Lei dos Estados Unidos sobre Moedas Estáveis: Novo Campo de Batalha da Política Monetária
No dia 19 de maio de 2025, o Senado dos EUA aprovou a moção processual do projeto de lei sobre a moeda estável GENIUS. À primeira vista, trata-se de uma legislação técnica que regula os ativos digitais e protege os direitos dos consumidores, mas ao analisar mais profundamente a lógica política e econômica por trás dela, descobrimos que isso pode ser o começo de uma transformação sistêmica mais complexa e profunda.
Diante da enorme pressão da dívida nos Estados Unidos e das divergências nas altas esferas do governo sobre a política monetária, o momento para a promoção da lei das moedas estáveis merece reflexão.
Crise da Dívida dos EUA: Geração de Política de Moeda Estável
Durante a pandemia, os Estados Unidos lançaram uma política monetária sem precedentes. A oferta de moeda M2 da Reserva Federal subiu de 15,5 trilhões de dólares em fevereiro de 2020 para 21,6 trilhões de dólares, com uma taxa de crescimento que atingiu um recorde histórico de 26,9%. Ao mesmo tempo, o balanço da Reserva Federal expandiu para 7,1 trilhões de dólares, com gastos de socorro à pandemia totalizando 5,2 trilhões de dólares, o que equivale a um quarto do PIB.
Em suma, nos últimos dois anos, os Estados Unidos adicionaram 7 trilhões de dólares à oferta de moeda, o que criou riscos para a inflação e a crise da dívida subsequente.
Atualmente, os gastos com juros da dívida do governo dos Estados Unidos estão atingindo um recorde histórico. Até abril de 2025, o total da dívida pública dos EUA ultrapassou 36 trilhões de dólares, e espera-se que o montante total principal e juros da dívida a ser paga em 2025 seja de cerca de 9 trilhões de dólares. Nos próximos dez anos, os gastos com juros do governo devem alcançar 13,8 trilhões de dólares, com a proporção em relação ao PIB aumentando ano após ano. Para pagar a dívida, o governo pode ser forçado a aumentar impostos ou cortar gastos, o que terá um impacto negativo na economia.
Divergência de Políticas: A Disputa sobre a Redução das Taxas de Juros
apelo à redução das taxas de juros
Uma parte necessita urgentemente da redução das taxas de juros pelo Fed, pelos seguintes motivos: primeiro, as altas taxas de juros afetam diretamente os empréstimos para habitação e o consumo, o que pode impactar as perspectivas políticas; segundo, um ambiente de altas taxas de juros inibe a valorização do mercado de ações, afetando alguns dados centrais que certos políticos usam para mostrar seus resultados; além disso, a política tarifária elevou os preços internos, aumentando a pressão inflacionária. Uma redução moderada das taxas de juros pode, até certo ponto, compensar o impacto negativo da política tarifária no crescimento econômico.
Manter a taxa de juros
A outra parte insiste em agir de acordo com uma metodologia orientada por dados, sem fazer julgamentos preditivos sobre a economia, mas avaliando a execução da dupla missão (pleno emprego e estabilidade de preços) com base nos dados econômicos existentes. Atualmente, a taxa de desemprego nos Estados Unidos é de 4,2%, e a inflação está basicamente alinhada com a meta de longo prazo de 2%. A recessão econômica que pode surgir devido a políticas como tarifas ainda não se refletiu completamente nos dados reais, portanto, não são tomadas ações por enquanto.
Além disso, a independência da Reserva Federal é um princípio chave no seu processo de decisão, garantindo que a política monetária seja baseada nos fundamentos econômicos e na análise profissional, em vez de ceder às necessidades políticas de curto prazo.
Lei GENIUS: Novo canal de financiamento para dívida pública dos EUA
Os dados do mercado mostram que as moedas estáveis têm um impacto importante no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Um grande emissor de moeda estável comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador global de títulos do governo dos EUA, com uma posse total de 113 bilhões de dólares. Outro importante emissor de moeda estável tem uma capitalização de mercado de cerca de 60 bilhões de dólares, que é totalmente sustentada por dinheiro e títulos do governo de curto prazo.
A lei GENIUS exige que a emissão de moeda estável seja mantida com reservas de pelo menos 1:1, com ativos de reserva incluindo ativos em dólares, como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Atualmente, o tamanho do mercado de moeda estável já atingiu 243 bilhões de dólares, e se for totalmente incluído no quadro da lei GENIUS, isso gerará uma demanda de compra de títulos do Tesouro de várias centenas de bilhões de dólares.
vantagens potenciais
Efeito de financiamento direto: a cada emissão de 1 dólar em moeda estável, teoricamente é necessário comprar 1 dólar em títulos do tesouro de curto prazo ou ativos equivalentes, proporcionando ao governo um novo canal de financiamento.
Vantagem de custo: em comparação com os leilões tradicionais de títulos do governo, a demanda por reservas de moeda estável é mais estável e previsível, reduzindo a incerteza no financiamento do governo.
Efeito de escala: Após a implementação da lei, mais emissores de moeda estável serão forçados a comprar títulos do Tesouro dos EUA, criando uma demanda institucional em escala.
