Da euforia à racionalidade: o caminho da maturidade do investimento em ativos de criptografia
Introdução
Era uma vez, cada anúncio de financiamento de Ativos de criptografia deixava as pessoas entusiasmadas. Cada rodada de financiamento inicial parecia ser uma grande notícia. "Uma equipe anónima angariou 5 milhões de dólares para um protocolo DeFi revolucionário!" Eu costumava pesquisar loucamente o histórico dos fundadores, mergulhando nas suas comunidades, tentando entender o que tornava o projeto único.
O tempo voa até 2025. Mais uma rodada de financiamento aparece nas manchetes. Rodada A de financiamento. 36 milhões de dólares. Infraestrutura de pagamento em moeda estável. Eu classifico isso como "soluções de blockchain empresarial" e depois continuo a tratar de outros assuntos.
Sem me dar conta, quando é que me tornei tão... pragmático?
Desde 2020, as transações de investimento em ativos de criptografia em fase posterior superaram pela primeira vez as transações em fase inicial, com uma proporção de 65% para 35%. Este setor costumava ser baseado em financiamento antes da rodada de sementes, com equipas anónimas a construir protocolos DeFi inovadores em garagens. E agora? O financiamento a partir da ronda A e seguintes está a dominar o fluxo de capital.
O que realmente mudou? Tudo mudou, mas parece que nada mudou.
A mudança no capital de risco em criptografia
Hoje, o investimento em ativos de criptografia apresenta uma aparência diferente: investidores de terno e gravata, a diligência devida que se estende de minutos a meses. A conformidade regulatória e a adoção institucional tornaram-se focos. Apresentações profissionais de projetos substituíram informações anônimas da comunidade. Os processos de KYC, equipes jurídicas e modelos de receita viáveis tornaram-se padrão.
Empresas como a Conduit levantaram 36 milhões de dólares para "pagamentos unificados na cadeia", enquanto a Beam levantou 7 milhões de dólares para "serviços de pagamento baseados em stablecoin". Todos estes são projetos de infraestrutura, soluções B2B e plataformas de nível empresarial. Podem parecer monótonos, mas são negócios lucrativos e escaláveis.
Interpretação de dados
Primeiro trimestre de 2025: 446 transações com um investimento total de 4,9 bilhões de dólares (crescimento trimestral de 40%). Até agora, 7,7 bilhões de dólares foram arrecadados este ano, e espera-se que o total atinja 18 bilhões de dólares em 2025.
No entanto, um fenómeno notável é que um fundo soberano investiu 2 mil milhões de dólares em uma plataforma de negociação. Isso reflete perfeitamente o atual ambiente de capital de risco: poucas grandes transações distorcem os dados globais, enquanto o ecossistema como um todo ainda se encontra em um estado de letargia.
Há pesquisas que mostram que a correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco quebrou em 2023 e ainda não se recuperou. O Bitcoin atingiu novos máximos, enquanto a atividade de capital de risco continua fraca. Isso indica que, quando as instituições podem comprar diretamente ETFs de Bitcoin, elas não precisam mais financiar startups de risco para obter exposição a ativos de criptografia.
A verificação da realidade do capital de risco
Ativos de criptografia risco investimento caiu 70% desde o pico de 23 bilhões de dólares em 2022, com apenas 6 bilhões de dólares em 2024. O número de transações despencou de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no primeiro trimestre de 2025.
Mais preocupante é que, desde 2017, apenas 17% das 7650 empresas que levantaram financiamento de sementes chegaram à ronda A, e apenas 1% alcançou a ronda C. Esta realidade deve servir de alerta para cada fundador que se declara como "o próximo grande evento".
Este é o processo de maturação do investimento de risco em ativos de criptografia, e para aqueles que acreditam que a prosperidade durará para sempre, será um período difícil.
Mudança nos focos de investimento
As narrativas populares de 2021-2022 - jogos, NFT, DAO - quase desapareceram do foco de atenção dos investidores de risco. No primeiro trimestre de 2025, as empresas que constroem transações e infraestrutura atraíram a maior parte do capital de risco. Os protocolos DeFi arrecadaram 763 milhões de dólares. E as categorias Web3/NFT/DAO/jogos, que antes dominavam o número de transações, caíram para a quarta posição na alocação de capital.
