【日本】O salário real de junho recuperou-se em relação ao mês anterior, mas caiu 1,3% em relação ao mesmo mês do ano passado. Apesar da tendência estável, a inflação continua a não ultrapassar essa situação | Explicação clara dos principais indicadores econômicos do Japão e dos E.U.A. | Manekuri, a mídia da Monex Securities com informações de investimento e dicas financeiras.
Japão - Estatísticas mensais de trabalho - Relatório preliminar de junho de 2025
【1】Resultado: Embora a queda tenha diminuído, os salários reais estão negativos há 6 meses consecutivos.
【図表1】Resultados preliminares da pesquisa estatística de trabalho mensal de junho de 2025
Fonte: elaborada pela Monex Securities a partir do Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar, salários dentro do estipulado são para empresas com 5 ou mais funcionários, indústrias pesquisadas.
Os salários nominais de junho de 2025 aumentaram 2,5% em relação ao mesmo mês do ano anterior, subindo em relação ao mês anterior de maio (valor revisado). Não atingiu as expectativas do mercado, e o principal fator foi a desaceleração do salário especial correspondente ao bônus, que passou de um aumento de 7,8% em junho de 2024 para um aumento de 3,0%. Por outro lado, o salário regular, que corresponde ao salário base, teve um aumento de 2,1%, acelerando ligeiramente em relação ao mês anterior (valor revisado). Mesmo com uma desaceleração de 0,1 ponto percentual, o salário regular com base em locais de trabalho comuns, excluindo o impacto das mudanças de amostra, resultou em um resultado sólido acima de 2%.
[Gráfico 2] Evolução dos salários reais (em comparação com o mesmo mês do ano anterior, %)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir do Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar, o Índice de Preços ao Consumidor (excluindo o aluguel imputado de casa própria) apresenta uma taxa negativa.
Os salários reais de junho diminuíram, reduzindo a queda em relação ao último período, resultando em uma diminuição de 1,3% em comparação com o mesmo mês do ano anterior. Por outro lado, a tendência negativa continua por seis meses consecutivos. Os salários reais, ajustados pela CPI (Índice de Preços ao Consumidor) de linha de frente, também apresentaram uma diminuição de 1,3%. Embora a inflação tenha desacelerado gradualmente desde o início do ano (Gráfico 2, cinza), o nível ainda supera os 3%, e a inflação continua a superar o aumento dos salários.
【2】Conteúdo e pontos de destaque: Espera-se que os salários reais aumentem gradualmente no futuro, mas existe incerteza em relação ao próximo bônus.
【Gráfico 3】Evolução do salário dentro do estipulado (em relação ao mesmo mês do ano anterior, %)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir do Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar, a pesquisa da indústria total, o salário real ajustado é calculado pelo índice de preços ao consumidor (índice geral excluindo o aluguel imputado da propriedade própria)
O salário mensal de junho manteve-se praticamente ao mesmo nível do mês anterior, mas registrou um aumento de 2,1% em comparação com o mesmo mês do ano passado. Em termos reais, a tendência continua a ser negativa, e ainda há uma distância a percorrer para uma mudança para o positivo. Os resultados das negociações da primavera estão sendo gradualmente refletidos, e espera-se que uma tendência sólida acima de 2% continue nos próximos meses. O fator crítico continua a ser a tendência dos preços, e será crucial observar se haverá uma desaceleração no segundo semestre do ano.
【Gráfico 4】Decomposição da contribuição do salário nominal (em relação ao mesmo mês do ano anterior, %, pontos percentuais)
Fonte: Elaborado pela Monex Securities a partir do Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar, os salários normais, salários extraordinários e salários especiais são valores para trabalhadores gerais.
