AMP в INR：Преобразовать Amp (AMP) в Индийская рупия (INR)

Прогноз цены токена AMP: Каковы будут будущие тренды?

Для обычных инвесторов рекомендуется сохранять осторожный подход при распределении AMP, учитывая общий рыночный цикл и личную толерантность к риску для разумного распределения, а также избегать слепого追逐高和

Понимание ценности монеты AMP на децентрализованном рынке

Поскольку криптовалютное пространство продолжает зрелеть, проекты с применением в реальном мире привлекают значительное внимание.

Цена AMP в 2025 году: анализ рынка и инвестиционный потенциал на Gate

Исследуйте потенциальный взлет цены AMP в 2025 году, роль Gates в его рыночном господстве

AMP Крипто Цена: Последние Рыночные Тренды и Будущие Перспективы

<p>Здравствуйте!</p> <p>Каждое утро я просыпаюсь и бегу в кафе на первом этаже за привычным кофе, а затем — в магазин за продуктами, словно охотник нового времени, чтобы обеспечить себе белки и клетчатку на день. Иногда ищу там красные питахайи.</p> <p>На прошлой неделе я задумался: кто в цепочке поставок зарабатывает больше — розничный магазин или производитель?</p> <p>Вопрос кажется несущественным, но именно вокруг него строится большая часть размышлений о <a href="https://www.decentralised.co/p/on-aggregation-theory-and-web3">теории агрегирования</a>. Что выгоднее контролировать на растущем рынке — точку продаж или всю цепочку поставки? Саураб посвятил предыдущую неделю поиску ответа, и сегодняшняя статья — итог его работы. Мы сравним подход Jupiter к M&amp;A и развитию рынка с стратегией Hyperliquid и попробуем ответить на ключевой вопрос всех участников: где на самом деле накапливается ценность?</p> <p>Как всегда, если вы строите новый рынок, пишите нам на <a href="mailto:venture@decentralised.co.">venture@decentralised.co.</a> Будем рады обсудить ваш проект.</p> <p>Спасибо Кашу из Jupiter (<a href="https://x.com/kashdhanda">Kash</a>) за подробное объяснение их стека в воскресенье.</p> <p>Переходим к выпуску...</p> <p>Джоэл</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/1e216b2a2eedbbb4369ff92cfde3cee5f3fa63ae.jpg" alt=""></p> <p>Здравствуйте, друзья!</p> <p>В ноябре 2023 года инвестиционная компания Blackstone <a href="https://www.blackstone.com/news/press/rover-agrees-to-be-acquired-by-blackstone-in-2-3-billion-transaction/">купила</a> приложение для ухода за питомцами Rover. Оно началось как простой сервис для поиска человека, который выгуляет собаку или присмотрит за кошкой. Рынок услуг для животных всегда был раздробленным — десятки тысяч локальных и преимущественно офлайн-провайдеров. Rover собрал всех в едином поиске, добавил отзывы и оплату, и стал точкой входа для таких сервисов. К моменту ухода с биржи в 2024 Rover стал узким горлышком по спросу: владельцы домашних животных шли сначала к нему, а исполнителям приходилось размещаться именно там.</p> <p>ZipRecruiter поступил схожим образом на рынке труда: собрал вакансии от работодателей, досок объявлений и систем подбора персонала, а затем распространил их по множеству каналов. Вакансии публиковались в соцсетях, например на Facebook, исходя из простой идеи: те, кто не ищет работу специально, зачастую — ценные кандидаты. Для работодателей ZipRecruiter стал универсальным каналом распространения, для соискателей — единым входом в разрозненный рынок труда. Он не владел компаниями и вакансиями, а держал отношения с обеими сторонами. Как только эти связи укрепились, ZipRecruiter начал брать плату за видимость и размещение — классика агрегаторной экономики.</p> <p>Асватх Дамодаран называет такую модель «владением полкой»: собрать разрозненное предложение, управлять его представлением и брать плату за доступ. Бен Томпсон — Теорией агрегирования: выстраивать прямые отношения с конечным пользователем, позволить поставщикам конкурировать за внимание, и забирать часть ценности с каждой транзакции. Важные черты одинаковы — Google с веб-страницами, Airbnb с размещениями, Amazon с товарами.</p> <p>Flywheel Amazon — классика этого подхода. После кризиса доткомов Джефф Безос с командой взяли концепцию Джима Коллинза и нарисовали цикл, который знает любой MBA: больше выбора — лучше клиентский опыт — выше трафик — больше продавцов — ниже себестоимость — ниже цены — больше выбор. Один оборот мало что меняет, тысячи — запускают «механизм». Девиз Безоса: «Ваша маржа — моя возможность». Суть — самоподдерживающийся рост: больше пользователей, больше поставщиков, ниже издержки, выше прибыль.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/fe180a9342fb0c7279822c2955f6270f890967d9.jpg" alt=""><br>Источник — <a href="https://strategicdiscipline.positioningsystems.com/blog-0/amazon-flywheel-transformed-its-business-bezonomics">Positioning Systems</a></p> <p>Модель эффективна, когда работает: издержки не растут так же быстро, как доход, а продукт становится ценнее с ростом аудитории. Но, как отмечает Дамодаран, она работает при двух условиях: вы агрегируете ценный актив, и поставщики не могут просто уйти. Без этого ваш защитный барьер слаб. Пример — eBay 2000-х, объединивший миллионы уникальных продавцов с покупателями коллекционных товаров. Это создало ценность, но стоило продавцам понять, что можно продавать на Shopify или Amazon, где доставка быстрая, а комиссия ниже — они ушли. Flywheel не останавливается мгновенно, но без удерживаемого предложения начинает буксовать и превращается в обычное колесо, которое может катить любой.</p> <p>Дамодаран объясняет силу платформ и агрегаторов через «контроль полки»: не физической, а той, на которую пользователь смотрит первым делом. Контролируя это пространство, вы решаете, что и как там будет представлено и сколько стоит появиться на ней. Важно не владеть товаром, а отношением с клиентом — все приходят к вам ради доступа к клиенту. В своих обзорах Instacart, Uber, Airbnb, Zomato Дамодаран подчеркивает: работа агрегатора — взять хаотичный рынок, уместить его за единым «стеклом» и сделать это окно единственно важным. После этого появляется возможность брать плату за вход.</p> <p>По версии Бена Томпсона, агрегатор выстраивает прямое отношение с пользователем в интернет-масштабе, гарантирует стабильный опыт и позволяет поставщикам конкурировать за право предложить свой товар. На таком масштабе речь о главном магазине для каждого города сразу.</p> <p>Предельные издержки на нового пользователя близки к нулю, а предельная ценность — огромна: каждый усиливает ваш бренд, данные и сетевой эффект. Агрегатор владеет спросом, поставщики становятся взаимозаменяемыми. Качество различается, но поставщик не может увести клиента — отели на Expedia, водители в Uber, продавцы на Amazon нуждаются в агрегаторе сильнее, чем он в них.