Новая роль стейблкоинов в условиях кризиса американских облигаций: финансовый эксперимент и переосмысление глобальной валютной системы
Финансовый эксперимент, вызванный кризисом государственного долга в 36 триллионов долларов,正在进行, пытаясь превратить криптомир в нового покупателя американских облигаций, в то время как глобальная валютная система тихо перестраивается.
Конгресс США ускоряет продвижение законодательства, известного как "Прекрасный законопроект". Последний отчет банка квалифицирует его как "Пенсильванский план" США по борьбе с колоссальным долгом — путем принудительной покупки стейблкоинов для приобретения государственного долга, включая цифровые доллары в систему финансирования государственного долга.
Этот законопроект представляет собой политический "комбо-удар" с "Законопроектом GENIUS", который уже требует, чтобы все долларовые стейблкоины были обеспечены на 100% наличными, государственными облигациями или банковскими депозитами. Это знаменует собой коренное изменение в регулировании стейблкоинов. Законопроект требует, чтобы эмитенты стейблкоинов поддерживали резерв в 1:1 с долларом или высоколиквидными активами (такими как краткосрочные государственные облигации США) и запрещает алгоритмические стейблкоины, одновременно создавая двойную систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Цели четкие:
Снижение давления на американские облигации: принудительные резервы стейблкоинов направляются на рынок американских облигаций. По прогнозам, к 2028 году мировая капитализация стейблкоинов достигнет 2 трлн долларов, из которых 1,6 трлн долларов будут направлены в американские облигации, что создаст новые каналы финансирования для дефицита бюджета США.
Укрепление долларовой гегемонии: в настоящее время 95% стейблкоинов привязаны к доллару, законопроект проходит через замкнутый круг "доллар→стейблкоин→глобальные платежи→возврат облигаций США", усиливая "право на чеканку" доллара в цифровой экономике.
Поддержка ожиданий снижения процентных ставок: отчет одного банка указывает, что принятие закона оказывает давление на ФРС для снижения ставок, чтобы уменьшить стоимость финансирования американских облигаций, а также способствует ослаблению доллара и повышению конкурентоспособности экспорта США.
Пруд из-за долговых обязательств США, стейблкоин стал инструментом политики
Общий объем государственного долга США превысил 36 триллионов долларов, а основная сумма и проценты, подлежащие выплате в 2025 году, составляют 9 триллионов долларов. Перед лицом этого "долгового затора" правительству срочно необходимо открыть новые каналы финансирования. А стейблкоин, когда-то находившийся на грани регулирования, неожиданно стал одним из решений.
Согласно сигналам, поступившим с семинара валютных фондов, стейблкоины становятся "новыми покупателями" на рынке государственных облигаций США. Генеральный директор одного из глобальных инвестиционных консультантов откровенно заявил: "Стейблкоины создают значительный новый спрос для рынка государственных облигаций."
Данные показывают: текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет 256 миллиардов долларов США, из которых около 80% размещены в казначейских облигациях США или соглашениях репо, объемом около 200 миллиардов долларов. Несмотря на то, что это составляет менее 2% рынка госдолга США, темпы его роста привлекают внимание традиционных финансовых институций.
Некоторые банки прогнозируют, что к 2030 году рыночная капитализация стейблкоинов достигнет от 1,6 до 3,7 триллионов долларов, при этом объем американских государственных облигаций, находящихся в руках эмитентов, превысит 1,2 триллиона долларов. Этот объем будет достаточен для того, чтобы войти в число крупнейших держателей американских государственных облигаций.
стейблкоин стал новым инструментом международализации доллара, например, некоторые ведущие стейблкоины владеют почти 200 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет 0,5% от государственного долга США; если объем увеличится до 2 триллионов долларов (80% будет вложено в государственные облигации США), то объем владения превысит объем любого отдельного государства. Этот механизм может:
Искажение финансового рынка: резкий рост спроса на краткосрочные казначейские облигации США приводит к снижению доходности, усугубляя крутизну кривой доходности и ослабляя эффективность традиционной денежно-кредитной политики.