Isto indica que o capital de risco finalmente colocou os negócios de geração de receita acima da especulação orientada pela narrativa. Infraestruturas que realmente impulsionam os ativos de criptografia, aplicações que as pessoas realmente utilizam e protocolos que geram custos reais conseguiram financiamento. Outros projetos estão a tornar-se cada vez mais difíceis de obter apoio de capital.
Além disso, a inteligência artificial tornou-se um concorrente principal do capital de risco. Em vez de apostar em jogos de criptografia, os investidores tendem a optar por aplicações de IA com um caminho de receita claro.
Crise de Graduação
Ativos de criptografia do ciclo de sementes para a ronda A têm uma taxa de graduação de apenas 17%, o que significa que a cada seis empresas que angariam fundos na ronda de sementes, cinco nunca conseguirão obter financiamento subsequente significativo. Em comparação, cerca de 25-30% das empresas de ciclo de sementes na indústria tradicional de tecnologia conseguem alcançar a ronda A.
Este fenômeno expôs um problema fundamental que existe há muito tempo na indústria de ativos de criptografia. Durante anos, o roteiro dos ativos de criptografia tem sido simples: levantar capital de risco, construir produtos que parecem inovadores, lançar moedas e permitir que investidores de varejo forneçam liquidez de saída. O capital de risco não precisa que as empresas realmente cresçam através de rodadas de financiamento, pois o mercado público lhes oferecerá uma saída.
No entanto, esta rede de segurança já desapareceu. A maioria das transações de tokens emitidos em 2024 está apenas a uma fração do seu valor inicial. Os projetos com receitas mensais superiores a 1 milhão de dólares são escassos.
Quando o caminho para a listagem da moeda chega ao fim, a verdadeira taxa de graduação começa a se revelar. As perguntas que os investidores de capital de risco estão fazendo agora são as mesmas que os investidores tradicionais têm feito há décadas: "Como você ganha dinheiro?" e "Quando você poderá lucrar?"
Tendência de centralização
Apesar da queda acentuada no número de transações, o tamanho das transações apresenta uma mudança interessante. Desde 2022, a mediana das rondas de sementes cresceu significativamente, embora o número total de empresas a angariar fundos tenha diminuído. Isso indica que o setor está a consolidar-se em torno de investimentos maiores e menos frequentes. A era do investimento em sementes "em rede" chegou ao fim.
A mensagem para os fundadores é clara: se não estiverem no núcleo, as oportunidades de obter financiamento serão drasticamente reduzidas. Se não conseguirem financiamento de fundos de topo, as oportunidades de financiamento subsequente também irão diminuir significativamente.
Esta centralização não se limita apenas ao capital. Dados mostram que alguns dos principais fundos de capital de risco têm uma alta participação nos financiamentos subsequentes das suas empresas do portfólio, assegurando ativamente que seus investimentos continuem a receber apoio financeiro.
Conclusão
Assistimos à transição de "protocolos DeFi revolucionários" para "soluções de blockchain empresarial". Esta mudança trouxe desafios, mas também criou oportunidades. Para fundadores acostumados a angariar fundos com base no potencial dos tokens em vez dos fundamentos comerciais, a nova realidade pode parecer cruel. Mas para aqueles que constroem soluções para problemas reais e possuem negócios genuínos, o ambiente nunca foi tão favorável.
A competição por fundos diminuiu, os investidores estão mais focados e os indicadores de sucesso estão mais claros. O "capital especulativo" já saiu de cena, restando o capital necessário realmente para o empreendedorismo. Os investidores institucionais que permanecem não estão à procura do próximo "token popular" ou investimentos em infraestrutura especulativos.
Os fundadores e investidores que sobreviveram a esta transformação irão estabelecer a base para a próxima capítulo dos Ativos de criptografia. Ao contrário do ciclo anterior, desta vez será baseado nos fundamentos comerciais, e não na mecânica dos tokens.
Embora sinta falta do caos do passado, este é precisamente o processo de maturação que a indústria de Ativos de criptografia precisa. A febre do ouro acabou, e a verdadeira criação de valor apenas começou.
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FastLeaver
· 7h atrás
mundo crypto já esfriou, o que é lamentável
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FarmToRiches
· 08-12 06:14
Já há muito que acabou, quem ainda está a ver?
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BlockchainBard
· 08-12 04:44
O círculo agora tornou-se demasiado sério.
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AirdropSkeptic
· 08-12 04:44
A fase inicial de fazer as pessoas de parvas já não é tão agradável?
