2022 год стал полным вызовов для шифрования индустрии. От краха Luna до банкротства 3AC, а затем до падения FTX, ряд негативных событий омрачили всю отрасль.
Столкнувшись с этими вызовами, слепое упорство не является мудрым шагом. Нам следует извлечь уроки из этих событий и сделать обоснованные предположения о будущем отрасли.
В последнее время несколько опытных участников крипторынка провели глубокое обсуждение актуальных тем, таких как события с FTX, охватывающие анализ связи нескольких черных лебедей, изменения в процессе принятия решений централизованными учреждениями, прогнозы будущих рыночных тенденций и другие аспекты, предоставив нам ценную информацию.
Три черных лебедя, потрясших структуру биржи
В 2022 году крипторынок столкнулся с серьезным поворотом. Разрушительная сила и влияние черных лебедей Luna, 3AC и FTX значительно превышают прошлые годы. Если копнуть глубже, то предвестие кризиса было заложено давно: проблемы FTX восходят к краху Luna, а недавно раскрытые внутренние документы также подтверждают, что дефицит FTX возник гораздо раньше.
Быстрый крах Luna является典型ным примером пирамидной схемы: аномалии на рынке вызвали быстрое бегство вкладчиков, что привело к мгновенному обнулению рыночной капитализации Luna в десятки миллиардов. Многие централизованные учреждения оказались недостаточно подготовленными к рыночным рискам, что привело к чрезмерной открытости рисков. Например, 3AC быстро превратился из нейтрального хедж-фонда в одностороннюю азартную игру.
В июне многие учреждения держали высокие кредитные позиции, слепо веря, что некоторые уровни цен не будут пробиты, что привело к взаимному кредитованию между учреждениями и в конечном итоге вызвало событие 3AC. В сентябре, после слияния Ethereum, на рынке появились признаки оживления, но неожиданное падение FTX снова вызвало панику.
Событие FTX выявило несколько вопросов, которые стоит обдумать:
Учреждения также могут обанкротиться. Многие крупные учреждения Северной Америки имеют заблуждения в области управления рисками, что приводит к цепной реакции. Беззалоговый кредитный риск между учреждениями огромен.
Команды по количественной торговле и маркет-мейкеры также могут понести серьезные потери в условиях экстремального рынка. Резкое падение рынка приводит к исчерпанию ликвидности, многие команды вынуждены переводить высоколиквидные активы в низколиквидные.
Команда по управлению активами также сталкивается с ударами. Они накопили большое количество кредитных активов и деривативов, что может вызвать цепную реакцию в случае краха института.
Эти проблемы напрямую указывают на операционные риски централизованных учреждений. Событие FTX знаменует собой закат централизованных бирж. В мире царит крайняя паника по поводу непрозрачности централизованных бирж и возможных цепных реакций, которые они могут вызвать. Данные на блокчейне также показывают, что за последний месяц множество пользователей перенесли свои активы.
Перед наступлением сумерек, приватный ключ терпит поражение в игре с человеческой природой. За последние 10 лет централизованные биржи страдали от отсутствия разумного механизма третьей стороны для управления активами пользователей, не смогли эффективно противостоять человеческим слабостям управляющих, что привело к тому, что биржи имели возможность затрагивать активы пользователей.
В будущем отрасли нужно учиться у традиционных финансов, искать подходящие способы, чтобы централизованные биржи больше не выполняли одновременно три роли: торговли, брокерства и хранения. В то же время необходимы технические средства для обеспечения независимости действий третьих лиц по хранению и торговле, при необходимости вводить регулирование.
Другие централизованные учреждения также должны адаптироваться к изменениям в отрасли.
Централизованные учреждения: от "больших, но не падающих" к пути восстановления
Чёрные лебеди не только потрясли централизованные биржи, но и затронули связанные централизованные учреждения. Одной из важных причин их кризиса стало игнорирование рисков контрагентов (, особенно рисков централизованных бирж ). "Слишком большие, чтобы упасть" — таково было впечатление о FTX.
В традиционном финансовом мире существует механизм "последнего кредитора". Когда крупные финансовые учреждения сталкиваются с кризисом, обычно есть третьи стороны или даже государственные организации, которые поддерживают процесс банкротства и снижают риски. Однако в мире шифрования такого механизма еще нет. Благодаря прозрачности базового уровня рынок может анализировать данные на блокчейне с помощью технологий, что приводит к очень быстрому распространению кризиса.
