A disputa dos algoritmos de contratos entre CEX e DEX: Análise comparativa entre Hyperliquid, Binance e OKX
Em março de 2025, o contrato JELLYJELLY provocou uma agitação no mercado em uma determinada plataforma de negociação descentralizada. Em apenas algumas horas, o preço desse contrato disparou 429%, prestes a desencadear uma liquidação em larga escala. Se a liquidação ocorrer, as posições vendidas serão transferidas para o cofre de liquidez na blockchain, resultando em enormes perdas flutuantes. Ao mesmo tempo, uma determinada bolsa centralizada raramente lançou rapidamente a negociação de contratos perpétuos JELLYJELLY.
Na véspera de uma crise iminente, os validadores da plataforma descentralizada intervieram com uma votação de emergência, forçando a suspensão, o fechamento e o congelamento de transações, levantando dúvidas sobre as trocas "descentralizadas".
Este evento não só se tornou o foco de discussão na comunidade cripto, mas também expôs uma questão central: o que determina o preço em plataformas de negociação descentralizadas? Quem realmente assume o risco? O algoritmo é realmente neutro?
Este artigo usará este evento como ponto de partida para analisar as diferenças algorítmicas nos mecanismos centrais dos contratos perpétuos nas três principais plataformas, aprofundando a filosofia financeira e os mecanismos de transmissão de risco que estão por trás delas. Vamos explorar como diferentes algoritmos moldam estilos de negociação, atendem a diferentes tipos de operadores e como influenciam o destino dos traders em tempestades de mercado.
Isto não é apenas uma análise da tecnologia de contratos, mas também uma disputa sobre o conceito de design da ordem do mercado.
Visão Geral do Comércio de Contratos Perpétuos
A negociação de contratos perpétuos é composta principalmente por três elementos principais:
Preço do índice: acompanhar as variações de preços do mercado à vista, é a referência teórica.
Preço de referência: utilizado para calcular lucros e perdas não realizados, liquidações e outros eventos críticos.
Taxa de financiamento: mecanismo económico que liga o mercado à vista ao mercado de contratos, guiando o preço dos contratos de volta ao mercado à vista.
Controlar o algoritmo de preços de referência é dominar o poder de vida e morte nas negociações de contratos. O núcleo das plataformas descentralizadas é garantir que o preço de referência não seja manipulado e que seja verificável.
Comparação de Algoritmos das Três Principais Plataformas
preço do índice/preço do oráculo
Uma determinada plataforma descentralizada utiliza o preço de oráculos, construído por nós de validadores, adotando o método de mediana ponderada para resistir a flutuações extremas, com uma frequência de atualização de uma vez a cada 3 segundos. Esse design aumenta a resistência à manipulação, mas a velocidade de atualização é mais lenta.
Mecanismo de Preço de Marcador
O algoritmo do preço de marca de uma exchange centralizada A é baseado na mediana do preço médio entre o melhor preço de compra/venda do mercado de contratos, o preço de execução e o preço de impacto. O preço de impacto simula o efeito de grandes ordens de mercado no livro de ordens, refletindo o custo real de liquidez. Combinado com o tratamento da média móvel exponencial, isso torna as mudanças no preço de marca mais suaves, adequado para uma alocação estável de grandes volumes.
A exchange centralizada B utiliza apenas o preço médio de compra/venda do livro de ordens como fonte de preço de referência, sendo extremamente sensível a pequenas transações, com alta volatilidade mas rápida recuperação de preços, adequada para negociações de alta frequência e de curto prazo.
Uma plataforma descentralizada integrou várias fontes de preços: média móvel exponencial entre o preço do oráculo e a diferença de preço no contrato, a mediana do último preço de venda e compra dentro da plataforma, e a média ponderada dos preços de várias exchanges centralizadas. Os validadores são responsáveis por atualizar os preços e realizar a verificação de consistência, aumentando a capacidade de resistência à manipulação.
Taxa de financiamento Algoritmo
Uma plataforma descentralizada introduziu um índice de prêmio com base no modelo existente, amostrando a cada 5 segundos e calculando a média horária, para evitar flutuações bruscas em curtos períodos. Para compensar a desvantagem da lenta recuperação de preços, foram adotadas taxas de financiamento elevadas de ( até 4%/hora ), cálculo da taxa de financiamento com base no preço do oráculo e cobranças frequentes por hora.
