A era institucional do Ethereum chegou: grandes tubarões de capital estão a embarcar, quem se tornará a "Baleia" da ETH?

O capital de Wall Street está a fluir em massa para o Ethereum. Após o Bitcoin ser visto como "ouro digital" e tornar-se um habitual nos balanços de algumas empresas cotadas, o Ethereum, com a sua singular rentabilidade e valor do ecossistema, rapidamente emergiu aos olhos dos investidores institucionais como "petróleo digital", abrindo um novo capítulo nas reservas estratégicas a nível empresarial.

A transição de empresas de mineração tradicionais para a entrada de novas empresas de tecnologia deu início a uma "corrida armamentista" em torno do Ethereum.

"Máquina Ethereum" aparece no horizonte

Recentemente, uma nova empresa chamada "Ether Machine", criada por vários construtores precoces do Ethereum e especialistas financeiros, anunciou que irá listar na Nasdaq através da fusão com a empresa de cheque em branco Dynamix, com o código de ações "ETHM".

De acordo com o anúncio, a Ether Machine planeja manter mais de 400.000 unidades de Ethereum no início da sua listagem, com um valor total superior a 1,5 bilhões de dólares. Este montante substancial de fundos provém principalmente de duas partes:

• Primeiro, o cofundador e presidente da empresa, Andrew Keys, investiu cerca de 645 milhões de dólares como investimento âncora;

• Em segundo lugar, obteve financiamento em ações ordinárias de mais de 800 milhões de dólares, incluindo várias principais instituições e investidores nativos em criptomoedas.

Diferente de empresas que simplesmente imitam a MicroStrategy acumulando Bitcoin, a Ether Machine se posiciona muito além de um simples detentor passivo de ativos. Ela se define como uma "empresa ativa de geração de ETH", com o objetivo de oferecer aos investidores rendimentos em ETH seguros, em conformidade e transparentes por meio de operações especializadas. Suas principais estratégias incluem:

• Staking e re-staking: participar na validação de segurança da rede Ethereum utilizando as suas enormes reservas de ETH, obtendo assim recompensas de staking estáveis.

• Estratégia DeFi: participar de protocolos DeFi testados e comprovados, após uma rigorosa avaliação de risco, para obter rendimentos adicionais do fundo.

• Catalisação do ecossistema e construção de infraestrutura: a empresa planeja apoiar ativamente projetos nativos do Ethereum e fornecer soluções de infraestrutura, como gestão de validadores e construção de blocos, integrando-se profundamente e promovendo o desenvolvimento do ecossistema Ethereum.

A equipe central da Ether Machine pode ser chamada de "Vingadores do Ethereum".

O presidente Andrew Keys é um dos membros centrais da equipe inicial de uma empresa de blockchain, tendo liderado a criação da maior aliança de blockchain de código aberto do mundo, a "Enterprise Ethereum Alliance" (EEA), e impulsionado o ETH a ultrapassar o preço de 1 dólar em 2015. O CEO David Merin anteriormente foi responsável pelo desenvolvimento empresarial em uma empresa, liderando mais de 700 milhões de dólares em financiamento e várias investigações estratégicas. O diretor técnico Tim Lowe possui vasta experiência no campo do staking de Ethereum e infraestrutura de blockchain, tendo sido responsável pelo desenvolvimento de plataformas de staking em nível institucional e projetos de blockchain corporativos. O responsável por DeFi, Darius Przydzial, é um especialista nas áreas de DeFi e infraestrutura de Ethereum, tendo aconselhado vários protocolos DeFi de topo e acumulado mais de dez anos de experiência em pesquisa quantitativa em instituições financeiras tradicionais. Além disso, o vice-presidente Jonathan Christodoro tem mais de 20 anos de experiência em gestão de investimentos, tendo trabalhado em várias empresas de investimento e atualmente ocupa o cargo de diretor na PayPal.

