Yeniden Stake ve Hong Kong Sanal Varlık ETF Derinlik Analiz Raporu

2020年12月1'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'in lansmanından bu yana, Ethereum stake yarışması resmi olarak başlamıştır. Bugüne kadar, Ethereum stake altı gelişim aşamasından geçmiştir, bunlar: Yerel Stake → Stake Hizmeti → Birleşik Stake → Likit Stake → Merkeziyetsiz Stake → Yeniden Stake. Bu yarışmanın "görev dağılımı"na göre, Ethereum stake içinde iki ana rol belirlenebilir: Para yatıran doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Likidite Stake token ( LST ), Ethereum sahiplerinin birden fazla DeFi protokolünde Stake yapmasına ve getiri elde etmesine olanak tanır. Bu mekanizma, yatırım esnekliğini ve olası kazançları artırsa da, aynı zamanda yüksek bir karmaşıklık ve risk getirir. LST belirli bir stake protokolünde kilitlendiğinde, ticaret için veya diğer DeFi işlemleri için teminat olarak kullanılamaz. Bu likidite sorununu çözmek için, likidite yeniden stake token ( LRT ) ortaya çıkmıştır.

LRT, yeniden stake etme süreci aracılığıyla LST'nin likiditesini serbest bırakmış ve potansiyel kazançları artırmak için kaldıraç mekanizmasını devreye sokmuştur. Ayrıca, kullanıcılar LST'yi doğrudan yatırmak yerine, belirli likidite yeniden stake etme protokolleri aracılığıyla daha yüksek bir esneklik sağlama seçeneğine sahip olabilir.

Yeniden stake etmenin uygulanması yalnızca yüksek teknik uzmanlık gerektirmekle kalmaz, aynı zamanda fonların güvenliğini, işlemlerin şeffaflığını ve sistemin istikrarını da göz önünde bulundurmak gerekir. Bu teknik yöntemler aracılığıyla, yeniden stake etme, sermaye kullanım verimliliğini artırırken, blockchain ağının güvenliğine ve merkeziyetsizliğine katkıda bulunabilir.

Şu anda, kripto para staking'i çoklu düzenleyici zorluklarla karşı karşıya. Öncelikle, ülkelerin kripto varlıkların yasal statüsü açısından farklılık göstermesi nedeniyle, düzenleyici otoritelerin mevcut finansal düzenlemeleri staking faaliyetlerine doğrudan uygulaması zorlaşıyor, bu da yasallık, vergi ve uyum açısından riskleri artırıyor. İkincisi, yatırımcı koruma sorunları belirgin, kripto para staking'i yüksek risk içeriyor, sıradan yatırımcılar yeterli uzmanlık bilgisi eksikliği nedeniyle önemli kayıplar yaşayabilir, ayrıca piyasanın yüksek volatilitesi nedeniyle yatırımcıların sermayesi hızla buharlaşabilir, bu nedenle yeterli risk uyarıları ve koruma önlemleri sağlanması gerekmektedir. Ayrıca, staking faaliyetleri kara para aklama ve diğer finansal suçlar için kullanılabilir, kripto paraların anonimliği, fon takibini zorlaştırarak kara para aklamayı önleme ve terörizmin finansmanıyla mücadele çabalarını engellemektedir. Staking mekanizması ayrıca kripto varlıkların arz-talep dengesini etkileyebilir, piyasa fiyat manipülasyonuna yol açabilir ve piyasanın adilliğini ve bütünlüğünü zedeleyebilir. Son olarak, staking karmaşık teknolojilere ve operasyonel süreçlere dayanır, akıllı sözleşmelerdeki güvenlik açıkları veya hatalar, fon kayıplarına veya yanlış işlemlere neden olabilir, düzenleyici otoriteler staking platformlarının sistem güvenliğini ve güvenilirliğini sağlamak için uygun teknik önlemleri almasını sağlamalıdır.

Amerika ve Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri, düzenleyici ortam, yatırım hedefleri, piyasa katılımcıları ve ihraç süreçleri açısından önemli farklılıklar göstermektedir.

Amerika'nın Bitcoin ETF'leri hem spot Bitcoin ETF'si hem de vadeli Bitcoin ETF'si içerir. Spot ETF, Bitcoin varlıklarını saklamak için saklama hizmeti sağlayıcıları aracılığıyla tutulurken, vadeli ETF, vadeli işlem sözleşmeleri ile pozisyon alır; düzenleme sıkıdır ve esasen kurumsal yatırımcılar ve profesyonel yatırımcıları çekmektedir.

