Капитальный цикл Ethena и проблема "реального принятия"
В августе 2023 года один из кредитных протоколов предложил 8% годовых на DAI, что привлекло значительные инвестиции известной личности, которая вложила около 230000 стETH, что на время составило более 15% от общего объема депозитов в этом протоколе. Это вынудило заинтересованные стороны срочно предложить снижение ставки до 5%. Изначально запланированная программа субсидирования для повышения использования DAI чуть не превратилась в личную возможность получения высокого дохода.
Через два года Ethena с помощью инновационной стратегии казначейства "монета-акции-долг" быстро увеличила годовую доходность sUSDe до около 12%, в то время как её родной токен за день вырос на 20%. Эта стратегия казначейства, возникшая в экосистеме биткойна, в конечном итоге была полностью применена в проекте USDe. Ethena успешно установила двусторонний механизм круговорота ценностей между рынком на блокчейне и фондовым рынком.
Конкурентная структура рынка стейблкоинов
На рынке стейблкоинов разные проекты имеют свои особенности: один проект открыл путь для стейблкоинов, другой проект завоевал доверие пользователей за счет соблюдения норм, а USDe сосредоточен на капитале.
Стратегия Ethena заключается не просто в простом подражании текущим популярным практикам, а в попытке разрушить присущие ограничения "двухвалютной" системы. Традиционно, эмитенты цепочных стабильных монет часто должны делать выбор между ценой токена протокола и долей рынка стабильной монеты. Например, один проект выбрал поддержку своего родного токена, который за три месяца вырос на 83,4%, но объем эмиссии его стабильной монеты составил всего 300 миллионов долларов. В другом проекте наблюдается рост токена на 75%, в то время как объем эмиссии стабильной монеты достиг 7,6 миллиарда долларов.
Ethena использует инновационный механизм распределения прибыли, чтобы поделиться ENA как "опционом" на прибыль с партнерами, приоритетно защищая права на доходы держателей USDe. По оценкам одного исследовательского учреждения, с момента своего основания Ethena поделилась с держателями USDe примерно 400 миллионов долларов прибыли в форме sUSDe, преодолев традиционные барьеры входа для стабильных монет.
Инновации Ethena
Ethena не только превзошла некоторых конкурентов по доле на рынке стабильных монет, но и продемонстрировала лучшие результаты своего основного токена по сравнению с некоторыми устоявшимися проектами. Это не случайность, а результат того, что Ethena глубоко переработала способ передачи ценности двойной валютной системы, введя стратегии финансовых рынков.
Стратегия финансового резерва Ethena StablecoinX отличается от традиционных подходов. На первый взгляд, это инвестиции в реальные активы на цепочке ENA с привлечением капитала, затраты составляют 260 миллионов долларов на покупку 8% от объема ENA в обращении, что стимулирует рост цен ENA. Но на самом деле, это больше похоже на внутреннюю перераспределение средств, которое включает в себя переговоры с основными инвесторами.
Ethena использует капиталистическую стратегию, выделяясь в конкуренции двойных валютных систем, что может стать крупнейшей инновацией в сфере стабильных монет с момента краха известной двойной валютной системы.
Проблемы реального применения
Несмотря на успех Ethena в капитальных операциях, настоящий пользовательский прием по-прежнему сталкивается с вызовами. Рост цены ENA и увеличение объема USDe/sUSDe в основном обусловлены капиталовложениями, а не расширением реальных сценариев применения.
Ethena активно ищет сотрудничество как в онлайне, так и оффлайне:
На блокчейне: сотрудничество с некоторым протоколом для разработки рынка процентных ставок на блокчейне и поддержка внутренних проектов в качестве альтернативной торговой платформы.
Вне цепи: сотрудничество с регулирующими органами, нацеливание на институциональные приложения и увеличение объемов выпуска стабильных монет в соответствии с требованиями.
Однако по сравнению с основными стабильными монетами, проникновение USDe в реальные сценарии применения, такие как трансакции, токенизированные фонды и оценка на бирже, все еще ограничено.
Будущие вызовы
Одной из потенциальных проблем Ethena является необходимость корректировки механизма распределения средств. В настоящее время доходы протокола в основном распределяются между держателями USDe, но в будущем может потребоваться делиться с держателями ENA в форме sENA. Это изменение может увеличить финансовое давление на Ethena.
Только когда USDe действительно станет сильным конкурентом на рынке основных стабильных монет, ENA сможет войти в устойчивый цикл роста. Текущая стратегия, хотя и хитроумна, все еще продолжает сталкиваться с различными давлениями.
Откровение и Перспективы
Капитальная деятельность Ethena предлагает новые идеи для других стабильных монет и проектов с доходностью. Однако капиталовложения — это только начало, истинное принятие пользователями является ключом к долгосрочному развитию. В отношении распределения доходов протокола многие проекты все еще должны быть осторожными, так как устойчивая способность к доходам еще не полностью установлена.
Капитальное стимулирование можно сравнить с кардиостимулятором, в то время как реальное применение — это кроветворный белок. Пример Ethena демонстрирует потенциал инновационных финансовых моделей, но также подчеркивает проблемы перехода от капитального драйва к реальному применению.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
6
Поделиться
комментарий
0/400
SchrodingersPaper
· 08-05 19:11
Еще одна ловушка для неудачников. Высокие проценты в Defi всегда будут ловушкой. Как только получишь, сразу убегай.