A taxa de financiamento de uma exchange centralizada A depende de um longo período de liquidação (8 horas ), calculada com base na profundidade do livro de ordens e na taxa de juros, proporcionando aos investidores institucionais um custo de capital suave e previsível.
O algoritmo da exchange centralizada B é relativamente simples, baseado no cálculo da variação de preços do livro de ordens, com alta volatilidade, adequado para estratégias agressivas.
Estratégias de negociação e filosofia financeira adaptadas a diferentes plataformas
Uma exchange centralizada A: design de racionalidade do sistema
Ideia central: tornar o mercado previsível
Mecanismo: Preço de referência suavizado, modelo de taxa de financiamento refinado, múltiplos níveis de amortecimento de risco
Adequado: investidores institucionais e traders de médio e longo prazo que buscam rendimentos estáveis.
Design do negociador inato da exchange centralizada B
Ideia central: o mercado é um reflexo da natureza humana
Mecanismo: preço de referência sensível, taxa de financiamento volátil, liquidação rápida
Adequado para: traders de alta frequência, traders de curto prazo, habilidosos em capturar desvios de preços instantâneos
Uma plataforma descentralizada: o design dos estruturalistas on-chain
Conceito central: Algoritmo estabelece ordem
Mecanismo: preço de consenso dos validadores, liquidação transparente na cadeia, taxa de financiamento de alta frequência
Adequado: comerciantes que buscam código verificável e governança distribuída
Conclusão
Diferentes designs de algoritmos de contratos refletem diferentes entendimentos da natureza do mercado. Alguns sistemas buscam estabilidade, outros abraçam a volatilidade, e outros ainda tentam estabelecer novos mecanismos de confiança através de código on-chain. No entanto, a intervenção humana em condições de mercado extremas ainda é difícil de evitar, lembrando-nos que precisamos buscar um equilíbrio entre algoritmo e humanidade.
No futuro, o algoritmo continuará a influenciar profundamente os mercados financeiros. Mas também devemos reconhecer que cada algoritmo contém um julgamento de valor. Independentemente do sistema de negociação escolhido, os traders devem ser responsáveis por suas escolhas e manter um respeito profundo pelo mercado.
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PumpAnalyst
· 21h atrás
idiotas, corram! 429% grande mercado é simplesmente um típico fazer as pessoas de parvas.
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CafeMinor
· 21h atrás
429% de bolha Quem está por trás de comprar na baixa?
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MentalWealthHarvester
· 21h atrás
429% de subida, já começou.
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defi_detective
· 21h atrás
Descentralização também é bastante autoritária, né?
CEX e DEX: A grande batalha dos algoritmos de contratos - como as três plataformas influenciam o seu destino de negociação
A disputa dos algoritmos de contratos entre CEX e DEX: Análise comparativa entre Hyperliquid, Binance e OKX
Em março de 2025, o contrato JELLYJELLY provocou uma agitação no mercado em uma determinada plataforma de negociação descentralizada. Em apenas algumas horas, o preço desse contrato disparou 429%, prestes a desencadear uma liquidação em larga escala. Se a liquidação ocorrer, as posições vendidas serão transferidas para o cofre de liquidez na blockchain, resultando em enormes perdas flutuantes. Ao mesmo tempo, uma determinada bolsa centralizada raramente lançou rapidamente a negociação de contratos perpétuos JELLYJELLY.
Na véspera de uma crise iminente, os validadores da plataforma descentralizada intervieram com uma votação de emergência, forçando a suspensão, o fechamento e o congelamento de transações, levantando dúvidas sobre as trocas "descentralizadas".
Este evento não só se tornou o foco de discussão na comunidade cripto, mas também expôs uma questão central: o que determina o preço em plataformas de negociação descentralizadas? Quem realmente assume o risco? O algoritmo é realmente neutro?
Este artigo usará este evento como ponto de partida para analisar as diferenças algorítmicas nos mecanismos centrais dos contratos perpétuos nas três principais plataformas, aprofundando a filosofia financeira e os mecanismos de transmissão de risco que estão por trás delas. Vamos explorar como diferentes algoritmos moldam estilos de negociação, atendem a diferentes tipos de operadores e como influenciam o destino dos traders em tempestades de mercado.