Andrew Keys afirmou em uma entrevista: "O maior beneficiário da lei GENIUS (lei de regulamentação de stablecoins nos EUA) é o Ethereum, pois 90% dos RWA e stablecoins estão implantados no Ethereum, assim como 90% das buscas no mercado de busca ocorrem no Google, enquanto Yahoo e Bing representam apenas uma pequena parte. O Ethereum é um ativo produtivo, diferente do Bitcoin, que pode gerar rendimentos intrínsecos por meio de staking."

Vários Poderes Emergentes: As principais empresas listadas competem para aumentar suas participações em Ethereum

Na verdade, o surgimento da Ether Machine não é um caso isolado; é precisamente um reflexo da atual onda avassaladora que se verifica em Wall Street. Várias empresas listadas na bolsa americana já se anteciparam, integrando o Ethereum em seus balanços patrimoniais, e os preços das ações também passaram por flutuações acentuadas. As empresas competem para comprar ETH, querendo se destacar na quantidade de reservas, e o vencedor poderá conquistar a coroa de "microestratégia versão Ethereum".

• SharpLink Gaming: Como uma empresa de iGaming listada na NASDAQ, a SharpLink iniciou uma estratégia de reserva de Éter através de uma colocação privada de 425 milhões de dólares, detendo cerca de 358 mil ETH, com um valor de mercado superior a 1,2 bilhões de dólares, representando 44% de seu valor de mercado total. Sob a liderança do cofundador do Ethereum, Joseph Lubin, a empresa quase totalmente apostou ETH para obter rendimentos.

• BitMine Immersion Technologies: Como uma empresa de infraestrutura de mineração de Bitcoin, a BitMine anunciou recentemente o lançamento de uma estratégia de reserva "light asset" de Ethereum. A empresa arrecadou 250 milhões de dólares através de uma venda privada em 8 de julho e atualmente possui Ethereum e equivalentes de Ethereum no valor superior a 1,12 bilhões de dólares. Além disso, o renomado estrategista de Wall Street e co-fundador de uma empresa de investimento, Tom Lee, foi nomeado presidente do conselho da empresa e declarou publicamente que a BitMine se tornará a "MicroStrategy de Ethereum", prevendo que o ETH romperá os 4000 dólares em curto prazo, com a possibilidade de alcançar entre 10.000 e 15.000 dólares até o final do ano.

• Bit Digital: Esta empresa, que anteriormente se concentrava na mineração de Bitcoin, completou recentemente uma transformação estratégica agressiva. A empresa anunciou que se voltou totalmente para o Ethereum, tendo arrecadado cerca de 172 milhões de dólares através de uma oferta pública, além de liquidar os Bitcoins em sua contabilidade, utilizando todos os ganhos para aumentar sua posição em Ethereum. Esta ação fez com que seu total de ETH em posse disparasse para mais de 120 mil unidades. O CEO da empresa, Samir Tabar, descreveu o Ethereum como "um ativo blue-chip que está remodelando o sistema financeiro".

• GameSquare Holdings: Esta empresa de mídia digital e jogos também entrou na disputa, anunciando o lançamento de um plano de reserva de Ethereum de até 250 milhões de dólares, tendo já concluído a primeira compra. Para continuar a investir, a empresa também planeja arrecadar 70 milhões de dólares através de uma emissão de ações, especificamente para a compra de ETH.

• BTCS Inc.: Sendo uma das primeiras ações de conceito de blockchain listadas na Nasdaq, a BTCS tem se aprofundado no ecossistema Ethereum desde 2021. Recentemente, a empresa revelou que seu valor de mercado em ETH e em dinheiro atingiu 242 milhões de dólares, e anunciou planos para arrecadar mais 100 milhões de dólares para a compra contínua de ETH. Sua singularidade reside no fato de que a BTCS adotou um modelo de financiamento híbrido, não apenas através de financiamento de capital tradicional, mas também utilizando de forma inovadora um determinado protocolo DeFi para empréstimos em cadeia, acelerando a acumulação de ETH de forma alavancada.