Это двусторонний меч. Преимущество в том, что это ускоряет разрушение плохих пузырей; недостаток в том, что это почти не оставляет окно возможностей для нечувствительных инвесторов.
В таких рыночных условиях роль централизованных бирж может постепенно деградировать до моста, соединяющего мир фиатных денег и мир шифрования, решая проблемы KYC и пополнения счета традиционными способами.
В сравнении с этим, более открытые и прозрачные операции на блокчейне имеют более перспективное будущее. С развитием производительности блокчейна и технологий управления приватными ключами, децентрализованные финансы на блокчейне (, включая децентрализованные биржи производных ), будут постепенно возникать.
Для централизованных учреждений основой восстановления остается управление правами на активы. Использование технологий кошельков на основе MPC для взаимодействия с биржами — хороший выбор. Учреждения могут контролировать свои права на активы, осуществляя безопасный перевод и торговлю активами через третьи стороны и подписывая сделки с биржами, ограничивая торги в короткие временные окна, чтобы максимально снизить риск контрагента и цепные реакции, вызванные третьими сторонами.
Децентрализованные финансы: искать возможности в кризисе
С учетом значительного оттока средств из шифрования мира и повышения процентных ставок в макроэкономической среде, децентрализованные финансы (DeFi) сталкиваются с серьезными вызовами. В настоящее время общий доход от DeFi ниже доходности государственных облигаций США, и при инвестировании в DeFi также необходимо учитывать риски безопасности смарт-контрактов. Учитывая риски и доходность, DeFi в настоящее время не выглядит оптимистично в глазах зрелых инвесторов.
Однако рынок все еще готовит инновации. Постепенно появляются децентрализованные биржи, ориентированные на финансовые деривативы, а инновации в области фиксированной доходности быстро развиваются. С решением проблем производительности публичных цепочек, ожидается дальнейшая инновация в способах взаимодействия и формах реализации DeFi.
Но текущий рынок все еще находится на тонком этапе. Черный лебедь привел к тому, что шифрование маркетмейкеры понесли убытки, ликвидности на рынке катастрофически не хватает, а крайние манипуляции с ценами происходят регулярно. Активы с хорошей ликвидностью на ранних стадиях сейчас легко поддаются манипуляциям. Поскольку между DeFi протоколами существует множество комбинаций, манипуляции с ценами могут неожиданно повлиять на множество сущностей.
В таких условиях инвестиционные операции могут стать более консервативными. Некоторые команды предпочитают искать надежные способы инвестирования, такие как получение прироста активов через Staking. Также была разработана система для мониторинга аномальных ситуаций в реальном времени на блокчейне, чтобы повысить общую эффективность операций.
Ожидание разворота рынка: внутренние и внешние факторы необходимы
Предыдущие рыночные колебания в значительной степени были вызваны входом традиционных инвесторов в 2017 году. Поскольку они приносили значительные активы, а также из-за мягкой макроэкономической среды, это стало катализатором для бычьего рынка. В настоящее время, возможно, придется дождаться снижения процентных ставок до определенного уровня, прежде чем горячие деньги снова начнут поступать в крипторынок, чтобы медвежий рынок мог развернуться.
Кроме того, оценки показывают, что общая стоимость всего шифрования рынка (, включая майнинг-оборудование и участников ), составляет от десятков миллионов до ста миллионов долларов в день. Однако в настоящее время поток средств в цепочке показывает, что ежедневный приток средств далеко не соответствует оценочным затратам, поэтому рынок все еще находится на стадии игры с существующими активами.
Ужесточение ликвидности в сочетании с игрой на существующих позициях и неблагоприятной внешней обстановкой как внутри отрасли, так и за ее пределами являются внешними факторами, которые не позволили рынку развернуться. Внутренним фактором роста в сфере шифрования является взрывной рост, вызванный появлением приложений-убийц.
После того как несколькоNarratives затихли с момента последнего бычьего рынка, в отрасли пока не наблюдается явных новых точек роста. Запуск вторичных сетей, таких как ZK, улучшает производительность публичных цепочек, но все еще не появилось явного убийцы приложений. Мы по-прежнему не знаем, какая форма приложения может привлечь массовые активы обычных пользователей в мир шифрования.
