Relatório Semanal Macroeconômico: Ajuste do Mercado e Ascensão do Risco de Crédito
I. Revisão Macroeconômica da Semana
1. O desempenho geral do mercado é cauteloso
Esta semana, o mercado apresentou uma tendência geral de ajuste, com os investidores a adotarem uma postura cautelosa. Os três principais índices da bolsa americana registaram queda, com o Dow Jones Industrial Average a descer 3,1%, o índice Nasdaq a descer 2,6% e o índice Russell 2000 a descer 1,8%. É importante notar que o setor de utilidades subiu 1,4% em contraste com o restante do mercado, refletindo a tendência de transferência de fundos para ativos defensivos. O índice de volatilidade VIX manteve-se acima de 20, indicando que o sentimento do mercado continua em fase cautelosa.
2. O mercado de produtos apresenta uma clara diversificação.
O preço do ouro ultrapassou 3000 dólares/onza, alcançando um novo recorde histórico, mostrando que a demanda por segurança continua a aumentar. O preço do cobre subiu 3,9%, sugerindo que a demanda da indústria ainda tem suporte. O preço do petróleo manteve-se estável em torno de 67 dólares, mas as posições líquidas em futuros diminuíram em mais de 9,6%, refletindo uma expectativa fraca do mercado em relação ao crescimento da demanda global. O preço do gás natural continuou a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.
3. Ajuste sincronizado do mercado de criptomoedas
O mercado de criptomoedas ajusta-se em conjunto com o mercado de ações dos EUA. Embora o Bitcoin ainda apresente uma tendência de queda na semana, a amplitude das flutuações está a diminuir, mostrando que a pressão de venda a curto prazo está a aliviar. As altcoins, como Ethereum e Solana, apresentam desempenho fraco, refletindo uma diminuição na aversão ao risco do mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas a entrada líquida está a abrandar, sugerindo que a liquidez do mercado está a tornar-se cautelosa.
4. Ajuste acelerado da cadeia de suprimentos global
O Índice de Carga Secas do Mar Báltico (BDI) continua a subir, indicando uma forte demanda de transporte marítimo na região da Ásia e Europa, com a capacidade de produção industrial a acelerar a transferência para o exterior. Em comparação, o índice de transporte dos EUA caiu 6,5%, refletindo uma demanda interna fraca. Este desvio mostra que a cadeia de suprimentos global está a passar por uma reestruturação regional, com a demanda interna dos EUA a desacelerar, enquanto as atividades industriais e de exportação na região da Ásia e Europa estão relativamente ativas.
5. Dados de inflação e expectativas divergentes
Os dados do CPI e PPI ficaram abaixo do esperado, o que reforçou as expectativas do mercado de um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve ainda este ano. No entanto, os dados de expectativas de inflação dos consumidores da Universidade de Michigan mostraram uma ascensão, com a expectativa de inflação em um ano atingindo o valor inicial de 3,9%, acima do esperado de 3,4%. É importante notar que os dados de expectativas de inflação apresentam diferenças partidárias significativas, aumentando a incerteza no mercado.
6. Liquidez marginalmente aliviada, mas risco de crédito em ascensão
Do ponto de vista da liquidez ampla, o tamanho do balanço patrimonial do Federal Reserve apresentou uma tendência marginal de recuperação nas últimas duas semanas, principalmente devido à saída da conta TGA do Departamento do Tesouro dos EUA. No entanto, o risco no mercado de crédito aumentou, com a expansão do spread de crédito corporativo, e o Credit Default Swap (CDS) de grau de investimento da América do Norte (CDX IG) subiu mais de 7% esta semana. Ao mesmo tempo, os CDS soberanos dos EUA e os CDS de títulos de alto rendimento também mostraram aumentos em diferentes graus, refletindo a crescente preocupação do mercado com a sustentabilidade da dívida pública dos EUA e o risco de crédito corporativo.
II. Perspectiva Macroeconómica para a Próxima Semana
1. Variáveis-chave
Na próxima semana, o mercado estará atento à reunião do FOMC, aos dados de vendas a retalho e às dinâmicas dos bancos centrais globais. Entre outros, as orientações sobre cortes de taxas do gráfico de pontos do Federal Reserve (com expectativa de 2-3 cortes) serão o foco do mercado. Além disso, a possibilidade de uma pausa na QT também pode ter um impacto importante na aversão ao risco do mercado.
2. Sugestões de estratégia
Ações dos EUA: reduzir a alocação em ativos de alta β, aumentar a participação em setores defensivos e prestar atenção às oportunidades de ativos de qualidade potencialmente subvalorizados.
Mercado de criptomoedas: manter uma estratégia de holding a longo prazo para o Bitcoin, reduzir o risco de alocação em altcoins e monitorar de perto as mudanças na liquidez das stablecoins.
Mercado de crédito: reduzir a exposição a obrigações de empresas altamente alavancadas, aumentar a alocação em obrigações de alta classificação, estar atento ao risco do défice da dívida pública dos EUA.
Acompanhar a recuperação do mercado de crédito ou potenciais pontos de viragem, como um sinal de alívio mais claro do FOMC.
