Tokenizasyon dalgası geliyor: Geleneksel kurumların katılımı piyasa gelişim hızını belirleyecek

Son günlerde, Trump kişisel meme para birimi $Trump'ı çıkaracağını duyurdu ve bu durum dünya genelindeki yatırımcıların kripto piyasasına olan ilgisini yeniden artırdı. Trump'ın Beyaz Saray'a geri dönmesi, Amerika'nın kripto düzenlemesi için yeni bir dönemi başlatabilir ve daha fazla kurumu kripto inovasyonuna katılmaya teşvik edebilir. Bir Amerikan politika uzmanı, bunun diğer ülkelere net bir mesaj verdiğini belirtti: ya ayak uydurun ya da geride kalın.

RWA Tokenizasyon: Varlık Yönetiminde Yeni Bir Devrim

Tokenizasyon, kavramdan yavaş yavaş hayata geçiyor ve "varlık yönetiminin üçüncü devrimi" olarak adlandırılıyor. Önümüzdeki beş yıl içinde, bu alanda patlayıcı bir büyüme bekleniyor. Araştırma kurumları, 2025 yılına kadar, istikrarsız para birimleri dışında kalan tokenize varlıkların ölçeğinin 30 milyar doları aşacağını öngörüyor.

Dünyanın finans merkezlerinden biri olarak Hong Kong, RWA tokenizasyon dalgasını da aktif bir şekilde benimsemektedir. 2024 yılına ait hükümet raporu, RWA tokenizasyonunu ve dijital para ekosisteminin inşasını teşvik etmeyi önermektedir. Finansal piyasalarda tokenizasyon teknolojisinin benimsenmesini teşvik etmek amacıyla, Para Otoritesi "Dijital Tahvil Finansman Programı"nı başlatmıştır. Bu girişimler, Hong Kong'un tokenizasyon aracılığıyla finansal rekabetçiliği yeniden şekillendirmeyi umduğunu göstermektedir.

Ancak, şu anda küresel tokenizasyon yeniliklerini yönlendiren ana güç hala Amerika Birleşik Devletleri'nden gelmektedir. Wall Street'i temsil eden ABD geleneksel kurumları, tokenizasyon sayesinde geleneksel finansal varlıkların ve işlerin blok zincirine geçişini hızlandırmaktadır. Birçok tanınmış finans kurumu, ilk tokenizasyon dalgasını başlatmakta ve etkilerini küresel ölçekte yaymaktadır. Bir büyük varlık yönetim şirketinin başlattığı ABD Hazine tahvili tokenizasyon fonunun büyüklüğü 630 milyon doları aşmışken, başka bir büyük banka da platformu aracılığıyla ABD Hazine tahvilleri ve para piyasası fonları gibi geleneksel varlıkların tokenizasyonunu öncülük etmektedir.

Buna karşılık, Hong Kong'da tokenizasyon alanında küresel etki gücüne sahip bir kurum veya proje henüz ortaya çıkmamıştır. Hong Kong, politika teşvikleri konusunda aktif bir performans sergilemesine rağmen, ABD ile karşılaştırıldığında geleneksel finansal kurumların katılım oranı görece daha düşüktür ve Web3 sektörüne karşı temkinli bir tutum sergilemektedir, daha çok "izleme" aşamasındadır. Bu durum, Hong Kong'un zengin finansal kaynaklara sahip olmasına rağmen, tokenizasyon yeniliklerindeki potansiyelinin tam olarak değerlendirilememesine yol açmaktadır.

Hong Kong'daki geleneksel kurumların tokenizasyon konusundaki temkinli tutumu esasen uyum gerekliliklerinden kaynaklanmaktadır. Uyum elbette önemlidir, ancak yeniliğin önünde bir engel olmamalıdır. Tokenizasyonun özü sadece teknik uygulamada değil, aynı zamanda kurumların katılımındadır. Geleneksel kurumların katılım oranı, tokenizasyon pazarının erken dönem refahını büyük ölçüde belirleyecektir.

Mevcut modeli kısa vadede değiştirmek zor olduğunda, Hong Kong daha açık bir tokenizasyon sandbox mekanizması aracılığıyla daha fazla geleneksel kuruluşu çekmeli ve yenilikçi ve pazar potansiyeli olan öncü uygulamalar geliştirmelidir. Aynı zamanda, sandbox'un parçalanmasını önlemek için Hong Kong stabil coin, DLT gibi ilgili keşifleri ortak bir pilot uygulama için sandbox'a dahil edebilir; ve daha fazla kuruluşa kendi avantajlarına göre tokenizasyon uygulamalarını serbestçe keşfetmeleri teşvik edilmelidir. Sadece daha fazla kaynak ve varlığa sahip kuruluş tokenizasyon inovasyonuna aktif olarak katıldığında, Hong Kong değişim sürecinde daha fazla inisiyatif alabilir.

