Соответствие стейблкоин открывает новый десятилетие: рост и экологическая реконструкция в рамках регулирования
В последнее время США и Гонконг последовательно представили законопроекты, касающиеся стейблкоинов, что ознаменовало вход глобального рынка цифровых активов в новый цикл роста, движимый регуляцией. Эти правила не только заполняют пробелы в регулировании стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам, но и предоставляют рынку четкую рамочную основу для соблюдения, включая требования по изоляции резервных активов, защите выкупа и соблюдению норм по борьбе с отмыванием денег, что эффективно снижает системные риски.
В этой статье будет проанализирована основная структура этих двух законопроектов, а также с учетом количественного прогнозирования систематически рассмотрены траектории роста стейблкоина в долларах США на ближайшие десять лет и его влияние на реконструкцию экосистемы блокчейна.
Один. Законопроект о стейблкоинах в США: движущие силы роста и количественные прогнозы
Законопроект о стейблкоинах США был принят в Сенате в мае 2025 года, что является важной вехой в регулировании стейблкоинов в США. Этот законопроект устанавливает подробную регуляторную базу для эмитентов стейблкоинов, требуя, чтобы эмитенты стейблкоинов имели как минимум 1:1 высоколиквидные активы в резерве, такие как наличные доллары, краткосрочные государственные облигации США или фонды денежного рынка, и проходили регулярные аудиты, соблюдая требования соответствия, такие как противодействие отмыванию денег и знание клиента. Кроме того, законопроект запрещает стейблкоинам предлагать процентный доход, ограничивает доступ иностранных эмитентов на рынок США и четко указывает, что стейблкоины не являются ни ценными бумагами, ни товарами, предоставляя ясное юридическое положение для цифровых активов.
Ожидается, что внедрение этого закона окажет глубокое влияние на структуру мирового криптовалютного рынка. Во-первых, инвестиции в высоколиквидные долларовые активы, не допускающие начисления процентов, напрямую положительно скажутся на эмиссии американских облигаций, сделав стейблкоины важным каналом распределения этих облигаций. Во-вторых, четкая регуляторная рамка может привлечь больше финансовых учреждений и технологических компаний в сферу стейблкоинов, что будет способствовать инновациям и повышению эффективности платёжных систем.
Согласно прогнозам, в сценарии ясной регуляторной политики мировая капитализация стейблкоинов вырастет с 230 миллиардов долларов в 2025 году до 1,6 триллиона долларов в 2030 году. Этот прогноз основан на двух ключевых предположениях: стейблкоины, соответствующие требованиям, будут ускорять замену традиционных каналов трансграничных платежей, экономя около 40 миллиардов долларов на международных переводах каждый год; объем заблокированных стейблкоинов в децентрализованных финансовых протоколах превысит 500 миллиардов долларов, став основным слоем ликвидности.
Два, особенности регуляторной структуры стейблкоинов Гонконга
Недавно правительство Специального административного района Гонконг выпустило «Правила стейблкоинов», что является важным шагом в его системном подходе к области Web3.0. Эти правила устанавливают лицензионный режим для выпуска стейблкоинов, требуя от эмитентов получения разрешения от Управления финансового надзора Гонконга и соблюдения строгих требований в отношении управления резервными активами, механизма выкупа и контроля рисков.
Гонконгское управление денежного обращения планирует в 2025 году выпустить операционные рекомендации по токенизации физических активов, продвигая процесс токенизации традиционных активов, таких как облигации, недвижимость и товары на блокчейне. С помощью технологии смарт-контрактов будут реализованы функции автоматического распределения дивидендов и процентов; Гонконг стремится создать инновационную экосистему, объединяющую традиционные финансы и технологии блокчейн.
Хотя проект закона о стейблкоинах Гонконга заимствовал регуляторную логику США, он демонстрирует значительные различия в деталях реализации. Например, в отношении лицензирования выпуска Гонконг использует лицензионную систему, тогда как в США в основном применяется система уведомлений; в требованиях к резервным активам Гонконг допускает разнообразные комбинации активов, в то время как в США в основном ограничиваются долларом и краткосрочными государственными облигациями; что касается регулирующих органов, то в Гонконге единственным ответственным является Управление валюты, в то время как в США участвует несколько регулирующих органов.