</p> <p>Как подчеркивает Дамодаран, это колесо вращается по-разному в каждом рынке. Uber агрегирует местных водителей, но они могут держать открытыми три приложения одновременно, выбирая первый заказ. Это «делает ров дырявым». А вот владельцы недвижимости на Airbnb предлагают уникальные объекты с ограниченным числом альтернатив, поэтому их комиссия держится устойчиво.</p> <p>В низкомаржинальных секторах, например, доставка продуктов, «полка» может быть ценной, но агрегатору сложно снимать комиссию — поставщики давят назад, поэтому Instacart пришлось идти в рекламу и белую логистику.</p> <p>Структура предложения важна не меньше числа смотрящих на вашу витрину: если внутри — обычный товар, который можно купить рядом, вы просто удобный магазин; если — уникальные товары, дефицит и эксклюзив, люди будут возвращаться даже при более высокой цене (пример — премиум-размещения на Airbnb).</p> <h2 id="h2-V2h5IEFnZ3JlZ2F0b3JzIEZhaWw=">Почему агрегаторы терпят неудачу</h2><p>Без правильных условий агрегатор превращается из «flywheel» в дорогостоящую карусель.</p> <p>Quibi — яркий пример неправильной стратегии контроля «полки». Платформа потратила миллионы на голливудский контент и стильное приложение, но не имела прямого канала к пользователю. И потенциальные зрители уже были на YouTube, Instagram, TikTok — эти платформы владели стартовой точкой внимания. Quibi, наоборот, упрятал контент в собственное приложение, вдали от привычной среды пользователя. Каждый клиент обходился дорого — платформа покупала его через рекламу и промоакции.</p> <p>Как отмечает Томпсон, сильные агрегаторы начинают с нулевых издержек на привлечение пользователей — встроенная дистрибуция, база устройств или ежедневная привычка. У Quibi этого не было: деньги и время закончились раньше, чем появилось ядро аудитории.</p> <p>Похожая проблема у Facebook Instant Articles: идея была в сборе новостей от множества издателей, ускоренной загрузке и монетизации трафика. Но у издателей всегда был выбор размещения: открытый веб, приложения, другие соцсети. Instant Articles не стал стандартом — лишь опцией в ленте. Без эксклюзива и привычки он не усилил Facebook и никак не сделал издателей зависимыми.</p> <p>В обоих случаях нарушены одни и те же принципы: ни одна платформа не владела отношением так, чтобы формировать поведение «по умолчанию», и база поставщиков могла уйти без последствий.</p> <p>Чек-лист Томпсона для агрегатора прост:</p> <ol> <li>Вы напрямую удерживаете пользователя и контролируете это отношение.</li><li>Ваше предложение либо уникально, либо достаточно взаимозаменяемо, чтобы ни один поставщик не мог держать вас в заложниках.</li><li>Ваши предельные издержки на добавление предложения близки к нулю — модель становится эффективнее при росте.</li></ol> <p>Если нет этих факторов — вы не агрегатор, а посредник, которого легко заменить.</p> <h2 id="h2-V2hlbiBMaXF1aWRpdHkgQmVjb21lcyBhIE1vYXQ=">Когда ликвидность становится защитным барьером</h2><p>В крипто есть разные виды защитных «ровов». Одни проекты полагаются на бренд, лицензии и регулирование: USDC вызывает доверие благодаря прозрачности и соответствию требованиям. Другие — на технологические барьеры: Starkware с технологией доказательств, Solana — с параллельным исполнением. Некоторые — на сообщество и сетевой эффект: пример — Farcaster с активным графом пользователей. Но самый прочный и труднокопируемый барьер у победителей — это ликвидность.</p> <p>Причём важно, чтобы ликвидность была «правильной». Она уйдет, если достаточно сильно мотивировать передвинуть её. В 2020 году «вампирская атака» Sushiswap вывела из Uniswap миллиард долларов буквально за пару дней, предложив участникам вознаграждение за майнинг ликвидности. Вывод прост: ликвидность остается, только если уход дороже, чем остаться.</p> <p>Я писал о том, что <a href="https://dco.link/hyper">Hyperliquid</a> понял это: он создал <a href="https://x.com/Decentralisedco/status/1928059719043928409">самые глубокие ордербуки</a> DEX для своей перпетуальной биржи и разрешил другим приложениям и кошелькам использовать эту ликвидность напрямую. Phantom может встроить поток ордеров Hyperliquid и дать пользователям узкие спреды без строительства собственных рынков. В такой схеме агрегатор нуждается в поставщике больше, чем поставщик в агрегаторе. Когда трейдеры и приложения по умолчанию маршрутизируют сделки через вас, вы становитесь не просто площадкой — вас невозможно обойти.</p> <p>Помимо собственного торгового зала Hyperliquid, за месяц через него прошло $13 млрд объема от сторонних команд. Phantom заработал $1,5 млн, направив $3 млрд объема через Hyperliquid. Это демонстрирует силу сетевого эффекта Hyperliquid.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/fab450dc52c06bf7cfccdd92a43538b25b2cc095.jpg" alt=""></p> <p>Ликвидность — это то, что позволяет обменивать один актив на другой без ценового проскальзывания. Для традиционных финансов и DeFi глубокая ликвидность делает сделки дешевле, кредитование безопаснее, деривативы возможными. Без неё даже умнейший протокол пустует. Если ликвидность есть, она задерживается: трейдеры и приложения идут туда, где самые глубокие пулы, что усиливает эффект, сужает спреды и привлекает новых участников.</p> <p>Именно поэтому Aave сохраняет позиции годами: крупные кредитные пулы по разным активам превращают его в стандарт для тех, кто ищет объём и стабильность. На 6 августа в Aave было более $24 млрд TVL на разных сетях. За год заемщики заплатили $640 млн комиссий, платформа заработала ~$110 млн дохода.</p> <p>Та же логика объясняет, как Jupiter на Solana стал из маршрутизатора точкой входа для трейдинга. На Ethereum всю ликвидность уже аккумулировал Uniswap, поэтому агрегатор 1inch давал лишь небольшое улучшение цен. На Solana же ликвидность была разбросана по Orca, Raydium, Serum и мелким площадкам — Jupiter объединил их в единый слой маршрутизации с consistently лучшими ценами. В какой-то момент он обеспечивал половину вычислительной нагрузки Solana, и сбои тут же отражались на качестве исполнения по всей сети.</p> <p>Если смотреть на ликвидность как объект агрегации, решения Jupiter становятся очевиднее: покупки, мобильное приложение, новые торговые и кредитные продукты — всё для захвата новых потоков и удержания ликвидности внутри Jupiter.</p> <p>Jupiter — пример агрегатора, шагнувшего от нишевого инструмента к платформе ликвидности: сначала поиск лучшего спота, затем — стандартная точка маршрутизации ликвидности на Solana. Затем — продукты для новых видов ликвидности. Весь этот путь — живое воплощение динамики агрегирования по Томпсону и Дамодарану.</p> <h2 id="h2-TGhlIExldmVscyBvZiBBZ2dyZWdhdGlvbg==">Уровни агрегирования</h2><p>Три вопроса Бена Томпсона — краткое руководство для распознавания агрегатора:</p> <ol> <li><p>Что отличает лидеров и можно ли это оцифровать? В DeFi это ликвидность. У кого глубже пулы — тот даёт лучшие спреды и безопасные займы. Ликвидность уже цифровая, её легко считать, сравнивать и маршрутизировать.