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DaisyUnicorn
· 08-12 04:36
De investidor de retalho idiota a jogador sólido.
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BearMarketNoodler
· 08-12 04:32
Os noodles fritos também subiram de preço, está bem?
encriptação de capital de risco se volta para projetos em estágio avançado: o caminho para a maturidade do setor em 2025
Da euforia à racionalidade: o caminho da maturidade do investimento em ativos de criptografia
Introdução
Era uma vez, cada anúncio de financiamento de Ativos de criptografia deixava as pessoas entusiasmadas. Cada rodada de financiamento inicial parecia ser uma grande notícia. "Uma equipe anónima angariou 5 milhões de dólares para um protocolo DeFi revolucionário!" Eu costumava pesquisar loucamente o histórico dos fundadores, mergulhando nas suas comunidades, tentando entender o que tornava o projeto único.
O tempo voa até 2025. Mais uma rodada de financiamento aparece nas manchetes. Rodada A de financiamento. 36 milhões de dólares. Infraestrutura de pagamento em moeda estável. Eu classifico isso como "soluções de blockchain empresarial" e depois continuo a tratar de outros assuntos.
Sem me dar conta, quando é que me tornei tão... pragmático?
Desde 2020, as transações de investimento em ativos de criptografia em fase posterior superaram pela primeira vez as transações em fase inicial, com uma proporção de 65% para 35%. Este setor costumava ser baseado em financiamento antes da rodada de sementes, com equipas anónimas a construir protocolos DeFi inovadores em garagens. E agora? O financiamento a partir da ronda A e seguintes está a dominar o fluxo de capital.
O que realmente mudou? Tudo mudou, mas parece que nada mudou.
A mudança no capital de risco em criptografia
Hoje, o investimento em ativos de criptografia apresenta uma aparência diferente: investidores de terno e gravata, a diligência devida que se estende de minutos a meses. A conformidade regulatória e a adoção institucional tornaram-se focos. Apresentações profissionais de projetos substituíram informações anônimas da comunidade. Os processos de KYC, equipes jurídicas e modelos de receita viáveis tornaram-se padrão.
Empresas como a Conduit levantaram 36 milhões de dólares para "pagamentos unificados na cadeia", enquanto a Beam levantou 7 milhões de dólares para "serviços de pagamento baseados em stablecoin". Todos estes são projetos de infraestrutura, soluções B2B e plataformas de nível empresarial. Podem parecer monótonos, mas são negócios lucrativos e escaláveis.
Interpretação de dados
Primeiro trimestre de 2025: 446 transações com um investimento total de 4,9 bilhões de dólares (crescimento trimestral de 40%). Até agora, 7,7 bilhões de dólares foram arrecadados este ano, e espera-se que o total atinja 18 bilhões de dólares em 2025.
No entanto, um fenómeno notável é que um fundo soberano investiu 2 mil milhões de dólares em uma plataforma de negociação. Isso reflete perfeitamente o atual ambiente de capital de risco: poucas grandes transações distorcem os dados globais, enquanto o ecossistema como um todo ainda se encontra em um estado de letargia.
Há pesquisas que mostram que a correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco quebrou em 2023 e ainda não se recuperou. O Bitcoin atingiu novos máximos, enquanto a atividade de capital de risco continua fraca. Isso indica que, quando as instituições podem comprar diretamente ETFs de Bitcoin, elas não precisam mais financiar startups de risco para obter exposição a ativos de criptografia.
A verificação da realidade do capital de risco
Ativos de criptografia risco investimento caiu 70% desde o pico de 23 bilhões de dólares em 2022, com apenas 6 bilhões de dólares em 2024. O número de transações despencou de 941 no primeiro trimestre de 2022 para 182 no primeiro trimestre de 2025.
Mais preocupante é que, desde 2017, apenas 17% das 7650 empresas que levantaram financiamento de sementes chegaram à ronda A, e apenas 1% alcançou a ronda C. Esta realidade deve servir de alerta para cada fundador que se declara como "o próximo grande evento".
Este é o processo de maturação do investimento de risco em ativos de criptografia, e para aqueles que acreditam que a prosperidade durará para sempre, será um período difícil.