Таким образом, для окончания медвежьего рынка существуют два предварительных условия: первое - это снятие повышения процентных ставок внешней макроэкономической средой, второе - это нахождение следующей новой точки роста, связанной с взрывом убийственного приложения.
Но изменение рыночного тренда также должно соответствовать врожденным циклам шифрования. Учитывая событие слияния Ethereum в сентябре этого года и грядущую в 2024 году следующую фазу сокращения биткойнов, времени на прорывы в приложениях и всплески нарратива в индустрии осталось немного.
Если внешняя макроэкономическая среда и внутренний темп инноваций не будут соответствовать, то существующие представления в отрасли о четырехлетнем цикле могут быть разрушены. Будет ли медвежий рынок становиться более продолжительным межциклом, еще предстоит выяснить.
Когда внутренние и внешние причины рыночного разворота не могут быть отделены друг от друга, нам следует постепенно накапливать терпение и своевременно корректировать инвестиционные стратегии и ожидания, чтобы справиться с большим количеством неопределенности.
Как участники шифрования отрасли, мы должны стать надежными строителями, а не зрителями, упускающими возможности.
Избранные вопросы и ответы
Q: Каковы основные направления инноваций на крипторынке в будущем?
A: Основные направления:
Производительность ( TPS ) проблемы. В настоящее время наибольшая вероятность применения ZK-решений в сети второго уровня, но до окончательной реализации и использования может потребоваться как минимум два года.
Проблема безопасности базового приватного ключа и баланс его применения. Это напрямую влияет на пользовательский опыт и порог доступа. Безключевой кошелек на основе MPC может быть хорошим решением для достижения баланса.
Эти два направления являются ключевыми проблемами, которые необходимо решить всей отрасли.
Q: Как вы смотрите на текущую рыночную ситуацию и каковы перспективы на будущее?
A: В настоящее время это состояние медвежьего рынка с играми на существующий объем. Сравнивая с историей, выводы активов составляют около 80%, сейчас, возможно, мы находимся в зоне дна, но конкретная продолжительность и состояние еще необходимо наблюдать.
Возможный поворотный момент:
Период повышения процентной ставки завершен. По историческому опыту, как минимум до середины 2023 года.
В отрасли появляются новые точки роста и взрыва.
С точки зрения горняков уже появились типичные сигналы дна цикла - затраты на добычу уже трудно покрыть предельные затраты. Однако из-за особых обстоятельств хэшрейт может только немного снизиться.
На данный момент мы находимся в нижнем диапазоне, что является хорошей возможностью для индивидуальных инвесторов для постепенного накопления. Краткосрочный период может составлять 1-2 года, долгосрочный - 3-5 лет.
Q: Каково будущее развития централизованной биржи (CEX)?
A: CEX в будущем может столкнуться со следующими изменениями:
Ужесточение регулирования, возможно, потребуется разделение многофункциональности.
Конкуренция на децентрализованных биржах (, особенно в сегменте деривативов ), будет усиливаться.
Основная роль CEX может измениться на:
Предоставление традиционным финансовым инвесторам решений для понимания и осознания шифрования активов
В качестве канала для ввода и вывода средств между фиатными деньгами и шифрованием
Существующие основные функции торговли (, особенно торговля деривативами ), могут постепенно быть заменены децентрализованными биржами или сосуществовать с ними.
Q: Как организациям подготовиться к выходу на рынок DeFi?
О: Существует 4 основных направления DeFi:
Стейблкоины - в ближайшее время могут появиться некоторые инновации, такие как стейблкоины AAVE и Curve.
Займы - После экстремальных рыночных условий, заемные операции в цепочке показали относительно хорошие результаты, но также выявили некоторые проблемы, в будущем будут новые итерации.
DEX - относительно зрелый, с запуском технологий ZK модель книги заказов может быть дополнительно улучшена.
Производные инструменты и управление рисками - относительно ранние, но после события с FTX объемы торгов на ончейн фьючерсах и опционах значительно возросли, что может стать новой точкой роста.
