O governo estadual dos EUA começa a incluir Bitcoin nas reservas
Recentemente, vários governos estaduais nos Estados Unidos começaram a discutir e agir para incluir o Bitcoin nas reservas estratégicas. Embora a nível federal ainda não haja ações claras, já houve progressos legislativos concretos a nível estadual. Atualmente, dois estados já incluíram oficialmente o Bitcoin nos seus cofres estaduais, enquanto cinco outros estão em fase de preparação legislativa. As diferenças nas fontes de financiamento, limites de alocação e modelos de custódia adotados pelos estados refletem as diferentes atitudes dos governos locais em relação a este tipo de ativo descentralizado e altamente volátil.
Práticas do Novo Hampshire e do Arizona
Em apenas dois dias, os estados de New Hampshire e Arizona completaram a legislação e foram assinados pelos governadores, dando início a uma nova era de posse de Bitcoin pelos cofres estaduais. As estratégias e os mecanismos de controle de risco adotados pelos dois estados são radicalmente diferentes, refletindo diferentes objetivos político-econômicos.
New Hampshire: alocação ativa, ativo único, limite de configuração
A abordagem do estado de New Hampshire está mais próxima da "diversificação de ativos a nível do Ministério das Finanças". A nova legislação autoriza o Tesoureiro do estado a converter até 5% dos fundos gerais e de emergência em ativos digitais que tenham uma capitalização de mercado superior a 500 mil milhões de dólares durante um ano consecutivo, sendo que, na prática, apenas o Bitcoin cumpre este critério.
Os legisladores enfatizam que o limite de 5% é uma válvula de segurança: se a escala de fundos públicos mudar, a quantidade de moeda detida será ajustada de acordo, evitando uma concentração excessiva de uma só vez. No entanto, a forma como o projeto de lei lida com a questão de "se é necessário vender proporcionalmente quando a escala do fundo diminui" não é clara, deixando uma zona cinzenta na contabilidade.
Na custódia de ativos, a nova legislação oferece três opções:
Carteira fria multi-assinatura gerida pelo tesouro estadual
Entregue a instituições de depósito de propósito especial licenciadas ou a outros bancos regulados.
Detenção de Bitcoin ETF aprovado pela SEC ou NFA
Se escolher uma carteira fria autogerida, deve cumprir sete padrões técnicos, incluindo descentralização geográfica, isolamento de hardware e testes de penetração anuais, para minimizar ao máximo o risco de vazamento da chave privada. Mas se escolher um ETF, o tesouro do estado na verdade apenas detém certificados fiduciários, a transparência retrocede ao nível dos livros contábeis financeiros tradicionais, contradizendo a vantagem de "visível e rastreável" da blockchain.
No que diz respeito à divulgação de informações, o tesoureiro do estado precisa listar as posições, custos e situação de lucros e perdas não realizados nos relatórios financeiros trimestrais. Os deputados que apoiam a proposta também se comprometeram verbalmente a "divulgar o endereço on-chain" para aumentar a transparência, mas isso não foi escrito nas disposições obrigatórias. A proposta também proíbe completamente o uso de alavancagem, empréstimos ou penhoras, com o objetivo de reduzir o risco de crédito a zero, mas à custa de renunciar a todos os meios de aumento de rendimento.
No geral, o estado de New Hampshire segue uma abordagem conservadora e prudente: uma pequena proporção, um único ativo, extrema cautela, mas também liga diretamente os contribuintes às flutuações do preço do Bitcoin.
Arizona: coleta passiva, zero impostos, permite staking
Em contraste, o estado do Arizona coloca "não usar um centavo de impostos" como o ponto central de venda. A nova lei permite que o governo estadual, após o término do período de busca de três anos, transfira ativos criptográficos não reclamados (incluindo ativos com chaves privadas incompletas, mas identificáveis) para o recém-estabelecido "Fundo de Reserva de Bitcoin e Ativos Digitais". Depois disso, o fundo também pode legalmente cobrar todos os airdrops e recompensas de staking derivados, formando um ciclo de juros compostos, sem necessidade de solicitar um orçamento adicional ao parlamento.