Hong Kong'daki Bitcoin ETF'si esas olarak spot Bitcoin ETF'sidir. Bitcoin varlıklarını saklamak için uyumlu bir saklama hizmeti kurumu aracılığıyla, fiziksel alım ve nakit alımı desteklenmektedir; ayrıca düzenleyici ortam görece daha esnektir, bu da yalnızca kurumsal yatırımcıları değil, aynı zamanda yüksek net değerli bireysel yatırımcıları da çekmektedir. Piyasa katılımcıları daha çeşitlidir.

Ethereum Stake Tanıtımı

1 Aralık 2020'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'in faaliyete geçmesiyle birlikte Ethereum stake alanına resmi olarak adım atıldı ve 15 Eylül 2022'de Paris yükseltmesi tamamlandı. Bu, Beacon Chain ile ana zincirin birleştirilmesiyle Ethereum'un PoS dönemini başlattı.

PoW'dan PoS'a geçiş yapmak, "çalışmak" için düğüm çalıştırmaya gerek olmadığı anlamına gelmez. Önceden çalışma için izin gerekmezken, şimdi bir işletim düğümü yetkisi "satın almak" için para yatırmak gerekiyor. Stake, 32 ETH yatırmanız gerektiği anlamına gelir, böylece doğrulayıcıyı başlatabilir ve düğüm çalıştırma yeterliliğine sahip olarak ağ konsensüsüne katılabilirsiniz.

Bu nedenle, Ethereum stake'ini iki role ayırabiliriz: para yatıran doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Ethereum Stake'in Altı Gelişim Aşaması

Yerel Stake→Stake as a Service→Birleşik Stake→Likit Stake→Merkeziyetsiz Stake→Yeniden Stake

Yerel Stake: Kendi paranızı yatırın, kendi düğümünü işletin, tüm istemci yazılımı ve donanım bakımını ve maliyetini üstlenin.

• Avantajlar:

1. Ethereum ağı için daha güvenli ve merkeziyetsiz.

2. %100 Stake geliri kazan, aracı yok.

• Kötü yönleri:

1. Teknik engel, teknolojiyi bilmek ve istemciyi kendiniz kurup çalıştırmak gerekiyor.

2. Donanım eşiği, oldukça iyi bir bilgisayara sahip olmanız gerekiyor, en az 10MB internet.

3. Fon gereksinimi, 32 ETH Stake edilmesi gerekiyor.

4. Cezalandırma sorunu, eğer yazılım, donanım veya ağda bir sorun meydana gelirse ve bu da düğümün kararsız olmasına neden olursa, stake edilen teminatın cezalandırılmasına neden olacaktır.

5. Risk sorunları, özel anahtarları ve kurtarma kelimelerinin güvenliğini kendiniz yönetmeniz ve düzensiz olarak düğümleri güncellemeniz gerekir.

Stake Hizmeti: Sadece para yatırarak doğrulayıcı olursunuz, düğüm çalışmasını üçüncü taraf üstlenir.

• Avantaj: Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırırsınız.

• Kötü yönleri:

1. Fon eşiği, 32 ETH stake etmeniz gerekiyor.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü taraf yazılımı, donanımı veya ağı ile ilgili bir sorun olursa, stake edilen teminat cezalandırılacak ancak üçüncü taraf cezalandırılmayacaktır.

3. Risk sorunları, özel anahtarları ve yedekleme kelimelerini dışarıda tutmak gerekebilir.

4. Biraz karı üçüncü tarafa devretmek.

5. Merkeziyetçilik, Ethereum güvenliği için bir tehdit.

Birlikte Stake: Birçok kişi 32 ETH toplu alım yaparak doğrulayıcı nitelikleri elde eder, üçüncü tarafın düğüm çalışmasını yürütmesi sağlanır, bu durum bir madencilik havuzuna benzer. Buna karşılık, işletim düğümünün elde ettiği kazanç, aynı zamanda herkesin stake ettiği fonların oranına göre dağıtılır.