Для организаций:
Сначала нужно установить восприятие
Создание внутренних рабочих процессов, ориентированных на DeFi
Можно использовать децентрализованные инструменты взаимодействия DeFi, такие как Cobo Argus
Для индивидуальных инвесторов:
В настоящее время в DeFi трудно получить стабильную высокую доходность
Можно обратить внимание на стейкинг одной монеты, риск относительно низкий
Можно попробовать с небольшими средствами, наблюдая за новыми точками роста и направлениями
Обзор истории последнего медвежьего рынка, подготовка к следующему раунду
Больше наблюдать, меньше действовать, больше учиться
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Крипторынок нижний диапазон: ужесточение регулирования и инновации в танце
Крипторынок: закат и возрождение
2022 год стал полным вызовов для шифрования индустрии. От краха Luna до банкротства 3AC, а затем до падения FTX, ряд негативных событий омрачили всю отрасль.
Столкнувшись с этими вызовами, слепое упорство не является мудрым шагом. Нам следует извлечь уроки из этих событий и сделать обоснованные предположения о будущем отрасли.
В последнее время несколько опытных участников крипторынка провели глубокое обсуждение актуальных тем, таких как события с FTX, охватывающие анализ связи нескольких черных лебедей, изменения в процессе принятия решений централизованными учреждениями, прогнозы будущих рыночных тенденций и другие аспекты, предоставив нам ценную информацию.
Три черных лебедя, потрясших структуру биржи
В 2022 году крипторынок столкнулся с серьезным поворотом. Разрушительная сила и влияние черных лебедей Luna, 3AC и FTX значительно превышают прошлые годы. Если копнуть глубже, то предвестие кризиса было заложено давно: проблемы FTX восходят к краху Luna, а недавно раскрытые внутренние документы также подтверждают, что дефицит FTX возник гораздо раньше.
Быстрый крах Luna является典型ным примером пирамидной схемы: аномалии на рынке вызвали быстрое бегство вкладчиков, что привело к мгновенному обнулению рыночной капитализации Luna в десятки миллиардов. Многие централизованные учреждения оказались недостаточно подготовленными к рыночным рискам, что привело к чрезмерной открытости рисков. Например, 3AC быстро превратился из нейтрального хедж-фонда в одностороннюю азартную игру.
В июне многие учреждения держали высокие кредитные позиции, слепо веря, что некоторые уровни цен не будут пробиты, что привело к взаимному кредитованию между учреждениями и в конечном итоге вызвало событие 3AC. В сентябре, после слияния Ethereum, на рынке появились признаки оживления, но неожиданное падение FTX снова вызвало панику.
Событие FTX выявило несколько вопросов, которые стоит обдумать:
Учреждения также могут обанкротиться. Многие крупные учреждения Северной Америки имеют заблуждения в области управления рисками, что приводит к цепной реакции. Беззалоговый кредитный риск между учреждениями огромен.
Команды по количественной торговле и маркет-мейкеры также могут понести серьезные потери в условиях экстремального рынка. Резкое падение рынка приводит к исчерпанию ликвидности, многие команды вынуждены переводить высоколиквидные активы в низколиквидные.
Команда по управлению активами также сталкивается с ударами. Они накопили большое количество кредитных активов и деривативов, что может вызвать цепную реакцию в случае краха института.
Эти проблемы напрямую указывают на операционные риски централизованных учреждений. Событие FTX знаменует собой закат централизованных бирж. В мире царит крайняя паника по поводу непрозрачности централизованных бирж и возможных цепных реакций, которые они могут вызвать. Данные на блокчейне также показывают, что за последний месяц множество пользователей перенесли свои активы.
Перед наступлением сумерек, приватный ключ терпит поражение в игре с человеческой природой. За последние 10 лет централизованные биржи страдали от отсутствия разумного механизма третьей стороны для управления активами пользователей, не смогли эффективно противостоять человеческим слабостям управляющих, что привело к тому, что биржи имели возможность затрагивать активы пользователей.
В будущем отрасли нужно учиться у традиционных финансов, искать подходящие способы, чтобы централизованные биржи больше не выполняли одновременно три роли: торговли, брокерства и хранения. В то же время необходимы технические средства для обеспечения независимости действий третьих лиц по хранению и торговле, при необходимости вводить регулирование.
Другие централизованные учреждения также должны адаптироваться к изменениям в отрасли.
