A alienação do mundo crypto: quando a inovação desaparece, resta apenas o negócio de vender moeda
Recentemente, após participar da Conferência de Consenso em Hong Kong e trocar ideias com pessoas do mundo crypto no país, senti uma mudança clara na atmosfera da indústria. Embora os rostos familiares ainda estejam ativos, a "essência" do mercado já é diferente.
Isto não é um típico mercado em alta ou em baixa, mas sim um estado de "alienação" sem precedentes. Nesta era, parece que toda a indústria se reduziu a um único modelo de negócio: vender moeda.
Três pilares do ecossistema da indústria
Tradicionalmente, a indústria de moeda digital opera com base em três componentes principais:
Criação de valor: atender às necessidades dos usuários através da inovação tecnológica, como Bitcoin, Ethereum, Layer2, etc.
Descoberta de valor: instituições de investimento capturam ativos potenciais, impulsionando o desenvolvimento do setor.
Circulação de valor: diversas instituições intermediárias constroem canais de venda, promovendo a circulação do mercado primário para o mercado secundário.
Idealmente, essas três etapas deveriam se apoiar mutuamente e se desenvolver em conjunto. No entanto, o mercado atual apresenta um estado de grave desequilíbrio:
A criação e descoberta de valor estão gradualmente perdendo importância, enquanto a circulação de valor está excepcionalmente próspera. As equipes de projeto deixaram de se concentrar nas necessidades dos usuários e no desenvolvimento de produtos, e as instituições de investimento também não se aprofundam mais nas tendências do setor. O foco de todo o mercado se resume a um só: como vender melhor a moeda.
Ecossistema de mercado distorcido
Em um ambiente de mercado saudável, três etapas devem estar estreitamente ligadas: a equipe do projeto deve desenvolver produtos de qualidade, atender às necessidades dos usuários, obter lucros e uma prima de mercado; as instituições de investimento devem intervir em períodos de baixa e sair em períodos de alta; os canais de distribuição devem aumentar a eficiência do capital total.
No entanto, o atual mercado de moeda já se desviou deste modelo ideal. As vozes que discutem oportunidades de inovação, desenvolvimento de produtos ou necessidades dos usuários estão a tornar-se cada vez mais escassas. Mesmo em alguns segmentos (como AI Agent) ainda há um certo entusiasmo, mas a motivação geral para a inovação é claramente insuficiente.
As instituições do mercado secundário geralmente adotam uma atitude de espera, o fenômeno de altcoins alcançando o pico logo após o lançamento é comum, e a liquidez da maioria dos projetos também tende a se esgotar.
Neste tipo de mercado, os participantes mais ativos são principalmente os formadores de mercado, agentes e outras instituições intermediárias. O foco deles está em como embelezar os dados, lançar grandes plataformas de negociação, promover marketing e manipular o volume de negociação, entre outros.
Os participantes do mercado são altamente homogêneos, todos competindo por fundos em estoque que estão se tornando cada vez mais escassos. Isso levou à formação de uma comunidade de interesses fechada, composta por projetos de destaque, grandes plataformas de negociação e seus departamentos de listagem de moedas, além de market makers e agentes com recursos abundantes. Os fundos fluem dos investidores para essa comunidade de interesses, enquanto os investidores de varejo se tornam os compradores finais.
O desaparecimento do espírito inovador
Diferentemente da depressão do mercado após o evento FTX em 2022, quando uma grande quantidade de fundos ainda estava retida nas mãos das instituições de investimento, esses fundos tinham uma função de gerar capital, podendo ser investidos em projetos inovadores, gerando externalidades positivas.
E agora, a maior parte dos fundos é absorvida por intermediários, e as equipes de projeto muitas vezes buscam apenas uma listagem rápida para arbitragem, tornando-se intermediários entre instituições de investimento e o mercado secundário. Eles já não se dedicam à criação de valor, mas concentram-se em construir histórias de "casca vazia".
Do ponto de vista lógico comercial, quando os canais de distribuição a montante dominam, os investimentos em pesquisa e desenvolvimento e operações a jusante serão inevitavelmente comprimidos. Muitos projetos simplesmente abandonam o desenvolvimento de produtos, destinando todo o financiamento ao marketing e à listagem, chegando até a transformar conteúdos sem substância em "meme" impulsionado por estratégias de marketing.
Neste ambiente, o caminho de inovação da indústria de moedas já se tornou alienado:
Os produtos, os usuários e a criação de valor real foram marginalizados, tornando-se "um auto-consolo para idealistas".
Dilema do mercado dominado por intermediários
À primeira vista, a equipe do projeto concentra os fundos na listagem e na valorização do preço da moeda, parecendo que todas as partes podem beneficiar-se: os fundos de investimento obtêm oportunidades de saída, os investidores de varejo ganham espaço para negociar, e os intermediários lucram com grandes lucros.
