2025 Q1 kripto piyasası eğilimleri: Konsensüs ve ana hatların eksikliği, gerçek kazanç odak noktası

2025 Şubat'taki Hong Kong Konsensüs Konferansı bir Konsensüs elde edemedi, bu arada 2025'in ilk çeyreğindeki kripto piyasası da net bir ana tema eksikliği yaşıyor.

2024 yılına baktığımızda, belirli bir şifreleme stratejisini uygulayan bir L1 blok zinciri, tek zincir işlem hacmiyle Ethereum'un tüm ekosistemini geride bırakarak, blok alanı rekabetinde tarih boyunca kazanan ilk L1 zinciri oldu. Ancak, bu zaferin temeli sağlam değildi. Dikkat, duygu ve likiditeyi oluşturan temel unsurlar, zincir üzerindeki işlem hacminin tatil etkisi nedeniyle keskin bir şekilde düşmesinin ardından sürdürülemeyince, daha küçük likidite havuzlarının yüksek değerlemeleri destekleyememesi nedeniyle 2025 Şubat ayında büyük bir geri çekilme dalgası ortaya çıktı.

Eski pazar liderlerinin çöküşüyle birlikte, yeni hakim güç henüz netleşmedi. Her zaman değişken olan Mart ayının başında, gelecekteki pazar ana hatlarını cesurca tahmin edebiliriz.

Şu anda karmaşık piyasa yapısında yeni bir eğilim ortaya çıkıyor: Fonlar, tamamen kavramsal spekülasyondan gerçek temel destekli getiri tarım projelerine yöneliyor. Bu tür projeler esasen üç kategoriye ayrılmaktadır:

1. Yeni klasikçi gelir tarımı modeli, Ve (3, 3) mekanizmasını güçlendirdi;
2. (3,3,3) yeni model, erken dönem merkeziyetsiz finans projelerinin (3,3) mekanizmasını zincir seviyesine uygulamak;
3. Belirli bir merkezi olmayan fiziksel altyapı ağı projesi olarak temsil edilen DePIN projeleri, gerçek gelir ve olumlu dışsallıkları olan varyant kazanç çiftçiliği modeline sahiptir.

Her ne kadar ilk iki proje kategorisi piyasalarda büyük ilgi görse de, DePIN alanı bir yıl süren sessizliğin ardından pek ilgi görmedi. Ancak, tanınmış bir araştırma kuruluşunun 2025 yılına yönelik öngörü raporunda en çok dikkat çeken alan tam da DePIN ve 2025'te belirli bir L1 blockchain'inin stratejik odak noktasını DePIN'e geri döndürmesini öneriyor.

Herkesçe bilindiği gibi, aşırı kazanç elde etmenin anahtarı göz ardı edilen alanlara odaklanmaktır. DePIN ne kadar ihmal ediliyorsa, o kadar derinlemesine yerleşim yapmaya değer.

Verilere göre, gelir açısından en yüksek beş DePIN projesi arasında, iyi bilinen birkaç projenin yanı sıra iki yeni projenin de yer aldığı görülmektedir. Bunlar arasında, bir merkeziyetsiz GPU hesaplama platformu 30 günde 30 milyon dolar gelirle DePIN projeleri arasında birinci sırada yer almaktadır. Bu proje, yıllık 105 milyon dolar döngüsel gelir elde etmiş, 487 milyon saatlik hesaplama gücü sunmuş ve 3,6 milyardan fazla token ödülü dağıtmıştır. Zincir üzerindeki işlem sayısı 1 milyona yaklaşmaktadır.

Bu projenin bu kadar başarılı olmasının bir nedeni, farklılaşmış rekabet stratejisi olup, yüksek performanslı GPU kullanarak merkeziyetsiz bulut bilişim platformu inşa etmeye odaklanmasıdır. Bu, dünya genelindeki AI ve oyun geliştiricilere kurumsal düzeyde GPU hesaplama gücü sunmaktadır; diğer yandan, ekip 2024 yılının ilk çeyreğinde AI ile şifreleme birleşiminin rüzgarını yakalayarak başarılı bir şekilde fon topladı ve büyük miktarda yüksek kaliteli GPU satın aldı, bu da rekabet engelleri oluşturdu ve projenin hızlı bir şekilde ağ etkilerini gerçekleştirmesini sağladı.

Son zamanlarda piyasada açık kaynak düşük maliyetli modellerin yüksek kaliteli ekran kartı talebini azaltacağına dair bir görüş dolaşıyor, bu da bazı yatırımcıların projelerin gelirlerinin sürdürülebilirliği konusunda endişelenmesine yol açtı. Ancak bu görüş aslında finansal piyasa manipülatörlerinin kasıtlı olarak yarattığı bir piyasa gürültüsüdür. Aslında, açık kaynak modeller yüksek kaliteli GPU talebini azaltmak yerine, talebin artışını tetikler. Açık kaynak modellerin patlama sonrası, yerli model hizmeti (MaaS) çıkarım pazarı ölçeği hızla büyüdü ve birçok zor durumdaki hesaplama merkezini canlandırdı.

Ayrıca, AI alanındaki yenilikler devam ediyor, büyük dil modellerinin yanı sıra, bedenlenmiş yapay zeka (Embodied AI) da sermaye tarafından ilgi gören bir odak haline geldi. Bedenlenmiş yapay zeka, düşük gecikme, yüksek güvenilirlikte hesaplama gücü ve uç cihazlar ile bulutun işbirliği yaptığı çok katmanlı bir ağ yapısına ihtiyaç duyar, bu da bu projenin ikinci büyüme eğrisini destekleyecek bir güç haline gelecektir.

Bu nedenle, talep tarafında bu projenin geleceği konusunda endişe verici bir durum yok. Proje ekibinin mevcut çalışma odak noktası arz tarafında olup, daha fazla kurumsal yüksek kaliteli GPU hesaplama gücü sağlayıcısını ağa çekmeye çalışıyor. Bunun için ayrıca, GPU hesaplama gücü sağlayıcılarına uyum desteği sunmak ve giriş engellerini azaltmak amacıyla yardımcı doğrulayıcı ağı da özel olarak sunuldu.

Genel olarak, DePIN 2023'te sorgulanan bir "dolandırıcılık" olmaktan, gerçek gelir ve olumlu dışsallıklara sahip fiziksel cihaz işbirliği ağlarına dönüşmüştür, ancak piyasa bunu henüz tam olarak yansıtmamıştır. Bu tam da yatırımcılar için iyi bir giriş fırsatı sunmaktadır.