Централизованные учреждения: от "больших, но не падающих" к пути восстановления
Чёрные лебеди не только потрясли централизованные биржи, но и затронули связанные централизованные учреждения. Одной из важных причин их кризиса стало игнорирование рисков контрагентов (, особенно рисков централизованных бирж ). "Слишком большие, чтобы упасть" — таково было впечатление о FTX.
В традиционном финансовом мире существует механизм "последнего кредитора". Когда крупные финансовые учреждения сталкиваются с кризисом, обычно есть третьи стороны или даже государственные организации, которые поддерживают процесс банкротства и снижают риски. Однако в мире шифрования такого механизма еще нет. Благодаря прозрачности базового уровня рынок может анализировать данные на блокчейне с помощью технологий, что приводит к очень быстрому распространению кризиса.
Это двусторонний меч. Преимущество в том, что это ускоряет разрушение плохих пузырей; недостаток в том, что это почти не оставляет окно возможностей для нечувствительных инвесторов.
В таких рыночных условиях роль централизованных бирж может постепенно деградировать до моста, соединяющего мир фиатных денег и мир шифрования, решая проблемы KYC и пополнения счета традиционными способами.
В сравнении с этим, более открытые и прозрачные операции на блокчейне имеют более перспективное будущее. С развитием производительности блокчейна и технологий управления приватными ключами, децентрализованные финансы на блокчейне (, включая децентрализованные биржи производных ), будут постепенно возникать.
Для централизованных учреждений основой восстановления остается управление правами на активы. Использование технологий кошельков на основе MPC для взаимодействия с биржами — хороший выбор. Учреждения могут контролировать свои права на активы, осуществляя безопасный перевод и торговлю активами через третьи стороны и подписывая сделки с биржами, ограничивая торги в короткие временные окна, чтобы максимально снизить риск контрагента и цепные реакции, вызванные третьими сторонами.
Децентрализованные финансы: искать возможности в кризисе
С учетом значительного оттока средств из шифрования мира и повышения процентных ставок в макроэкономической среде, децентрализованные финансы (DeFi) сталкиваются с серьезными вызовами. В настоящее время общий доход от DeFi ниже доходности государственных облигаций США, и при инвестировании в DeFi также необходимо учитывать риски безопасности смарт-контрактов. Учитывая риски и доходность, DeFi в настоящее время не выглядит оптимистично в глазах зрелых инвесторов.
Однако рынок все еще готовит инновации. Постепенно появляются децентрализованные биржи, ориентированные на финансовые деривативы, а инновации в области фиксированной доходности быстро развиваются. С решением проблем производительности публичных цепочек, ожидается дальнейшая инновация в способах взаимодействия и формах реализации DeFi.
Но текущий рынок все еще находится на тонком этапе. Черный лебедь привел к тому, что шифрование маркетмейкеры понесли убытки, ликвидности на рынке катастрофически не хватает, а крайние манипуляции с ценами происходят регулярно. Активы с хорошей ликвидностью на ранних стадиях сейчас легко поддаются манипуляциям. Поскольку между DeFi протоколами существует множество комбинаций, манипуляции с ценами могут неожиданно повлиять на множество сущностей.
В таких условиях инвестиционные операции могут стать более консервативными. Некоторые команды предпочитают искать надежные способы инвестирования, такие как получение прироста активов через Staking. Также была разработана система для мониторинга аномальных ситуаций в реальном времени на блокчейне, чтобы повысить общую эффективность операций.
Ожидание разворота рынка: внутренние и внешние факторы необходимы
Предыдущие рыночные колебания в значительной степени были вызваны входом традиционных инвесторов в 2017 году. Поскольку они приносили значительные активы, а также из-за мягкой макроэкономической среды, это стало катализатором для бычьего рынка. В настоящее время, возможно, придется дождаться снижения процентных ставок до определенного уровня, прежде чем горячие деньги снова начнут поступать в крипторынок, чтобы медвежий рынок мог развернуться.
Кроме того, оценки показывают, что общая стоимость всего шифрования рынка (, включая майнинг-оборудование и участников ), составляет от десятков миллионов до ста миллионов долларов в день. Однако в настоящее время поток средств в цепочке показывает, что ежедневный приток средств далеко не соответствует оценочным затратам, поэтому рынок все еще находится на стадии игры с существующими активами.