Ослабление контроля над капиталом на развивающихся рынках: стейблкоины обходят традиционную банковскую систему при трансакциях, ослабляя возможности вмешательства в обменный курс (например, кризис в Шри-Ланке в 2022 году из-за утечки капитала).
Нож для вскрытия законопроектов, финансовая инженерия для регуляторного арбитража
"Красивый закон" и "Закон GENIUS" составляют сложную политику. Последний служит регуляторной основой, обязывая стейблкоины стать "приемниками" государственных облигаций; первый же предоставляет стимулы для эмиссии, создавая замкнутый цикл.
Ядро законопроекта наполнено политической мудростью: когда пользователь покупает стейблкоин за 1 доллар, эмитент обязан купить на этот 1 доллар облигации США. Это удовлетворяет требованиям соблюдения норм и достигает целей финансирования бюджета. Один крупный эмитент стейблкоинов в 2024 году чисто купил облигации США на 33,1 миллиарда долларов, заняв седьмое место среди крупнейших покупателей облигаций США в мире.
Система уровня регулирования более явно демонстрирует намерение поддержать олигархов: стейблкоины с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов находятся под прямым контролем федеральных властей, в то время как мелкие игроки переданы в ведение государственных учреждений. Эта схема ускоряет концентрацию на рынке, в настоящее время два крупных стейблкоина занимают более 70% рыночной доли.
Законопроект также содержит исключительные положения: запрещается обращение нестабильных стейблкоинов в США, если они не подлежат эквивалентному регулированию. Это как укрепляет долларовую гегемонию, так и устраняет препятствия для некоторых новых проектов стейблкоинов.
Цепочка передачи долгов, миссия стейблкоинов по спасению рынка
Во второй половине 2025 года рынок государственных облигаций США столкнется с увеличением предложения на 1 триллион долларов. В условиях этого наплыва на эмитентов стейблкоинов возлагаются большие надежды. Один из руководителей по стратегии процентных ставок в банке отметил: "Если министерство финансов переключится на финансирование краткосрочными облигациями, то увеличение спроса, создаваемое стейблкоинами, предоставит министру финансов пространство для политики."
Механизм проектирования можно назвать изощренным:
При выпуске 1 доллара стейблкоина необходимо купить 1 доллар краткосрочных облигаций США, что создает прямой канал финансирования.
Рост спроса на стейблкоины преобразуется в институциональную покупательскую способность, снижая неопределенность финансирования со стороны правительства
Эмитенты вынуждены продолжать накапливать резервные активы, формируя самоподдерживающийся цикл спроса
Некоторые руководители инвестиционного портфолио финансово-технологической компании сообщили, что несколько международных ведущих банков ведут переговоры о сотрудничестве в области стейблкоинов, спрашивая: "Как запустить решение по стейблкоину за восемь недель?" Интерес к отрасли достиг пика.
Но дьявол кроется в деталях: стейблкоины в основном привязаны к краткосрочным государственным облигациям США и не приносят существенной помощи в вопросе спроса и предложения на долгосрочные облигации. Кроме того, текущий объем стейблкоинов по сравнению с расходами на проценты по государственным облигациям США по-прежнему незначителен — общий объем стейблкоинов в мире составляет 2320 миллиардов долларов, в то время как годовые проценты по государственным облигациям США превышают 1 триллион долларов.
Новая гегемония доллара, рост колониализма на блокчейне
Глубинная стратегия законопроекта заключается в цифровом обновлении долларовой гегемонии. 95% стейблкоинов в мире привязаны к доллару, создавая "теневую долларовую сеть" вне традиционной банковской системы.
Малые и средние предприятия в таких регионах, как Юго-Восточная Азия и Африка, осуществляют трансакции через стейблкоин в долларах, обходя традиционные системы, что снижает затраты на транзакции более чем на 70%. Эта "неформальная долларизация" ускоряет проникновение доллара на развивающиеся рынки.