Три. Эволюция глобальной стейблкоин-структуры
（一）Укрепляющий эффект глобальной резервной валюты долларового стейблкоина
В рамках нового закона в США, платежные стейблкоины должны быть обеспечены американскими государственными облигациями, что придает долларовым стейблкоинам стратегическое значение, выходящее за пределы категории цифровых валют. На самом деле, такие стейблкоины стали новым каналом распределения для американских государственных облигаций, создавая уникальную систему денежных потоков на глобальном уровне. Когда пользователи по всему миру покупают стейблкоины, номинированные в долларах, эмитирующие организации должны размещать соответствующие средства в виде облигаций, что не только обеспечивает возврат средств в Министерство финансов США, но и невидимо укрепляет глобальное использование доллара.
С точки зрения международных расчетов, появление стейблкоинов знаменует собой парадигмальный сдвиг в системе расчета в долларах. Основанные на блокчейне стейблкоины в форме "онлайн долларов" напрямую интегрируются в различные совместимые распределенные платежные системы. Этот технологический прорыв делает возможности расчетов в долларах не ограниченными традиционными финансовыми учреждениями, расширяя международные сценарии использования долларов и представляя собой модернизацию суверенитета расчетов в долларах в цифровую эпоху.
（二）挑战 координации регулирования в Азии
Несмотря на то, что Гонконг первым установил систему лицензирования стейблкоинов, Управление финансовых услуг Сингапура в то же время запустило "песочницу стейблкоинов", позволяющую экспериментальное выпускание токенов, привязанных к существующим фиатным валютам. Регуляторный арбитраж в обеих юрисдикциях может привести к тому, что эмитенты будут "выбирать местоположение регулятора", что потребует создания единого стандарта аудита резервов и механизма обмена информацией по борьбе с отмыванием денег через региональные финансовые регуляторные форумы.
Гонконг применяет осторожный подход к ужесточению регулирования, позиционируя стейблкоины как "замену виртуальных банков" и строго следуя традиционной финансовой регуляторной рамке. В отличие от этого, Сингапур придерживается экспериментальной концепции регулирования, оставляя пространство для инноваций в технологиях и бизнес-моделях.
Эти различия в регулировании могут привести к выборочной регистрации эмитентов с целью избежать строгого контроля или к арбитражным операциям, использующим различия в регуляторных стандартах. В долгосрочной перспективе, при отсутствии координации, эта дифференциация может подорвать справедливость регулирования и согласованность политики, а также вызвать риск региональной регуляторной конкуренции.
Два регулирующих органа должны усилить координацию политики, чтобы найти лучший баланс между предотвращением системных рисков и поддержкой финансовых инноваций, с целью повышения общей влияния Азии в глобальном цифровом финансовом управлении.
Заключение
Совместное внедрение законопроекта о стейблкоинах в США и Гонконге знаменует переход регулирования цифровых активов от фрагментации к системности. Соответствующие долларовые стейблкоины достигнут многократного роста в течение десяти лет и станут основным мостом между традиционными финансами и криптоэкосистемой. Технологическая эволюция блокчейн-инфраструктуры определит, сможет ли она в рамках регуляторной структуры зафиксировать максимальные ценностные дивиденды. Для эмитентов создание системы стейблкоинов, совместимой с несколькими цепочками, несколькими токенами и несколькими регуляциями, станет ключевой стратегией для победы в конкурентной борьбе следующего десятилетия.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
17 Лайков
Награда
17
9
Поделиться
комментарий
0/400
SellLowExpert
· 07-27 15:51
Поднимитесь на машине, чтобы вернуть убытки от прошлого раза.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVHunterNoLoss
· 07-27 13:43
Чем больше регулирования, тем безопаснее неудачники.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingerPrivateKey
· 07-27 02:43
Регулирование одобрено, подношу благовония.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DecentralizedElder
· 07-26 16:52
Регулирование слишком строгое, это уже не интересно.