Mais ousado é o escopo de seus ativos; a legislação não estabelece nenhum limite de capitalização de mercado ou liquidez, desde que os ativos criptográficos que caiam nas mãos do governo estadual possam ser incluídos nas reservas. Teoricamente, desde Bitcoin até moedas menores com volume de negociação diário de apenas algumas dezenas de milhares de dólares podem ser incluídas; o governo estadual diversifica suas posições para mitigar riscos, mas também se expõe a uma alta área de risco de manipulação de preços de moedas menores.
A custódia deve ser confiada a uma entidade regulada licenciada no estado do Arizona; durante esse período, os ativos podem participar da staking em cadeia para gerar rendimento. Isso faz com que o tesouro do estado se torne pela primeira vez um participante ativo na cadeia, e se houver penalizações de validadores ou erros em contratos inteligentes, as perdas também serão suportadas pelo setor público.
Na gestão de liquidez, a nova lei apenas permite que os tesoureiros estaduais convertam até 10% das suas participações não-Bitcoin em dinheiro, para subsidiar despesas gerais do fundo; a parte do Bitcoin está legislativamente bloqueada, salvo disposição em contrário por nova legislação, não pode ser utilizada. A divulgação de informações adota um mecanismo de dupla verificação "relatório anual + aprovações do parlamento para utilização", mas não obriga à divulgação de endereços na blockchain, com uma transparência inferior aos padrões descentralizados.
O estado do Arizona considera o Bitcoin como "renda inesperada", amplificando o valor de ativos ociosos através de staking e airdrops, evitando habilmente as dúvidas dos contribuintes, mas também colocando os cofres estaduais na vanguarda do risco operacional em blockchain.
Situação em outros estados
Além de New Hampshire e Arizona, vários outros estados estão avançando com a legislação relevante:
Texas: Progresso rápido, o Senado já aprovou, aguardando votação em plenário da Câmara. Proposta para estabelecer uma reserva estratégica de Bitcoin no estado, plano inicial para alocar 21 milhões de dólares.
Oklahoma: Aprovada pela Câmara dos Representantes, mas rejeitada pelo Comitê de Finanças do Senado, falhou nesta sessão. O plano original permitia que o tesouro estadual e os fundos de pensão alocassem Bitcoin.
Illinois: O projeto de lei apenas completou a primeira leitura, permanecendo na fase do comitê de regras. O plano aceita apenas doações em Bitcoin, e o tesouro estadual não compra ativamente.
Missouri: Audiência pública concluída, mas não há nova programação. Considerando aceitar doações e permitir que o tesouro estadual administre a carteira fria.
Florida: O projeto de lei relacionado foi retirado, o plano original permitia que fundos públicos investissem em Bitcoin, sem limite de capitalização de mercado.
Impacto no mercado
Embora esses governos estaduais tenham começado a incluir Bitcoin em suas reservas, o impacto direto no preço do Bitcoin pode ser limitado:
O volume de compra é relativamente pequeno. Tomando o estado de New Hampshire como exemplo, mesmo com a alocação máxima, é apenas cerca de 300 a 400 milhões de dólares, o que tem um impacto limitado em comparação com o volume diário de negociação do Bitcoin, que é de 60 a 70 bilhões de dólares.
A influência das emoções é maior do que a entrada real de fundos. Nas 48 horas após a assinatura da lei em dois estados, o preço do Bitcoin subiu de 96.000 dólares para quase 100.000 dólares, com um aumento semanal de cerca de 3%. No mesmo período, o volume de discussões nas redes sociais relacionadas disparou mais de 240%, mas o volume de negociações não aumentou de forma correspondente, indicando que se trata mais de uma alta impulsionada por emoções.
O risco de volatilidade ainda persiste. Apesar de a volatilidade anualizada de 30 dias do Bitcoin ter caído recentemente para 45-50%, alcançando o nível mais baixo desde 2021, ainda está muito acima dos ativos tradicionais. Em caso de uma queda acentuada, as posições mantidas pelo governo estadual podem enfrentar pressão de desvalorização.
De um modo geral, a narrativa de que os governos estaduais estão incorporando Bitcoin às suas reservas já foi parcialmente absorvida pelo mercado. A verdadeira chave que afetará o mercado no futuro está na velocidade da implementação legislativa, no tamanho real das alocações orçamentárias e na transparência dos endereços na blockchain. Só quando a legislação, as alocações e os endereços na blockchain forem confirmados simultaneamente, é que se poderá afirmar que a alta do preço do Bitcoin se deve principalmente ao estabelecimento de reservas estratégicas estaduais.