Standartlaştırılmış finansal varlıklara odaklanarak RWA pazarını büyütmek

Pazar yeniliğini teşvik etmenin yanı sıra, tokenizasyon varlık düzeyinde Hong Kong'un gelişim odaklarını daha da netleştirmesi gerekiyor. Küresel tokenizasyon keşifleri esas olarak standart finansal varlıklar üzerinde yoğunlaşırken, Hong Kong'un fonlar ve tahvil tokenizasyonu konusunda bazı keşifleri olsa da, şu anda en çok dikkat çekenler yenilenebilir enerji, tarım ürünleri gibi finansal olmayan varlıkların tokenizasyonu. Bu tür keşifler tokenizasyon ekosisteminin uzun vadeli gelişimine katkıda bulunsa da, kısa vadede pazar avantajı sağlamakta zorlanıyor.

Farklı varlıkların tokenizasyon sürecinde belirgin bir zaman farkı olacaktır: Tahviller, fonlar gibi istikrarlı getirilere sahip ve önemli ölçüde büyük standart finansal varlıklar, mevcut aşamada tokenizasyon için en uygun varlık kategorisidir. Bu standart varlıkların tokenizasyon deneyimi, daha sonra ölçeği daha küçük, faydası belirsiz veya teknik zorlukların daha fazla olduğu varlık kategorilerinin tokenizasyonuna zemin hazırlayacaktır. Bu nedenle, Hong Kong kısa vadede en uygun tokenizasyon için standart finansal varlıklara odaklanmalı ve uluslararası finans, ticaret ve denizcilik merkezi olarak sahip olduğu coğrafi ve kurumsal avantajları tam olarak kullanmalıdır; ticaret ve sınır ötesi ile ilgili senaryolar içindeki tokenizasyon uygulamalarına odaklanarak, Hong Kong'un RWA tokenizasyon pazarının ölçeğini hızlı bir şekilde büyütmelidir.

Teknoloji, tokenizasyonun başarısında belirleyici bir faktör olmasa da, açık teknoloji sistemleri tokenizasyon yeniliğine daha fazla katkı sağlar. Bazı kurumlar düzenleme nedeniyle özel zincirleri tercih ederken, daha fazla finans ve teknoloji devleri kamu zincirlerini benimsemektedir. Kamu zincirleri, küresel likidite ve açıklık açısından diğer teknoloji sistemlerini önemli ölçüde geride bırakarak, çoğu tokenize edilmiş tahvil ve fon için tercih edilen platform haline gelmiştir. Güvenlik açısından, verilerin açıklığı ve zincir üzerindeki analiz teknolojilerinin gelişimi sayesinde, kamu zincirlerindeki varlıkların takibi ve denetimi daha kolay hale gelmektedir. Ayrıca, tokenize edilmiş varlıkların çoğu zincir dışında saklandığından, gerçek risk esasen zincir dışında yoğunlaşmakta, zincir üzerinde ise esas olarak iş uyumluluğunu sağlamak hedeflenmektedir. Bu nedenle, uyumluluk şartıyla, Hong Kong'un kamu zinciri tokenizasyon uygulamalarını ve yeniliklerini daha rahat keşfetmesi ve bunu tokenizasyon yeniliğinin ana yönü olarak aşamalı olarak benimsemesi gerektiği düşünülmektedir.

RWA tokenizasyonu, iki farklı finansal sistemin birleşim ürünü olarak, en ideal durumda hem gerçek varlıkların zincire geçişini hızlandırmalı hem de değerinin sadece zincirle sınırlı kalmamasını sağlamalı, nihayetinde gerçekliğe hizmet etmeli ve geri bildirimde bulunmalıdır. Wall Street kurumlarının tokenizasyon alanındaki aktif eylemleriyle karşı karşıya kalan Hong Kong'un zaman penceresi pek de geniş değil. Eğer Hong Kong,制度与市场优势加速拥抱创新, geleneksel kurumlara daha fazla yenilik alanı tanırken düzenleme uyumunun dengesini keşfederse ve aynı zamanda ana karanın sağlayabileceği trilyonluk varlık desteğine dayanırsa, Hong Kong tokenizasyon alanında mutlak bir avantaja sahip olacak ve gelecekte geniş bir perspektife sahip olacaktır. Bazı araştırma kuruluşları, Hong Kong'un potansiyel tokenizasyon varlık ölçeğinin 36 trilyon HK Doları'na kadar ulaştığını hesaplamıştır.

2025'te Hong Kong'un RWA alanında "hızlanma" göstermesini bekliyoruz.