Visão geral do mercado de moeda estável: o novo motor de rendimento de encriptação

No atual mercado de encriptação, as moedas estáveis estão passando por uma transformação discreta. Tradicionalmente vistas como meras ferramentas de armazenamento de valor, as moedas estáveis estão agora criando rendimentos adicionais para os investidores. Este novo tipo de "moeda estável geradora de rendimento" está se tornando uma nova fonte de receita para os investidores de encriptação, abrangendo várias estratégias, desde o rendimento de títulos do governo dos EUA até a arbitragem de contratos perpétuos. Atualmente, existem dezenas de projetos relacionados com um valor de mercado superior a 20 milhões de dólares, totalizando mais de 10 bilhões de dólares. Este artigo irá explorar em profundidade as fontes de rendimento das principais moedas estáveis geradoras de rendimento e listar os projetos mais representativos do mercado.

Introdução à moeda estável de rendimentos

A moeda estável de rendimento é um ativo encriptado inovador que, ao manter a estabilidade de preços, oferece uma renda passiva aos seus detentores. O valor central desta moeda estável reside na capacidade de proporcionar rendimentos adicionais aos usuários através de estratégias subjacentes, enquanto mantém a âncora de preço em relação às moedas fiduciárias.

Análise das fontes de rendimento

Os rendimentos das moedas estáveis com juros têm fontes diversificadas, incluindo as seguintes categorias:

1. Investimento em ativos do mundo real (RWA): investir fundos em ativos de baixo risco, como títulos do governo dos EUA, fundos do mercado monetário ou obrigações corporativas.

2. Estratégias DeFi: Utilizar pools de liquidez de plataformas de finanças descentralizadas, mineração ou estratégias de "delta neutro" para obter rendimento.

3. Empréstimos: ganhar receita de juros ao fornecer empréstimos aos mutuários.

4. Apoio à dívida: permite que os usuários penhoram ativos encriptados para emprestar moeda estável, com rendimentos provenientes de taxas de estabilidade ou juros sobre colaterais.

5. Fontes mistas: combinar vários canais, como RWA tokenizado, protocolos DeFi e plataformas de finanças centralizadas, para alcançar a diversificação de rendimentos.

Visão Geral dos Principais Participantes do Mercado

Segue uma lista dos principais projetos de moeda estável que geram rendimento atualmente no mercado, classificados de acordo com suas principais estratégias de geração de rendimento. (Nota: inclui apenas projetos com um suprimento total de cerca de 20 milhões de dólares ou mais)

1. RWA suportado

Este tipo de moeda estável obtém rendimento principalmente através do investimento em ativos de baixo risco do mundo real:

• USDtb (1,3 bilhões de dólares): apoiado por um fundo de uma grande empresa de gestão de ativos.
• USD0 (6,19 milhões de dólares): suportado 1:1 por RWA de curto prazo (principalmente tokens de dívida pública dos EUA).
• BUIDL (570 milhões de dólares): um fundo tokenizado que detém títulos do governo dos EUA e equivalentes de caixa.
• USDY (560 milhões de dólares): totalmente apoiado por títulos do Tesouro dos EUA.
• USDO (280 milhões de dólares): os rendimentos provêm de reservas suportadas por títulos do governo dos EUA e acordos de recompra.
• USDz (122,8 milhões de dólares): totalmente suportado por uma combinação diversificada de RWA tokenizados.
• USDN (106,9 milhões de dólares): apoiado por 103% em títulos da dívida pública dos EUA.
• USDL (94 milhões de dólares): totalmente suportado por títulos do Tesouro dos EUA e equivalentes de caixa, com juros compostos automaticamente todos os dias.
• AUSD (8900 milhões de dólares): suportado por dólares e títulos do tesouro dos EUA de curto prazo.
• cgUSD (70,90 milhões de dólares): suportado por títulos do governo de curto prazo, ajusta automaticamente o saldo diariamente para refletir os rendimentos.
• frxUSD (6290万美元): moeda estável multichain, apoiada por um fundo de uma empresa de gestão de ativos.

