çok iyi biliyor, Facebook deneyimi sayesinde tüketici internet acı noktalarını ustalıkla biliyor ve niş alan fırsatlarını hassas bir şekilde tanımlayabiliyor." Kişisel çekiciliği de müzakere silahı haline geliyor: "O, son derece etkileyici, özellikle işlem kapanış aşamasında olağanüstü."
Facebook ve Palantir dışında, Founders Fund erken dönemde 689 milyon dolarlık bir yatırımı Buddy Media'ya satmıştı, ancak YouTube'u kaçırdı------ bu, kurucuları Chad Hurley, Steve Chen ve Joed Kareem'in PayPal'dan gelmesi nedeniyle "menzilinde" olması gereken bir projeydi ve sonuçta Sequoia'dan Roelof Botha tarafından yakalandı, sadece bir yıl sonra 1.65 milyar dolara bir teknoloji devine satıldı.
2008'de Thiel, bir arkadaşının düğününde eski rakibi Elon Musk ile karşılaştı. Bu PayPal eski çalışanı o sırada nakit parasıyla Tesla ve SpaceX adında iki şirket kurmuştu. Girişim sermayesi piyasası bir sonraki tüketici interneti trendini kovalamaya başladığında, Thiel'in ilgisi giderek azaldı - bu, Stanford döneminde Fransız filozof René Girard'ın öğretilerine duyduğu hayranlıktan kaynaklanıyordu. "Girard'ın düşünceleri zamana aykırıydı ve isyankar üniversite öğrencilerinin ilgisini çekiyordu," diye hatırlıyor Thiel.
Girard'ın "taklit arzusu" teorisi: İnsan arzusu içsel değerlerden değil, taklitten kaynaklanır. Bu teori Thiel'in dünyayı analiz etmesinin ana çerçevesi haline geldi. Facebook'un yükselişinin ardından, risk sermayesi alanında sosyal ürünlerin taklit edilmesine yönelik toplu bir çılgınlık gözlemlendi, Founders Fund yerel sosyal ağa yatırım yapmasına rağmen.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Founders Fund'un Yükseliş Yolu: PayPal Çetesi'nden Silikon Vadisi Yatırım Devi'ne
PayPal Çetesi'nden Yatırım İmparatorluğu'na: Founders Fund'ın Başlangıç Hikayesini Keşfedin
Peter Thiel olağanüstü bir kişilik. Yirmi adım sonrasını görebiliyor ve kritik taşları hassas bir şekilde yerleştiriyor. Gücün merkezinde dolaşıyor, davranışları dikkatli ve alışılmadık, bu da onu anlaşılması zor kılıyor. Genellikle birkaç ay boyunca gizemli bir şekilde kayboluyor, ardından aniden ortaya çıkıyor ve keskin bir dizi söz, kafa karıştırıcı bir yeni yatırım ya da ilgi çekici bir intikam eylemi sunuyor.
Founders Fund, Thiel'in güç, etki ve servetinin merkezidir. 2005 yılında kurulduğundan beri, 5000 milyon dolarlık bir fonun ölçeğinden, olgunlaşmamış bir ekipten, on milyarlarca dolarlık varlık yöneten bir Silikon Vadisi devi haline gelmiştir ve üst düzey bir yatırım ekibine sahiptir. İmajı tartışmalıdır, 1990'ların başındaki "kötü çocuklar grubu"na benzer.
Performans verileri, Founders Fund'ın gösterişli tarzını doğrulamaktadır. Fonun büyüklüğü sürekli olarak artmasına rağmen, SpaceX, Bitcoin, Palantir, Anduril, Stripe, Facebook ve Airbnb'ye yapılan yoğun yatırımlar, ardı ardına muazzam getiriler yaratmaya devam etmektedir. 2007, 2010 ve 2011 yıllarında yapılan üç fon, risk sermayesi tarihinin en iyi performans üçlemesini de yaratmıştır: sırasıyla 227 milyon, 250 milyon ve 625 milyon dolar ana parayla, toplamda 26.5 kat, 15.2 kat ve 15 kat getiri elde edilmiştir.