</p> </li><li><p>Если отличие стало цифровым, смещается ли конкуренция на пользовательский опыт? Как только каждый может получить доступ к ликвидности, главное — исполнять сделки качественно: быстро, точно, без фейлов. Тут появляются BasedApp и Lootbase: BasedApp заворачивает DeFi-примитивы в удобный мобильный интерфейс; Lootbase приносит глубокую перп-ликвидность Hyperliquid на мобильные устройства. Как только ликвидность стала общей и цифровой, UX — главное оружие.</p> </li><li><p>Если вы выиграли UX, сможете ли построить «добродетельный цикл»? Люди приходят за лучшими ценами, это притягивает ликвидность, цены становятся ещё выгоднее. Ликвидность задерживается, если становится привычкой и интеграцией.</p> </li></ol> <p>Будьте точкой старта рынка: если поставщики не могут игнорировать вашу «полку», вы управляете потоком заявок.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/fd6de805622ecaa0e55b2ee04313fb37df243324.png" alt=""></p> <p>Примечание: границы между уровнями размыты, классификация условна — её цель дать ментальную модель агрегирования.</p> <p>Первый уровень: поиск цены<br>Самое простое — показать, где лучший курс. Kayak для авиабилетов, Trivago — для отелей. В крипто, первые агрегаторы DEX — 1inch, Matcha — работали так: сканировали пулы, показывали лучшие ставки, давали клик-пропуск. Этот уровень полезен, но хрупок. Swap DeFiLlama работает так же — перебирает агрегаторы и AMM, выводит варианты.</p> <p>Если рынок уже сконцентрирован, например Ethereum-спот — Uniswap, выигрыш от маршрутизации минимален, пользователи идут напрямую. Вы помогаете, но не становитесь незаменимыми.</p> <p>Второй уровень: исполнение<br>Здесь вы не отправляете пользователя куда-то ещё, а совершаете сделку за него. Кнопка Amazon «Buy Now» — шаг на второй уровень: поиск лучшего предложения и оформление покупки в один клик. В DeFi это Aave для займов: ликвидность уже в контракте. Исполнение делает вас частью результата — хороший опыт привязывается к вам, а не к рынку.</p> <p>Третий уровень: контроль распространения<br>Здесь вы становитесь точкой старта: Google для поиска, App Store для приложений, встроенный обмен в кошельке — точка входа для пользователя, где начинается и заканчивается сделка.</p> <p>Для Solana Jupiter достиг этого уровня: начав с поиска цены, перешёл к исполнению через смарт-маршрутизацию, затем встроился во фронтэнды Phantom, Drift и других. Существенная доля сделок Solana проходит через Jupiter, даже если пользователь не посещает «jup.ag». Это и есть контроль распространения: поставщик не достигнет клиента без вас.</p> <h3 id="h3-Q2xpbWJpbmcgdGhlIExhZGRlciBpbiBEZUZp">Восхождение по лестнице DeFi</h3><p>Главная сложность DeFi — ликвидность легко меняет место, стимулы могут осушить пул моментально. Поэтому продвижение от первого к третьему уровню — не просто быть первым агрегатором, а создать массу причин, чтобы ликвидность и потоки заявок оставались у вас даже при попытках конкурентов копировать.</p> <p>На Ethereum 1inch остался в основном на втором уровне, так как Uniswap уже агрегировал ликвидность. Маршрутизация полезна только в отдельных случаях, и многие трейдеры обходятся без неё. Есть и конкуренты — CowSwap, KyberSwap — с заметной долей рынка. Aave — второй уровень: контролирует исполнение, это инфраструктура, а не точка входа.</p> <p>Преимущество Jupiter на Solana — последовательное прохождение всех трех уровней. Ликвидность была фрагментирована — первый уровень действительно важен; движок маршрутизации дал лучшее исполнение, чем ручной обмен — второй уровень; встроенность в кошельки и dApp — третий уровень. Контроль распространения ликвидности Solana: в пике почти половина вычислительных ресурсов сети приходилась на транзакции Jupiter — и трейдеры, и пулы нуждались в Jupiter.</p> <p>На уровне три вопрос меняется: не «как нам получить больше пользователей», а «что ещё мы можем провести через этот канал?». Amazon начал с книг, завершил продажей всего; Google — с поиска, теперь владеет картами, почтой, облаком. Для Jupiter канал — поток ордеров, следующий шаг — новые продукты: перпы, займы, портфельное управление, которые используют те же связи ликвидности.</p> <p>Ключевой шаг здесь — Jupnet. Solana пока не соответствует по специализации и скорости площадкам вроде Hyperliquid, созданным специально под финансы: минимальные задержки, гарантированная детерминированность. Это базовые требования для масштабирования финтех-стека под реальные объемы. Запустить такие продукты можно было бы на другой сети, где это уже есть, но Jupiter возводит Jupnet — слой исполнения c низкой задержкой, интегрированный с Solana как инфраструктура.</p> <p>Задача — превратить Jupnet в общий инфраструктурный слой Solana: здесь будут работать перпы, RFQ, батч-аукционы и другие чувствительные к задержке потоки перед расчетом на основной сети. Если получится — пользователи и активы останутся на Solana, а скорость и детерминированность будут на уровне вертикальных площадок. Это попытка минимизировать разрыв между универсальной производительностью блокчейна и требованиями микрозадержек финтеха, не допуская фрагментации ликвидности по цепям.</p> <p>Но если смотреть шире: несмотря на лидерство Jupiter в Solana, конкуренция на рынке высока. На кроссчейновом уровне 1inch, CoWSwap и OKX Swap — серьезные соперники. В 2025 году Jupiter удерживал почти 55% доли рынка среди топ-5 DEX-агрегаторов, но этот показатель меняется в зависимости от активности и интеграций. На графике видно, насколько агрегаторы вне Solana всё ещё фрагментированы.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/c1b863171cf05354670b03777d9fc8fd75a8369e.jpg" alt=""></p> <p>Очевидно: Jupiter — агрегатор среды Solana. Запущен «flywheel»: больше трейдеров = больше ликвидности = лучше исполнение = больше трейдеров. Вы уже не просто агрегатор ликвидности: вы — полка, привычка, место, откуда начинается рынок. Но гарантий удержания позиции нет — как расти дальше, когда одной ликвидности мало? Ответ Jupiter — привлекать фаундеров, которые уже владеют новыми потоками пользователей, и маршрутизировать их через себя.</p> <h3 id="h3-TSZhbXA7QSBhcyBhIEdyb3d0aCBFbmdpbmU=">M&amp;A как двигатель роста</h3><p>Недавно я писал о двух принципах масштабирования компаний: <a href="https://www.decentralised.co/p/when-innovation-compounds">компаундинг инноваций</a> и ускорении роста через <a href="https://www.decentralised.co/p/mergers-and-acquisitions">слияния и поглощения</a>. Первый — развитие преимуществ, когда каждый новый продукт использует уже созданное; второй — когда быстрее купить эти преимущества, чем строить с нуля.</p> <p>Эволюция Jupiter воплощает оба принципа: их M&amp;A сосредоточено на поиске команд с собственным трекшном и интеграции их в свою дистрибуционную сеть для мультипликации эффекта. Jupiter ищет экспертизу в вертикалях, расширяя сферу влияния без замедления основного продукта.