A evolução sólida dos salários é considerada o principal cenário futuro, mas os fatores de risco para o segundo semestre do ano incluem a desaceleração do desempenho corporativo, que pode levar à redução do bônus de inverno e da base para aumentos salariais no próximo ano. A política tarifária dos Estados Unidos está se aproximando de um ponto de compromisso, mas é um fato que a carga tarifária está aumentando. Além disso, a desaceleração da economia global pode causar uma deterioração da confiança no setor manufatureiro, o que pode resultar em um desempenho fraco do bônus de inverno na próxima vez.
Pode-se apontar que o anterior foi demasiado alto, mas, quando analisamos em comparação com o ano passado, verifica-se que a contribuição do salário especial de junho deste ano diminuiu, e acredita-se que a próxima vez também terá uma probabilidade baixa de superar 2024 (Gráfico 4, azul).
【3】Considerações: A decisão sobre o aumento das taxas de juros depende da tendência da economia doméstica. Se for implementada, outubro será o mais rápido.
【Gráfico 5】 Evolução dos indicadores de preços relacionados aos serviços e dos salários (em comparação com o mesmo mês do ano anterior, %)
Fonte: Criado pela Monex Securities, com base em dados do Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar, do Banco do Japão e do Ministério da Administração Interna.
A contínua alta dos preços dos alimentos continua a ser um dos principais fatores que mantêm a inflação no Japão elevada, mas a tendência de preços nos serviços também parece estar estável (Gráfico 5). Quanto à tendência subjacente dos preços, o Banco do Japão parece querer observar mais um pouco, mas na ata da reunião de política monetária do Banco do Japão de junho, recentemente divulgada, há uma menção à continuidade da postura de aumento das taxas de juros, e atualmente o que eles consideram mais importante é a situação econômica interna do que os preços. Se a economia interna se mantiver estável, mesmo com os impactos das tarifas, pode-se prever um aumento antecipado das taxas de juros, mas considerando o tempo de confirmação dos dados, imagino que isso possa acontecer, no melhor dos casos, em outubro.
Monex Securities Departamento de Inteligência Financeira Keita Yamaguchi
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【日本】O salário real de junho recuperou-se em relação ao mês anterior, mas caiu 1,3% em relação ao mesmo mês do ano passado. Apesar da tendência estável, a inflação continua a não ultrapassar essa situação | Explicação clara dos principais indicadores econômicos do Japão e dos E.U.A. | Manekuri, a mídia da Monex Securities com informações de investimento e dicas financeiras.
6 de agosto de 2025 (quarta-feira) às 8:30
Japão - Estatísticas mensais de trabalho - Relatório preliminar de junho de 2025
【1】Resultado: Embora a queda tenha diminuído, os salários reais estão negativos há 6 meses consecutivos.
【図表1】Resultados preliminares da pesquisa estatística de trabalho mensal de junho de 2025
Fonte: elaborada pela Monex Securities a partir do Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar, salários dentro do estipulado são para empresas com 5 ou mais funcionários, indústrias pesquisadas.
Os salários nominais de junho de 2025 aumentaram 2,5% em relação ao mesmo mês do ano anterior, subindo em relação ao mês anterior de maio (valor revisado). Não atingiu as expectativas do mercado, e o principal fator foi a desaceleração do salário especial correspondente ao bônus, que passou de um aumento de 7,8% em junho de 2024 para um aumento de 3,0%. Por outro lado, o salário regular, que corresponde ao salário base, teve um aumento de 2,1%, acelerando ligeiramente em relação ao mês anterior (valor revisado). Mesmo com uma desaceleração de 0,1 ponto percentual, o salário regular com base em locais de trabalho comuns, excluindo o impacto das mudanças de amostra, resultou em um resultado sólido acima de 2%.
[Gráfico 2] Evolução dos salários reais (em comparação com o mesmo mês do ano anterior, %)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir do Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar, o Índice de Preços ao Consumidor (excluindo o aluguel imputado de casa própria) apresenta uma taxa negativa.