Mudança nos focos de investimento
As narrativas populares de 2021-2022 - jogos, NFT, DAO - quase desapareceram do foco de atenção dos investidores de risco. No primeiro trimestre de 2025, as empresas que constroem transações e infraestrutura atraíram a maior parte do capital de risco. Os protocolos DeFi arrecadaram 763 milhões de dólares. E as categorias Web3/NFT/DAO/jogos, que antes dominavam o número de transações, caíram para a quarta posição na alocação de capital.
Isto indica que o capital de risco finalmente colocou os negócios de geração de receita acima da especulação orientada pela narrativa. Infraestruturas que realmente impulsionam os ativos de criptografia, aplicações que as pessoas realmente utilizam e protocolos que geram custos reais conseguiram financiamento. Outros projetos estão a tornar-se cada vez mais difíceis de obter apoio de capital.
Além disso, a inteligência artificial tornou-se um concorrente principal do capital de risco. Em vez de apostar em jogos de criptografia, os investidores tendem a optar por aplicações de IA com um caminho de receita claro.
Crise de Graduação
Ativos de criptografia do ciclo de sementes para a ronda A têm uma taxa de graduação de apenas 17%, o que significa que a cada seis empresas que angariam fundos na ronda de sementes, cinco nunca conseguirão obter financiamento subsequente significativo. Em comparação, cerca de 25-30% das empresas de ciclo de sementes na indústria tradicional de tecnologia conseguem alcançar a ronda A.
Este fenômeno expôs um problema fundamental que existe há muito tempo na indústria de ativos de criptografia. Durante anos, o roteiro dos ativos de criptografia tem sido simples: levantar capital de risco, construir produtos que parecem inovadores, lançar moedas e permitir que investidores de varejo forneçam liquidez de saída. O capital de risco não precisa que as empresas realmente cresçam através de rodadas de financiamento, pois o mercado público lhes oferecerá uma saída.
No entanto, esta rede de segurança já desapareceu. A maioria das transações de tokens emitidos em 2024 está apenas a uma fração do seu valor inicial. Os projetos com receitas mensais superiores a 1 milhão de dólares são escassos.
Quando o caminho para a listagem da moeda chega ao fim, a verdadeira taxa de graduação começa a se revelar. As perguntas que os investidores de capital de risco estão fazendo agora são as mesmas que os investidores tradicionais têm feito há décadas: "Como você ganha dinheiro?" e "Quando você poderá lucrar?"
Tendência de centralização
Apesar da queda acentuada no número de transações, o tamanho das transações apresenta uma mudança interessante. Desde 2022, a mediana das rondas de sementes cresceu significativamente, embora o número total de empresas a angariar fundos tenha diminuído. Isso indica que o setor está a consolidar-se em torno de investimentos maiores e menos frequentes. A era do investimento em sementes "em rede" chegou ao fim.
A mensagem para os fundadores é clara: se não estiverem no núcleo, as oportunidades de obter financiamento serão drasticamente reduzidas. Se não conseguirem financiamento de fundos de topo, as oportunidades de financiamento subsequente também irão diminuir significativamente.
Esta centralização não se limita apenas ao capital. Dados mostram que alguns dos principais fundos de capital de risco têm uma alta participação nos financiamentos subsequentes das suas empresas do portfólio, assegurando ativamente que seus investimentos continuem a receber apoio financeiro.
Conclusão
Assistimos à transição de "protocolos DeFi revolucionários" para "soluções de blockchain empresarial". Esta mudança trouxe desafios, mas também criou oportunidades. Para fundadores acostumados a angariar fundos com base no potencial dos tokens em vez dos fundamentos comerciais, a nova realidade pode parecer cruel. Mas para aqueles que constroem soluções para problemas reais e possuem negócios genuínos, o ambiente nunca foi tão favorável.
A competição por fundos diminuiu, os investidores estão mais focados e os indicadores de sucesso estão mais claros. O "capital especulativo" já saiu de cena, restando o capital necessário realmente para o empreendedorismo. Os investidores institucionais que permanecem não estão à procura do próximo "token popular" ou investimentos em infraestrutura especulativos.
Os fundadores e investidores que sobreviveram a esta transformação irão estabelecer a base para a próxima capítulo dos Ativos de criptografia. Ao contrário do ciclo anterior, desta vez será baseado nos fundamentos comerciais, e não na mecânica dos tokens.
Embora sinta falta do caos do passado, este é precisamente o processo de maturação que a indústria de Ativos de criptografia precisa. A febre do ouro acabou, e a verdadeira criação de valor apenas começou.