Peter Thiel olağanüstü bir çekiciliğe sahip. Founders Fund'ın kökenlerini araştırdığınızda bu sıkça ortaya çıkıyor. Peter Thiel ile karşılaşmalar, dinleyicileri büyüleyen bir etki yaratıyor: bazıları onun için şehri değiştiriyor, bazıları ise sadece onun "garip" düşüncelerine daha fazla dalmak için yüksek mevkilerini bırakıyor.
Ken Howery ve Luke Nosek, 2004 yılında Peter Thiel ile Founders Fund'ı kurmadan yıllar önce bu çekiciliğe kapıldılar. Ken Howery'nin "inanç anı" Stanford Üniversitesi'nde iktisat lisans eğitimi sırasında gerçekleşti. Peter Thiel ile Ken Howery'nin ilk karşılaşması, Stanford Review mezunlar etkinliğinde gerçekleşti. Howery, üst sınıf baş editörü olduğunda ikili iletişimde kaldılar. Teksaslı gencin mezuniyetinden bir gün önce, Thiel ona bir teklif sundu: Yeni kurduğu hedge fonunun ilk çalışanı olmak ister misin?
Nosek'te Thiel, ideal bir yetenek prototipini buldu: yetenekli ve sıradışı, sıradan insanların düşünmekte tereddüt ettiği sonuçları keşfetmeye cesaret eden. Bu güçlü zihin, özgür düşünce ve toplumsal disipline kayıtsızlık, Thiel'in değerleriyle tam bir uyum içindedir.
1998 yılının ortasında Stanford'daki konuşmadan beri, Founders Fund'un üç kurucusu resmi olarak bir araya geldi. Üçü de yedi yıl daha kendi risk sermayesi fonlarını kurmakla meşgul olsalar da, daha derin işbirlikleri hemen başlamıştır.
Bir açıdan Founders Fund, Peter Thiel'in "Spite Store"udur. Mocha Joe adlı bu alaycı adam Larry David'i motive etmiş olsa da, Thiel'in eylemleri Sequoia Capital'dan Michael Moritz'a bir yanıt olarak değerlendirilebilir. Moritz, Oxford mezunu bir gazeteci olarak yatırımcıya dönüşen, girişim sermayesi dünyasının efsanesi sayılan, Yahoo, Google, Zappos, LinkedIn ve Stripe'ın erken dönem yatırımlarından sorumlu olan bir kişidir.
Moritz, edebi bir yetenekle donanmış bir yatırım uzmanıdır ve Thiel'in erken girişim tarihinin birçok yerinde engel olmuştur.
PayPal'ın satın alma anlaşması, Thiel'e 60 milyon dolarlık bir kazanç sağladı ve bu da onun yatırım hırsını daha da körükledi. Yönetim ölçeği genişlerken bile, çoklu hatlar izlemeye devam etti: makro yatırım başarılarını takip etme, sistematik girişim sermayesi uygulamaları geliştirme ve aynı zamanda yeni şirketler kurma. Clarium Capital, bu hırsların merkezi aracı haline geldi.
Bu, Thiel'in düşünce özellikleriyle mükemmel bir uyum içinde----doğal olarak medeniyet seviyesindeki eğilimleri yakalamada yetenekli ve ana akım konsensüse karşı içgüdüsel bir direnç gösteriyor. Bu düşünce biçimi, piyasa alanında hızla etkisini gösterdi: Clarium'un varlık yönetimi ölçeği üç yıl içinde 10 milyon dolardan 1.1 milyar dolara fırladı. 2003'te doları kısa pozisyonda kar elde ederek %65.6 kazanç sağladı, 2004'teki durgunluğun ardından 2005'te bir kez daha %57.1 getiri elde etti.
Bu arada, Thiel ve Howery, dağınık melek yatırımlarını profesyonel bir risk sermayesi fonuna dönüştürmeyi planlamaya başladılar. Performans onlara cesaret verdi: "Portföyümüze baktığımızda, iç getiri oranının %60-70 civarında olduğunu gördük," dedi Howery, "bu sadece yan bir iş olarak yapılan yatırımların sonucu. Peki ya sistematik bir şekilde çalışsaydık?"
