Sarsıntılı bir haftanın ardından, piyasa nihayet hafta sonu kısa bir nefes aldı. Ancak bu sakinliğin ne kadar süreceği belirsiz. Gümrük vergisi sorunları ani bir olay olarak, sermaye koruma ve duygu dalgalanması yaratarak piyasanın sert dalgalanmasına neden oldu.
Piyasa, gümrük vergilerinin getirdiği temellere dayalı değişiklikler ve riskten kaçınma duygusunun serbest bırakılması konusunda yeterince farkındalığa ulaştığında, finansal piyasa yeni bir denge noktası bulacaktır. Bu nedenle, küresel hisse senedi piyasalarının, özellikle de ABD hisse senetlerinin, geçen Cuma günü yükselerek kapanması ve bir haftalık dalgalanmayı sonlandırması açıklanabilir. Standart & Poor's 500 Endeksi'nin dalgalanma oranındaki değişimlerden bu eğilimi net bir şekilde görebiliriz.
Geçen hafta dalgalanma endeksi son zamanların en yüksek seviyesine ulaştı; son yıllarda bununla karşılaştırılabilecek tek durum, geçen yıl Japon Merkez Bankası'nın faiz artırımıyla tetiklenen aşırı dalgalanma ve 2020'deki pandemi nedeniyle meydana gelen finansal çalkantıdır. Bu da, geçtiğimiz hafta piyasada böyle büyük dalgalanmaların yaşanmasının sebebidir; sonuçta böyle bir durum pek sık görülmez.
Bu büyük dalgalanmanın sona ermesiyle birlikte, kripto para piyasasının yönünü etkileyen odak noktası yine "enflasyon" ve "faiz indirimleri" gibi eski tekrar eden konulara döndü. Sadece faiz indirimleri, büyük ölçekli fon girişini sağlayabilir ve Bitcoin gibi riskli varlıklara büyüme ivmesi kazandırabilir.
Son 10 yılda dünya genelindeki geniş para arzı (M2) ile Bitcoin'in hareketlerini karşılaştırarak, bu iki arasındaki ilişkiyi net bir şekilde görebiliyoruz. Bitcoin'in son 10 yıldaki büyük artışı, dünya genelindeki M2'nin önemli bir şekilde artması üzerine inşa edilmiştir ve bu ilişki diğer finansal göstergeleri bile aşmaktadır.
Bu, enflasyon veya faiz indirimleriyle ilgili veriler açıklandığında neden Bitcoin'in her zaman dalgalandığını da açıklıyor, çünkü bu veriler nihayetinde yeni fonların kripto para alanına girip giremeyeceğini etkiliyor.
Ancak, şu anda piyasa, ABD Merkez Bankası'nın faiz indirim yolu üzerine fazla odaklanmış gibi görünüyor ve dikkate değer bir başka göstergeyi - merkez bankası varlık büyüklüğünü - göz ardı ediyor. Bu gösterge, mevcut yerel para biriminin likidite durumunu yansıtmaktadır.
Herkes batı finans piyasalarına odaklandığında, tam da kendi ülkesinin finansal likiditesini göz ardı etti. Aslında, bu durum Bitcoin'in dalgalanması ile aynı derecede bağlantılı. Tarihsel verilere göre, merkez bankası varlık büyüklüğü ile Bitcoin'in son üç döngüsündeki fiyat artışları arasında yüksek bir ilişki var; bu ilişki, Bitcoin'in büyük artışlarının her birinde neredeyse her zaman görülmekte ve her dört yılda bir döngü ile örtüşmektedir.
Merkez bankasının likiditesi, 2020-2021'deki kripto para boğa piyasasında, 2022'deki ayı piyasasında, 2022-2023 başlarındaki döngü diplerinin toparlanmasında, 2023'ün dördüncü çeyreğindeki yükselişinde ve 2024'ün ikinci çeyreğinden üçüncü çeyreğine kadar olan geri çekilmede önemli bir rol oynamıştır.
Aynı şekilde, 2024 seçimlerinden birkaç ay önce, merkez bankasının likiditesi tekrar pozitif hale geldi ve tam da bir "seçim boğa piyasası" yarattı. Ancak, merkez bankasının varlık büyüklüğü 2024 Eylül'ünden sonra düşmeye başladı ve 2024 sonunda dip yaptıktan sonra yeniden yükseldi, şu anda son bir yılın zirve noktasına ulaştı. Verilerin ilişkisine göre, merkez bankasının likiditesindeki değişiklikler genellikle Bitcoin ve kripto para piyasasındaki büyük dalgalanmalardan önce gelir.
İlginç bir şekilde, 2017'deki Bitcoin boğa piyasasında, Federal Rezerv "para pompalayan" taraf değildi, aksine yıl boyunca 3 kez faiz artırdı ve niceliksel daraltma politikası uyguladı. Ancak Bitcoin'in öncülük ettiği riskli varlıklar 2017'de yine de oldukça olumlu bir performans sergiledi, çünkü merkez bankası varlık büyüklüğü o yıl yeni bir zirveye ulaştı.