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LiquidityWitch
· 08-05 02:21
Deuses que sempre conseguem criar uma posição no ponto mais baixo
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CoinBasedThinking
· 08-03 08:44
em alta btc você está certo?
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ShadowStaker
· 08-02 03:09
finalmente... os estados a aprender sobre métricas de descentralização e resiliência sistémica. demoraram o suficiente, para ser honesto
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SchroedingerGas
· 08-02 02:48
Isso é absurdo, como isso é possível?
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NFTDreamer
· 08-02 02:48
Os Estados Unidos não estão a perder com esta jogada, estão realmente a aproveitar as oportunidades.
O governo estadual dos EUA inicia uma nova era de reservas em Bitcoin, com duas estados a legislar e vários outros a seguir.
O governo estadual dos EUA começa a incluir Bitcoin nas reservas
Recentemente, vários governos estaduais nos Estados Unidos começaram a discutir e agir para incluir o Bitcoin nas reservas estratégicas. Embora a nível federal ainda não haja ações claras, já houve progressos legislativos concretos a nível estadual. Atualmente, dois estados já incluíram oficialmente o Bitcoin nos seus cofres estaduais, enquanto cinco outros estão em fase de preparação legislativa. As diferenças nas fontes de financiamento, limites de alocação e modelos de custódia adotados pelos estados refletem as diferentes atitudes dos governos locais em relação a este tipo de ativo descentralizado e altamente volátil.
Práticas do Novo Hampshire e do Arizona
Em apenas dois dias, os estados de New Hampshire e Arizona completaram a legislação e foram assinados pelos governadores, dando início a uma nova era de posse de Bitcoin pelos cofres estaduais. As estratégias e os mecanismos de controle de risco adotados pelos dois estados são radicalmente diferentes, refletindo diferentes objetivos político-econômicos.
New Hampshire: alocação ativa, ativo único, limite de configuração
A abordagem do estado de New Hampshire está mais próxima da "diversificação de ativos a nível do Ministério das Finanças". A nova legislação autoriza o Tesoureiro do estado a converter até 5% dos fundos gerais e de emergência em ativos digitais que tenham uma capitalização de mercado superior a 500 mil milhões de dólares durante um ano consecutivo, sendo que, na prática, apenas o Bitcoin cumpre este critério.
Os legisladores enfatizam que o limite de 5% é uma válvula de segurança: se a escala de fundos públicos mudar, a quantidade de moeda detida será ajustada de acordo, evitando uma concentração excessiva de uma só vez. No entanto, a forma como o projeto de lei lida com a questão de "se é necessário vender proporcionalmente quando a escala do fundo diminui" não é clara, deixando uma zona cinzenta na contabilidade.
Na custódia de ativos, a nova legislação oferece três opções:
Se escolher uma carteira fria autogerida, deve cumprir sete padrões técnicos, incluindo descentralização geográfica, isolamento de hardware e testes de penetração anuais, para minimizar ao máximo o risco de vazamento da chave privada. Mas se escolher um ETF, o tesouro do estado na verdade apenas detém certificados fiduciários, a transparência retrocede ao nível dos livros contábeis financeiros tradicionais, contradizendo a vantagem de "visível e rastreável" da blockchain.
No que diz respeito à divulgação de informações, o tesoureiro do estado precisa listar as posições, custos e situação de lucros e perdas não realizados nos relatórios financeiros trimestrais. Os deputados que apoiam a proposta também se comprometeram verbalmente a "divulgar o endereço on-chain" para aumentar a transparência, mas isso não foi escrito nas disposições obrigatórias. A proposta também proíbe completamente o uso de alavancagem, empréstimos ou penhoras, com o objetivo de reduzir o risco de crédito a zero, mas à custa de renunciar a todos os meios de aumento de rendimento.
No geral, o estado de New Hampshire segue uma abordagem conservadora e prudente: uma pequena proporção, um único ativo, extrema cautela, mas também liga diretamente os contribuintes às flutuações do preço do Bitcoin.