Под надзором Соответствие стейблкоинов открывает новый десятилетие, рыночная капитализация ожидается на уровне 1,6 триллиона долларов.
Соответствие стейблкоин открывает новый десятилетие: рост и экологическая реконструкция в рамках регулирования
В последнее время США и Гонконг последовательно представили законопроекты, касающиеся стейблкоинов, что ознаменовало вход глобального рынка цифровых активов в новый цикл роста, движимый регуляцией. Эти правила не только заполняют пробелы в регулировании стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам, но и предоставляют рынку четкую рамочную основу для соблюдения, включая требования по изоляции резервных активов, защите выкупа и соблюдению норм по борьбе с отмыванием денег, что эффективно снижает системные риски.
В этой статье будет проанализирована основная структура этих двух законопроектов, а также с учетом количественного прогнозирования систематически рассмотрены траектории роста стейблкоина в долларах США на ближайшие десять лет и его влияние на реконструкцию экосистемы блокчейна.
Один. Законопроект о стейблкоинах в США: движущие силы роста и количественные прогнозы
Законопроект о стейблкоинах США был принят в Сенате в мае 2025 года, что является важной вехой в регулировании стейблкоинов в США. Этот законопроект устанавливает подробную регуляторную базу для эмитентов стейблкоинов, требуя, чтобы эмитенты стейблкоинов имели как минимум 1:1 высоколиквидные активы в резерве, такие как наличные доллары, краткосрочные государственные облигации США или фонды денежного рынка, и проходили регулярные аудиты, соблюдая требования соответствия, такие как противодействие отмыванию денег и знание клиента. Кроме того, законопроект запрещает стейблкоинам предлагать процентный доход, ограничивает доступ иностранных эмитентов на рынок США и четко указывает, что стейблкоины не являются ни ценными бумагами, ни товарами, предоставляя ясное юридическое положение для цифровых активов.
Ожидается, что внедрение этого закона окажет глубокое влияние на структуру мирового криптовалютного рынка. Во-первых, инвестиции в высоколиквидные долларовые активы, не допускающие начисления процентов, напрямую положительно скажутся на эмиссии американских облигаций, сделав стейблкоины важным каналом распределения этих облигаций. Во-вторых, четкая регуляторная рамка может привлечь больше финансовых учреждений и технологических компаний в сферу стейблкоинов, что будет способствовать инновациям и повышению эффективности платёжных систем.
Согласно прогнозам, в сценарии ясной регуляторной политики мировая капитализация стейблкоинов вырастет с 230 миллиардов долларов в 2025 году до 1,6 триллиона долларов в 2030 году. Этот прогноз основан на двух ключевых предположениях: стейблкоины, соответствующие требованиям, будут ускорять замену традиционных каналов трансграничных платежей, экономя около 40 миллиардов долларов на международных переводах каждый год; объем заблокированных стейблкоинов в децентрализованных финансовых протоколах превысит 500 миллиардов долларов, став основным слоем ликвидности.
Два, особенности регуляторной структуры стейблкоинов Гонконга
Недавно правительство Специального административного района Гонконг выпустило «Правила стейблкоинов», что является важным шагом в его системном подходе к области Web3.0. Эти правила устанавливают лицензионный режим для выпуска стейблкоинов, требуя от эмитентов получения разрешения от Управления финансового надзора Гонконга и соблюдения строгих требований в отношении управления резервными активами, механизма выкупа и контроля рисков.
Гонконгское управление денежного обращения планирует в 2025 году выпустить операционные рекомендации по токенизации физических активов, продвигая процесс токенизации традиционных активов, таких как облигации, недвижимость и товары на блокчейне. С помощью технологии смарт-контрактов будут реализованы функции автоматического распределения дивидендов и процентов; Гонконг стремится создать инновационную экосистему, объединяющую традиционные финансы и технологии блокчейн.