Более глубокое воздействие заключается в революции парадигмы международной расчетной системы:
Традиционная долларовая клиринг зависит от межбанковской сети
стейблкоин встроен в различные распределенные платежные системы в форме "онлайн-доллара"
Способность расчетов в долларах преодолевает границы традиционных финансовых учреждений, реализуя升级 «цифрового господства»
Европейский Союз, очевидно, осознает угрозу. Его регламент MiCA ограничивает функции повседневных платежей для нестабильных токенов, не привязанных к евро, и вводит запрет на эмиссию масштабируемых стейблкоинов. Европейский центральный банк ускоряет развитие цифрового евро, но прогресс идет медленно.
Гонконг применяет дифференцированную стратегию: наряду с созданием системы лицензирования стейблкоинов, планируется внедрение системы двойного лицензирования для внебиржевой торговли и услуг по хранению. Управление денежного обращения также планирует выпустить руководящие принципы по токенизации реальных активов (RWA), чтобы способствовать интеграции традиционных активов, таких как облигации и недвижимость, в блокчейн.
Сеть передачи рисков, обратный отсчет для бомбы замедленного действия
Законопроект создает три структурных рисков:
Первая угроза: смерть стейблкоина через облигации США. Если пользователи коллективно выкупят определённый стейблкоин, эмитенту придётся продать облигации США за наличные → цена облигаций США обрушится → резерв других стейблкоинов обесценится → полный крах. В 2022 году определённый стейблкоин на короткое время утратил привязку из-за паники на рынке, в будущем подобные события могут оказать влияние на рынок облигаций США из-за увеличения масштабов.
Второй уровень: Увеличение рисков децентрализованных финансов. После поступления стейблкоинов в экосистему DeFi происходит многослойная леверидж через ликвидностный майнинг, займы и стейкинг. Механизм рестейкинга позволяет активам многократно стейкаться между различными протоколами, что приводит к геометрическому увеличению рисков. Если стоимость базовых активов резко упадет, это может вызвать цепную ликвидацию.
Третья проблема: потеря независимости денежно-кредитной политики. Один из банковский отчет прямо указывает, что законопроект "будет оказывать давление на Федеральную резервную систему с целью снижения процентных ставок". Правительство косвенно получает "право печатать деньги" через стейблкоины, что может подорвать независимость ФРС — Пауэлл недавно отверг политическое давление, намекнув, что снижение ставок в июле маловероятно.
Более того, соотношение долга США к ВВП уже превысило 100%, а кредитный риск самих облигаций США растет. Если доходность облигаций США продолжит находиться в обратной зависимости или появятся ожидания дефолта, защитные свойства стейблкоинов окажутся под угрозой.
Новая глобальная шахматная доска, реконструкция экономического порядка на блокчейне
Перед лицом действий США в мире возникают три основных лагеря:
Слияние регуляторов: Регуляторы банков Канады объявили, что готовы регулировать стейблкоины, в настоящее время разрабатывается структура. Это соответствует тенденциям регулирования в США, создавая координацию в Северной Америке. Одна из торговых платформ запустит американские бессрочные контракты в июле, используя стейблкоины для расчетов по финансированию.
Инновационный защитный альянс: Гонконг и Сингапур демонстрируют различия в регуляторных подходах. Гонконг принимает более осторожный подход, рассматривая стейблкоины как "замену виртуальным банкам"; Сингапур же внедряет "песочницу для стейблкоинов", позволяя экспериментальные выпуски. Эти различия могут привести к регуляторному арбитражу, ослабляя общую конкурентоспособность Азии.
Альтернативные решения: население стран с высокой инфляцией рассматривает стейблкоин как "актив-убежище", что ослабляет обращение национальной валюты и эффективность денежно-кредитной политики центрального банка. Эти страны могут ускорить развитие местных стейблкоинов или многосторонних проектов цифровых валют, но сталкиваются с серьезными торговыми вызовами.