Isto não é apenas uma análise da tecnologia de contratos, mas também uma disputa sobre o conceito de design da ordem do mercado.
Visão Geral do Comércio de Contratos Perpétuos
A negociação de contratos perpétuos é composta principalmente por três elementos principais:
Preço do índice: acompanhar as variações de preços do mercado à vista, é a referência teórica.
Preço de referência: utilizado para calcular lucros e perdas não realizados, liquidações e outros eventos críticos.
Taxa de financiamento: mecanismo económico que liga o mercado à vista ao mercado de contratos, guiando o preço dos contratos de volta ao mercado à vista.
Controlar o algoritmo de preços de referência é dominar o poder de vida e morte nas negociações de contratos. O núcleo das plataformas descentralizadas é garantir que o preço de referência não seja manipulado e que seja verificável.
Comparação de Algoritmos das Três Principais Plataformas
preço do índice/preço do oráculo
Uma determinada plataforma descentralizada utiliza o preço de oráculos, construído por nós de validadores, adotando o método de mediana ponderada para resistir a flutuações extremas, com uma frequência de atualização de uma vez a cada 3 segundos. Esse design aumenta a resistência à manipulação, mas a velocidade de atualização é mais lenta.
Mecanismo de Preço de Marcador
O algoritmo do preço de marca de uma exchange centralizada A é baseado na mediana do preço médio entre o melhor preço de compra/venda do mercado de contratos, o preço de execução e o preço de impacto. O preço de impacto simula o efeito de grandes ordens de mercado no livro de ordens, refletindo o custo real de liquidez. Combinado com o tratamento da média móvel exponencial, isso torna as mudanças no preço de marca mais suaves, adequado para uma alocação estável de grandes volumes.
A exchange centralizada B utiliza apenas o preço médio de compra/venda do livro de ordens como fonte de preço de referência, sendo extremamente sensível a pequenas transações, com alta volatilidade mas rápida recuperação de preços, adequada para negociações de alta frequência e de curto prazo.
Uma plataforma descentralizada integrou várias fontes de preços: média móvel exponencial entre o preço do oráculo e a diferença de preço no contrato, a mediana do último preço de venda e compra dentro da plataforma, e a média ponderada dos preços de várias exchanges centralizadas. Os validadores são responsáveis por atualizar os preços e realizar a verificação de consistência, aumentando a capacidade de resistência à manipulação.
Taxa de financiamento Algoritmo
Uma plataforma descentralizada introduziu um índice de prêmio com base no modelo existente, amostrando a cada 5 segundos e calculando a média horária, para evitar flutuações bruscas em curtos períodos. Para compensar a desvantagem da lenta recuperação de preços, foram adotadas taxas de financiamento elevadas de ( até 4%/hora ), cálculo da taxa de financiamento com base no preço do oráculo e cobranças frequentes por hora.
A taxa de financiamento de uma exchange centralizada A depende de um longo período de liquidação (8 horas ), calculada com base na profundidade do livro de ordens e na taxa de juros, proporcionando aos investidores institucionais um custo de capital suave e previsível.
O algoritmo da exchange centralizada B é relativamente simples, baseado no cálculo da variação de preços do livro de ordens, com alta volatilidade, adequado para estratégias agressivas.
Estratégias de negociação e filosofia financeira adaptadas a diferentes plataformas
Uma exchange centralizada A: design de racionalidade do sistema
Design do negociador inato da exchange centralizada B
Uma plataforma descentralizada: o design dos estruturalistas on-chain
Conclusão
Diferentes designs de algoritmos de contratos refletem diferentes entendimentos da natureza do mercado. Alguns sistemas buscam estabilidade, outros abraçam a volatilidade, e outros ainda tentam estabelecer novos mecanismos de confiança através de código on-chain. No entanto, a intervenção humana em condições de mercado extremas ainda é difícil de evitar, lembrando-nos que precisamos buscar um equilíbrio entre algoritmo e humanidade.
No futuro, o algoritmo continuará a influenciar profundamente os mercados financeiros. Mas também devemos reconhecer que cada algoritmo contém um julgamento de valor. Independentemente do sistema de negociação escolhido, os traders devem ser responsáveis por suas escolhas e manter um respeito profundo pelo mercado.