İki yıllık bir hazırlığın ardından, 2004 yılında Howery fon toplama sürecini başlattı ve başlangıçta 5000 milyon dolar büyüklüğünde olan fonun isminin Clarium Ventures olması planlandı. Her zamanki gibi, Luke Nosek'i yarı zamanlı olarak katılmaya davet ettiler.
Hedge fonları yönetimindeki milyarlarca dolara kıyasla, 50 milyon önemsiz görünüyor, ancak PayPal kurucu ekibinin çekiciliğine rağmen, fon toplamak son derece zor. "Beklenenden çok daha zor, şimdi herkesin bir girişim sermayesi fonu var, ama o zaman bu oldukça alışılmadık bir durumdu." Howery hatırlatıyor.
Kurumsal LP'lerin bu kadar küçük ölçekli fonlara ilgisi oldukça az. Howery, Stanford Üniversitesi bağış fonunun bir temel yatırımcı olarak katılmasını umuyordu, ancak karşı taraf fonun ölçeğinin çok küçük olması nedeniyle geri çekildi. Sonunda, yalnızca 12 milyon dolar dış finansman toplandı ------ bu, esasen eski iş arkadaşlarının kişisel yatırımlarından geldi.
Acelesi olan Thiel, açığı kapatmak için 38 milyon dolar (ilk fonun %76'sı) kendi cebinden harcamaya karar verdi. "Temel iş bölümü Peter para veriyor, ben de emek harcıyorum." diye hatırlıyor Howery. Thiel'in diğer işleri göz önüne alındığında, bu iş bölümü kaçınılmazdı.
2004 yılında Clarium Ventures (daha sonra Founders Fund olarak yeniden adlandırıldı) yanlışlıkla Silikon Vadisi'nin en iyi yerleşik fonu haline geldi, bu da Thiel'in fon sağlama öncesinde yaptığı iki kişisel yatırım sayesinde oldu. İlk proje, 2003 yılında ortaklaşa kurulan Palantir'dir------Thiel, bir kez daha hem kurucu hem de yatırımcı rolünü üstlenerek PayPal mühendisleri Nathan Gettings ve Clarium Capital çalışanları Joe Lunsdale, Stephen Cohen ile projeyi başlattı. Ertesi yıl, Stanford Hukuk Fakültesi sınıf arkadaşı, sıra dışı kıvırcık saçlı dahi Alex Karp'ı CEO olarak davet etti.
Palantir'in misyonu son derece provokatif: "Yüzüklerin Efendisi"ndeki "gerçek bilgi taşları" imgelerini örnek alarak, PayPal'ın dolandırıcılıkla mücadele teknolojisini kullanarak kullanıcıların çapraz alan verisi içgörülerini elde etmelerine yardımcı olmak. Ancak geleneksel kurumsal hizmetlerden farklı olarak, Thiel müşterilerini ABD hükümeti ve müttefikleriyle sınırlıyor. "11 Eylül olaylarından sonra, hem terörle mücadele edip hem de vatandaş özgürlüklerini nasıl koruyabileceğimi düşündüm," 2013'te bir medya kuruluşuna açıkladı. Bu hükümet odaklı iş modeli aynı zamanda finansman zorluklarıyla karşılaşıyor - yatırımcılar yavaş devlet alım süreçlerinden endişe duyuyor.
Dune Road yatırım şirketini etkileyememiş olmasına rağmen, Palantir, CIA'ya bağlı yatırım kolu In-Q-Tel'in dikkatini çekti. "Bu ekibin en etkileyici yanı, insan-makine veri etkileşimine odaklanma konusundaki kararlılıklarıdır," diyor eski bir yönetici. In-Q-Tel, Palantir'in ilk dış yatırımcısı olarak 2 milyon dolar yatırım yaptı; bu yatırım daha sonra Thiel'e büyük mali ve itibar getirisi sağladı. Founders Fund, sonrasında toplamda 165 milyon dolar yatırım yaptı ve 2024 Aralık itibarıyla sahip olduğu hisselerin değeri 3.05 milyar dolara ulaştı; bu da %18.5'lik bir getiri oranı anlamına geliyor.