и международная система также претерпит изменения: от однополярной к "гибридной архитектуре", текущие реформы представляют три пути:
Диверсифицированный валютный альянс (наивысшая вероятность): доллар США, евро и юань образуют тройную резервную валюту, дополненную региональной расчетной системой (например, многосторонний валютный своп Ассоциации государств Юго-Восточной Азии).
Конкуренция цифровых валют: 130 стран разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC), цифровой юань уже протестирован в международной торговле, что может изменить эффективность платежей, но сталкивается с проблемой передачи суверенитета.
Экстремальная фрагментация: если геополитические конфликты обострятся, это может привести к образованию разрозненных валютных блоков, таких как доллар, евро и валюта БРИКС, что приведет к резкому увеличению затрат на международную торговлю.
Генеральный директор одной из крупных платёжных компаний указал на ключевую проблему: "С точки зрения потребителей, в настоящее время нет настоящих стимулов для распространения стейблкоинов". Компания запускает механизмы вознаграждения для решения проблемы распространения, в то время как некоторые децентрализованные биржи решают проблемы доверия с помощью смарт-контрактов.
Некоторые банковские отчеты прогнозируют, что с введением "Прекрасного закона" ФРС будет вынуждена понизить процентные ставки, и доллар значительно ослабнет. К 2030 году, когда стейблкоины будут держать 1,2 триллиона долларов в американских облигациях, глобальная финансовая система может незаметно завершить свою ончейн перестройку — долларовая гегемония будет встроена в каждую транзакцию на блокчейне в виде кода, а риски будут распространяться через децентрализованную сеть на каждого участника.
Технологические инновации никогда не были нейтральным инструментом. Когда доллар обретает наряд блокчейна, битва старого порядка разворачивается на новом поле!
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
7
Поделиться
комментарий
0/400
FancyResearchLab
· 07-09 19:42
Любань Ци Хао Чан Сянь Гуань, испортив сколько смарт-контрактов, накопит столько опыта.
Посмотреть ОригиналОтветить0
UnluckyLemur
· 07-08 03:46
比неудачники还惨的韭王
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnchainFortuneTeller
· 07-07 09:28
Этот прием слишком жесток.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugResistant
· 07-06 20:09
Играть в такое большое, это немного интересно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FUDwatcher
· 07-06 20:07
Хороший парень, снова начали разыгрывать людей как лохов.
Новая роль стейблкоинов в условиях кризиса облигаций США: финансовый эксперимент и перестройка глобальной валютной системы
Новая роль стейблкоинов в условиях кризиса американских облигаций: финансовый эксперимент и переосмысление глобальной валютной системы
Финансовый эксперимент, вызванный кризисом государственного долга в 36 триллионов долларов,正在进行, пытаясь превратить криптомир в нового покупателя американских облигаций, в то время как глобальная валютная система тихо перестраивается.
Конгресс США ускоряет продвижение законодательства, известного как "Прекрасный законопроект". Последний отчет банка квалифицирует его как "Пенсильванский план" США по борьбе с колоссальным долгом — путем принудительной покупки стейблкоинов для приобретения государственного долга, включая цифровые доллары в систему финансирования государственного долга.
Этот законопроект представляет собой политический "комбо-удар" с "Законопроектом GENIUS", который уже требует, чтобы все долларовые стейблкоины были обеспечены на 100% наличными, государственными облигациями или банковскими депозитами. Это знаменует собой коренное изменение в регулировании стейблкоинов. Законопроект требует, чтобы эмитенты стейблкоинов поддерживали резерв в 1:1 с долларом или высоколиквидными активами (такими как краткосрочные государственные облигации США) и запрещает алгоритмические стейблкоины, одновременно создавая двойную систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Цели четкие:
Снижение давления на американские облигации: принудительные резервы стейблкоинов направляются на рынок американских облигаций. По прогнозам, к 2028 году мировая капитализация стейблкоинов достигнет 2 трлн долларов, из которых 1,6 трлн долларов будут направлены в американские облигации, что создаст новые каналы финансирования для дефицита бюджета США.