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/1b423c9c3ac1e404332d04e97581e9b01854c3c8.jpg" alt=""></p> <p>Это не просто добавление новых функций: речь о командах, уже доминирующих в нужных сегментах рынка. Подключая их к кошельку, API и маршрутизации Jupiter, продукты растут быстрее, а их аудитория усиливает ядро агрегатора.</p> <p>Moonshot привёл лаунчпад для проектов, собирающих ликвидность, превратив запуск новых токенов в обмен и трейдинг на Jupiter. DRiP — комьюнити-платформу для минта и распространения NFT, которая привлекает новую аудиторию и переводит внимание в ончейн-активность. <a href="https://jup.ag/portfolio">Портфель</a> дал инструменты активным DeFi-пользователям для управления позициями, поддерживая ежедневную вовлечённость. Все эти функции можно было бы построить внутри Jupiter дешевле — но главное было получить фаундеров, а не только фичи.</p> <p>Однако в некоторых сегментах рост ещё не реализован. Например, на рынке лаунчпадов лидеры Pumpdotfun и LetsBonk держат >80% ежедневных запусков токенов, а Jup Studio и Moonshot — менее 10% вместе. График ниже ясно показывает доминирование действующих игроков: стандарт уже закреплен, и Jupiter потребуется другая стратегия для смены лидера.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/e27c7dc7f4f2ff65fe559fddb4e27a46f2bb7f16.jpg" alt=""></p> <h3 id="h3-Rm91bmRlcuKAkUxlZCBNJmFtcDtBIGFzIGEgRm9yY2UgTXVsdGlwbGllcg==">Фаундер-центричное M&amp;A как мультипликатор</h3><p>Когда вы контролируете «полку», её расширение зависит от привлечения команд, которые уже владеют нужными сегментами рынка. Jupiter выбирает тех, кто приносит новую ликвидность или пользователей, усиливая «flywheel». Это повторяет раннюю модель Amazon: каждый новый товар или поставщик расширяет каталог, улучшает опыт клиента, увеличивает трафик и притягивает новых поставщиков.</p> <p>Для Jupiter каждое поглощение — это новая секция магазина: больший ассортимент и дополнительные причины для трейдеров и провайдеров ликвидности стартовать с этой платформы.</p> <p>Здесь энергия фаундера — ключевой фактор. Получая команды с сильной предпринимательской культурой, Jupiter быстро выходит на новые рынки — например, культуру NFT с DRiP или массовый запуск токенов — не размывая фокус ядра. Эти команды уже доверены сообществу, понимают рынок и умеют работать быстро. Интеграция в каналы Jupiter мгновенно расширяет их охват, а агрегатор получает новые потоки пользователей и ликвидности.</p> <p>Moonshot — канал для массового выпуска и торговых операций токенов, где новые токены сразу переходят к обмену, кредитным рынкам и перпам — всё в одной экосистеме. DRiP — площадка для дистрибуции NFT и цифровых коллекций, привлекающая аудитории, которые обычно не используют трейдинг.</p> <p>Moonshot привлёк <a href="https://dune.com/adam_tehc/moonshot">250&nbsp;000+</a> новых пользователей и обработал $1,5 млрд объёма за три дня запуска $TRUMP. <a href="https://drip.haus/">DRiP</a> собрал более 2 млн коллекционеров и сгенерировал 200+ млн NFT при 6+ млн вторичных продаж.</p> <p>Модель интеграции проста: фаундеры остаются у руля, а их продукты с первого дня интегрируются во фронт и бэкенд Jupiter, сразу получая доступ к базе аудитории, а платформа — новый поток. Каждое поглощение добавляет уникальный ликвидный примитив: эмиссию, культуру, плечо — не дублируя существующие функции. Ядро остается единым: всё ведёт к Jupiter.</p> <p>В DeFi код можно скопировать за ночь, но точку старта рынка повторить сложно. Фаундерские поглощения позволяют Jupiter добавлять новые точки входа, сохраняя главный «хаб» и делая свой «flywheel» труднокопируемым. По мере роста инфраструктуры управления приложениями и низкой задержки Jupiter, вероятно, будет покупать команды с execution-примитивами: риск-движки, слои сопоставления, специализированные площадки для Jupnet.</p> <h2 id="h2-QWdncmVnYXRvciB2cyBTdXBwbGllcg==">Агрегатор против поставщика</h2><p>Поглядим шире: в DeFi формируются две стратегические модели — Jupiter и Hyperliquid. Обе мощные, но с противоположными тактиками.</p> <p>Hyperliquid стремится контролировать ликвидность, но не строит прямые отношения с пользователем: он отдаёт ликвидность как сервис. Хотите лучший UX — подключайтесь к ордербуку и движку исполнения Hyperliquid. Именно этим объясняется Builder Codes — каждый может строить фронтенд, а Hyperliquid обеспечивает бэкенд. Это модель «supplier-first».</p> <p>Jupiter, наоборот, ставит на дистрибуцию: цель — контролировать интерфейс, «полку», точку входа. Он агрегирует разбросанную ликвидность множества рынков, становясь стандартным интерфейсом. Ликвидность втягивается внутрь, управляется и маршрутизируется исходя из пользовательских отношений, а не только через rails исполнения.</p> <p>Jupiter стремится сделать любые финансовые интерфейсы на Solana точкой входа и выхода именно внутри своей платформы.</p> <p>Но перпы особенно наглядно показывают предел этого подхода: на Solana Jupiter добился устойчивости, но глобально Hyperliquid держит ~75% рынка перп DEX, что видно по объёму торгов на графике:</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/21493ad823cba419540ba1f525ab100688263cc2.jpg" alt=""></p> <p>Обе модели ставят на масштаб, но по-разному: Jupiter считает, что ликвидность следует за интерфейсами, Hyperliquid — что ликвидность и есть интерфейс. Jupiter строит поверхность, Hyperliquid — базу.</p> <p>На практике это разделение: для широкой пользовательской аудитории — Jupiter, для глубины, детерминированности и компоновки — Hyperliquid. Один превращает ликвидность в сеть зависимостей, второй — в базовый слой для остальных.</p> <p>Победит не тот, кто быстрее, а тот, кого невозможно заменить.</p> <p>И этим момент в DeFi особенно интересен: впервые сталкиваются противоположные философии. Одна — дистрибуция, другая — ликвидность.</p> <h3 id="h3-QXBwcyBBcmUgVGhlIE5ldyBQbGF0Zm9ybXM=">Приложения — новые платформы</h3><p>С появлением Ethereum L2 ожидали, что они будут новыми платформами — местом, где приложения комбинируются, соревнуются и масштабируются. Но L2 так и остались инфраструктурой: предлагают скорость, безопасность, масштаб, но не удерживают пользователя.</p> <p>Платформы — это интерфейсы, с которых начинается путь пользователя: именно здесь агрегируется спрос, закрепляются привычки и развивается распространение. Немногие L2 стали такими точками входа, большинство — «трубы», а не «полки». Они не создают значимой дистрибуции и не становятся дефолтным стартом для пользователя.</p> <p>Вместо этого к платформам становятся ближе приложения типа Jupiter и Hyperliquid: они закрепляются в пользовательских привычках, интегрируют и покупают другие приложения для усиления позиции. На деле они напоминают Web2.</p> <p>Google расширился за пределы поиска — купил YouTube и превратил лидерство в поиске в доминирование на рынке видео. Facebook купил Instagram и WhatsApp, усилив охват внимания.