Ancak büyük getirilerin zaman alacağı ortada, Thiel'in Clarium Ventures'ı kurmadan önceki ikinci önemli yatırımı daha hızlı sonuç verdi: 2004 yazında, Reid Hoffman 19 yaşındaki Mark Zuckerberg'i eski dostu Thiel'e tanıttı. Farklı siyasi görüşlere sahip olsalar da, bu PayPal savaşçıları sosyal ağlar üzerine derinlemesine tartışmalar yapmışlardı. Clarium Capital'daki bir ofiste Zuckerberg ile buluştuklarında, olgun bir anlayış ve yatırım kararlılığına sahiptiler.
"Sosyal ağ alanında kapsamlı bir araştırma yaptık," Thiel bir etkinlikte itiraf etti, "yatırım kararları toplantı performansıyla ilgili değil------ yatırım yapmaya kararlıydık." Tişört ve Adidas terlik giyen bu 19 yaşındaki genç, Thiel'in "Sıfırdan Bir'e" kitabında övdüğü "Asperger tarzı sosyal gariplik" özelliğini sergiliyor: ne kasıtlı olarak hoşlanmaya çalışıyor ne de yabancı finans terimlerini sormaktan utanıyor. Bu taklitçi rekabetten uzak durma özelliği, Thiel'in gözünde girişimcinin avantajıdır.
Görüşmeden birkaç gün sonra, Thiel, Facebook'a 500.000 dolar değerinde dönüştürülebilir tahvil ile yatırım yapmayı kabul etti. Şartlar basit: Eğer 2004 Aralık ayı itibarıyla kullanıcı sayısı 1.5 milyona ulaşırsa, borç hisseye dönüşerek %10.2 hisse alacak; aksi takdirde fonu geri çekme hakkına sahip olacak. Hedefe ulaşılmadığı halde, Thiel yine de hisseye dönüşmeyi seçti------bu temkinli karar sonunda 1 milyar doların üzerinde kişisel kazanç sağladı. Founders Fund ilk tur yatırımda yer almasa da, sonraki süreçte toplam 8 milyon dolar yatırım yaparak, nihayetinde LP'ye 365 milyon dolar geri dönüş sağladı (46.6 kat).
Thiel, daha sonra Facebook'un B turu finansmanını büyük bir hata olarak değerlendirdi. İlk yatırımda değerleme 5 milyon dolardı, sekiz ay sonra Zuckerberg, B turu değerlemesinin 85 milyon dolara ulaştığını bildirdi. "Ofis duvarlarındaki grafiti hala berbattı, ekip sadece sekiz veya dokuz kişiydi, her gün hiçbir değişiklik hissetmiyordum," diye hatırladı Thiel. Bu bilişsel yanılgı, onu liderlik fırsatını kaçırmasına neden oldu, ta ki C turu değerlemesi 525 milyon dolara ulaşana kadar yeniden yatırım yapmadı. Bu ona karşıt bir ders öğretti: "Akıllı yatırımcılar değerlemede patlama yaşadığında, genellikle hala düşük değerlendiriliyorlar - insanlar her zaman dönüşümün hızını küçümsüyor."
Sean Parker, Founders Fund'a katıldı ve bu durum yatırımcıların endişelerini artırdı. Atama ile ilgili haberler açıkça belirtti: "Geçmiş deneyimleri bazı LP'leri geriyor." Parker kendisi de şöyle itiraf etti: "Her zaman güvensizlik duyuyorum, toplantılardan sonra sürekli kendime değer sağladı mı diye soruyorum."
Bu endişe, eski rakip Mike Moritz'in saldırısını beraberinde getirdi. 2004 yılında 50 milyon dolar toplayan Founders Fund, 2006 yılında tekrar harekete geçti ve hedefi 120-150 milyon dolar olarak belirledi. Bu sırada ekip tamamen yenilenmişti: Parker katıldı, Nosek tam zamanlı olarak katıldı ve Thiel'in Facebook'un ilk dış yatırımcısı olmasının sağladığı prestijle, daha önce bir hedge fonunun yan kolu olan bu küçük kurum, yeni bir güç haline dönüşüyordu.