Укрепление долларовой гегемонии: в настоящее время 95% стейблкоинов привязаны к доллару, законопроект проходит через замкнутый круг "доллар→стейблкоин→глобальные платежи→возврат облигаций США", усиливая "право на чеканку" доллара в цифровой экономике.
Поддержка ожиданий снижения процентных ставок: отчет одного банка указывает, что принятие закона оказывает давление на ФРС для снижения ставок, чтобы уменьшить стоимость финансирования американских облигаций, а также способствует ослаблению доллара и повышению конкурентоспособности экспорта США.
Пруд из-за долговых обязательств США, стейблкоин стал инструментом политики
Общий объем государственного долга США превысил 36 триллионов долларов, а основная сумма и проценты, подлежащие выплате в 2025 году, составляют 9 триллионов долларов. Перед лицом этого "долгового затора" правительству срочно необходимо открыть новые каналы финансирования. А стейблкоин, когда-то находившийся на грани регулирования, неожиданно стал одним из решений.
Согласно сигналам, поступившим с семинара валютных фондов, стейблкоины становятся "новыми покупателями" на рынке государственных облигаций США. Генеральный директор одного из глобальных инвестиционных консультантов откровенно заявил: "Стейблкоины создают значительный новый спрос для рынка государственных облигаций."
Данные показывают: текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет 256 миллиардов долларов США, из которых около 80% размещены в казначейских облигациях США или соглашениях репо, объемом около 200 миллиардов долларов. Несмотря на то, что это составляет менее 2% рынка госдолга США, темпы его роста привлекают внимание традиционных финансовых институций.
Некоторые банки прогнозируют, что к 2030 году рыночная капитализация стейблкоинов достигнет от 1,6 до 3,7 триллионов долларов, при этом объем американских государственных облигаций, находящихся в руках эмитентов, превысит 1,2 триллиона долларов. Этот объем будет достаточен для того, чтобы войти в число крупнейших держателей американских государственных облигаций.
стейблкоин стал новым инструментом международализации доллара, например, некоторые ведущие стейблкоины владеют почти 200 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет 0,5% от государственного долга США; если объем увеличится до 2 триллионов долларов (80% будет вложено в государственные облигации США), то объем владения превысит объем любого отдельного государства. Этот механизм может:
Искажение финансового рынка: резкий рост спроса на краткосрочные казначейские облигации США приводит к снижению доходности, усугубляя крутизну кривой доходности и ослабляя эффективность традиционной денежно-кредитной политики.
Ослабление контроля над капиталом на развивающихся рынках: стейблкоины обходят традиционную банковскую систему при трансакциях, ослабляя возможности вмешательства в обменный курс (например, кризис в Шри-Ланке в 2022 году из-за утечки капитала).
Нож для вскрытия законопроектов, финансовая инженерия для регуляторного арбитража
"Красивый закон" и "Закон GENIUS" составляют сложную политику. Последний служит регуляторной основой, обязывая стейблкоины стать "приемниками" государственных облигаций; первый же предоставляет стимулы для эмиссии, создавая замкнутый цикл.
Ядро законопроекта наполнено политической мудростью: когда пользователь покупает стейблкоин за 1 доллар, эмитент обязан купить на этот 1 доллар облигации США. Это удовлетворяет требованиям соблюдения норм и достигает целей финансирования бюджета. Один крупный эмитент стейблкоинов в 2024 году чисто купил облигации США на 33,1 миллиарда долларов, заняв седьмое место среди крупнейших покупателей облигаций США в мире.
Система уровня регулирования более явно демонстрирует намерение поддержать олигархов: стейблкоины с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов находятся под прямым контролем федеральных властей, в то время как мелкие игроки переданы в ведение государственных учреждений. Эта схема ускоряет концентрацию на рынке, в настоящее время два крупных стейблкоина занимают более 70% рыночной доли.
Законопроект также содержит исключительные положения: запрещается обращение нестабильных стейблкоинов в США, если они не подлежат эквивалентному регулированию. Это как укрепляет долларовую гегемонию, так и устраняет препятствия для некоторых новых проектов стейблкоинов.