</p> <p>Так компании захватывали смежные сегменты, где у них не было позиций, но пользователь уже проводил время. Они приобретали лидеров: YouTube владел онлайновым видео, WhatsApp — мобильными сообщениями. После сделки приложения подключались к «flywheel» Google и Facebook. В результате — плотный контроль над вниманием и усиление платформенного статуса.</p> <p>Jupiter использует похожую стратегию: лаунчпад, NFT-минтинг, портфельный менеджер, Jupnet — всё для расширения поверхности, захвата пользовательских паттернов и маршрутизации ликвидности. Цель — стать полкой, стандартом, точкой начала финансовых сценариев.</p> <p>Но агрегирование не всегда гарантирует успех: истории полны ошибочных приобретений и неудачных попыток стать агрегатором из-за отсутствия контроля над пользователем и непонимания привычек.</p> <p>Показательный пример — покупка Nokia Microsoft: ставка на мобильную дистрибуцию, но пользователь ушёл в iOS и Android. Microsoft контролирует устройства и ОС, но они не отличались от конкурентов или не предлагали причины для перехода. Нет слоя приложений, нет доверия разработчиков, нет резкой смены пользовательского поведения. Без контроля над предложением и явных отличий — полка игнорируется.</p> <p>Google купил Motorola за $12,5 млрд, но это не изменило отношение пользователей Android; спустя пару лет компания продала актив Lenovo за $2,9 млрд. Контроль над поставками не дал контроля над спросом.</p> <p>Покупка Tumblr Yahoo за $1,1 млрд — ошибка: на пике платформа была феноменом, но Yahoo ошиблась с аудиторией и слишком рано перешла к монетизации. То, что казалось активом распространения, превратилось в отток из-за изменений продукта и политики цензуры.</p> <p>Главная суть: одних покупок мало для запуска «flywheel». Если не владеешь точкой входа, не формируешь привычку — пользователи не последуют, сколько бы функций ни добавлял.</p> <p>И этим DeFi особенно интересен: Jupiter приобретает фронтэнды, каналы распространения, ликвидные примитивы и работает над тем, чтобы стать стандартной точкой старта в финансовом стеке Solana. Hyperliquid идёт от обратного: строит глубину, позволяя другим компоновать вокруг себя.</p> <p>На деле мы наблюдаем настоящие «войны платформ» — не между цепями, как ожидали, а между приложениями, которые ведут себя как платформы. Ключевой вопрос: если L2 не владеют распространением, что случится, если приложение на них это сможет? Где будет ценность? Что станет с тезисом FAT protocol?</p> <p>Заканчиваем с открытыми вопросами — и это намеренно: пока всё в процессе. Мы вернемся с свежими данными, новыми историями и примерами, чтобы разбираться, куда движется рынок.</p> <p>До встречи,</p> <p><a href="https://x.com/desh_saurabh">Саураб Дешпанде</a></p> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Дисклеймер:</h3><ol> <li>Данная статья перепечатана с ресурса [<a href="https://www.decentralised.co/p/aggregating-liquidity">Decentralised.co</a>]. Все права принадлежат оригинальному автору [<em>Saurabh Deshpande</em>]. Если вы против перепечатки, напишите команде <a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn</a>, и они быстро отреагируют.</li><li>Отказ от ответственности: мнение автора не является инвестиционной рекомендацией.</li><li>Переводы на другие языки выполняет команда Gate Learn. Без разрешения запрещены копирование, распространение или плагиат переведённых материалов.</li></ol>

<p>Репост оригинальной статьи «Cobo Stablecoin Weekly №19: После принятия закона о стейблкоинах — следующий рубеж?»</p> <h3 id="h3-TWFya2V0IE92ZXJ2aWV3ICZhbXA7IEdyb3d0aCBIaWdobGlnaHRz">Рынок и ключевые драйверы роста</h3><p>Капитализация рынка стейблкоинов достигла $269,696 млрд, увеличившись за неделю на $2,606 млрд. Лидирует USDT с долей 61,25%, второе место занимает USDC — $64,502 млрд и 23,92% рынка.</p> <h2 id="h2-VG9wIDMgQmxvY2tjaGFpbiBOZXR3b3JrcyBieSBTdGFibGVjb2luIE1hcmtldCBDYXA6">Три крупнейшие блокчейн-платформы по капитализации стейблкоинов:</h2><ol> <li>Ethereum — $135,786 млрд</li><li>Tron — $82,995 млрд</li><li>Solana — $11,431 млрд</li></ol> <h3 id="h3-VG9wIDMgRmFzdGVzdC1Hcm93aW5nIE5ldHdvcmtzIFRoaXMgV2Vlazo=">Три сети с максимальными темпами роста за неделю:</h3><ol> <li>Berachain: +96,57% (USDT — 43,15%)</li><li>XRPL: +49,84% (RLUSD — 49,11%)</li><li>Sei: +47,95% (USDC — 85,96%)</li></ol> <p>Источник: DefiLlama</p> <h2 id="h2-8J+OryBVLlMuIOKAnEJhbmsgU2VjcmVjeSBBY3TigJ0gYW5kIFN0YWJsZWNvaW4gUGF5bWVudCBQcml2YWN5IFJlcXVpcmVtZW50cw==">🎯 Закон США о банковской тайне и требования к приватности платежей стейблкоинами</h2><p>Принятие закона о стейблкоинах в США стало катализатором внимания к вопросам приватности со стороны регуляторов и рынка.</p> <p>По мере роста капитализации стейблкоинов выше $270 млрд и их активной интеграции в основные платежные системы, тотальная ончейн-прозрачность создала новые вызовы: каждая транзакция на публичном блокчейне доступна навечно, а следовательно, компаниям приходится раскрывать всю финансовую историю, логистику и структуру выплат. Если для частных пользователей это неудобство, то для бизнеса и организаций — препятствие стратегического уровня: конкуренты получают прямой доступ к всем операциям в реальном времени. Этот фактор способен серьезно затормозить проникновение стейблкоинов в расчеты между компаниями и институтами.</p> <p>Проблема приватности ограничивает потенциал стейблкоинов для бизнеса и финансовых институтов. Главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал подчеркнул, что для реализации таких законов, как GENIUS Act, необходимо реформировать и сам закон о банковской тайне: нынешний регуляторный подход неэффективен, хранит чувствительные данные в централизованных базах — мишенях для атак, и при этом недостаточно противодействует отмыванию средств.</p> <p>Гревал указал, что приватность и безопасность не противоречат друг другу. Технологии нулевого раскрытия Zero-Knowledge Proof (ZKP) и децентрализированной идентификации (DID) уже позволяют «проводить соответствующую верификацию без раскрытия исходных данных»: институты видят лишь результат проверки. Это дает баланс между минимизацией данных и точным регулированием. Гревал призвал Минфин США создать рамку публично-частного партнерства, развернуть ZKP-модули комплаенса, фокусировать контроль только на ключевых признаках подозрительных транзакций и применять AI для повышения эффективности скрининга. Такой подход защитит приватность, не смягчая требования регуляторов, снимет главный блок для институционального внедрения стейблкоинов и укрепит лидерство США в глобальном цифровом регулировании.