Standart & Poor's 500 endeksinin artışı açısından, merkez bankasının likiditesi ile belli bir ilişki bulunmaktadır. Tarihsel veriler, merkez bankasının toplam varlık büyüklüğü ile Standart & Poor's 500 endeksinin yıllık korelasyon katsayısının yaklaşık 0.32 olduğunu göstermektedir (2015-2024 verilerine dayanarak).
Elbette, belirli bir açıdan, bu da Merkez Bankası'nın üç aylık para politikası raporunun, Fed'in faiz toplantısının zaman penceresi ile çakışmasından kaynaklanıyor; bu nedenle, ilgili bağlantı kısa vadede büyütülecektir.
Yukarıda belirtildiği gibi, Amerikan para politikalarını yakından takip etmenin yanı sıra, yerel finansal verilerdeki değişikliklere de dikkat edilmesi gerektiğini görebiliriz. Bir hafta önce "rezerv oranlarının düşürülmesi, faiz oranlarının düşürülmesi gibi para politikası araçları için yeterli ayarlama alanı mevcut, her an uygulanabilir" şeklinde bir bilgi verilmişti, bu değişikliği yakından takip etmemiz gerekiyor.
Dikkate değer olan, varlık büyüklüğü açısından, 2025 yılı Ocak ayı itibarıyla ülkemizin mevduat toplamının 42.3 trilyon dolar, ABD'nin mevduat toplamının ise yaklaşık 17.93 trilyon dolar olmasıdır. Mevduat büyüklüğüne bakıldığında, ülkemizde daha fazla finansal olasılık bulunmaktadır. Eğer likidite iyileşirse, belki de bir değişiklik getirebilir.
Elbette, başka bir tartışılması gereken konu da, finansal likidite artsa bile, bunun kripto para piyasasına akıp akamayacağıdır; sonuçta hala bazı kısıtlamalar var. Ancak, Hong Kong bir cevap vermiştir; politika gevşekliği ve kolaylık açısından birkaç yıl öncesine göre büyük farklılıklar vardır.
Son olarak, bu haftaki piyasa değerlendirmesini özetlemek için bir deyimle bitirelim: "Rüzgar estiğinde, domuzlar bile uçar." Akıntıya karşı yüzmekten ziyade, rüzgarın geldiği zamanlarda ilerlemek daha avantajlıdır; yapmamız gerekenler, beklemek dışında, rüzgar yükseldiğinde cesurca ilerlemek ve rüzgarla uçmaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Merkez Bankası likiditesi ve Bitcoin döngüsü: ayrılmaz bir ilişki
Sarsıntılı bir haftanın ardından, piyasa nihayet hafta sonu kısa bir nefes aldı. Ancak bu sakinliğin ne kadar süreceği belirsiz. Gümrük vergisi sorunları ani bir olay olarak, sermaye koruma ve duygu dalgalanması yaratarak piyasanın sert dalgalanmasına neden oldu.
Piyasa, gümrük vergilerinin getirdiği temellere dayalı değişiklikler ve riskten kaçınma duygusunun serbest bırakılması konusunda yeterince farkındalığa ulaştığında, finansal piyasa yeni bir denge noktası bulacaktır. Bu nedenle, küresel hisse senedi piyasalarının, özellikle de ABD hisse senetlerinin, geçen Cuma günü yükselerek kapanması ve bir haftalık dalgalanmayı sonlandırması açıklanabilir. Standart & Poor's 500 Endeksi'nin dalgalanma oranındaki değişimlerden bu eğilimi net bir şekilde görebiliriz.
Geçen hafta dalgalanma endeksi son zamanların en yüksek seviyesine ulaştı; son yıllarda bununla karşılaştırılabilecek tek durum, geçen yıl Japon Merkez Bankası'nın faiz artırımıyla tetiklenen aşırı dalgalanma ve 2020'deki pandemi nedeniyle meydana gelen finansal çalkantıdır. Bu da, geçtiğimiz hafta piyasada böyle büyük dalgalanmaların yaşanmasının sebebidir; sonuçta böyle bir durum pek sık görülmez.
Bu büyük dalgalanmanın sona ermesiyle birlikte, kripto para piyasasının yönünü etkileyen odak noktası yine "enflasyon" ve "faiz indirimleri" gibi eski tekrar eden konulara döndü. Sadece faiz indirimleri, büyük ölçekli fon girişini sağlayabilir ve Bitcoin gibi riskli varlıklara büyüme ivmesi kazandırabilir.
Son 10 yılda dünya genelindeki geniş para arzı (M2) ile Bitcoin'in hareketlerini karşılaştırarak, bu iki arasındaki ilişkiyi net bir şekilde görebiliyoruz. Bitcoin'in son 10 yıldaki büyük artışı, dünya genelindeki M2'nin önemli bir şekilde artması üzerine inşa edilmiştir ve bu ilişki diğer finansal göstergeleri bile aşmaktadır.