Цепочка передачи долгов, миссия стейблкоинов по спасению рынка
Во второй половине 2025 года рынок государственных облигаций США столкнется с увеличением предложения на 1 триллион долларов. В условиях этого наплыва на эмитентов стейблкоинов возлагаются большие надежды. Один из руководителей по стратегии процентных ставок в банке отметил: "Если министерство финансов переключится на финансирование краткосрочными облигациями, то увеличение спроса, создаваемое стейблкоинами, предоставит министру финансов пространство для политики."
Механизм проектирования можно назвать изощренным:
При выпуске 1 доллара стейблкоина необходимо купить 1 доллар краткосрочных облигаций США, что создает прямой канал финансирования.
Рост спроса на стейблкоины преобразуется в институциональную покупательскую способность, снижая неопределенность финансирования со стороны правительства
Эмитенты вынуждены продолжать накапливать резервные активы, формируя самоподдерживающийся цикл спроса
Некоторые руководители инвестиционного портфолио финансово-технологической компании сообщили, что несколько международных ведущих банков ведут переговоры о сотрудничестве в области стейблкоинов, спрашивая: "Как запустить решение по стейблкоину за восемь недель?" Интерес к отрасли достиг пика.
Но дьявол кроется в деталях: стейблкоины в основном привязаны к краткосрочным государственным облигациям США и не приносят существенной помощи в вопросе спроса и предложения на долгосрочные облигации. Кроме того, текущий объем стейблкоинов по сравнению с расходами на проценты по государственным облигациям США по-прежнему незначителен — общий объем стейблкоинов в мире составляет 2320 миллиардов долларов, в то время как годовые проценты по государственным облигациям США превышают 1 триллион долларов.
Новая гегемония доллара, рост колониализма на блокчейне
Глубинная стратегия законопроекта заключается в цифровом обновлении долларовой гегемонии. 95% стейблкоинов в мире привязаны к доллару, создавая "теневую долларовую сеть" вне традиционной банковской системы.
Малые и средние предприятия в таких регионах, как Юго-Восточная Азия и Африка, осуществляют трансакции через стейблкоин в долларах, обходя традиционные системы, что снижает затраты на транзакции более чем на 70%. Эта "неформальная долларизация" ускоряет проникновение доллара на развивающиеся рынки.
Более глубокое воздействие заключается в революции парадигмы международной расчетной системы:
Традиционная долларовая клиринг зависит от межбанковской сети
стейблкоин встроен в различные распределенные платежные системы в форме "онлайн-доллара"
Способность расчетов в долларах преодолевает границы традиционных финансовых учреждений, реализуя升级 «цифрового господства»
Европейский Союз, очевидно, осознает угрозу. Его регламент MiCA ограничивает функции повседневных платежей для нестабильных токенов, не привязанных к евро, и вводит запрет на эмиссию масштабируемых стейблкоинов. Европейский центральный банк ускоряет развитие цифрового евро, но прогресс идет медленно.
Гонконг применяет дифференцированную стратегию: наряду с созданием системы лицензирования стейблкоинов, планируется внедрение системы двойного лицензирования для внебиржевой торговли и услуг по хранению. Управление денежного обращения также планирует выпустить руководящие принципы по токенизации реальных активов (RWA), чтобы способствовать интеграции традиционных активов, таких как облигации и недвижимость, в блокчейн.
Сеть передачи рисков, обратный отсчет для бомбы замедленного действия
Законопроект создает три структурных рисков:
Первая угроза: смерть стейблкоина через облигации США. Если пользователи коллективно выкупят определённый стейблкоин, эмитенту придётся продать облигации США за наличные → цена облигаций США обрушится → резерв других стейблкоинов обесценится → полный крах. В 2022 году определённый стейблкоин на короткое время утратил привязку из-за паники на рынке, в будущем подобные события могут оказать влияние на рынок облигаций США из-за увеличения масштабов.
