Stabilcoin düzenleme tasarısı ABD Senatosu'nda onaylandı, piyasalarda takip et başladı

Mayıs ve Haziran 2025'te, ABD Senatosu "Amerika'nın Stabilcoin Ulusal Yenilik Yasası'nı Yönlendirme ve Kurma" hakkında yoğun tartışmalar yaptı. 250 milyar dolarlık stabilcoin pazarına ilk federal düzenleme çerçevesini oluşturmayı amaçlayan bu yasa, "ölüm eşiği"nden "diriliş"e dramatik bir dönüşüm yaşadı ve nihayetinde 68'e 30 oyla Senato genel tartışma aşamasına geçti.

Tasarının İlerleme Zaman Çizelgesi

• Mart 2025: Cumhuriyetçi senatörler ilk yasa taslağını sundu.
• 8 Mayıs: Tasarının ilk prosedürel oylaması 48:49 beklenmedik şekilde başarısız oldu
• 15 Mayıs: İki parti revize edilmiş yasa tasarısını sundu.
• 20 Mayıs: Değişiklik, kritik "tartışmayı sona erdirme önergesi" 66:32 ile kabul edildi.
• 11 Haziran: Senato, 68:30'luk bir avantajla tasarıyı geçirdi ve nihai tartışma ve düzeltme sürecine girdi.

Cumhuriyetçiler, tasarıyı "doların dijital egemenliği" stratejik aracı olarak paketlerken, Demokratlar içinde "regülasyon boşluğunun finansal riskler yaratacağı" endişesi nedeniyle duruş değişiklikleri yaşandı. Bu faktörler, tasarının ilerlemesine katkıda bulundu.

Yasa Tasarısının Temel Maddeleri

1. Çift düzenleme ve ihraç eşiği: İhraç hacmi 100 milyar doları aşan stablecoin'ler federal düzenleme altındadır, 100 milyar doların altındakiler ise eyalet düzeyinde düzenleme seçebilir.

2. 1:1 rezerv ve varlık ayrımı: Stabilcoinlerin nakit, kısa vadeli ABD tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla tamamen teminatlandırılması, rezerv varlıklarının işletme fonlarından kesinlikle ayrılması gerekmektedir.

3. Teknoloji devleri kısıtlaması: Finansal olmayan teknoloji şirketlerinin stabilcoin çıkarması, özel bir inceleme komitesinin onayını gerektirir.

4. Tüketici Koruması: Stabilcoin sahipleri, ihraççı iflas ettiğinde öncelikli olarak varlıklarını geri alabilir.

5. Kara para aklama ve şeffaflık: Stabilcoin ihraççılarını Banka Gizliliği Yasası kapsamına almak.

6. Muafiyet şartları: Tasarı, kongre üyeleri veya başkanın akrabalarının stablecoin işine katılmasını açıkça yasaklamamıştır.

Tartışma Noktası

Tasarıyı ilerletmenin en büyük engeli, bazı siyasi figürlerin ailelerinin kripto endüstrisine derinlemesine müdahalesinden kaynaklanan çıkar çatışmalarıdır. Ana tartışma konuları şunlardır:

• Bir stablecoin projesi, yasaların kabul edilmesiyle büyük kazançlar elde edebilir.
• Kripto para satışları yoluyla siyasi kaynakların elde edilmesi üzerine etik sorgulamalar
• Yasama organı ile stablecoin projeleri arasında potansiyel çıkar ilişkisi bulunuyor.

Her ne kadar iki parti 15 Mayıs'ta bir uzlaşmaya varıp bazı tartışmalı maddeleri kaldırmış olsa da, hâlâ bazı milletvekilleri ilgili fon akışlarının kamuya açıklanmasını talep ediyor.

Piyasa Etkisi

Eğer yasa tasarısı nihayet hayata geçerse, stablecoin pazarında yapısal değişikliklere yol açacaktır:

• Başlıca stablecoin ihraççıları, piyasa konumlarını daha da pekiştirebilir.
• Geleneksel finans kurumlarının stablecoin pazarına girmesi bekleniyor
• Stabilcoin rezervlerinin ABD tahvil piyasası üzerindeki etkisi takip ediliyor
• Küresel düzenlemelerde zincirleme bir etki ortaya çıkabilir ve "dolar stabilcoin birliği" oluşabilir

Gelecek Zorluklar

Tasarı hâlâ üç aşamayı geçmek zorunda:

1. Temsilciler Meclisi İncelemesi: Senato versiyonu ile farklılıkların uyumlaştırılması gerekiyor
2. Başkanın İmzaları: Çıkar çatışması nedeniyle tartışmalara neden olabilir.
3. Adli meydan okuma: Anayasa ile ilgili maddelerin yorumunu içerebilir.

Sonuç

"Amerika Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası'nın Rehberliği ve Kurulması" yalnızca piyasayı düzenlemeyi değil, aynı zamanda dolar hegemonyasını blockchain alanına genişletme stratejik niyetini de yansıtmaktadır. Ancak, merkeziyetsiz finansın gelişimi ve diğer ülkelerin dijital para stratejileri, bu girişime zorluklar getirmektedir. Yasanın nihai kaderi, önümüzdeki on yıl boyunca küresel finansal düzen üzerinde derin etkiler yaratacaktır.