Discutir o modelo de desenvolvimento da moeda estável do renminbi

Recentemente, com a implementação iminente da "moeda estável" em Hong Kong, o tema das moedas estáveis voltou a ser o centro das atenções. Nesse contexto, é particularmente importante discutir o modelo de desenvolvimento da moeda estável do renminbi.

A visão tradicional considera que devemos primeiro realizar um projeto piloto de moeda estável em renminbi offshore em Hong Kong e, uma vez que as condições estejam maduras, explorar os mercados offshore no interior, como as zonas de livre comércio. No entanto, tendo em conta as características das moedas estáveis na era Web3.0, acreditamos que devemos adotar um modelo de desenvolvimento interligado entre o interior e o exterior.

A necessidade deste modo de ligação manifesta-se em três aspectos: primeiro, face ao rápido desenvolvimento das moedas estáveis colateralizadas em dólares e às mudanças na regulamentação global, o nosso país precisa de estudar e regular proactivamente as moedas estáveis do ponto de vista da segurança financeira e da soberania monetária; em segundo lugar, o mercado offshore de renminbi de Hong Kong tem uma escala limitada, o que pode dificultar a sustentação independente da moeda estável em renminbi para atingir economias de escala; por último, a regulamentação das moedas estáveis envolve desafios de ponta, como a autenticação de identidade e a prevenção da lavagem de dinheiro, que necessitam da liderança de departamentos centrais e da coordenação com os órgãos reguladores de Hong Kong.

Especificamente, pode-se considerar a promoção simultânea da exploração inovadora da moeda estável em renminbi na Zona de Livre Comércio de Xangai e em Hong Kong. Para a moeda estável em renminbi offshore (CNYC), podem ser adotados dois modelos: um é a criação de uma instituição emissora de moeda estável por várias instituições na Zona de Livre Comércio de Xangai; o outro é a emissão direta por meio de uma filial da instituição operadora do renminbi digital na zona de livre comércio. Independentemente do modelo adotado, é necessário garantir reservas de ativos adequadas, um mecanismo de gestão de riscos aprimorado e restringir o uso a entidades específicas.

Para a moeda estável de renminbi offshore (CNHC), é possível estabelecer uma instituição emissora em Hong Kong ou permitir que instituições do território continental emitam através de filiais em Hong Kong. Isso formará um sistema de moeda estável de renminbi duplo, interno e externo, e explorará um mecanismo de troca e interconexão entre CNYC e CNHC. O CNYC é principalmente utilizado para melhorar a eficiência do pagamento do comércio transfronteiriço, enquanto o CNHC se dedica a reforçar a posição de Hong Kong na internacionalização do renminbi e a apoiar a tokenização de ativos físicos baseados em ativos de renminbi (RWA).

Além disso, as autoridades reguladoras e as instituições emissoras devem colaborar para promover a inovação tecnológica inteligente, monitorizando efetivamente as atividades do mercado secundário das moedas estáveis, prevenindo fluxos de fundos ilegais. Ao mesmo tempo, a exploração da moeda estável em yuan deve ser rigorosamente controlada em termos de risco, de forma gradual, e promover rapidamente a elaboração das leis e regulamentos relevantes.

A longo prazo, pode-se aprender com o conceito de "internet financeira" proposto pelo Banco de Compensações Internacionais, promovendo o desenvolvimento colaborativo do renminbi digital, depósitos tokenizados em bancos e moeda estável, alcançando uma complementaridade vantajosa. Através desta abordagem abrangente, o nosso país pode ocupar uma posição mais ativa no campo das moedas estáveis a nível global.