Prêmio regulatório: o governo controla os padrões de emissão de moeda estável através de legislação, obtendo o poder de influenciar a alocação desse enorme pool de recursos.
risco potencial
A política monetária é sequestrada pela política: a emissão maciça de moeda estável em dólares pode contornar os bancos centrais, alcançando indiretamente objetivos econômicos específicos e enfraquecendo a independência da política monetária.
Risco de inflação oculta: a emissão de moeda estável pode levar ao aumento da liquidez efetiva do sistema financeiro, elevando os preços dos ativos e a demanda de consumo, intensificando a pressão inflacionária.
Lições históricas: semelhante ao colapso do sistema de Bretton Woods, quando os governos enfrentam uma intensificação da crise da dívida, pode surgir uma dinâmica política para desvincular as moedas estáveis dos títulos do Tesouro dos EUA.
DeFi: amplificador de risco
As moedas estáveis muito provavelmente irão fluir em grande quantidade para o ecossistema DeFi, participando de atividades como mineração de liquidez e colaterização de empréstimos. Por meio das várias operações do DeFi, os riscos são amplificados em camadas. O mecanismo de Restaking é um exemplo típico, onde os ativos são alavancados repetidamente entre diferentes protocolos, aumentando o nível de risco a cada camada adicionada. Uma vez que o valor dos ativos reestacados despenca, isso pode desencadear uma série de liquidações em cadeia e vendas em pânico no mercado.
Embora as reservas dessas moedas estáveis ainda sejam obrigações do Tesouro dos EUA, após várias camadas de DeFi, o comportamento do mercado é muito diferente do dos tradicionais detentores de obrigações do Tesouro dos EUA, e esse risco está completamente fora do sistema de regulamentação tradicional.
Conclusão
A moeda estável em dólares envolve vários aspectos, como política monetária, regulação financeira, inovação tecnológica e disputas políticas, necessitando de uma análise abrangente. A direção do desenvolvimento da moeda estável dependerá da formulação de regulamentações, avanços tecnológicos, comportamento dos participantes do mercado e mudanças no ambiente macroeconômico. A observação contínua e a análise racional são essenciais para compreender realmente o impacto profundo da moeda estável em dólares no sistema financeiro global.
No entanto, uma coisa parece certa: neste complexo jogo financeiro, os investidores comuns provavelmente ainda serão os que pagam a conta no final.
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MemeCurator
· 07-26 06:01
A inflação chegou, todos os que estão a relaxar, acordem!
Lei do stablecoin GENIUS dos EUA: nova ferramenta de política monetária em meio à crise da dívida
Lei dos Estados Unidos sobre Moedas Estáveis: Novo Campo de Batalha da Política Monetária
No dia 19 de maio de 2025, o Senado dos EUA aprovou a moção processual do projeto de lei sobre a moeda estável GENIUS. À primeira vista, trata-se de uma legislação técnica que regula os ativos digitais e protege os direitos dos consumidores, mas ao analisar mais profundamente a lógica política e econômica por trás dela, descobrimos que isso pode ser o começo de uma transformação sistêmica mais complexa e profunda.
Diante da enorme pressão da dívida nos Estados Unidos e das divergências nas altas esferas do governo sobre a política monetária, o momento para a promoção da lei das moedas estáveis merece reflexão.
Crise da Dívida dos EUA: Geração de Política de Moeda Estável
Durante a pandemia, os Estados Unidos lançaram uma política monetária sem precedentes. A oferta de moeda M2 da Reserva Federal subiu de 15,5 trilhões de dólares em fevereiro de 2020 para 21,6 trilhões de dólares, com uma taxa de crescimento que atingiu um recorde histórico de 26,9%. Ao mesmo tempo, o balanço da Reserva Federal expandiu para 7,1 trilhões de dólares, com gastos de socorro à pandemia totalizando 5,2 trilhões de dólares, o que equivale a um quarto do PIB.
Em suma, nos últimos dois anos, os Estados Unidos adicionaram 7 trilhões de dólares à oferta de moeda, o que criou riscos para a inflação e a crise da dívida subsequente.
Atualmente, os gastos com juros da dívida do governo dos Estados Unidos estão atingindo um recorde histórico. Até abril de 2025, o total da dívida pública dos EUA ultrapassou 36 trilhões de dólares, e espera-se que o montante total principal e juros da dívida a ser paga em 2025 seja de cerca de 9 trilhões de dólares. Nos próximos dez anos, os gastos com juros do governo devem alcançar 13,8 trilhões de dólares, com a proporção em relação ao PIB aumentando ano após ano. Para pagar a dívida, o governo pode ser forçado a aumentar impostos ou cortar gastos, o que terá um impacto negativo na economia.