• Avantajlar:

1. Teknik engeli ortadan kaldırıldı, sadece para yatırılıyor, emek harcanmıyor.

32 ETH'lik eşiği düşürdü.

• Kötü yönleri:

1. Yatırım eşiği düşmüş olmasına rağmen, fonlar hâlâ Stake kilitli likiditede.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı sorun yaşarsa, stake edilen teminatın ceza olarak alınacağı, ancak üçüncü tarafın ceza almayacağıdır.

3. Risk sorunları, özel anahtar ve kurtarma kelimelerinin dışarıya emanet edilmesi gerekebilir.

4. Bir miktar karı üçüncü tarafa devretmek.

5. Merkezileşme, Ethereum'un güvenliğine tehdit oluşturuyor.

Ethereum stake gelişimi itibarıyla, teknoloji, donanım ve finansman gibi üç büyük engel sorununu temelde çözmüş durumda, açığa çıkmış gibi görünüyor. Ancak gerçekte, hala çözülmemiş büyük bir sorun var, o da likidite sorunu. Çünkü esasen, yukarıda bahsedilen herhangi bir staking yöntemi, doğrulayıcıların fonlarını kullanıyor ve Ethereum'un bir düğümü olarak, her gün giriş ve çıkışlar sıra beklemeyi gerektiriyor, bu nedenle fonların anlık kullanımı mümkün olmuyor, özellikle de birleşik stake işlemleri sırasında. Bu, doğrulayıcıların likiditesinin kilitlenmesi anlamına geliyor.

Likidite Stake ( LST ): Birden fazla kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı yetkisi alır, üçüncü taraf, düğüm çalıştırma işini üstlenir ve platform, stETH ile likiditeyi 1:1 oranında sağlar, belirli bir DEX, belirli bir platform, belirli bir platform.

• Avantajları:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırıp çalışmadan.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye ihtiyaç yok, fon kullanım oranını artırır.

• Kötü yönler:

1.Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü taraf yazılımı, donanımı veya ağı sorun yaşarsa, stake edilen teminat kaybedilecektir, ancak üçüncü taraf kaybetmeyecektir.

2. Risk sorunları, özel anahtar ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmeniz gerekebilir.

3. Üçüncü tarafa biraz kar devretmek.

4. Merkeziyetçilik, Ethereum'un güvenliği için tehdit oluşturuyor. ( merkeziyetçilik sorunu, tüm sektöre rahatsızlık ve endişe getirebilir; bu nedenle merkeziyetçilik sorununu çözmek, Stake alanındaki bir sonraki yön haline geldi ).

Merkeziyetsiz Stake: DVT, uzaktan imza gibi teknolojiler aracılığıyla üçüncü taraf operatörlerinin izin gerektirmeyen erişimini sağlamak.

• Avantajlar:

1. Teknik engeli ortadan kaldırdı, sadece para koyuyor, emek vermiyor.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye ihtiyaç yok, fon kullanım oranını artırır.

4. Operatörlerin merkeziyetsizliğini artırmak, kullanıcıların stake teminatlarının cezalandırılma riskini azaltmak ve Ethereum'un güvenliğini artırmak.

• Kötü yanı: Üçüncü tarafa biraz kar vermek.

Yeniden Stake Tanıtımı

Yeniden stake etme kavramı, PoS( hisse kanıtı) mekanizmasının yaygınlaşmasıyla birlikte gelişmeye başlamıştır. PoS sisteminde, stake edilen fonlar ağ güvenliği ve mutabakat sağlamak için kullanılır; bu, geleneksel PoW( iş kanıtı) ile karşılaştırıldığında, PoS daha çok sermayenin kilitlenmesine odaklanır, hesaplama gücüne değil. DeFi'nin yükselişiyle birlikte, piyasanın sermaye verimliliği talepleri giderek artmakta ve bu da yeniden stake etme ihtiyacını doğurmuştur.

Stake etmenin amacı, kullanıcıların belirli bir miktar fonu teminat olarak bırakarak bir düğüm haline gelmeleri, belirli bir projenin güvenliğini sağlamaları ve böylece kazanç elde etmeleridir. Eğer düğüm kötü niyetli davranırsa teminatı kaybedilir, bu nedenle yalnızca POS zincirlerinin güvenliği sağlamak için stake etmesi gerekmez; köprüler, oracle'lar, DA, ZKP gibi diğer sistemlerin de katılımcıların güvenliğini sağlamak için stake etmesi gerekir. Bu profesyonel terim, AVS aktif doğrulama hizmeti olarak adlandırılır.