2. Estratégia de negociação/arbitragem de base

Esta classe de moeda estável obtém rendimentos através de estratégias neutras de mercado:

• USDe (60 mil milhões de dólares): mantém a ancoragem através da cobertura delta de colaterais à vista.
• USDX (671 milhões de dólares): utiliza uma estratégia de arbitragem delta neutra entre várias criptomoedas.
• USDf (573 milhões de dólares): gera receitas através de estratégias de mercado neutro.
• USR (216 milhões de dólares): totalmente suportado por um pool de colaterais ETH, protegendo o risco de preço através de futuros perpétuos.
• deUSD (172 milhões de dólares): usa stETH e sDAI como colaterais, criando uma posição delta neutra através da venda a descoberto de ETH.
• USDF (110 milhões de dólares): suportado por ativos encriptados e futuros de venda correspondentes.
• xUSD/xUSDT (65 milhões de dólares): obter rendimento através de arbitragem de mercado neutro em plataformas de negociação centralizadas.
• yUSD (23 milhões de dólares): os rendimentos vêm de estratégias delta neutras, plataformas de empréstimos e protocolos de negociação de rendimento.
• USDh (5,5 milhões de dólares): suportado por Bitcoin através da Delta Hedging, ganhando taxas de financiamento ao fazer short em futuros perpétuos.

3. Empréstimo/Suporte à dívida

Este tipo de moeda estável gera rendimento através de empréstimos ou garantias de posições de dívida:

• DAI (5,3 bilhões de dólares): baseado em CDP, cunhado através da garantia de ETH, BTC LSTs e sUSDS.
• crvUSD (840 milhões de dólares): moeda estável sobrecolateralizada apoiada por ETH.
• syrupUSDC (631 milhões de dólares): apoiado por empréstimos colaterais a taxa fixa fornecidos a instituições de encriptação.
• MIM (241 milhões de dólares): moeda estável supercolateralizada, emitida através do bloqueio de criptomoedas rendíveis.
• GHO (251 milhões de dólares): cunhagem através de garantias oferecidas em um mercado de empréstimos.
• DOLA (200 milhões de dólares): moeda estável suportada por dívida gerada através de empréstimos colaterais.
• lvlUSD (184 milhões de dólares): suportado por USDC ou USDT depositados em protocolos de empréstimo DeFi.
• NECT (169 milhões de dólares): moeda estável nativa apoiada por iBGT.
• USDa (193 milhões de dólares): cunhagem de ativos como BTC através do modelo CDP CeDeFi.
• BOLD (9500万美元): suportado por ETH (LSTs) super-colateralizados.
• lisUSD (6290 milhões de dólares): criação de CDP utilizando BNB, ETH (LSTs) e moeda estável como colateral.
• fxUSD (65 milhões de dólares): emissão de posições alavancadas suportadas por stETH ou WBTC.
• BUCK (72 milhões de dólares): CDP de sobrecolateralização baseado em uma determinada blockchain que suporta moeda estável.
• feUSD (71 milhões de dólares): CDP de fork Liquity em uma determinada plataforma.
• superUSDC (51 milhões de dólares): tesouraria suportada por USDC, reequilibrando automaticamente nas principais protocolos de empréstimo.
• USD3 (4900 milhões de dólares): suportado 1:1 por uma cesta de tokens de rendimento blue-chip.

4. Tipo de fontes de rendimento misto

Este tipo de moeda estável diversifica o risco e otimiza os rendimentos através da combinação de várias estratégias:

• rUSD (230,5 milhões de dólares): suportado por uma combinação de RWA e alocadores de capital baseados em dólares e cofres de empréstimo.
• csUSDL (126,6 milhões de dólares): suportado por títulos do governo dos EUA e empréstimos DeFi.
• série mEGDE (110 milhões de dólares): representa a dívida de estratégias de RWA geridas ativamente e de DeFi.
• upUSDC (32,8 milhões de dólares): os rendimentos vêm de estratégias de empréstimo, LP e staking.
• USD* (19,90 milhões de dólares): uma moeda estável nativa de uma blockchain pública, que gera rendimento através de taxas de troca e pools de liquidez impulsionados por IBT.

Conclusão

A moeda estável com rendimento oferece aos investidores em encriptação uma nova fonte de receita, mas os investidores devem ter em mente que esses rendimentos não são isentos de riscos. Todas as moedas estáveis com rendimento podem enfrentar riscos de contrato inteligente, riscos de protocolo, riscos de mercado ou riscos de colateral, entre outros. Ao investir, é necessário avaliar os riscos de forma abrangente e tomar decisões informadas.