De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, e os investidores devem manter uma atitude cautelosa, ao mesmo tempo que aproveitam as oportunidades de investimento que possam surgir.
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Relatório Semanal Macroeconômico: Ajustes de Mercado Aumentam, Risco de Crédito Aumenta, Decisão da Reserva Federal (FED) Torna-se o Foco
Relatório Semanal Macroeconômico: Ajuste do Mercado e Ascensão do Risco de Crédito
I. Revisão Macroeconômica da Semana
1. O desempenho geral do mercado é cauteloso
Esta semana, o mercado apresentou uma tendência geral de ajuste, com os investidores a adotarem uma postura cautelosa. Os três principais índices da bolsa americana registaram queda, com o Dow Jones Industrial Average a descer 3,1%, o índice Nasdaq a descer 2,6% e o índice Russell 2000 a descer 1,8%. É importante notar que o setor de utilidades subiu 1,4% em contraste com o restante do mercado, refletindo a tendência de transferência de fundos para ativos defensivos. O índice de volatilidade VIX manteve-se acima de 20, indicando que o sentimento do mercado continua em fase cautelosa.
2. O mercado de produtos apresenta uma clara diversificação.
O preço do ouro ultrapassou 3000 dólares/onza, alcançando um novo recorde histórico, mostrando que a demanda por segurança continua a aumentar. O preço do cobre subiu 3,9%, sugerindo que a demanda da indústria ainda tem suporte. O preço do petróleo manteve-se estável em torno de 67 dólares, mas as posições líquidas em futuros diminuíram em mais de 9,6%, refletindo uma expectativa fraca do mercado em relação ao crescimento da demanda global. O preço do gás natural continuou a cair, principalmente devido ao excesso de oferta e à fraca demanda industrial.
3. Ajuste sincronizado do mercado de criptomoedas
O mercado de criptomoedas ajusta-se em conjunto com o mercado de ações dos EUA. Embora o Bitcoin ainda apresente uma tendência de queda na semana, a amplitude das flutuações está a diminuir, mostrando que a pressão de venda a curto prazo está a aliviar. As altcoins, como Ethereum e Solana, apresentam desempenho fraco, refletindo uma diminuição na aversão ao risco do mercado. O valor de mercado das stablecoins continua a crescer, mas a entrada líquida está a abrandar, sugerindo que a liquidez do mercado está a tornar-se cautelosa.
4. Ajuste acelerado da cadeia de suprimentos global
O Índice de Carga Secas do Mar Báltico (BDI) continua a subir, indicando uma forte demanda de transporte marítimo na região da Ásia e Europa, com a capacidade de produção industrial a acelerar a transferência para o exterior. Em comparação, o índice de transporte dos EUA caiu 6,5%, refletindo uma demanda interna fraca. Este desvio mostra que a cadeia de suprimentos global está a passar por uma reestruturação regional, com a demanda interna dos EUA a desacelerar, enquanto as atividades industriais e de exportação na região da Ásia e Europa estão relativamente ativas.
5. Dados de inflação e expectativas divergentes
Os dados do CPI e PPI ficaram abaixo do esperado, o que reforçou as expectativas do mercado de um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve ainda este ano. No entanto, os dados de expectativas de inflação dos consumidores da Universidade de Michigan mostraram uma ascensão, com a expectativa de inflação em um ano atingindo o valor inicial de 3,9%, acima do esperado de 3,4%. É importante notar que os dados de expectativas de inflação apresentam diferenças partidárias significativas, aumentando a incerteza no mercado.
6. Liquidez marginalmente aliviada, mas risco de crédito em ascensão
Do ponto de vista da liquidez ampla, o tamanho do balanço patrimonial do Federal Reserve apresentou uma tendência marginal de recuperação nas últimas duas semanas, principalmente devido à saída da conta TGA do Departamento do Tesouro dos EUA. No entanto, o risco no mercado de crédito aumentou, com a expansão do spread de crédito corporativo, e o Credit Default Swap (CDS) de grau de investimento da América do Norte (CDX IG) subiu mais de 7% esta semana. Ao mesmo tempo, os CDS soberanos dos EUA e os CDS de títulos de alto rendimento também mostraram aumentos em diferentes graus, refletindo a crescente preocupação do mercado com a sustentabilidade da dívida pública dos EUA e o risco de crédito corporativo.
II. Perspectiva Macroeconómica para a Próxima Semana
1. Variáveis-chave
Na próxima semana, o mercado estará atento à reunião do FOMC, aos dados de vendas a retalho e às dinâmicas dos bancos centrais globais. Entre outros, as orientações sobre cortes de taxas do gráfico de pontos do Federal Reserve (com expectativa de 2-3 cortes) serão o foco do mercado. Além disso, a possibilidade de uma pausa na QT também pode ter um impacto importante na aversão ao risco do mercado.
2. Sugestões de estratégia
De um modo geral, o mercado ainda está à procura de um novo ponto de equilíbrio, e os investidores devem manter uma atitude cautelosa, ao mesmo tempo que aproveitam as oportunidades de investimento que possam surgir.