</p> <h2 id="h2-8J+OryBTdGFibGVjb2luIOKAnFJld2FyZCBFY29ub21pY3PigJ0gdW5kZXIgVS5TLiBJbnRlcmVzdCBQYXltZW50IEJhbg==">🎯 «Экономика вознаграждений» в сегменте стейблкоинов под запретом процентов в США</h2><p>Ограничения со стороны регуляторов зачастую провоцируют новые виды инноваций. Например, GENIUS Act запрещает эмитентам стейблкоинов выплачивать проценты пользователям — этот запрет был направлен против рискованных практик, но стал драйвером появления доходных стейблкоинов. После вступления в силу выросла эмиссия продуктов типа USDe от Ethena — их предложение увеличилось на миллиарды, а доходность формируется на биржевых ставках, обходя ограничения по казначейским бумагам.</p> <p>В условиях нормативной неопределенности Coinbase и PayPal переименовали доход по стейблкоинам в «вознаграждения», обходя формулировки, запрещающие выплаты неэмитентам. Coinbase делится частью прибыли Circle с пользователями, PayPal — через Paxos страхует риски и предлагает 4,5% годовых. Anchorage и Ethena Labs привязывают доходность к токенизированным активам, таким как BUIDL (BlackRock), предоставляя институциональные каналы compliant-доходности.</p> <p>Выплата дохода держателям — основной способ конкуренции за капитал как на развитых, так и на новых рынках. Coinbase выпустила API для интеграции «процентных вознаграждений» через свой SDK, снижая технический барьер для разработчиков при добавлении APY-функций. На высокоинфляционных рынках Латинской Америки USDSL предлагает 4,5% годовых, используя устойчивость доллара для быстрого привлечения капитала. За счет сложных compliant-финансовых решений стейблкоины эффективно транслируют вознаграждение на активы, меняя подход к пользователю и распределению стоимости.</p> <h3 id="h3-8J+OryBLZXkgRmVhdHVyZXMgb2YgSG9uZyBLb25n4oCZcyBTdGFibGVjb2luIE9yZGluYW5jZTogVHJhbnNwYXJlbmN5ICZhbXA7IEZ1bGwtU3BlY3RydW0gT3ZlcnNpZ2h0">🎯 Ключевые положения гонконгского закона о стейблкоинах: максимальная прозрачность и полный надзор</h3><p>Закон о стейблкоинах в Гонконге вступил в силу, вызвав обсуждение по поводу обязательного KYC, норм для иностранных стейблкоинов и взаимодействия с DeFi. <a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODgzMDE5MA==&amp;mid=2247510734&amp;idx=1&amp;sn=368a5a6ed3d067ba05eacbb4be234dd7&amp;scene=21#wechat_redirect">Закон не является тотальным запретом, а относится к эмитированным в Гонконге или номинированным в HKD стейблкоинам, особенно к токенизированным активам на базе юаня</a>. Оффшорные USDT и USDC, торгующиеся на вторичном рынке, напрямую не затрагиваются. Гонконг контролирует выпуск и задает высокие регуляторные барьеры для стратегических сценариев — токенизации китайских активов и офшорных юаневых стейблкоинов, выстраивая «квази-государственные расчетные инструменты», что отличает подход региона от США и Европы.</p> <p>Закон основан на прозрачности и жестком надзоре на всех стадиях жизненного цикла. Эмиссия, хранение, расчеты, распределение — все этапы требуют соответствия и лицензирования, а операции по хранению, дистрибуции и расчету — обязательного комплаенса. Банки, платежные системы и блокчейн-сервисы регулируются в единой нормативной базе, инфраструктура становится закрытой (permissioned), а ключевыми партнерами для банков и корпораций выступают провайдеры MPC-кошельков, блокчейн-комплаенса и риск-контроля.</p> <p>Строгий надзор несет новые риски: эмитенты отвечают за соответствие всей инфраструктуры экосистемы, включая партнеров по хранению, расчетам и дистрибуции. Все участники обязаны соблюдать технологические и регуляторные стандарты, а это ведет к специализации и росту спроса на инфраструктурные сервисы — multi-sig, MPC, HSM и кошельки, обеспечивающие надежность приватных ключей как основу финансовой безопасности, соединяя суверенность актива с юридической прозрачностью. Кошельки трансформируются из инструментов хранения в отправную точку современной compliant-архитектуры.</p> <h2 id="h2-TWFya2V0IEFkb3B0aW9u">Внедрение на рынке</h2><h3 id="h3-8J+MsSBKUE1vcmdhbjogRGVGaSBhbmQgQXNzZXQgVG9rZW5pemF0aW9uIEdyb3d0aCDigJxTdGlsbCBEaXNhcHBvaW50aW5n4oCd">🌱 JPMorgan: сектор DeFi и токенизации активов по-прежнему не оправдывает ожиданий</h3><h3 id="h3-U3VtbWFyeQ==">Резюме</h3><ul> <li>Объем TVL в DeFi не достиг уровня 2021 года. Сектор — преимущественно розничный и криптонативный, традиционные институты почти не участвуют.</li><li>Глобальный объем токенизированных активов — лишь $25 млрд. Более 60 токенизированных облигаций выпущено на сумму $8 млрд, при этом отсутствует торговля на вторичном рынке.</li><li>Главные преграды — отсутствие гармонизированного регулирования, нечеткая правовая база для инвестиций on-chain, нехватка защиты смарт-контрактов и протоколов.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>Отчет демонстрирует разрыв между ожиданиями от DeFi/токенизации и реальным использованием. Новые KYC-хранилища и разрешительные кредитные пулы появились, но традиционный капитал не заходит. В фокусе доклада: финтех ускоряет расчеты и платежи вне блокчейна, бросая вызов необходимости использования блокчейн-технологии и подчеркивая значимость действительно институциональных кейсов.</li></ul> <h3 id="h3-8J+MsSBSZW1pdGx5IEFkb3B0cyBTdGFibGVjb2luIFRlY2gsIFdpbGwgTGF1bmNoIE11bHRpLUN1cnJlbmN5IERpZ2l0YWwgV2FsbGV0">🌱 Remitly внедряет стейблкоин-технологию, выходит с мультивалютным цифровым кошельком</h3><p>Резюме</p> <ul> <li>Remitly запускает в сентябре мультивалютный кошелек, позволяющий хранить фиат и стейблкоины, ориентируясь на рынки с высокой инфляцией и нестабильной валютой.</li><li>С помощью Stripe Bridge Remitly предоставит выплаты в стейблкоинах более чем в 170 странах, расширяя фиатную инфраструктуру.</li><li>USDC и другие стейблкоины интегрированы для обеспечения ликвидности 24/7, сокращения потребности в предварительном фондировании и повышения эффективности капитала.</li></ul> <p>Значимость</p> <ul> <li>Это массовое внедрение стейблкоинов в трансграничные платежи мейнстрим-провайдерами. Стейблкоины защищают средства от инфляции и устраняют проблемы ликвидности в традиционных переводах. Модель ускоряет реальное использование стейблкоинов, обеспечивая миллионам пользователей эффективные и доступные решения — особенно на слаборазвитых финансовых рынках.</li></ul> <h3 id="h3-8J+MsSBUZXRoZXIgQ0VPOiA0MCUgb2YgQmxvY2tjaGFpbiBGZWVzIENvbWUgZnJvbSBVU0RUIFRyYW5zZmVycw==">🌱 Tether: 40% блокчейн-комиссий связаны с переводами USDT</h3><p>Резюме</p> <ul> <li>Гендиректор Tether Паоло Ардоино сообщил, что 40% комиссий на 9 ведущих блокчейнах — это переводы USDT.</li><li>В развивающихся экономиках сотни миллионов используют USDT для защиты от обесценения, делая его одним из самых активных решений в отрасли.</li><li>Крипто-транзакции часто означают торги/обмены на биржах, редко сопровождаемые комиссиями on-chain. Переводы USDT отражают реальное движение средств и «настоящее использование», а не спекуляции.