Recentemente, muitas pessoas levantaram dúvidas sobre a veracidade dos dados econômicos divulgados oficialmente pelos Estados Unidos. Para resolver esse problema, a chave está em sair da limitação de um único dado, analisando-o dentro de uma série temporal completa.

Os indicadores econômicos dos Estados Unidos podem ser divididos em três grandes categorias:

1. Indicadores antecipados: como o PMI da indústria manufatureira ISM e a oferta monetária. Estes indicadores funcionam como um "trailer" da economia, podendo mostrar a direção provável da economia com 3 a 9 meses de antecedência.

2. Indicadores sincronizados: incluem o número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego e as vendas no retalho, refletindo a situação económica atual.

3. Indicadores defasados: como a taxa de desemprego e o número de empregos não agrícolas. Esses indicadores geralmente levam meses para refletir o impacto das mudanças econômicas.

Normalmente, a desaceleração económica ocorre numa sequência como esta: os indicadores antecedentes viram-se primeiro, seguidos pela fraqueza dos indicadores coincidentes, e finalmente os indicadores retardatários só então se deterioram. Portanto, se observarmos que os indicadores antecedentes dos EUA têm caído durante vários meses consecutivos, enquanto os indicadores retardatários (especialmente os dados de emprego) continuam a apresentar bons resultados, é necessário estar atento à possibilidade de embelezamento de dados ou ao atraso do governo na divulgação de notícias negativas.

Tomando o segundo semestre de 2022 como exemplo, o PMI da indústria manufatureira ISM dos Estados Unidos permaneceu abaixo da linha de equilíbrio, e a taxa de crescimento da oferta monetária também caiu drasticamente; esses indicadores antecedentes estão sinalizando um arrefecimento da economia. No entanto, a taxa de desemprego divulgada no início de 2023 atingiu o menor nível em 50 anos, e esse conjunto de "dados impressionantes" impulsionou temporariamente uma recuperação nas ações dos EUA. Mas, em menos de três meses, a taxa de desemprego começou a subir, e uma onda de demissões na indústria manufatureira eclodiu. Aqueles investidores que estavam atentos aos indicadores antecedentes já adotaram uma estratégia de redução de posições para se proteger no pico da recuperação.

É importante notar que é quase impossível manipular todos os dados econômicos dos Estados Unidos de forma prolongada e abrangente. Isso porque esses dados estão distribuídos entre várias instituições, como o Escritório de Estatísticas Trabalhistas, a Associação de Gestão de Suprimentos, o Federal Reserve e o Escritório do Censo, que podem validar entre si.

Para os investidores, a verdadeira oportunidade reside em: quando o mercado é confundido por dados desatualizados e ignora os indicadores antecipados, ser capaz de perceber erros de precificação de ativos e posicionar-se a tempo, obtendo assim retornos excessivos.

Em suma, a análise conjunta dos três tipos de indicadores - líderes, coincidentes e defasados - não só permite avaliar a veracidade dos dados, mas também ajuda os investidores a tomarem decisões antes dos outros. Este método de análise baseado em diferenças temporais oferece-nos uma imagem económica mais clara e abrangente.