Divergência de Políticas: A Disputa sobre a Redução das Taxas de Juros
apelo à redução das taxas de juros
Uma parte necessita urgentemente da redução das taxas de juros pelo Fed, pelos seguintes motivos: primeiro, as altas taxas de juros afetam diretamente os empréstimos para habitação e o consumo, o que pode impactar as perspectivas políticas; segundo, um ambiente de altas taxas de juros inibe a valorização do mercado de ações, afetando alguns dados centrais que certos políticos usam para mostrar seus resultados; além disso, a política tarifária elevou os preços internos, aumentando a pressão inflacionária. Uma redução moderada das taxas de juros pode, até certo ponto, compensar o impacto negativo da política tarifária no crescimento econômico.
Manter a taxa de juros
A outra parte insiste em agir de acordo com uma metodologia orientada por dados, sem fazer julgamentos preditivos sobre a economia, mas avaliando a execução da dupla missão (pleno emprego e estabilidade de preços) com base nos dados econômicos existentes. Atualmente, a taxa de desemprego nos Estados Unidos é de 4,2%, e a inflação está basicamente alinhada com a meta de longo prazo de 2%. A recessão econômica que pode surgir devido a políticas como tarifas ainda não se refletiu completamente nos dados reais, portanto, não são tomadas ações por enquanto.
Além disso, a independência da Reserva Federal é um princípio chave no seu processo de decisão, garantindo que a política monetária seja baseada nos fundamentos econômicos e na análise profissional, em vez de ceder às necessidades políticas de curto prazo.
Lei GENIUS: Novo canal de financiamento para dívida pública dos EUA
Os dados do mercado mostram que as moedas estáveis têm um impacto importante no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Um grande emissor de moeda estável comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador global de títulos do governo dos EUA, com uma posse total de 113 bilhões de dólares. Outro importante emissor de moeda estável tem uma capitalização de mercado de cerca de 60 bilhões de dólares, que é totalmente sustentada por dinheiro e títulos do governo de curto prazo.
A lei GENIUS exige que a emissão de moeda estável seja mantida com reservas de pelo menos 1:1, com ativos de reserva incluindo ativos em dólares, como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. Atualmente, o tamanho do mercado de moeda estável já atingiu 243 bilhões de dólares, e se for totalmente incluído no quadro da lei GENIUS, isso gerará uma demanda de compra de títulos do Tesouro de várias centenas de bilhões de dólares.
vantagens potenciais
Efeito de financiamento direto: a cada emissão de 1 dólar em moeda estável, teoricamente é necessário comprar 1 dólar em títulos do tesouro de curto prazo ou ativos equivalentes, proporcionando ao governo um novo canal de financiamento.
Vantagem de custo: em comparação com os leilões tradicionais de títulos do governo, a demanda por reservas de moeda estável é mais estável e previsível, reduzindo a incerteza no financiamento do governo.
Efeito de escala: Após a implementação da lei, mais emissores de moeda estável serão forçados a comprar títulos do Tesouro dos EUA, criando uma demanda institucional em escala.
Prêmio regulatório: o governo controla os padrões de emissão de moeda estável através de legislação, obtendo o poder de influenciar a alocação desse enorme pool de recursos.
risco potencial
A política monetária é sequestrada pela política: a emissão maciça de moeda estável em dólares pode contornar os bancos centrais, alcançando indiretamente objetivos econômicos específicos e enfraquecendo a independência da política monetária.
Risco de inflação oculta: a emissão de moeda estável pode levar ao aumento da liquidez efetiva do sistema financeiro, elevando os preços dos ativos e a demanda de consumo, intensificando a pressão inflacionária.
Lições históricas: semelhante ao colapso do sistema de Bretton Woods, quando os governos enfrentam uma intensificação da crise da dívida, pode surgir uma dinâmica política para desvincular as moedas estáveis dos títulos do Tesouro dos EUA.
DeFi: amplificador de risco
As moedas estáveis muito provavelmente irão fluir em grande quantidade para o ecossistema DeFi, participando de atividades como mineração de liquidez e colaterização de empréstimos. Por meio das várias operações do DeFi, os riscos são amplificados em camadas. O mecanismo de Restaking é um exemplo típico, onde os ativos são alavancados repetidamente entre diferentes protocolos, aumentando o nível de risco a cada camada adicionada. Uma vez que o valor dos ativos reestacados despenca, isso pode desencadear uma série de liquidações em cadeia e vendas em pânico no mercado.
Embora as reservas dessas moedas estáveis ainda sejam obrigações do Tesouro dos EUA, após várias camadas de DeFi, o comportamento do mercado é muito diferente do dos tradicionais detentores de obrigações do Tesouro dos EUA, e esse risco está completamente fora do sistema de regulamentação tradicional.
Conclusão
A moeda estável em dólares envolve vários aspectos, como política monetária, regulação financeira, inovação tecnológica e disputas políticas, necessitando de uma análise abrangente. A direção do desenvolvimento da moeda estável dependerá da formulação de regulamentações, avanços tecnológicos, comportamento dos participantes do mercado e mudanças no ambiente macroeconômico. A observação contínua e a análise racional são essenciais para compreender realmente o impacto profundo da moeda estável em dólares no sistema financeiro global.
No entanto, uma coisa parece certa: neste complexo jogo financeiro, os investidores comuns provavelmente ainda serão os que pagam a conta no final.