Bu hareket açıkça Moritz'i öfkelendirdi. Howery ve diğerlerinin hatırladığına göre, bu Sequoia yöneticisi fon toplama işlemlerini engellemeye çalıştı: "İkinci fonumuzu toplarken, Sequoia yıllık toplantısında dikkat çekici bir uyarı slaytı belirdi------ 'Founders Fund'dan uzak durun.'" İki yıl sonra katılan Brian Singerman ayrıntıları ekledi: "Bize yatırım yaparlarsa LP'lere Sequoia'ya giriş haklarını sonsuza dek kaybedecekleri yönünde tehdit ettiler."
Bu "boomerang" aslında Founders Fund'u destekledi: "Yatırımcılar merak ediyor: Neden Sequoia bu kadar korkuyor? Bu, aslında olumlu bir sinyal yayıyor," diyor Howery. 2006 yılında, fon 227 milyon dolar toplamayı başardı, Thiel'in katılım oranı ilk aşamadaki %76'dan %10'a düştü. Howery, "Bir üniversite bağış fonu lider yatırımcı oldu, bu da kurumsal yatırımcıların ilk kez bizi tanıdığı anlamına geliyor" dedi.
Erken yatırımların ilk başarılarıyla birlikte, Founders Fund'ın benzersiz yatırım felsefesi etkisini göstermeye başladı. Thiel'in sistematik yönetimden duyduğu nefret, fonun ilk iki yılını "verimli kaos" durumunda geçirmesine neden oldu. Howery projeleri araştırmakla meşguldü, ekip ise sabit bir gündem ve rutin toplantıları reddetti.
Kritik ekip oluşturma yetenekleri tamamlayıcı: "Peter, makro eğilimlere ve değerlemeye odaklanan bir strateji düşünürü; Luke, yaratıcılık ve analitik yeteneklere sahip; ben ise ekip değerlendirmesi ve finansal modelleme üzerinde yoğunlaşıyorum," diye analiz etti Howery. Parker, ürün boyutunu tamamlıyor: "O, internet ürün mantığını çok iyi biliyor, Facebook deneyimi sayesinde tüketici internet acı noktalarını ustalıkla biliyor ve niş alan fırsatlarını hassas bir şekilde tanımlayabiliyor." Kişisel çekiciliği de müzakere silahı haline geliyor: "O, son derece etkileyici, özellikle işlem kapanış aşamasında olağanüstü."
Facebook ve Palantir dışında, Founders Fund erken dönemde 689 milyon dolarlık bir yatırımı Buddy Media'ya satmıştı, ancak YouTube'u kaçırdı------ bu, kurucuları Chad Hurley, Steve Chen ve Joed Kareem'in PayPal'dan gelmesi nedeniyle "menzilinde" olması gereken bir projeydi ve sonuçta Sequoia'dan Roelof Botha tarafından yakalandı, sadece bir yıl sonra 1.65 milyar dolara bir teknoloji devine satıldı.
2008'de Thiel, bir arkadaşının düğününde eski rakibi Elon Musk ile karşılaştı. Bu PayPal eski çalışanı o sırada nakit parasıyla Tesla ve SpaceX adında iki şirket kurmuştu. Girişim sermayesi piyasası bir sonraki tüketici interneti trendini kovalamaya başladığında, Thiel'in ilgisi giderek azaldı - bu, Stanford döneminde Fransız filozof René Girard'ın öğretilerine duyduğu hayranlıktan kaynaklanıyordu. "Girard'ın düşünceleri zamana aykırıydı ve isyankar üniversite öğrencilerinin ilgisini çekiyordu," diye hatırlıyor Thiel.
Girard'ın "taklit arzusu" teorisi: İnsan arzusu içsel değerlerden değil, taklitten kaynaklanır. Bu teori Thiel'in dünyayı analiz etmesinin ana çerçevesi haline geldi. Facebook'un yükselişinin ardından, risk sermayesi alanında sosyal ürünlerin taklit edilmesine yönelik toplu bir çılgınlık gözlemlendi, Founders Fund yerel sosyal ağa yatırım yapmasına rağmen.