</li></ul> <p>Значимость</p> <ul> <li>USDT подтвердил доминирование на рынке, опережая конкурентов. Гендиректор прогнозирует, что конкурентная борьба развернется вокруг оптимизации комиссий и gas, отражая переход стейблкоинов к решению реальных финансовых задач — особенно в нестабильных странах, а также роль блокчейна в расширении финансовой доступности.</li></ul> <h2 id="h2-TWFjcm8gVHJlbmRzIPCflK4gTWl6dWhvOiBDb2luYmFzZSBRMiBFYXJuaW5ncyBTaWduYWwgU2hyaW5raW5nIFVTREMgTWFyZ2lucw==">Макротренды 🔮 Mizuho: отчет по Q2 Coinbase — маржа USDC сужается</h2><p>Резюме</p> <ul> <li>Mizuho оценивает, что Circle заработал $625 млн на процентах по резервам USDC за квартал, из них $332,5 млн разделено с Coinbase.</li><li>Как только к экосистеме дистрибуции присоединяются Binance и другие партнеры, чистая маржа Circle падает из-за роста затрат.</li><li>После GENIUS Act JPMorgan и Bank of America запускают собственные стейблкоины, усиливая конкуренцию на рынке долларовых стейблкоинов.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>Несмотря на успешное IPO, Mizuho оценивает Circle как «отстающий», целевая цена — $85: рынок недооценивает риски USDC. Более широкая дистрибуция размывает модель разделения прибыли, доход Sax падает, а конкуренция с банками усиливается, меняя расклад на рынке.</li></ul> <h3 id="h3-8J+UriBVLlMuIFRyZWFzdXJ5IEV4cGFuZHMgU2hvcnQtVGVybSBEZWJ0IElzc3VhbmNlLCBTdGFibGVjb2lucyBFbWVyZ2UgYXMgS2V5IEJ1eWVycw==">🔮 Казначейство США увеличивает выпуск краткосрочных обязательств, стейблкоины — ключевые инвесторы</h3><p>Резюме</p> <ul> <li>Казначейство США разметит $100 млрд четырёхнедельных облигаций — рекорд, на $5 млрд выше предыдущего выпуска. Восьми- и семнадцатинедельные бумаги остались на прежнем уровне.</li><li>Высокая доходность (>4%) стимулирует приток каптала; ETF на краткосрочные бонды привлекли $16,7 млрд во втором квартале (двое роста за год).</li><li>Консультативный совет казначейства отметил стейблкоины как новый источник спроса; GENIUS Act требует держать казначейские бумаги и другие надежные активы.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>Администрация Трампа предпочитает краткосрок, министр Бесант отмечает — долгосрочные бумаги слишком дороги. Рост спроса на стейблкоины — новая переменная на рынке, правила требуют держать надежные активы, формируя устойчивый спрос. Центральные банки продают долларовые резервы и увеличивают долю золота — Bank of America прогнозирует рост золота выше $4 000, что отражает озабоченность устойчивостью долга США.</li></ul> <h3 id="h3-8J+UriBZaWVsZC1CZWFyaW5nIFN0YWJsZWNvaW5zIFN1cmdlIEFmdGVyIEdFTklVUyBBY3QgRW5hY3RlZA==">🔮 Рост доходных стейблкоинов после вступления GENIUS Act</h3><p>Резюме</p> <ul> <li>С 18 июля, после подписания GENIUS Act, объем доходного USDe от Ethena вырос на 70% до $9,49 млрд — третий в рейтинге.</li><li>Sky USDS вырос на 23%, составив $4,81 млрд — четвертый по объему. Оба платят доходность через стейкинг.</li><li>USDe — 10,86% годовых, USDS — 4,75%. При инфляции 2,7% реальные ставки составляют 8,16% и 2,05%.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>Запрет GENIUS Act на прямую выплату дохода спровоцировал бум стейк-стейблкоинов. Инвесторы ищут доходность через протокол, обходя запрет. Рынок вырос с $205 млрд до $268 млрд, аналитики ждут приближения к $300 млрд до конца года. Спрос на доходные доллары сохраняется даже под регуляторным давлением, стимулируя новую волну внедрения и инноваций в DeFi.</li></ul> <h2 id="h2-UHJvZHVjdCBXYXRjaCDwn5GAIEV4LUFwcGxlIEVuZ2luZWVyIExhdW5jaGVzIFByaXZhY3ktRmlyc3QgQ3J5cHRvIFZpc2EgQ2FyZCwgUGF5eQ==">Обзор продуктов 👀 Бывший инженер Apple запускает Visa-карту Payy с приоритетом приватности</h2><p>Резюме</p> <ul> <li>Карта Payy Visa использует ZKP и собственный блокчейн для приватных платежей: суммы не видны в публичном реестре.</li><li>Разработчик — Polybase Labs, основанная экс-инженером iOS Apple Сидом Ганди, проект — три года разработки, баланс приватности и compliance.</li><li>Payy рассчитан на массового пользователя: простое подключение, самостоятельное хранение и трата стейблкоинов без блокчейн-компетенций.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>Payy решает две главных задачи — приватность и юзабилити. Традиционные крипто-платежи раскрывают истории транзакций, Payy — защищает приватность с учетом compliance. Это путь к массовому внедрению и реальная self-custody альтернатива банку.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgE1ldGFNYXNrIGFuZCBTdHJpcGUgQ291bGQgTGF1bmNoIG1tVVNEIFN0YWJsZWNvaW4gVG9nZXRoZXI=">👀MetaMask и Stripe могут запустить mmUSD вместе</h3><p>Резюме</p> <ul> <li>Ошибка в Aave governance proposal раскрыла, что MetaMask работает со Stripe над mmUSD, стейблкоином на базе платформы M^0.</li><li>mmUSD — «ключевой актив» для MetaMask, встроен в функции кошелька, торговли, обмена и заработка.</li><li>Информация быстро удалена, но ее подтвердил основатель инициативы Aave Chan Марк Зеллер: анонс был преждевременным.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>MetaMask — еще один технологический гигант после PayPal и Robinhood, выходящий на рынок стейблкоинов. Партнерство со Stripe сулит быстрое внедрение стейблкоинов в Web3 и традиционные платежи.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgENvaW5iYXNlIExhdW5jaGVzIEVtYmVkZGVkIFdhbGxldCBTREsgZm9yIEVhc2llciBXZWIzIE9uYm9hcmRpbmc=">👀Coinbase запускает Embedded Wallet SDK — быстрый онбординг Web3</h3><p>Резюме</p> <ul> <li>Теперь в платформе разработчиков Coinbase — Embedded Wallets SDK для простой интеграции self-custody кошельков в приложения.</li><li>SDK — это onramps, обмен токенов и 4,1% годовых на USDC, убирает дилемму UX и самостоятельного хранения.</li><li>Вместо расширения браузера и мнемоники — вход по email, SMS или OAuth, онбординг существенно проще.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>Релиз отражает стратегию на массовое внедрение Web3 через упрощение жизни разработчиков. SDK работает на инфраструктуре Coinbase DEX, гарантирует корпоративную безопасность и решает одну из главных проблем крипто — onboarding. Поддерживает концепцию кошелька-супераппа, укрепляя позицию Coinbase как моста между крипто и Интернетом.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCBVLlMuIE5lb2JhbmsgU2xhc2ggSXNzdWVzIFN0YWJsZWNvaW4gdmlhIFN0cmlwZSBCcmlkZ2UsIEhlbHBpbmcgTm9uLVUuUy4gRmlybXMgUmVjZWl2ZSAmYW1wOyBQYXkgaW4gVVNEL1N0YWJsZWNvaW4=">👀 Необанк Slash выпускает стейблкоин через Stripe Bridge: USD-платежи для иностранных компаний без счета в банке США</h3><p>Резюме</p> <ul> <li>Необанк Slash (Сан-Франциско) запустил USDSL через Stripe Bridge.</li><li>USDSL позволяет бизнесу глобально совершать USD-платежи без открытия счета в США, ускоряя расчеты и снижая FX-издержки.</li><li>Запуск совпал с вступлением GENIUS Act, который установил четкие правила для эмитентов стейблкоинов в США.