Bu, enflasyon veya faiz indirimleriyle ilgili veriler açıklandığında neden Bitcoin'in her zaman dalgalandığını da açıklıyor, çünkü bu veriler nihayetinde yeni fonların kripto para alanına girip giremeyeceğini etkiliyor.
Ancak, şu anda piyasa, ABD Merkez Bankası'nın faiz indirim yolu üzerine fazla odaklanmış gibi görünüyor ve dikkate değer bir başka göstergeyi - merkez bankası varlık büyüklüğünü - göz ardı ediyor. Bu gösterge, mevcut yerel para biriminin likidite durumunu yansıtmaktadır.
Herkes batı finans piyasalarına odaklandığında, tam da kendi ülkesinin finansal likiditesini göz ardı etti. Aslında, bu durum Bitcoin'in dalgalanması ile aynı derecede bağlantılı. Tarihsel verilere göre, merkez bankası varlık büyüklüğü ile Bitcoin'in son üç döngüsündeki fiyat artışları arasında yüksek bir ilişki var; bu ilişki, Bitcoin'in büyük artışlarının her birinde neredeyse her zaman görülmekte ve her dört yılda bir döngü ile örtüşmektedir.
Merkez bankasının likiditesi, 2020-2021'deki kripto para boğa piyasasında, 2022'deki ayı piyasasında, 2022-2023 başlarındaki döngü diplerinin toparlanmasında, 2023'ün dördüncü çeyreğindeki yükselişinde ve 2024'ün ikinci çeyreğinden üçüncü çeyreğine kadar olan geri çekilmede önemli bir rol oynamıştır.
Aynı şekilde, 2024 seçimlerinden birkaç ay önce, merkez bankasının likiditesi tekrar pozitif hale geldi ve tam da bir "seçim boğa piyasası" yarattı. Ancak, merkez bankasının varlık büyüklüğü 2024 Eylül'ünden sonra düşmeye başladı ve 2024 sonunda dip yaptıktan sonra yeniden yükseldi, şu anda son bir yılın zirve noktasına ulaştı. Verilerin ilişkisine göre, merkez bankasının likiditesindeki değişiklikler genellikle Bitcoin ve kripto para piyasasındaki büyük dalgalanmalardan önce gelir.
İlginç bir şekilde, 2017'deki Bitcoin boğa piyasasında, Federal Rezerv "para pompalayan" taraf değildi, aksine yıl boyunca 3 kez faiz artırdı ve niceliksel daraltma politikası uyguladı. Ancak Bitcoin'in öncülük ettiği riskli varlıklar 2017'de yine de oldukça olumlu bir performans sergiledi, çünkü merkez bankası varlık büyüklüğü o yıl yeni bir zirveye ulaştı.
Standart & Poor's 500 endeksinin artışı açısından, merkez bankasının likiditesi ile belli bir ilişki bulunmaktadır. Tarihsel veriler, merkez bankasının toplam varlık büyüklüğü ile Standart & Poor's 500 endeksinin yıllık korelasyon katsayısının yaklaşık 0.32 olduğunu göstermektedir (2015-2024 verilerine dayanarak).
Elbette, belirli bir açıdan, bu da Merkez Bankası'nın üç aylık para politikası raporunun, Fed'in faiz toplantısının zaman penceresi ile çakışmasından kaynaklanıyor; bu nedenle, ilgili bağlantı kısa vadede büyütülecektir.
Yukarıda belirtildiği gibi, Amerikan para politikalarını yakından takip etmenin yanı sıra, yerel finansal verilerdeki değişikliklere de dikkat edilmesi gerektiğini görebiliriz. Bir hafta önce "rezerv oranlarının düşürülmesi, faiz oranlarının düşürülmesi gibi para politikası araçları için yeterli ayarlama alanı mevcut, her an uygulanabilir" şeklinde bir bilgi verilmişti, bu değişikliği yakından takip etmemiz gerekiyor.
Dikkate değer olan, varlık büyüklüğü açısından, 2025 yılı Ocak ayı itibarıyla ülkemizin mevduat toplamının 42.3 trilyon dolar, ABD'nin mevduat toplamının ise yaklaşık 17.93 trilyon dolar olmasıdır. Mevduat büyüklüğüne bakıldığında, ülkemizde daha fazla finansal olasılık bulunmaktadır. Eğer likidite iyileşirse, belki de bir değişiklik getirebilir.
Elbette, başka bir tartışılması gereken konu da, finansal likidite artsa bile, bunun kripto para piyasasına akıp akamayacağıdır; sonuçta hala bazı kısıtlamalar var. Ancak, Hong Kong bir cevap vermiştir; politika gevşekliği ve kolaylık açısından birkaç yıl öncesine göre büyük farklılıklar vardır.
Son olarak, bu haftaki piyasa değerlendirmesini özetlemek için bir deyimle bitirelim: "Rüzgar estiğinde, domuzlar bile uçar." Akıntıya karşı yüzmekten ziyade, rüzgarın geldiği zamanlarda ilerlemek daha avantajlıdır; yapmamız gerekenler, beklemek dışında, rüzgar yükseldiğinde cesurca ilerlemek ve rüzgarla uçmaktır.