Arizona: coleta passiva, zero impostos, permite staking
Em contraste, o estado do Arizona coloca "não usar um centavo de impostos" como o ponto central de venda. A nova lei permite que o governo estadual, após o término do período de busca de três anos, transfira ativos criptográficos não reclamados (incluindo ativos com chaves privadas incompletas, mas identificáveis) para o recém-estabelecido "Fundo de Reserva de Bitcoin e Ativos Digitais". Depois disso, o fundo também pode legalmente cobrar todos os airdrops e recompensas de staking derivados, formando um ciclo de juros compostos, sem necessidade de solicitar um orçamento adicional ao parlamento.
Mais ousado é o escopo de seus ativos; a legislação não estabelece nenhum limite de capitalização de mercado ou liquidez, desde que os ativos criptográficos que caiam nas mãos do governo estadual possam ser incluídos nas reservas. Teoricamente, desde Bitcoin até moedas menores com volume de negociação diário de apenas algumas dezenas de milhares de dólares podem ser incluídas; o governo estadual diversifica suas posições para mitigar riscos, mas também se expõe a uma alta área de risco de manipulação de preços de moedas menores.
A custódia deve ser confiada a uma entidade regulada licenciada no estado do Arizona; durante esse período, os ativos podem participar da staking em cadeia para gerar rendimento. Isso faz com que o tesouro do estado se torne pela primeira vez um participante ativo na cadeia, e se houver penalizações de validadores ou erros em contratos inteligentes, as perdas também serão suportadas pelo setor público.
Na gestão de liquidez, a nova lei apenas permite que os tesoureiros estaduais convertam até 10% das suas participações não-Bitcoin em dinheiro, para subsidiar despesas gerais do fundo; a parte do Bitcoin está legislativamente bloqueada, salvo disposição em contrário por nova legislação, não pode ser utilizada. A divulgação de informações adota um mecanismo de dupla verificação "relatório anual + aprovações do parlamento para utilização", mas não obriga à divulgação de endereços na blockchain, com uma transparência inferior aos padrões descentralizados.
O estado do Arizona considera o Bitcoin como "renda inesperada", amplificando o valor de ativos ociosos através de staking e airdrops, evitando habilmente as dúvidas dos contribuintes, mas também colocando os cofres estaduais na vanguarda do risco operacional em blockchain.
Situação em outros estados
Além de New Hampshire e Arizona, vários outros estados estão avançando com a legislação relevante:
Impacto no mercado
Embora esses governos estaduais tenham começado a incluir Bitcoin em suas reservas, o impacto direto no preço do Bitcoin pode ser limitado:
O volume de compra é relativamente pequeno. Tomando o estado de New Hampshire como exemplo, mesmo com a alocação máxima, é apenas cerca de 300 a 400 milhões de dólares, o que tem um impacto limitado em comparação com o volume diário de negociação do Bitcoin, que é de 60 a 70 bilhões de dólares.
A influência das emoções é maior do que a entrada real de fundos. Nas 48 horas após a assinatura da lei em dois estados, o preço do Bitcoin subiu de 96.000 dólares para quase 100.000 dólares, com um aumento semanal de cerca de 3%. No mesmo período, o volume de discussões nas redes sociais relacionadas disparou mais de 240%, mas o volume de negociações não aumentou de forma correspondente, indicando que se trata mais de uma alta impulsionada por emoções.
O risco de volatilidade ainda persiste. Apesar de a volatilidade anualizada de 30 dias do Bitcoin ter caído recentemente para 45-50%, alcançando o nível mais baixo desde 2021, ainda está muito acima dos ativos tradicionais. Em caso de uma queda acentuada, as posições mantidas pelo governo estadual podem enfrentar pressão de desvalorização.
De um modo geral, a narrativa de que os governos estaduais estão incorporando Bitcoin às suas reservas já foi parcialmente absorvida pelo mercado. A verdadeira chave que afetará o mercado no futuro está na velocidade da implementação legislativa, no tamanho real das alocações orçamentárias e na transparência dos endereços na blockchain. Só quando a legislação, as alocações e os endereços na blockchain forem confirmados simultaneamente, é que se poderá afirmar que a alta do preço do Bitcoin se deve principalmente ao estabelecimento de reservas estratégicas estaduais.