Второй уровень: Увеличение рисков децентрализованных финансов. После поступления стейблкоинов в экосистему DeFi происходит многослойная леверидж через ликвидностный майнинг, займы и стейкинг. Механизм рестейкинга позволяет активам многократно стейкаться между различными протоколами, что приводит к геометрическому увеличению рисков. Если стоимость базовых активов резко упадет, это может вызвать цепную ликвидацию.
Третья проблема: потеря независимости денежно-кредитной политики. Один из банковский отчет прямо указывает, что законопроект "будет оказывать давление на Федеральную резервную систему с целью снижения процентных ставок". Правительство косвенно получает "право печатать деньги" через стейблкоины, что может подорвать независимость ФРС — Пауэлл недавно отверг политическое давление, намекнув, что снижение ставок в июле маловероятно.
Более того, соотношение долга США к ВВП уже превысило 100%, а кредитный риск самих облигаций США растет. Если доходность облигаций США продолжит находиться в обратной зависимости или появятся ожидания дефолта, защитные свойства стейблкоинов окажутся под угрозой.
Новая глобальная шахматная доска, реконструкция экономического порядка на блокчейне
Перед лицом действий США в мире возникают три основных лагеря:
Слияние регуляторов: Регуляторы банков Канады объявили, что готовы регулировать стейблкоины, в настоящее время разрабатывается структура. Это соответствует тенденциям регулирования в США, создавая координацию в Северной Америке. Одна из торговых платформ запустит американские бессрочные контракты в июле, используя стейблкоины для расчетов по финансированию.
Инновационный защитный альянс: Гонконг и Сингапур демонстрируют различия в регуляторных подходах. Гонконг принимает более осторожный подход, рассматривая стейблкоины как "замену виртуальным банкам"; Сингапур же внедряет "песочницу для стейблкоинов", позволяя экспериментальные выпуски. Эти различия могут привести к регуляторному арбитражу, ослабляя общую конкурентоспособность Азии.
Альтернативные решения: население стран с высокой инфляцией рассматривает стейблкоин как "актив-убежище", что ослабляет обращение национальной валюты и эффективность денежно-кредитной политики центрального банка. Эти страны могут ускорить развитие местных стейблкоинов или многосторонних проектов цифровых валют, но сталкиваются с серьезными торговыми вызовами.
и международная система также претерпит изменения: от однополярной к "гибридной архитектуре", текущие реформы представляют три пути:
Диверсифицированный валютный альянс (наивысшая вероятность): доллар США, евро и юань образуют тройную резервную валюту, дополненную региональной расчетной системой (например, многосторонний валютный своп Ассоциации государств Юго-Восточной Азии).
Конкуренция цифровых валют: 130 стран разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC), цифровой юань уже протестирован в международной торговле, что может изменить эффективность платежей, но сталкивается с проблемой передачи суверенитета.
Экстремальная фрагментация: если геополитические конфликты обострятся, это может привести к образованию разрозненных валютных блоков, таких как доллар, евро и валюта БРИКС, что приведет к резкому увеличению затрат на международную торговлю.
Генеральный директор одной из крупных платёжных компаний указал на ключевую проблему: "С точки зрения потребителей, в настоящее время нет настоящих стимулов для распространения стейблкоинов". Компания запускает механизмы вознаграждения для решения проблемы распространения, в то время как некоторые децентрализованные биржи решают проблемы доверия с помощью смарт-контрактов.
Некоторые банковские отчеты прогнозируют, что с введением "Прекрасного закона" ФРС будет вынуждена понизить процентные ставки, и доллар значительно ослабнет. К 2030 году, когда стейблкоины будут держать 1,2 триллиона долларов в американских облигациях, глобальная финансовая система может незаметно завершить свою ончейн перестройку — долларовая гегемония будет встроена в каждую транзакцию на блокчейне в виде кода, а риски будут распространяться через децентрализованную сеть на каждого участника.
Технологические инновации никогда не были нейтральным инструментом. Когда доллар обретает наряд блокчейна, битва старого порядка разворачивается на новом поле!