Хотя проект закона о стейблкоинах Гонконга заимствовал регуляторную логику США, он демонстрирует значительные различия в деталях реализации. Например, в отношении лицензирования выпуска Гонконг использует лицензионную систему, тогда как в США в основном применяется система уведомлений; в требованиях к резервным активам Гонконг допускает разнообразные комбинации активов, в то время как в США в основном ограничиваются долларом и краткосрочными государственными облигациями; что касается регулирующих органов, то в Гонконге единственным ответственным является Управление валюты, в то время как в США участвует несколько регулирующих органов.
Три. Эволюция глобальной стейблкоин-структуры
（一）Укрепляющий эффект глобальной резервной валюты долларового стейблкоина
В рамках нового закона в США, платежные стейблкоины должны быть обеспечены американскими государственными облигациями, что придает долларовым стейблкоинам стратегическое значение, выходящее за пределы категории цифровых валют. На самом деле, такие стейблкоины стали новым каналом распределения для американских государственных облигаций, создавая уникальную систему денежных потоков на глобальном уровне. Когда пользователи по всему миру покупают стейблкоины, номинированные в долларах, эмитирующие организации должны размещать соответствующие средства в виде облигаций, что не только обеспечивает возврат средств в Министерство финансов США, но и невидимо укрепляет глобальное использование доллара.
С точки зрения международных расчетов, появление стейблкоинов знаменует собой парадигмальный сдвиг в системе расчета в долларах. Основанные на блокчейне стейблкоины в форме "онлайн долларов" напрямую интегрируются в различные совместимые распределенные платежные системы. Этот технологический прорыв делает возможности расчетов в долларах не ограниченными традиционными финансовыми учреждениями, расширяя международные сценарии использования долларов и представляя собой модернизацию суверенитета расчетов в долларах в цифровую эпоху.
（二）挑战 координации регулирования в Азии
Несмотря на то, что Гонконг первым установил систему лицензирования стейблкоинов, Управление финансовых услуг Сингапура в то же время запустило "песочницу стейблкоинов", позволяющую экспериментальное выпускание токенов, привязанных к существующим фиатным валютам. Регуляторный арбитраж в обеих юрисдикциях может привести к тому, что эмитенты будут "выбирать местоположение регулятора", что потребует создания единого стандарта аудита резервов и механизма обмена информацией по борьбе с отмыванием денег через региональные финансовые регуляторные форумы.
Гонконг применяет осторожный подход к ужесточению регулирования, позиционируя стейблкоины как "замену виртуальных банков" и строго следуя традиционной финансовой регуляторной рамке. В отличие от этого, Сингапур придерживается экспериментальной концепции регулирования, оставляя пространство для инноваций в технологиях и бизнес-моделях.
Эти различия в регулировании могут привести к выборочной регистрации эмитентов с целью избежать строгого контроля или к арбитражным операциям, использующим различия в регуляторных стандартах. В долгосрочной перспективе, при отсутствии координации, эта дифференциация может подорвать справедливость регулирования и согласованность политики, а также вызвать риск региональной регуляторной конкуренции.
Два регулирующих органа должны усилить координацию политики, чтобы найти лучший баланс между предотвращением системных рисков и поддержкой финансовых инноваций, с целью повышения общей влияния Азии в глобальном цифровом финансовом управлении.
Заключение
Совместное внедрение законопроекта о стейблкоинах в США и Гонконге знаменует переход регулирования цифровых активов от фрагментации к системности. Соответствующие долларовые стейблкоины достигнут многократного роста в течение десяти лет и станут основным мостом между традиционными финансами и криптоэкосистемой. Технологическая эволюция блокчейн-инфраструктуры определит, сможет ли она в рамках регуляторной структуры зафиксировать максимальные ценностные дивиденды. Для эмитентов создание системы стейблкоинов, совместимой с несколькими цепочками, несколькими токенами и несколькими регуляциями, станет ключевой стратегией для победы в конкурентной борьбе следующего десятилетия.