No entanto, a longo prazo, os efeitos negativos deste modelo começarão a se manifestar gradualmente. A perda de impulso para a inovação levou ao fortalecimento da posição monopolista dos intermediários, com a proporção de taxas de saque a aumentar constantemente. Os projetos upstream enfrentam um dilema de alto risco e baixo retorno, sendo forçados a retirar-se. O jogo de soma zero entre os investidores de varejo downstream intensifica-se, o efeito de lucro diminui e um grande número de usuários sai do mercado.
Essencialmente, os intermediários (como as bolsas, formadores de mercado, agentes, etc.) são prestadores de serviços e não criam valor diretamente. Quando o prestador de serviços se torna a força dominante no mercado, todo o ecossistema fica como se tivesse câncer, o que pode levar à eventual recessão do mercado.
O poder do ciclo e a reconstrução da esperança
O mercado de criptomoedas é, afinal, cíclico.
Os otimistas acreditam que, após o atual vale de escassez de liquidez, virá finalmente a verdadeira "ressurgência do valor". Inovações tecnológicas, novos cenários de aplicação e modelos de negócios irão reavivar o entusiasmo pela inovação. O espírito inovador não morrerá, e a bolha acabará por desaparecer. Mesmo que haja apenas um fraco raio de esperança, isso pode tornar-se um farol que guiará o futuro.
Os pessimistas acreditam que a bolha do mercado ainda não estourou completamente e que a indústria de criptomoedas pode precisar passar por uma reestruturação mais profunda. Só quando o padrão de mercado dominado por intermediários colapsar é que poderá começar o verdadeiro caminho de reconstrução.
Neste período de transição, os profissionais passarão por fases de dúvida, conflitos internos, esgotamento e auto-questionamento.
Mas essa é a essência do mercado - o ciclo é o destino, e a bolha é o prelúdio do renascimento.
O futuro pode ser brilhante, mas o caminho para a luz pode ser longo. Precisamos ter paciência e, ao mesmo tempo, manter a vigilância e o espírito inovador para contribuir para o desenvolvimento saudável do setor.
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ser_we_are_early
· 08-13 01:49
Puxar o tapete+1 Três grandes pilares se tornaram três sem ninguém
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LayerZeroHero
· 08-13 01:34
Sem inovação, o que fazer? Colocar dinheiro é o que realmente importa!
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MetaverseVagrant
· 08-12 07:33
Outra vez testemunhei uma onda de idiotas a serem feitos de parvas.
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MEVictim
· 08-12 04:35
Vender moeda até vomitar, está bem.
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GateUser-c799715c
· 08-10 14:49
Onde é que isso é tão mau? Quem entende está a ganhar muito dinheiro.
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rekt_but_resilient
· 08-10 14:49
Ser enganado por idiotas, apenas isso. Ainda estão aqui a contar histórias.
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YieldHunter
· 08-10 14:43
apenas mais um esquema Ponzi disfarçado de inovação... já vi este filme antes, para ser honesto
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wrekt_but_learning
· 08-10 14:37
Suspeito que no ano passado não houve muita inovação, é apenas uma questão de ver quem vende mais rápido.
mundo crypto異化：inovação desaparece apenas resta o negócio de venda de moeda
A alienação do mundo crypto: quando a inovação desaparece, resta apenas o negócio de vender moeda
Recentemente, após participar da Conferência de Consenso em Hong Kong e trocar ideias com pessoas do mundo crypto no país, senti uma mudança clara na atmosfera da indústria. Embora os rostos familiares ainda estejam ativos, a "essência" do mercado já é diferente.
Isto não é um típico mercado em alta ou em baixa, mas sim um estado de "alienação" sem precedentes. Nesta era, parece que toda a indústria se reduziu a um único modelo de negócio: vender moeda.
Três pilares do ecossistema da indústria
Tradicionalmente, a indústria de moeda digital opera com base em três componentes principais:
Criação de valor: atender às necessidades dos usuários através da inovação tecnológica, como Bitcoin, Ethereum, Layer2, etc.
Descoberta de valor: instituições de investimento capturam ativos potenciais, impulsionando o desenvolvimento do setor.
Circulação de valor: diversas instituições intermediárias constroem canais de venda, promovendo a circulação do mercado primário para o mercado secundário.
Idealmente, essas três etapas deveriam se apoiar mutuamente e se desenvolver em conjunto. No entanto, o mercado atual apresenta um estado de grave desequilíbrio:
A criação e descoberta de valor estão gradualmente perdendo importância, enquanto a circulação de valor está excepcionalmente próspera. As equipes de projeto deixaram de se concentrar nas necessidades dos usuários e no desenvolvimento de produtos, e as instituições de investimento também não se aprofundam mais nas tendências do setor. O foco de todo o mercado se resume a um só: como vender melhor a moeda.
Ecossistema de mercado distorcido
Em um ambiente de mercado saudável, três etapas devem estar estreitamente ligadas: a equipe do projeto deve desenvolver produtos de qualidade, atender às necessidades dos usuários, obter lucros e uma prima de mercado; as instituições de investimento devem intervir em períodos de baixa e sair em períodos de alta; os canais de distribuição devem aumentar a eficiência do capital total.
No entanto, o atual mercado de moeda já se desviou deste modelo ideal. As vozes que discutem oportunidades de inovação, desenvolvimento de produtos ou necessidades dos usuários estão a tornar-se cada vez mais escassas. Mesmo em alguns segmentos (como AI Agent) ainda há um certo entusiasmo, mas a motivação geral para a inovação é claramente insuficiente.
As instituições do mercado secundário geralmente adotam uma atitude de espera, o fenômeno de altcoins alcançando o pico logo após o lançamento é comum, e a liquidez da maioria dos projetos também tende a se esgotar.
Neste tipo de mercado, os participantes mais ativos são principalmente os formadores de mercado, agentes e outras instituições intermediárias. O foco deles está em como embelezar os dados, lançar grandes plataformas de negociação, promover marketing e manipular o volume de negociação, entre outros.
Os participantes do mercado são altamente homogêneos, todos competindo por fundos em estoque que estão se tornando cada vez mais escassos. Isso levou à formação de uma comunidade de interesses fechada, composta por projetos de destaque, grandes plataformas de negociação e seus departamentos de listagem de moedas, além de market makers e agentes com recursos abundantes. Os fundos fluem dos investidores para essa comunidade de interesses, enquanto os investidores de varejo se tornam os compradores finais.
O desaparecimento do espírito inovador
Diferentemente da depressão do mercado após o evento FTX em 2022, quando uma grande quantidade de fundos ainda estava retida nas mãos das instituições de investimento, esses fundos tinham uma função de gerar capital, podendo ser investidos em projetos inovadores, gerando externalidades positivas.
E agora, a maior parte dos fundos é absorvida por intermediários, e as equipes de projeto muitas vezes buscam apenas uma listagem rápida para arbitragem, tornando-se intermediários entre instituições de investimento e o mercado secundário. Eles já não se dedicam à criação de valor, mas concentram-se em construir histórias de "casca vazia".
Do ponto de vista lógico comercial, quando os canais de distribuição a montante dominam, os investimentos em pesquisa e desenvolvimento e operações a jusante serão inevitavelmente comprimidos. Muitos projetos simplesmente abandonam o desenvolvimento de produtos, destinando todo o financiamento ao marketing e à listagem, chegando até a transformar conteúdos sem substância em "meme" impulsionado por estratégias de marketing.
Neste ambiente, o caminho de inovação da indústria de moedas já se tornou alienado:
"Construir histórias cativantes → Embalagem rápida → Listagem aproveitando relações → Saída convertendo em dinheiro"
Os produtos, os usuários e a criação de valor real foram marginalizados, tornando-se "um auto-consolo para idealistas".
Dilema do mercado dominado por intermediários
À primeira vista, a equipe do projeto concentra os fundos na listagem e na valorização do preço da moeda, parecendo que todas as partes podem beneficiar-se: os fundos de investimento obtêm oportunidades de saída, os investidores de varejo ganham espaço para negociar, e os intermediários lucram com grandes lucros.
No entanto, a longo prazo, os efeitos negativos deste modelo começarão a se manifestar gradualmente. A perda de impulso para a inovação levou ao fortalecimento da posição monopolista dos intermediários, com a proporção de taxas de saque a aumentar constantemente. Os projetos upstream enfrentam um dilema de alto risco e baixo retorno, sendo forçados a retirar-se. O jogo de soma zero entre os investidores de varejo downstream intensifica-se, o efeito de lucro diminui e um grande número de usuários sai do mercado.
Essencialmente, os intermediários (como as bolsas, formadores de mercado, agentes, etc.) são prestadores de serviços e não criam valor diretamente. Quando o prestador de serviços se torna a força dominante no mercado, todo o ecossistema fica como se tivesse câncer, o que pode levar à eventual recessão do mercado.
O poder do ciclo e a reconstrução da esperança
O mercado de criptomoedas é, afinal, cíclico.
Os otimistas acreditam que, após o atual vale de escassez de liquidez, virá finalmente a verdadeira "ressurgência do valor". Inovações tecnológicas, novos cenários de aplicação e modelos de negócios irão reavivar o entusiasmo pela inovação. O espírito inovador não morrerá, e a bolha acabará por desaparecer. Mesmo que haja apenas um fraco raio de esperança, isso pode tornar-se um farol que guiará o futuro.
Os pessimistas acreditam que a bolha do mercado ainda não estourou completamente e que a indústria de criptomoedas pode precisar passar por uma reestruturação mais profunda. Só quando o padrão de mercado dominado por intermediários colapsar é que poderá começar o verdadeiro caminho de reconstrução.
Neste período de transição, os profissionais passarão por fases de dúvida, conflitos internos, esgotamento e auto-questionamento.
Mas essa é a essência do mercado - o ciclo é o destino, e a bolha é o prelúdio do renascimento.
O futuro pode ser brilhante, mas o caminho para a luz pode ser longo. Precisamos ter paciência e, ao mesmo tempo, manter a vigilância e o espírito inovador para contribuir para o desenvolvimento saudável do setor.