Os salários reais de junho diminuíram, reduzindo a queda em relação ao último período, resultando em uma diminuição de 1,3% em comparação com o mesmo mês do ano anterior. Por outro lado, a tendência negativa continua por seis meses consecutivos. Os salários reais, ajustados pela CPI (Índice de Preços ao Consumidor) de linha de frente, também apresentaram uma diminuição de 1,3%. Embora a inflação tenha desacelerado gradualmente desde o início do ano (Gráfico 2, cinza), o nível ainda supera os 3%, e a inflação continua a superar o aumento dos salários.
【2】Conteúdo e pontos de destaque: Espera-se que os salários reais aumentem gradualmente no futuro, mas existe incerteza em relação ao próximo bônus.
【Gráfico 3】Evolução do salário dentro do estipulado (em relação ao mesmo mês do ano anterior, %)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir do Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar, a pesquisa da indústria total, o salário real ajustado é calculado pelo índice de preços ao consumidor (índice geral excluindo o aluguel imputado da propriedade própria)
O salário mensal de junho manteve-se praticamente ao mesmo nível do mês anterior, mas registrou um aumento de 2,1% em comparação com o mesmo mês do ano passado. Em termos reais, a tendência continua a ser negativa, e ainda há uma distância a percorrer para uma mudança para o positivo. Os resultados das negociações da primavera estão sendo gradualmente refletidos, e espera-se que uma tendência sólida acima de 2% continue nos próximos meses. O fator crítico continua a ser a tendência dos preços, e será crucial observar se haverá uma desaceleração no segundo semestre do ano.
【Gráfico 4】Decomposição da contribuição do salário nominal (em relação ao mesmo mês do ano anterior, %, pontos percentuais)
Fonte: Elaborado pela Monex Securities a partir do Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar, os salários normais, salários extraordinários e salários especiais são valores para trabalhadores gerais.
A evolução sólida dos salários é considerada o principal cenário futuro, mas os fatores de risco para o segundo semestre do ano incluem a desaceleração do desempenho corporativo, que pode levar à redução do bônus de inverno e da base para aumentos salariais no próximo ano. A política tarifária dos Estados Unidos está se aproximando de um ponto de compromisso, mas é um fato que a carga tarifária está aumentando. Além disso, a desaceleração da economia global pode causar uma deterioração da confiança no setor manufatureiro, o que pode resultar em um desempenho fraco do bônus de inverno na próxima vez.
Pode-se apontar que o anterior foi demasiado alto, mas, quando analisamos em comparação com o ano passado, verifica-se que a contribuição do salário especial de junho deste ano diminuiu, e acredita-se que a próxima vez também terá uma probabilidade baixa de superar 2024 (Gráfico 4, azul).
【3】Considerações: A decisão sobre o aumento das taxas de juros depende da tendência da economia doméstica. Se for implementada, outubro será o mais rápido.
【Gráfico 5】 Evolução dos indicadores de preços relacionados aos serviços e dos salários (em comparação com o mesmo mês do ano anterior, %)
Fonte: Criado pela Monex Securities, com base em dados do Ministério da Saúde, Trabalho e Bem-Estar, do Banco do Japão e do Ministério da Administração Interna.
A contínua alta dos preços dos alimentos continua a ser um dos principais fatores que mantêm a inflação no Japão elevada, mas a tendência de preços nos serviços também parece estar estável (Gráfico 5). Quanto à tendência subjacente dos preços, o Banco do Japão parece querer observar mais um pouco, mas na ata da reunião de política monetária do Banco do Japão de junho, recentemente divulgada, há uma menção à continuidade da postura de aumento das taxas de juros, e atualmente o que eles consideram mais importante é a situação econômica interna do que os preços. Se a economia interna se mantiver estável, mesmo com os impactos das tarifas, pode-se prever um aumento antecipado das taxas de juros, mas considerando o tempo de confirmação dos dados, imagino que isso possa acontecer, no melhor dos casos, em outubro.
Monex Securities Departamento de Inteligência Financeira Keita Yamaguchi