Ужесточение ликвидности в сочетании с игрой на существующих позициях и неблагоприятной внешней обстановкой как внутри отрасли, так и за ее пределами являются внешними факторами, которые не позволили рынку развернуться. Внутренним фактором роста в сфере шифрования является взрывной рост, вызванный появлением приложений-убийц.
После того как несколькоNarratives затихли с момента последнего бычьего рынка, в отрасли пока не наблюдается явных новых точек роста. Запуск вторичных сетей, таких как ZK, улучшает производительность публичных цепочек, но все еще не появилось явного убийцы приложений. Мы по-прежнему не знаем, какая форма приложения может привлечь массовые активы обычных пользователей в мир шифрования.
Таким образом, для окончания медвежьего рынка существуют два предварительных условия: первое - это снятие повышения процентных ставок внешней макроэкономической средой, второе - это нахождение следующей новой точки роста, связанной с взрывом убийственного приложения.
Но изменение рыночного тренда также должно соответствовать врожденным циклам шифрования. Учитывая событие слияния Ethereum в сентябре этого года и грядущую в 2024 году следующую фазу сокращения биткойнов, времени на прорывы в приложениях и всплески нарратива в индустрии осталось немного.
Если внешняя макроэкономическая среда и внутренний темп инноваций не будут соответствовать, то существующие представления в отрасли о четырехлетнем цикле могут быть разрушены. Будет ли медвежий рынок становиться более продолжительным межциклом, еще предстоит выяснить.
Когда внутренние и внешние причины рыночного разворота не могут быть отделены друг от друга, нам следует постепенно накапливать терпение и своевременно корректировать инвестиционные стратегии и ожидания, чтобы справиться с большим количеством неопределенности.
Как участники шифрования отрасли, мы должны стать надежными строителями, а не зрителями, упускающими возможности.
Избранные вопросы и ответы
Q: Каковы основные направления инноваций на крипторынке в будущем?
A: Основные направления:
Производительность ( TPS ) проблемы. В настоящее время наибольшая вероятность применения ZK-решений в сети второго уровня, но до окончательной реализации и использования может потребоваться как минимум два года.
Проблема безопасности базового приватного ключа и баланс его применения. Это напрямую влияет на пользовательский опыт и порог доступа. Безключевой кошелек на основе MPC может быть хорошим решением для достижения баланса.
Эти два направления являются ключевыми проблемами, которые необходимо решить всей отрасли.
Q: Как вы смотрите на текущую рыночную ситуацию и каковы перспективы на будущее?
A: В настоящее время это состояние медвежьего рынка с играми на существующий объем. Сравнивая с историей, выводы активов составляют около 80%, сейчас, возможно, мы находимся в зоне дна, но конкретная продолжительность и состояние еще необходимо наблюдать.
Возможный поворотный момент:
С точки зрения горняков уже появились типичные сигналы дна цикла - затраты на добычу уже трудно покрыть предельные затраты. Однако из-за особых обстоятельств хэшрейт может только немного снизиться.
На данный момент мы находимся в нижнем диапазоне, что является хорошей возможностью для индивидуальных инвесторов для постепенного накопления. Краткосрочный период может составлять 1-2 года, долгосрочный - 3-5 лет.
Q: Каково будущее развития централизованной биржи (CEX)?
A: CEX в будущем может столкнуться со следующими изменениями:
Ужесточение регулирования, возможно, потребуется разделение многофункциональности.
Конкуренция на децентрализованных биржах (, особенно в сегменте деривативов ), будет усиливаться.
Основная роль CEX может измениться на:
Существующие основные функции торговли (, особенно торговля деривативами ), могут постепенно быть заменены децентрализованными биржами или сосуществовать с ними.
Q: Как организациям подготовиться к выходу на рынок DeFi?
О: Существует 4 основных направления DeFi:
Стейблкоины - в ближайшее время могут появиться некоторые инновации, такие как стейблкоины AAVE и Curve.
Займы - После экстремальных рыночных условий, заемные операции в цепочке показали относительно хорошие результаты, но также выявили некоторые проблемы, в будущем будут новые итерации.
DEX - относительно зрелый, с запуском технологий ZK модель книги заказов может быть дополнительно улучшена.
Производные инструменты и управление рисками - относительно ранние, но после события с FTX объемы торгов на ончейн фьючерсах и опционах значительно возросли, что может стать новой точкой роста.
Для организаций:
Для индивидуальных инвесторов: