Análise do impacto da flutuação do preço do Bitcoin na MicroStrategy
A MicroStrategy transformou-se de uma empresa de software tradicional na maior empresa detentora de Bitcoin do mundo. Até o final de 2024, a empresa possui cerca de 471.107 Bitcoins, com um custo total de aproximadamente 27,97 bilhões de dólares, e um custo médio de aquisição de cerca de 62.500 dólares/moeda. No final de 2024, o valor de mercado desses Bitcoins era de aproximadamente 41,79 bilhões de dólares.
A empresa adquire Bitcoin principalmente por quatro vias: capital próprio, títulos conversíveis preferenciais, títulos garantidos preferenciais e emissão de ações a preço de mercado. Atualmente, a empresa tem um passivo total de 8,213 milhões de dólares, um valor total de ativos de 43,000 milhões de dólares e uma taxa de alavancagem de 19%. Isso significa que o preço do Bitcoin precisa cair para abaixo de 16,500 dólares e se manter assim a longo prazo, para que a empresa fique insolvente.
A curto prazo, a queda do preço do Bitcoin afetará o desempenho financeiro da MicroStrategy, mas não provocará riscos de chamada de margem. A longo prazo, se o Bitcoin entrar em um mercado em baixa persistente, a empresa pode enfrentar sérias pressões financeiras. Atualmente, o tamanho do negócio de software da empresa é pequeno, com uma receita total de cerca de 500 milhões de dólares em 2024 e ainda operando com prejuízo, tornando difícil acumular dinheiro suficiente através de suas próprias operações para cobrir dívidas ou continuar a comprar Bitcoin.
O modelo de operação da empresa depende fortemente do mercado de capitais. Se o Bitcoin permanecer em baixa a longo prazo, os investidores podem reduzir o apoio financeiro à MicroStrategy ou exigir custos de financiamento mais altos. No entanto, a gestão da empresa ainda acredita firmemente no valor a longo prazo do Bitcoin, mesmo que a situação financeira piore, é pouco provável que vendam Bitcoin de forma proativa.
A dívida atual da MicroStrategy é principalmente composta por obrigações convertíveis, com uma taxa de juro relativamente baixa. Como o preço de conversão de algumas obrigações convertíveis está abaixo do preço atual das ações, é mais provável que essas obrigações sejam convertidas em ações em vez de exigir pagamento em dinheiro, reduzindo assim o risco de dívida a curto prazo. No entanto, se o preço do Bitcoin continuar em baixa no futuro, fazendo com que o preço das ações da empresa caia abaixo do preço de conversão, os detentores das obrigações podem exigir pagamento em dinheiro, aumentando a pressão sobre o fluxo de caixa da empresa.
O preço das ações da empresa está altamente correlacionado com o preço do Bitcoin, com uma correlação que varia entre 0,7 e 0,8. Devido ao efeito de alavancagem da posse de Bitcoin, a flutuação do preço das ações da MicroStrategy tende a ser maior do que a do próprio Bitcoin. Atualmente, o mercado costuma avaliar a MicroStrategy a um valor superior ao seu valor líquido em Bitcoin, mas se o preço do Bitcoin cair, esse prêmio pode desaparecer.
A curto prazo, a MicroStrategy ainda possui uma forte capacidade de pagamento da dívida. Mas se o Bitcoin entrar em um mercado em baixa a longo prazo, isso pode causar dificuldades financeiras. Quando o preço do Bitcoin cair para 12.000-15.000 dólares, os ativos de Bitcoin da empresa ficarão abaixo do total da dívida, podendo ocorrer uma falência técnica. Entre 2027 e 2029, mais de 4 bilhões de dólares em dívidas vencerão e, se na altura o Bitcoin continuar em níveis baixos, a empresa pode ter dificuldades em refinanciar através da emissão de novas ações ou dívidas.
Em geral, a MicroStrategy atualmente mantém estabilidade financeira, mas seu futuro depende completamente da flutuação do Bitcoin. Se o Bitcoin continuar em baixa a longo prazo, a empresa pode enfrentar uma crise de dívida ou até falência; mas se o Bitcoin continuar a subir, a empresa manterá um forte crescimento.
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O destino da MicroStrategy está altamente ligado ao preço do Bitcoin. Taxa de endividamento de 19%.
Análise do impacto da flutuação do preço do Bitcoin na MicroStrategy
A MicroStrategy transformou-se de uma empresa de software tradicional na maior empresa detentora de Bitcoin do mundo. Até o final de 2024, a empresa possui cerca de 471.107 Bitcoins, com um custo total de aproximadamente 27,97 bilhões de dólares, e um custo médio de aquisição de cerca de 62.500 dólares/moeda. No final de 2024, o valor de mercado desses Bitcoins era de aproximadamente 41,79 bilhões de dólares.
A empresa adquire Bitcoin principalmente por quatro vias: capital próprio, títulos conversíveis preferenciais, títulos garantidos preferenciais e emissão de ações a preço de mercado. Atualmente, a empresa tem um passivo total de 8,213 milhões de dólares, um valor total de ativos de 43,000 milhões de dólares e uma taxa de alavancagem de 19%. Isso significa que o preço do Bitcoin precisa cair para abaixo de 16,500 dólares e se manter assim a longo prazo, para que a empresa fique insolvente.
A curto prazo, a queda do preço do Bitcoin afetará o desempenho financeiro da MicroStrategy, mas não provocará riscos de chamada de margem. A longo prazo, se o Bitcoin entrar em um mercado em baixa persistente, a empresa pode enfrentar sérias pressões financeiras. Atualmente, o tamanho do negócio de software da empresa é pequeno, com uma receita total de cerca de 500 milhões de dólares em 2024 e ainda operando com prejuízo, tornando difícil acumular dinheiro suficiente através de suas próprias operações para cobrir dívidas ou continuar a comprar Bitcoin.
O modelo de operação da empresa depende fortemente do mercado de capitais. Se o Bitcoin permanecer em baixa a longo prazo, os investidores podem reduzir o apoio financeiro à MicroStrategy ou exigir custos de financiamento mais altos. No entanto, a gestão da empresa ainda acredita firmemente no valor a longo prazo do Bitcoin, mesmo que a situação financeira piore, é pouco provável que vendam Bitcoin de forma proativa.
A dívida atual da MicroStrategy é principalmente composta por obrigações convertíveis, com uma taxa de juro relativamente baixa. Como o preço de conversão de algumas obrigações convertíveis está abaixo do preço atual das ações, é mais provável que essas obrigações sejam convertidas em ações em vez de exigir pagamento em dinheiro, reduzindo assim o risco de dívida a curto prazo. No entanto, se o preço do Bitcoin continuar em baixa no futuro, fazendo com que o preço das ações da empresa caia abaixo do preço de conversão, os detentores das obrigações podem exigir pagamento em dinheiro, aumentando a pressão sobre o fluxo de caixa da empresa.
O preço das ações da empresa está altamente correlacionado com o preço do Bitcoin, com uma correlação que varia entre 0,7 e 0,8. Devido ao efeito de alavancagem da posse de Bitcoin, a flutuação do preço das ações da MicroStrategy tende a ser maior do que a do próprio Bitcoin. Atualmente, o mercado costuma avaliar a MicroStrategy a um valor superior ao seu valor líquido em Bitcoin, mas se o preço do Bitcoin cair, esse prêmio pode desaparecer.
A curto prazo, a MicroStrategy ainda possui uma forte capacidade de pagamento da dívida. Mas se o Bitcoin entrar em um mercado em baixa a longo prazo, isso pode causar dificuldades financeiras. Quando o preço do Bitcoin cair para 12.000-15.000 dólares, os ativos de Bitcoin da empresa ficarão abaixo do total da dívida, podendo ocorrer uma falência técnica. Entre 2027 e 2029, mais de 4 bilhões de dólares em dívidas vencerão e, se na altura o Bitcoin continuar em níveis baixos, a empresa pode ter dificuldades em refinanciar através da emissão de novas ações ou dívidas.
Em geral, a MicroStrategy atualmente mantém estabilidade financeira, mas seu futuro depende completamente da flutuação do Bitcoin. Se o Bitcoin continuar em baixa a longo prazo, a empresa pode enfrentar uma crise de dívida ou até falência; mas se o Bitcoin continuar a subir, a empresa manterá um forte crescimento.