Caminhos de financiamento inovadores e riscos potenciais

Esses métodos de financiamento utilizados por estas empresas para a compra de ETH também refletem uma alta inovação financeira, mas ao mesmo tempo estão acompanhados de enormes riscos.

Além das tradicionais ofertas privadas (PIPE) e emissões a preços de mercado (ATM), surgiram estratégias mais agressivas no mercado. Por exemplo, a Bit Digital vende diretamente suas reservas de Bitcoin em troca de ETH; a BTCS, por sua vez, inovou ao utilizar um determinado protocolo DeFi, emprestando stablecoins através da garantia de ativos para comprar mais ETH, realizando operações de alavancagem na cadeia.

A narrativa da "estratégia micro de ETH" tornou-se, sem dúvida, um forte catalisador para o preço das ações. As ações das empresas relacionadas experimentaram um aumento explosivo de várias vezes, ou até dezenas de vezes, em um curto período. No entanto, essa alta impulsionada por anúncios é extremamente frágil. Tomando o SharpLink e o BitMine como exemplo, ambos experimentaram uma forte correção de mais de 70% em um curto espaço de tempo após atingirem máximas históricas. Isso indica que o sentimento do mercado é altamente instável e apresenta um forte caráter especulativo. Além disso, a reserva de Éter também apresenta os seguintes riscos:

• Risco de preço: o balanço patrimonial da empresa está altamente ligado ao preço do ETH, uma vez que o mercado entra em um mercado em baixa, o valor dos ativos irá diminuir significativamente.

• Risco de financiamento: altamente dependente de financiamentos de capital contínuos, se o mercado esfriar, os canais de financiamento podem secar e os direitos dos acionistas existentes podem ser continuamente diluídos.

• Risco na cadeia: Participar de staking e DeFi pode trazer retornos, mas também introduz uma série de riscos nativos da blockchain, como vulnerabilidades em contratos inteligentes, punições a nós e falhas em oráculos.

• Bolha de avaliação: O valor de mercado de muitas empresas supera em muito o valor líquido dos ativos de ETH que possuem, criando um grande prêmio. Este prêmio pode ser mantido durante períodos de euforia do mercado, mas pode ser rapidamente eliminado durante períodos de calma ou mercado em baixa.

Quem será o "MicroStrategy da Ethereum"?

Apesar da onda de entusiasmo, até agora não surgiu nenhuma empresa que, como a MicroStrategy no campo do Bitcoin, se torne uma "baleia do Ethereum" com liderança absoluta e poder de precificação no mercado. A razão para isso é que a barreira estratégica do ETH é mais alta e a narrativa é mais complexa.

Simplesmente "comprar e manter" não é suficiente para resumir seu potencial; como efetivamente fazer staking, participar de DeFi e gerenciar riscos on-chain requer habilidades técnicas e operacionais mais profundas.

Atualmente, empresas como Ether Machine, SharpLink e BitMine, com suas equipes fundadoras robustas e estratégias claras, têm o maior potencial para se tornarem líderes neste campo. No entanto, ainda estão em estágios iniciais e precisam de tempo para provar a sustentabilidade de suas estratégias e a capacidade de gestão de riscos.

Sem dúvida, a "era institucional" do Ethereum já chegou. Desde "petróleo digital" até "obrigações da internet", Wall Street está atribuindo novas etiquetas de valor ao Ethereum. Esta onda de reservas liderada por empresas listadas não só injetou uma enorme quantidade de capital no mercado, como, mais importante, está reformulando a percepção e o posicionamento do Ethereum nos mercados de capitais globais.

No entanto, os investidores devem manter-se alerta: este é um jogo de alto risco e alta recompensa. Ao perseguir esta festa de correlação entre criptomoedas e ações, é ainda mais importante estar atento às enormes volatilidades e riscos profundos que a acompanham. Embora o caminho do Ethereum em direção a uma rede de um trilhão de dólares já esteja mais claro, este está destinado a ser um caminho repleto de oportunidades e desafios.