Посмотреть ОригиналОтветить0
defi_detective
· 08-05 19:11
Будут играть для лохов все еще так же.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ImpermanentPhobia
· 08-05 19:04
стейблкоин снова пришел за Клиповые купоны. Как долго он сможет продержаться на этот раз?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasWaster
· 08-05 19:02
Смешно, еще один, кто разыгрывает людей как лохов.
Ethena: Инновационная стратегия казначейства ведет к конкуренции стейблкоинов, но реальное применение по-прежнему сталкивается с вызовами
Капитальный цикл Ethena и проблема "реального принятия"
В августе 2023 года один из кредитных протоколов предложил 8% годовых на DAI, что привлекло значительные инвестиции известной личности, которая вложила около 230000 стETH, что на время составило более 15% от общего объема депозитов в этом протоколе. Это вынудило заинтересованные стороны срочно предложить снижение ставки до 5%. Изначально запланированная программа субсидирования для повышения использования DAI чуть не превратилась в личную возможность получения высокого дохода.
Через два года Ethena с помощью инновационной стратегии казначейства "монета-акции-долг" быстро увеличила годовую доходность sUSDe до около 12%, в то время как её родной токен за день вырос на 20%. Эта стратегия казначейства, возникшая в экосистеме биткойна, в конечном итоге была полностью применена в проекте USDe. Ethena успешно установила двусторонний механизм круговорота ценностей между рынком на блокчейне и фондовым рынком.
Конкурентная структура рынка стейблкоинов
На рынке стейблкоинов разные проекты имеют свои особенности: один проект открыл путь для стейблкоинов, другой проект завоевал доверие пользователей за счет соблюдения норм, а USDe сосредоточен на капитале.
Стратегия Ethena заключается не просто в простом подражании текущим популярным практикам, а в попытке разрушить присущие ограничения "двухвалютной" системы. Традиционно, эмитенты цепочных стабильных монет часто должны делать выбор между ценой токена протокола и долей рынка стабильной монеты. Например, один проект выбрал поддержку своего родного токена, который за три месяца вырос на 83,4%, но объем эмиссии его стабильной монеты составил всего 300 миллионов долларов. В другом проекте наблюдается рост токена на 75%, в то время как объем эмиссии стабильной монеты достиг 7,6 миллиарда долларов.
Ethena использует инновационный механизм распределения прибыли, чтобы поделиться ENA как "опционом" на прибыль с партнерами, приоритетно защищая права на доходы держателей USDe. По оценкам одного исследовательского учреждения, с момента своего основания Ethena поделилась с держателями USDe примерно 400 миллионов долларов прибыли в форме sUSDe, преодолев традиционные барьеры входа для стабильных монет.
Инновации Ethena
Ethena не только превзошла некоторых конкурентов по доле на рынке стабильных монет, но и продемонстрировала лучшие результаты своего основного токена по сравнению с некоторыми устоявшимися проектами. Это не случайность, а результат того, что Ethena глубоко переработала способ передачи ценности двойной валютной системы, введя стратегии финансовых рынков.
Стратегия финансового резерва Ethena StablecoinX отличается от традиционных подходов. На первый взгляд, это инвестиции в реальные активы на цепочке ENA с привлечением капитала, затраты составляют 260 миллионов долларов на покупку 8% от объема ENA в обращении, что стимулирует рост цен ENA. Но на самом деле, это больше похоже на внутреннюю перераспределение средств, которое включает в себя переговоры с основными инвесторами.
Ethena использует капиталистическую стратегию, выделяясь в конкуренции двойных валютных систем, что может стать крупнейшей инновацией в сфере стабильных монет с момента краха известной двойной валютной системы.
Проблемы реального применения
Несмотря на успех Ethena в капитальных операциях, настоящий пользовательский прием по-прежнему сталкивается с вызовами. Рост цены ENA и увеличение объема USDe/sUSDe в основном обусловлены капиталовложениями, а не расширением реальных сценариев применения.
Ethena активно ищет сотрудничество как в онлайне, так и оффлайне:
Однако по сравнению с основными стабильными монетами, проникновение USDe в реальные сценарии применения, такие как трансакции, токенизированные фонды и оценка на бирже, все еще ограничено.
Будущие вызовы
Одной из потенциальных проблем Ethena является необходимость корректировки механизма распределения средств. В настоящее время доходы протокола в основном распределяются между держателями USDe, но в будущем может потребоваться делиться с держателями ENA в форме sENA. Это изменение может увеличить финансовое давление на Ethena.
Только когда USDe действительно станет сильным конкурентом на рынке основных стабильных монет, ENA сможет войти в устойчивый цикл роста. Текущая стратегия, хотя и хитроумна, все еще продолжает сталкиваться с различными давлениями.
Откровение и Перспективы
Капитальная деятельность Ethena предлагает новые идеи для других стабильных монет и проектов с доходностью. Однако капиталовложения — это только начало, истинное принятие пользователями является ключом к долгосрочному развитию. В отношении распределения доходов протокола многие проекты все еще должны быть осторожными, так как устойчивая способность к доходам еще не полностью установлена.
Капитальное стимулирование можно сравнить с кардиостимулятором, в то время как реальное применение — это кроветворный белок. Пример Ethena демонстрирует потенциал инновационных финансовых моделей, но также подчеркивает проблемы перехода от капитального драйва к реальному применению.