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>Четкая нормативная база ускорила внедрение стейблкоинов финтехом. Альянс Slash и Stripe Bridge — пример синергии традиционных финансов и крипто для повышения эффективности трансграничных платежей. Стейблкоины переходят от идеи к реальному бизнесу по мере формирования зрелого регулирования в США.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCBUcnVtcC1CYWNrZWQgV29ybGQgTGliZXJ0eSBMYXVuY2hlcyBVU0QxIFN0YWJsZWNvaW4gTG95YWx0eSBQcm9ncmFt">👀 Проект World Liberty с поддержкой Трампа запускает программу лояльности USD1 Stablecoin</h3><p>Резюме</p> <ul> <li>World Liberty Financial (DeFi-проект, связанный с Трампом) внедряет баллы USD1 (аналог бонусных миль), партнер Gate и др. биржи.</li><li>Баллы начисляются за трейдинг, хранение, стейкинг, использование USD1 в протоколах и работу с приложением WLFI.</li><li>USD1 выпущен в апреле, полностью обеспечен краткосрочными казначейскими США, депозитами и эквивалентами, выпускается BitGo Trust Company.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>Формальная поддержка Трампа и его семьи вызывает вопросы конфликта интересов. Интеграция с программой лояльности отражает тренд слияния стейблкоинов и бонусных систем, укрепляет связь государства и крипто при росте конкуренции.</li></ul> <h3 id="h3-8J+RgCBKUE1vcmdhbiBMYXVuY2hlcyBLaW5leHlzIEJsb2NrY2hhaW4gUmVwbyBTb2x1dGlvbg==">👀 JPMorgan внедряет решение Kinexys Blockchain Repo</h3><p>Резюме</p> <ul> <li>JPMorgan запустил repo-решение Kinexys в партнерстве с HQLA-X и Ownera; расчеты по блокчейн-депозитам для денег и ценных бумаг.</li><li>Весь цикл — от сделки до погашения, коллатераль и управление — в блокчейне, заключение и расчет в течение минут.</li><li>Платформа обрабатывает до $1 млрд в сутки, масштабирована по площадкам, типам коллатерала и цифровой валюте.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>JPMorgan — лидер внедрения блокчейна в банкинге. Kinexys (экс-Onyx) — ядро стратегии цифровых активов, поддерживает депозитные токены, стейблкоины и CBDC, снижает фрагментацию. Запуск JPMD и сотрудничество с Coinbase означают переход Wall Street от пилота к реальному использованию и новый стандарт институциональной инфраструктуры.</li></ul> <h2 id="h2-UmVndWxhdG9yeSAmYW1wOyBDb21wbGlhbmNlIPCfj5vvuI8gUGF4b3MgRmluZWQgJDQ4LjVNIGJ5IE5ZREZTIG92ZXIgQmluYW5jZSBCVVNEIFBhcnRuZXJzaGlw">Регулирование и комплаенс 🏛️ NYDFS оштрафовал Paxos на $48,5 млн за партнерство с Binance по BUSD</h2><p>Резюме</p> <ul> <li>Paxos Trust Company выплатит $26,5 млн штрафа NYDFS и инвестирует еще $22 млн в compliance.</li><li>В 2018 году при выпуске BUSD с Binance Paxos не прошёл необходимые проверки и допустил пробелы AML.</li><li>Paxos принял заявление Binance о «блокировке пользователей США» без проверки, из-за чего в 2023 NYDFS остановил выпуск BUSD.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>Штраф усилил контроль над сотрудничеством эмитентов стейблкоинов, особенно с иностранными биржами. Paxos устранил нарушения, но кейс подчеркивает важность жесткого compliance и due diligence для эмитентов. GENIUS Act и рост рынка означают усиление контроля, а юридические риски для связей с неблагонадежными партнерами возрастают.</li></ul> <h3 id="h3-8J+Pm++4jyBUcnVtcCBTaWducyBFeGVjdXRpdmUgT3JkZXIgdG8gRW5kIEJhbmtz4oCZIOKAnFVuZmFpciBQcmFjdGljZXPigJ0gQWdhaW5zdCBDcnlwdG8gRmlybXM=">🏛️ Трамп подписал указ, отменяющий «несправедливые практики» банков против криптофирм</h3><p>Резюме</p> <ul> <li>Президент Трамп запретил регуляторам усиливать контроль за банками, работающими с крипто, на основании «репутационного риска».</li><li>Документ пресекает «Операцию Choke Point 2.0» — запрет на отказ в услугах по политическим мотивам и субъективной оценке.</li><li>ФРС, OCC и FDIC обязались не использовать репутационные критерии при проверке банковских отношений; инициативу поддерживают глава финкомитета Хилл и сенатор Ламмис.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>Решение отменяет субъективный инструмент регуляторов, банки теперь руководствуются только юридическими и финансовыми рисками. Это закрепляет законный статус крипто и гарантирует равный доступ к банковским услугам, меняя баланс между банками и криптофирмами при эволюции нормативной среды.</li></ul> <p>Инвестиции</p> <p>💰Tether инвестировал в лицензированную по MiCA испанскую биржу Bit2Me, возглавил раунд на $32,7 млн</p> <p>Резюме</p> <ul> <li>Tether приобрёл миноритарную долю Bit2Me и возглавил инвестиционный раунд на €30 млн ($32,7 млн), сделка будет закрыта в ближайшее время.</li><li>Bit2Me — первая лицензированная по MiCA испаноязычная площадка, доступная в 27 странах ЕС.</li><li>Сделка поддержит экспансию Bit2Me в ЕС и Латинской Америке (стартует с Аргентины); 1,2 млн пользователей с 2014 года.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>Стратегия Tether — восстановить позиции в Европе, где MiCA сужает возможности для конкурентов. На фоне сокращения использования USDT на крупных биржах Tether инвестирует прибыль в лицензированные торговые платформы, укрепляя compliant-каналы и демонстрируя глобальный вход на новые рынки.</li></ul> <h3 id="h3-8J+SsFJpcHBsZSB0byBBY3F1aXJlIFN0YWJsZWNvaW4gUGF5bWVudCBQbGF0Zm9ybSBSYWlsIGZvciAkMjAwTQ==">💰Ripple покупает платежную платформу Rail за $200 млн</h3><p>Резюме</p> <ul> <li>Ripple приобретает Rail за $200 млн, завершение сделки ожидается в четвертом квартале 2025.</li><li>Rail планирует обработать более 10% глобальных стейблкоин-платежей в 2025, рынок составит $36 млрд.</li><li>После сделки Ripple предложит enterprise-решения стейблкоин-платежей с RLUSD, XRP и другими валютами, позволит клиентам совершать операции без прямого хранения крипто.</li></ul> <p>Актуальность</p> <ul> <li>Сделка — шаг после покупки Hidden Road за $1,25 млрд, ускоряет экспансию Ripple в стейблкоины. Компания стремится к одобрению MiCA в ЕС и получила разрешение RLUSD в Дубае, расширяет глобальное присутствие и превращается в универсального финансового провайдера, отражая растущую конкуренцию за институциональных клиентов стейблкоинов.</li></ul> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Отказ от ответственности:</h3><ol> <li>Материал перепечатан с [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/9eK_y7Hteu4QC2Af4zlPMA">Cobo</a>] под оригинальным заголовком «Cobo Stablecoin Weekly №19: После принятия закона о стейблкоинах — следующий рубеж?». Все права принадлежат автору [<em>Cobo</em>]. По вопросам авторских прав обращайтесь в <a href="[https://www.gate.com/questionnaire/3967](https://www.gate.com/questionnaire/3967">команду Gate Learn</a> для официального обращения.</li><li>Мнения и оценки отражают взгляды автора, не являются инвестиционной рекомендацией.</li><li>Переводы на другие языки выполнены командой Gate Learn. Если <a href="[http://Gate.com](http://gate.com"></a><a href="http://gate.io/">Gate</a> не указан как источник, копирование, распространение или плагиат переводов запрещены.</li></ol>