Proje tarafı için, 质押(Staking)'ın amacı güvenliği sağlamakken, kullanıcı için 质押'ın amacı kazanç elde etmektir. Bu nedenle, fonlar ve projeler 1:1 oranındadır; yani yeni bir proje piyasaya çıktığında, kullanıcıların gerçek para yatırarak 质押 etmelerini sağlamak için sıfırdan başlamalıdırlar. Güvenliği sağlamak için proje tarafı, piyasada sınırlı olan 质押 fonları için rekabet etmek zorundadır; kullanıcılar ise sınırlı olan fonlarını sınırlı projelere 质押 ederek sınırlı bir getiri elde edebilirler.

Yeniden Stake (ReStaking'in özü, bir paylaşılan stake havuzu oluşturmak, bir fonun birden fazla projeye stake edilerek güvenliği sağlama etkisini gerçekleştirmek için bir balıkla çok yemek sağlamak, böylece fonlar ve projeler arasındaki ilişkiyi 1:1'den 1:N'ye dönüştürerek kullanıcıların aşırı getiri elde etmelerini sağlamak ve projelerin stake fonları için rekabet baskısını azaltmaktır. Örneğin, insanlar şu anda fonlarını Ethereum'a stake etmeyi seçiyor, 30 milyon ulaştı, Ethereum zaten güçlü bir güvenlik sağlıyor, ancak diğer projeler hala kendi AVS'lerini kurmak zorunda, o zaman diğer uygulamaların da Ethereum'un güvenliğini devralabilmesi ve paylaşabilmesi için bir yol bulabiliriz.

![再Stake)ReStaking(ve Hong Kong sanal varlık ETF Derinlik analiz raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4a640da4dbf8cc71ae39eabc01bc75bb.webp(

) Yeniden Stake etmenin teknik prensibi

Re-staking teknolojisinin prensiplerini tartışırken, bunun blockchain ağında nasıl gerçekleştirildiğini anlamamız gerekiyor. Re-staking teknolojisi, stake edilen varlıkların durumunu ve izinlerini programlamak ve yönetmek için bu akıllı sözleşmelere dayanmaktadır. Teknik düzeyde, re-staking birkaç ana bileşeni içerir:

- Stake Kanıt Mekanizması###Staking Proof Mechanism(

Bu, kullanıcıların varlıklarını stake ettiklerini doğrulayan bir mekanizmadır; genellikle tokenleştirilmiş bir şekilde, örneğin orijinal varlıkla ilişkili bir token oluşturarak ) gibi stETH(. Stake kanıtı mekanizması, tüm yeniden stake süreci için bir başlangıç noktası sağlar ve tokenleştirilmiş stake kanıtı aracılığıyla, kullanıcı varlıklarının stake durumunun zincir üzerinde doğrulanmasını ve izlenmesini garanti eder.

- Çapraz Protokol Ara Yüzü)Cross-Protocol Interoperability(

Yeniden stake etmek, farklı protokoller ve platformlar arasında stake varlıklarının dolaşımını gerektirir; bu, varlıkların çeşitli sistemler arasında güvenli ve etkili bir şekilde hareket edebilmesi için güçlü bir birlikte çalışabilirlik desteği gerektirir. Protokoller arası birlikte çalışabilirlik, stake varlıklarının farklı blok zinciri protokolleri arasında serbestçe dolaşmasını sağlar. Bu, varlıkların birden fazla proje arasında yeniden stake edilmesi için kritik öneme sahiptir ve varlık transferinin güvenli ve verimli bir şekilde sağlanmasını garantilemek için güçlü bir teknik desteğe dayanır.

- Konsensüs Algoritmasının Genişletilmesi ) Konsensüs Algoritması Genişletilmesi (

POS sisteminde, yeniden stake etme mevcut konsensüs algoritmasını değiştirmeyi veya genişletmeyi gerektirebilir, yeni stake ve doğrulama mekanizmalarını desteklemek için. Konsensüs algoritmasının genişletilmesi, yeniden stake etmeye gerekli ağ güvenliği sağlar. Mevcut konsensüs algoritmasını ayarlayarak veya genişleterek, yeni desteklenebilir.